保险股继续寻底之旅-保险频道-金融界

    虽然平安和太保披露的5月保费数据已出现向好迹象，但仍难以打消投资者对保险股的疑虑，A股三大保险上市公司的股票价格继续寻底。中国平安、中国太保和中国人寿上周全周分别下挫4.87％、4.49％和1.18％。

　　上周，中国平安、中国太保和中国人寿相继公布5月份保费收入数据。数据显示，除了中国人寿以外，其余两家公司的寿险业务收入出现企稳回升的迹象。

　　可惜，两份靓丽的保费数据并未带动保险股走出低谷，A股市场三大保险股上周继续寻底。中国平安、中国人寿和中国太保全周跌幅分别为4.87％、1.18％和4.49％。

　　有分析人士表示，目前保险行业前景未明，虽然三大险企股价已经到了历史低位，仍然难以吸引资金大举介入。

　　保费向上 估值向下

　　根据中国平安6月13日公告的数据，在新会计准则下，公司旗下平安寿险2011年前5个月实现保费收入641.2亿元，其中，5月单月实现保费收入83.7亿元。

　　由于中国平安去年同期并未公布新准则下寿险保费收入数据，因而同比数据失去意义。不过，据平安官方网站透露，按照会计准则调整前口径，平安寿险今年前5个月实现保费收入954.6亿元，同比增长23％。

　　另外，平安产险2011年前5个月实现保费收入336.9亿元，同比增长36.2％，5月份单月实现保费收入64.2亿元，同比增长42.4％。

　　同样地，中国太保6月14日也传出捷报。该公司披露，太保寿险前5个月累计原寿险保费收入为464亿元，同比增长11.5％；5月单月保费收入为74亿元，同比增长15.6％；太保产险前5个月实现保费收入268亿元，同比增长18.6％，5月单月实现保费收入51亿元，同比增长27.5％。

　　中国人寿交出的成绩单稍稍逊色。根据该公司6月17日公布的数据，在新会计准则下，公司前5个月实现保费收入1665亿元，同比增长7.5％，其中5月当月实现保费收入211亿元，同比下降4.1％。

　　其实，三家上市保险企业有如此成绩，殊为不易。今年以来，在银保新规、代理人增员困难、银行揽存压力等多重因素影响下，保险行业保费收入增速开始放缓，寿险尤为明显。

　　根据中国保监会5月底公布的数据，2011年1-4月份，保险行业共实现保费收入5708亿元，同比仅增长0.93％。其中寿险今年前4个月保费收入为3816．6亿元，同比下降4．2％。

　　而平安和太保给出的5月份保费数据，无疑给低迷的行业注入一剂强心针。有分析人士指出，从数据来看，两家公司的保费收入在经历了4月份的低潮之后，已经开始企稳回升。

　　也有人不以为然。“仅从保费收入这一指标来判定寿险业务开始走出低谷为时尚早。”北京某综合券商保险业分析师向新金融记者表示。“5月份部分公司保险产品面临替换，‘炒停’效应可能大幅提升部分公司的保费收入。”

　　该人士建议，从个险新单数据来观察，或许更有意义。而据申银万国分析人士透露，今年前5个月，中国平安的个险新单保费收入累计增速约为18％，而中国太保前5个月累计个险新单保费收入同比增速更在35％以上。

　　可以看出，自去年11月保监会发文规范银保渠道之后，平安和太平向个险渠道转型的策略开始初见成效。

　　两面承压 投资陷入困境

　　虽然平安和太保披露的5月保费数据已出现向好迹象，但仍难以打消投资者对保险股的疑虑。上周，A股三大保险上市公司的股票价格继续寻底。根据数据，上周，中国平安、中国太保和中国人寿分别下挫4.87％、4.49％和1.18％。

　　事实上，今年以来，保险股的表现一直差强人意。据统计，年初至6月17日，中国人寿、中国平安和中国太保的股价跌幅分别为13.62％、19.66％和11.75％，而同期大盘跌幅为5.89％。

　　前述北京券商分析人士告诉新金融记者，目前保险行业仍然面临两大不确定因素：一是新单保费增速，二是业绩波动性逐渐变大。他表示，下半年，行业仍然看不到利好，因此保险股缺乏向上拉升的动力。

　　该观点也得到上海某合资券商分析人士的认同。后者认为，在市场低迷的情况下，加上行业前景仍然不明朗，保险股吸引力并不大，尽管其估值已经处于历史低位。

　　根据数据，以6月17日收盘价计算，中国平安、中国人寿和中国太保动态市盈率分别为18.57、16.57和18.91。

　　为此，国泰君安保险业分析师彭玉龙表示，目前的估值与基本面趋势决定，保险股进入战略建仓期。他认为，建仓时点选择可考虑三季末四季初，到时支撑因素更多。

　　也有分析人士表达了不同意见。“从历史估值来看，保险股已经在底部，但仍难以断言其已经到了最低点。”该人士指出。“实际上，由于通胀会蚕食保险公司的收益，因此通胀时期并非投资保险股的好机会。”

　　实际上，由于股市和债市低迷，保险公司在投资方面连连折损。事实上，2011年一季度保险资金投资收益率为1.07％，创下2008年以来开年首季度收益率的新低。

　　不少保险企业已开始积极寻求应对办法，调整资产结构来扭转这一局面。新金融记者注意到，4月份，保险资产出现了从“银行搬家”的现象。数据显示，截至4月份，保险行业银行存款为15268亿元，较3月末减少将近1000亿元。据悉，这些资金流入了银行、股市、债市甚至保障房建设等。

　　近日，央行再次提高存款准备金率，这对保险股也形成利好。因为各大银行上缴的存款准备金增多，将加大其揽存压力，也相应提高保险公司大额存单的议价能力。

　　不过，保险公司要扭转投资颓局并不容易。“股市低迷，保险公司权益性资产增收困难。同样地，进入加息后半段后，债市走势也并不乐观，这些均使得保险公司在投资方面承受较大压力。”前述北京券商分析人士指出。