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电力行业：存在较强烈的补涨需求
全国总体电力供需平衡：进入2011年，全国发电量和用电量增速显著回升，但是新增装机增速依然略滞后 于用电增速，考虑到2009年我国发电设备利用小时达到历史低位，2010年虽有所恢复，但目前仍处于较低水平，向上仍有足够的空间消化用电量的增长，因 此今年总体上供求平衡，不会出现全国性电荒。 局部区域性缺电未来可期：虽然在全国范围内电力供需总量基本平衡，但并不代表局部地区不缺电，尤其在一些用电大省，因为装机增速远滞后于用电增 速，加上本身的利用小时已经偏高，已经出现了结构性缺电现象，因此我们判断，在进入7-8月份的用电高峰期时，这些地区的缺电情况可能会继续升级。 局部缺电集中在华东和部分高耗能地区：通过对地区电力供需的测算，我们判断今年可能发生区域性缺电的省份主要集中在华东区域以及部分高耗能产业集中的地区，主要有江苏、浙江、安徽和河北，山东也有可能。 区域高耗能产业被动减产，可能带来哪些投资机会：局部缺电会导致区域性高耗能产业被动减产，沿着今年可能发生局部缺电省份的主导产业这个方向， 寻找受影响最大的行业，在和我们对应的研究员沟通后，我们认为未来水泥、钢铁和电解铝行业将直接受到缺电导致的被动减产影响，产能将会有所回落，并且未来 受缺电影响最大的是当地的小企业，而对于龙头企业来讲，将带来行业内的结构整合和集中度的进一步提高。 我们认为电力股从全局角度看，想出现类似前述周期股的整体行情较难。从整个行业跨年度景气角度看，电力行业已经度过了最坏的时候，虽然未迎来更 好的时候;从市场交易层面看，电力是唯一未明显上涨的板块，存在较强烈的补涨需求;推荐国电电力（600795）、申能股份（600642）、长江电力 （600900）、穗恒运A（000531）和深圳能源（000027）。 |
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