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有17年定投经验的台湾著名定投理财专家萧碧燕表示，在熊市中停止定投并不可取。
夏欣 市场低迷、持续的震荡行情触发投资者避险情绪升温，基金赎回压力增大。 记者从银行渠道了解到，进入二季度以来，不仅偏股型基金、次新基金遭遇净赎回，连一向稳步增长的基金定投业务也面临“断供”压力，部分基金公司定投弃户率达到40%，甚至更高。 不过，德圣基金研究中心对历史的模拟数据表明，基金定投只有“在牛市开始、熊市结束”这一种情况下参与才会亏损，在其他任何情况下，定投获取正收益的概率都非常大。 有17年定投经验的台湾著名定投理财专家萧碧燕表示，在熊市中停止定投并不可取。 基金火线推“定投” 投资基金最常见的两种方式是一次性买入和定期定额投资。相比前者，定投更像“傻瓜式”投资，简单方便，尤其在震荡市，基金定投“均摊成本，分散风险”的优势更为显著。 然而由于今年以来偏股型基金业绩乏善可陈，投资者最终选择“用脚投票”。 据记者了解，放弃定投的绝大部分基民是在去年末市场达到阶段性高点——3100点附近开始定投的基民。而停止定投的最关键因素是基金净值的持续亏损。 统计显示，今年以来市场持续调整。5月份A股累计下跌5.77%，创11个月来最大单月跌幅。6月13日，随着上证指数收于近四个半月以来的收市新低，受此拖累，偏股基金也创出年内最大跌幅。 据天相投顾统计显示，截至6月13日，237只主动型股票基金单位净值平均跌幅达10.33%，而同期上证指数和沪深300(3106.449,0.20,0.00%)指数分别下跌3.84%和5.69%，这就是说，股票型基金远远跑输大盘和市场基准。 从单只基金表现看，截至6月13日，只有3只基金收益率为正，亏损超过10%的股票型基金达到145只，占比超过六成，其中表现最差的基金亏损幅度高达23.22%。 尽管今年新基金发行数量猛增，但由于基民赎回，以及定投断供率飙升，基金业总资产规模不升反降，减少近千亿元。因此，对基金定投重新发起大规模宣传攻势也成为近期基金公司惯常的市场营销手段。 据统计，在63家基金公司中，有38家基金公司近期对定投采用了不同的主题宣传概念，其中，6家基金公司正在推行“亲子”系列定投。 基民莫陷定投“误区” 对于投资者停止定投的做法，天相投顾副总经理于善辉认为可以理解，但是他认为，这部分投资者其实陷入了一个误区，即忽略了基金定投的特点——长期性。 由于定投资金是分批进场投资，当股市下跌，可以买到更多的份额，待市场回升，买入的成本会相对较低，从而有可能获得不错的收益。从这个角度看，在市场下跌时，实施定投的基民无须恐慌。于善辉表示，定投至少要坚持两年以上的时间，效应才能体现。实证研究也表明，定投的收益明显高于基金投资者的实际收益。 在实践中，德圣基金研究中心首席分析师江赛春(微博 专栏)发现，在基金定投的问题当中，最具有代表性的就是把基金定投当成股票一样短炒，或者不知道定投的时机，或者不知道该定投什么基金。因此，大大影响了基金定投的效率，引发基民对基金定投有效性的怀疑。 海通证券(8.96,-0.02,-0.22%)的实证研究则表明，基民的申购赎回行为有着明显的“慢半拍”现象，即“追涨效应”、“处置效应”以及“解套出局”十分明显。 业内普遍现象是：市场向好时，基金定投账户随之增长；而市场走弱期间，暂停定投账户案例上升，断供压力频现。其实这恰恰是一个投资误区。 萧碧燕表示，过往经验证明，若在下跌过程中停止定投，将无法享受到低位所吸筹码在上升通道中的收益。对于因近期市场调整而弃户的基民，萧碧燕说，其实跌得越深意味着机会越多，未来获利也越高。“因为暂时的亏损就动辄离场的观念不可取，理性坚守、保持良好心态的投资者，才有可能发挥定投摊薄成本、分散风险和复利增值的优点，在时间的积淀中获得可观收益。” 从基金类型上说，江赛春表示，债券基金不适合定投，而萧碧燕认为，定投应选择波动幅度较大的股票型基金。 四大定投法则 德圣基金研究中心对历史的模拟数据表明，对于投资人来说，只要遵循以下定投法则，就可以获取超越市场的平均收益。 法则之一，越早定投，收益越高。 一般来说，定投起点越早，复利效果也越大。江赛春表示，“长期来看，如果认同中国股市趋势向上，即使发生阶段性亏损的定投，只要持续坚持，都能赚钱。” 德圣基金研究中心以我国第一只指数基金华安MSCI为例，设计了一个定投计划。从2003年1月开始至2011年5月31日，每月的1日定投该基金1000元。8年下来，该定投计划的累计收益率为98.21%。不过，投资者想要取得如此骄人的收益，就要坚持投资101个月，其间有2007年大牛市，也有2008年大熊市。 “抛开其他可能因素的影响，10年之前定投的亏损，主要是定投时间过短。我们认为当投资期限足够长，跨越了几个牛熊市后，投资越久，而且在熊市下定投比牛市下定投效果更好。”江赛春称。 法则之二，熊市开始，牛市结束。 定投期限的长短、定投起始和终止时间所处的市场环境都会影响定投计划最终的收益情况， 于善辉曾表示，定投要从熊市开始。“在下跌的熊市中开始定投，在牛市高点结束定投，并坚持一定时间长度的定投，效果最为明显。 ” 经过数据测算演绎，江赛春给出最佳的定投期间选择建议是：在熊市或牛市初期开始定投，在下一个牛市高涨时结束定投。“只要在牛市中终止定投，基金定投一般都能赚钱。” 不过，他警告说，在熊市中终止定投可能发生亏损。因此，何时结束定投比何时开始定投更重要。“当熊市中定投计划到期并发生亏损时，唯一的办法就是延长定投至下一轮牛市。” 法则之三，随时进场，只设停利，不设停损。 由于定投透过平均成本的原理，降低了进场风险，因此没有进场时点的疑虑，随时可进场。但是一个重要原则是“停利不停损”。也就是说，在定投产生亏损时不要停止定投，在产生盈利后可以中止定投行为。 而对于适合的停利时点，萧碧燕建议投资者可以把定存当做一个参照指标，基金定投，一年获利至少应该是定存的五倍。以目前一年期定存利率(3.25%)计，一年的目标报酬是16.25%。如果定期定额投资两年，设定的目标收益就是32.5%，如果没有达到这个目标收益，就要耐心等待。 法则之四，后端收费，积少成多。 基金后端收费定投与前端收费定投到期收益虽然在短期内差别不大，但长时间累加后却会产生想象不到的差异，而且，定投期限越长，总收益率差异越大。因此，投资者在选择定投目标时，后端收费基金有望提供长时间复利发酵后的更高回报。 |
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