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与 机 构 一 起 潜 伏 ——“领涨先锋”策略报告
前言：目前的市场处于一个什么阶段？是下跌通道中的一个驿站？还是中期底部？现在很多投资者都比较迷惑，通货膨胀依然居高不下，经济增速有下滑的风险，股市向上，还是向下？首先，此前股指的连续下挫已经提高释放了上述经济的风险，而近期机构的行为则更加充分地说明，现在市场正在构筑中期底部，一旦有经济好转、紧缩政策放松的迹象，市场必然拔地而起。那么，现在就是积极布局的好时机，特别是那些业绩蒸蒸日上的优质股票。 一、机构行为意味2700点附近是中期底部 目前股指在2700点左右震荡，但依然有很多人担心股指会继续下跌。但我们认为，这种担心是没有必要的，因为机构的行为已经透露了市场未来的趋势。 “底是老基金砸出来的；底是社保抄出来的；底是新基金买出来的”。这是对机构行为在市场底部的一个规律总结，因为机构作为当今股市的主导者，它们的动向往往决定股市的顶和底。 作为目前最具实力机构的基金，它们的行为很具有代表性。当经济过度乐观、行情向上时，它们会不断的加仓，将股指推高。但它们的弹药也是有限的，一旦它们手里的资金消耗殆尽，股指也就见顶了，而历史数据显示，当基金整体仓位达到88%以后，市场风险就比较大，顶部不远了。随着基金做多动能的枯竭，行情趋势扭转，基金就开始逐步减仓，而由于国家法规对基金最低仓位的限制，以及基金底仓的固定性，一般当基金仓位减至70%左右，基金的做空动力基本就消失了，行情在低位徘徊，开始筑底。 作为市场最先知先觉的社保，它们总是领先于其他投资者，成功地抄底或逃顶。社保基金依靠其正宗“国家队”血统，在关键时刻总能最准确地提前把握经济大势和政策转向，从而实现其对市场趋势的准确把握，其江湖地位也在五大战役中得以确立（如图所示）。
 三次成功逃顶：1、2007年5•30暴跌前，社保基金赎回开放式基金，并且从二级市场逐渐减持；2、2007年10月A股一路狂飙至6124.04点，很多人喊出“黄金十年”，而社保基金于四季度减仓1/3，且于2008年一季度末继续减持，同时股市暴跌，社保再次神奇“逃顶”；3、在今年一季度的震荡行情里，社保基金就开始减持，再次躲过了二季度的的大跌。两次成功抄底：1、2008年10月底A股创下年内新低1664点后，社保就开始进场，此后4万亿投资出台，社保基金跑步入场，仅在2009年1月就新增开户16户，成功抄了大底；2、今年6月底大盘跌破2500、2400的时候，大部分机构继续看空、悲观的人甚至看到了2000点以下，而社保在7月初火速用30亿抄底，结果A股再次反弹，社保又“抄底”成功了。 作为市场资金活水源头的新基金，将是行情脱离底部的助推器。 由此可见，机构的行为已经完全左右了市场的趋势，因为它们是市场做多或做空的能量源泉所在。那么当前的机构在干什么呢？ 第一，社保已经开始逐步加仓。早在5月中下旬，社保就已经100亿火速加仓。 第二，保险资金也在加紧布局。在社保之后，保险资金也暗暗加仓，保险资金的高层普遍表示：“现在主动买套，等待6月份的行情”。 第三，基金目前的仓位是72%左右，基本与去年6月底的仓位持平，已经没有了减仓的空间，只能调仓换股和增加仓位。 第四，新基金密集建仓，目前处于建仓期的新基金共有38只，按照偏股型基金最保守的60%的股票仓位和指数型基金90%的股票仓位来计算，将为A股带来大约450亿元的活水。 从以上机构行为来看，目前市场正处于中期底部区域，这是毫无疑问的。虽然市场还没有立即反转的迹象，但对行情的担心可以说是杞人忧天。 二、低估值是机构的定心丸 机构之所以在2700点如此淡定，关键在于市场已经处于非常安全的位置。统计显示，目前整个市场的市盈率为16.18倍左右，不仅低于去年2319点的估值水平，也低于2008年1664点的水平，仅比2005年的998点高一点。金融的市盈率为9.82倍，处于历史最低位置；房地产为18.16倍、交通运输为14.41倍、建筑建材为19倍，这些都处于历史最低位置附近；而煤炭、化工、机械、家电等都接近于1664点的位置。（详见下图）
（市盈率=股价/一年每股收益，一般情况下，越低意味着股票越安全） 因此，从估值水平来看，目前股市处于一个低估阶段，特别是以金融、房地产、煤炭、化工、机械为代表的蓝筹板块，都处于估值的历史最低位或附近。估值的优势封锁了股指下跌的空间，特别是一些优质股票。正是在市场的估值水平处于历史低位的支撑下，机构开始布局优质股，以期抓住后市的修复机会。 三、布局中报是当前第一要务 哪些股票或成为后市龙头？毫无疑问，机构目前正在大力建仓的股票最具有潜力。而根据资金监控系统发现，机构正全力布局中报行情，其实这比较符合机构投资的逻辑： 1、经济扑朔迷离，业绩是股票最为坚实的基础。特别是那些业绩逆经济景气度大幅增长的股票，一旦经济转好，它们的业绩超预期的可能性较大。 2、从历史来看，6月份也是潜伏、炒作中报的最佳时机，因为目前正处于中报预告的高峰期，业绩预喜、重组、高送转成为资金关注的对象。例如， 目前市场正处于筑底反弹的初期，机构青睐的股票只是蠢蠢欲动，主升浪有一触即发之势，现在正是跟机构一起潜伏的最佳时机，也是您迅速扭转5月亏损的好机会，不容错过。为此，我们特别精选了6只后市领涨潜力股，供您投资决策的参考。
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