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[ 原创 2011-07-05 22:03:33 ]
导语：6月21日以来，A股市场旱地拔葱，大盘点位跨越逾200点，2800点失地收复。7月是否迎来单边上扬行情？多数券商分析师们依然看好地产股投资。老师什么观点呢？原因又是什么？作为近日反弹中的新热点，锂电概念股会走多远？我们有请占豪老师来给我们解读。
 嘉宾简介： 《黄金游戏》作者，财经名博主。
中金访谈：再次欢迎占豪老师做客中金在线名家访谈。老师您好！
占豪：主持人好，中金在线各位网友大家好。
中金访谈：中国央行货币政策委员会二季度例会对于后续政策的表述已从一季度时的“提高政策的针对性、灵活性和有效性”悄然变为“提高政策的稳定性、针对性和灵活性”， 分析人士普遍认为，目前已进入政策观察期。老师是如何解读政策拐点预期？会对市场产生什么影响？
占豪：首先，我对所谓政策拐点这个说法持不同意见。道理很简单，央行虽然在货币政策说法上作出微调，但通胀压力并未减轻，在这种情况下谈“拐点”甚为草率。
其次，不可否认的一点是，下半年通胀压力会有所缓解，同时货币政策也会相应作出微调，原因有四：1、去年CPI下半年有翘尾因素，考虑到去年基数今年下半年相对来说数字上的压力有所缓解；2、美国核心通胀率5月份达1.5%，这导致美不得不抛售原油储备来平抑油价，同时被美欧主导的IEA也抛售原油储备而平抑油价，这样下半年原油价格有望获得暂时控制，这是下半年在通胀压力方面的有利因素；3、数次加息后证明一点：货币价格工具对输入型通胀（包括资源价格上涨以及热钱流入）效果有限；4、PMI已经是28个月新低，这必然会影响货币政策的调整，所以定向宽松的预期比较靠谱。
其三，从当前国际形势上看，我们在动用货币价格工具时不能只考虑国内因素，而应该考量整个国际因素，中国已经和欧美有了较大利差，这个利差不能继续扩大，再扩大将会对宏观经济造成巨大不利影响，且相当于配合北方经济体的继续宽松政策，如此下去我国货币政策将陷入困局。欧洲之前曾和中国一道进行过一次加息，但欧洲确定进入加息周期至少还需要两次的加息动作。前几天欧洲央行高官表态未来应该加息，但欧洲央行至今没有动作，这样就决定了中国动货币工具就要慎重。
在笔者看来，如果欧洲进入加息周期，中国就可能和欧洲一道进入加息周期，如此美国最终就不得不结束继续宽松的货币政策进入加息周期。关于这一点，根据欧洲央行高官的表态以及时间点的分析，欧洲确立进入加息周期最快也将在年底。与此同时，我们看到伯南克在六月美联储议息会议结束后的发布会上说美联储考虑是否加息至少还有两三次议息会议后，美联储后面的第三次议息恰好在11月份，这和欧盟最终是否进入加息周期的确定时间是一致的。从温总在访欧前在英国《金融时报》撰文中所说的对通胀一定有效控制的声音看，中国在货币政策上要进入一个总的观望期，即要观察欧美在货币政策上的动作。
与此同时，我们可以看到，备受通胀困扰的越南将其利率由15%下降100个基点至14%。这让很多市场分析人士很意外。其实道理很简单，越南担心一旦中欧进入加息周期，最终美国不得不进入加息周期，世界进入加息周期后由于越南的利息加无可加，直接会导致越南资本大量外流，越南就将面临从通胀到通缩快速转换系统性危险（一旦出现越南经济将会率先崩溃）。这一点，正是越南为什么在这个时候采取降息的根本原因，如果中国在未来两个月内仍不加息，越南还会继续大幅降息，以实现在未来货币政策上有一定腾挪空间。同时，很可能会带动印度、巴西、澳大利亚等国家降息。
至于对市场的影响来说，这一点当然是有利于市场的。但是，对市场刺激更大的是上月24号伯南克关于要通过证券市场继续释放流动性的暗示，美股在暗示后五连阳涨幅达5.5%。如果美国真的这么干，那么道指最终将会挑战2008年的历史高点。同时，美国试图冒险通过强势启动资本市场来刺激消费从而刺激国内经济，为奥巴马连任作准备。一旦如此，美元将会进入新的下跌周期，美元指数很可能会创下历史低点。这是很冒险的作法，如果美国到时候仍然无法将自身危机转嫁出去，面临的将是新的世界性经济危机，而危机的中心仍然是美国。如果转嫁出去，危机仍然可能发生，但中心将不再是美国。所以，如果美国走的是通过证券市场释放流动性，则世界资本市场将迎来一轮行情，当然行情过后将会迎来一地鸡毛。
中金访谈：6月21日以来，A股市场旱地拔葱，大盘点位跨越逾200点，2800点失地收复。7月是否迎来单边上扬行情？
占豪：自去年四月份以来，市场其实一直在重复。即去年四月份一轮下跌，到了七月翻身，11月份进入最后高潮。之后进入下跌，今年一月份到了阶段性底部，然后又是一轮，接着到了4月份见顶再次下跌。前面两轮虽然强度不同，但模式几乎相同。现在第三轮的下跌和前面两轮如出一辙，启动也类似。而根据这两轮的重复，市场自3478点以来走的是三角旗形，此时到了旗形的最后角的地方，所以未来七八月份很可能是一个长线方向选择点。
6月，股指是一个缩量的探底锤头线，因此7月行情至少要冲击到2900点附近。但最终的关键点在2850点，市场能否有效突破这个点位，决定了大盘中长期能否走好。如果单说7月，总体多头为主。但，七八月份将是一个长期选择点，这个多空博弈要看美国的货币政策是否要通过证券市场释放，要看中国是否出现定向宽松以及是否通过刺激证券市场来加速经济转型。
中金访谈：周二，大盘窄幅震荡，但见保障房建设相关的地产股盘中诡异拉升。可以说保障房概念上半年就开始了，缘何其对地产股的刺激作用近期才爆发？
占豪：上半年大量保障房怎么安排其实并没有得到确认，这一点看前五个月开工率只有三成即可看出。之后，中央和相关部门都进行了相关督促，地方政府建保障房部分还要依靠房地产企业，所以最近进入了加速开工期，地产股也就有了发挥的空间。
中金访谈：相关统计发现，备受关注的房地产上市公司中，有接近一半的公司中期业绩报忧。截至7月4日，沪深两市共有35家上市开发商公布中期业绩预告，仅有13家公司明确表示预增，业绩预减、首亏和续亏等报忧的公司达到17家，占比达到49%。尽管如此，多数券商分析师们依然看好地产股投资。老师什么观点呢？原因又是什么？
占豪：对于地产股，不会反转，只会出现阶段性反弹。试想，在2009年后房地产市场再热的情况下股市都没有表现出一点向2007年高点突破的意思，而今地产行业已经不再是国民经济支柱产业，股市还能怎样？这个行业未来必然面临洗牌，一些房地产企业将会被市场淘汰。总体上说，地产股未来数年都将是相对弱势的股票。地产股去年业绩是很好的，那是因为前年下半年至去年上半年地产销售井喷所致。以后，随着房地产企业资金链越来越紧张，销售量因为房价不下降而大幅下滑，其未来业绩将是下降趋势。特别是，最近差不多一年，房地产企业基本上开始靠借债和信托融资的方式以维持资金链，资金成本的不断升高会导致地产企业资金链越来越紧张，未来业绩压力也会越来越大。所以，我对房地产企业的看法是：只能做反弹，不能做反转。
中金访谈：在昨日的个股普涨潮中，锂电池概念股9只涨停，占了昨天30只涨停股的三成。今日早盘，锂电概念的股票再度上攻。作为近日反弹中的新热点，锂电概念股会走多远？
中金访谈：好的。非常感谢占豪老师的精彩分析。相信网友们也对近期市场情况有了一个更好的了解。好了，这期的名家访谈到这儿就结束了。感谢广大股民朋友的关注。也欢迎您继续关注访谈的其他话题。中金访谈，关注您所关注。我们下期再见！
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