券商机构晚间推荐10只潜力股（7月20日）
最新个股资金流向 数据时间：2011-07-20 15:03
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 中航重机：目标价为27.32元 “买入”评级 公司与子公司中航高新设立中航激光成形制造有限公司。中航激光的设立，标志着激光快速成形项目从实验室阶段转入产业化发展阶段，在公司化的运作下，项目产能将逐步释放，为公司带来业绩的增长。公司激光快速成形技术已超越美国，全球领先。我们预测中航激光未来3 年收入分别为1 亿元、3 亿元和5 亿元，为上市公司带来的净利润0.14 亿元、0.41 亿元和0.73 亿元。未来几年，当中航激光技术成熟、盈利稳定时，公司考虑让中航激光单独上市，这将大幅提高公司的市场估值。我们预测公司2011-2013 年EPS 分别为0.63、0.94、1.25 元，目标价为27.32 元，维持公司“买入”评级。 (东方证券)
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 星辉车模：出口旺季已经来临 “买入”评级 我们上调公司2011-2012 年EPS 至0.57 元和0.87 元。 我们预计公司上半年扣非的利润增速为 62%，达到3000 万元，对应每股收益0.19 元，全年利润增长60%，上调每股收益至0.57 元。上调的理由主要是我们认为公司今年获得15%优惠税率的概率较大，盈利预测的税率从25%下调至15%，以及其增资参股广东树业公司。 车模玩具行业出口保持快速增长，出口旺季已经来临 2010 年国内累计出口车模玩具10.88 亿美元，同比增长34.6%；2011年前4 月，国内累计出口车模玩具2.3 亿美元，同比增速达到30.4%，在欧美经济疲软的环境下，国内车模玩具出口依旧保持高速的增长。 国内车模玩具行业出口旺季基本从每年6 月开始，11 月结束，其中8-10月是出口的顶峰时间段，这一点从公司每年第三季度的收入和利润占全年的比例均在30%以上得到验证，车模玩具行业最火爆的出口时点已经来临。 俄罗斯市场有望成为公司海外收入增长的重要支点 公司上半年在俄罗斯市场的增长很快，主要受基数低的影响。但从俄罗斯经济基本面和人口统计数据来看，我们认为其有望成为公司未来业务增长的重要支点。此外，今年俄罗斯汽车行业景气度的大幅提升，更让我们对该国车模行业的成长充满期待。我们预计公司全年在俄罗斯市场的收入增速有望达到50%。 增资参股广东树业，完善产业链 6 月27 日，公司斥资8421 万元增资参股广东树业环保科技公司，持股比例为28.5%。广东树业是公司的包装材料供应商，增资持股将令公司进一步完善自身的产业链，减少包装材料价格波动对经营业绩的影响。 2010 年广东树业的税后利润为2364 万元，假定2011-2013 年其利润增速均为20%，则公司的投资收益分别为808 万、970 万和1164 万元，广东树业的投资收益有望为公司今年贡献14%的利润增长。 估值与评级： 考虑国内玩具上市公司 2011-2012 年平均36 倍和27 倍的估值水平，以及公司未来的成长性，我们给予公司6 个月目标价22 元，对应2011-2012年EPS 的PE 分别为39 倍和25 倍。 风险提示： 欧美经济恶化超预期，以及石油价格大幅度上涨。 (光大证券)
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 招商银行：拟配股募资350亿 “推荐”评级 1．事件 7 月18 日公司发布董事会公告，拟通过A+H 配股的方式募集不超过350 亿元资金，用于补充核心资本，配股比例为每10 股不超过2.2 股。A、H 市场可配售股份分别不超过38.87 亿股和8.6 亿股。公司的再融资需求及其募资额已被市场普遍预期。 2．我们的分析与判断 （1）配股价有望在10.1-10.8 之间 配股价将采用市价折扣法确定，但不低于发行前本公司最近一期经审计确定的每股净资产。根据我们对公司的利润表和资产负债表的预测，2011 年末公司每股净资产约7.36 元。而按照47.47 亿股的配股上限和350 亿元的融资上限计算，配股价正好为7.37 元。 2010 年包括招行在内的5 家银行实施了配股，定价均采用市价折扣法，其配股价相对于公告日股价的折价率在27-46%之间，平均折价率34%。其中招行的折价率最高。由于去年招行配股在3 月份，而其他四大行则分别在6 月份和11 月份，银行股价格普遍更低，因此折价率要更低。但是从配股价估值倍数来看，招行的倍数最高，配股价PB 达到1.58x，而其他四大行在1.06-1.42x 之间（表1）。 我们预计此次配股的PB 有望在1.4-1.5xPB（之间按最近一个报告期的每股净资产计算）。预期此次配股有望在四季度完成，同时我们估算三季末每股净资产约7.2 元，按照1.4-1.5x 的市净率计算，配股价有望在10.1-10.8 之间，相对当前股价这让20%上下。 (银河证券)
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 青岛啤酒：行业增速创新高 “推荐”评级 国信证券研究员发表报告指出，受去年啤麦价格大涨的影响，今年澳洲、法国和中国的大麦播种面积都有了明显增长。加之欧债危机、日本地震等导致啤酒需求不振，使得今年国际啤麦价格出现了见顶回落态势。换帅促使销量业绩爆发增长，2012-2013年仍有再融资可能。行业增速创新高，公司估值处于历史底部。1-5月啤酒行业利润总额增长48%，创下近10年的新高。行业中长期空间超过白酒，估值应有一定溢价。青啤2011-2013年EPS分别为1.41元、1.90元、2.48元，给予青啤未来6个月45.6—51.3元的目标价，维持“推荐”。 (国信证券)
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 平庄能源：综合竞争力将提升 “买入”评级 齐鲁证券研究员发表报告指出，背靠央企，成长空间大。经过多次股权转让，平庄能源已经成为国电集团控股管理的最大煤炭企业。目前，国电集团控制煤炭资源量140亿吨，控股煤炭产量4700万吨。平庄能源作为国电集团旗下唯一的煤炭上市公司平台，以煤电一体化为发展趋势判断，未来公司综合竞争力将有质的提升。预测公司2011-2013年净利润分别为7.96亿元、8.99亿元、9.65亿元，对应每股收益为0.76元、0.89元和0.95元。合理价值区间17.49-20.40元，给予“买入”评级。 (齐鲁证券)
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 悦达投资：汽车业务成为利润支柱 强烈推荐 汽车业务成为公司利润支柱 悦达投资主要业务有汽车制造、高速公路、煤炭、拖拉机和纺织业。其中汽车业务由东风悦达起亚贡献，该公司为起亚、东风、悦达三方合资，股比依次为50%、25%、25%。 汽车业务自 2008 年起步入高增长通道，2010 年产销规模突破30 万规模门槛，规模效应的爆发、关键车型进入成熟期、中高档车型的成功上市等因素促使东风悦达起亚盈利能力快速提升。我们预计2011 年东风悦达起亚贡献净利润占悦达投资净利润近80%。 高速公路为悦达投资发展提高稳定的现金流；煤炭业务暂较小，业绩稳定；纺织业务2010 年扭亏为盈；拖拉机老旧资产折旧产生亏损。 东风悦达起亚量、利齐升，进入最佳发展期 进入规模效应爆发期：自首款轿车千里马2002 年上市至2010 年年产销量达33 万辆，东风悦达起亚终破规模效应门槛，尤其是狮跑、福瑞迪稳步进入成熟期是近年公司利润率水平提高的原因之一。 关键车型高增长，上半年SUV 销量增长48%、福瑞迪销量增长29%：2010年底2011 年初，智跑、K5 上市进一步提高了公司盈利水平。上半年东风悦达起亚销售整车19 万辆。我们估计目前福瑞迪为公司利润贡献最大车型，上半年福瑞迪销量同比增长29%。我们认为SUV 及福瑞迪的高增长大幅度提高了公司利润率。此外，福瑞迪与狮跑累计销量高，模具费用摊销完毕，这也是公司近年利润率大幅提升的原因之一。 2Q11 净利率提升明显，预计公司净利率已达10%，比2010 年提高4 个百分点：2010 年东风悦达起亚净利率为5.8%，与该公司计提了两款车型专用资产减值准备有关。我们测算2011 年一季度该公司单车利润达8000元以上，二季度K5 的上市进一步推高了净利率水平。我们预计2011 上半年悦达起亚净利率为10%左右，单车净利润由2010 年的5000 多元提高到1 万元左右。 我们预计二季度净利润环比增长50%以上：预计今年上半年东风悦达起亚实现净利润超过了2010 全年，我们认为由于规模效应和利润率较高车型的销量增长导致的净利率的提升是可持续的，我们谨慎判断全年净利率为9.7%。 产能充足、轻装上阵：二工厂投产后，公司总计拥有设计产能45 万辆。 由于前期处理充分，公司经营可谓轻装上阵，新上车型提升了产能利用率而新增折旧摊销较少。 (平安证券)
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 博瑞传播：公司传统业务增势迅猛 谨慎推荐 事件描述 博瑞传播7 月18 日晚发布2011 半年度报告： 上半年公司共实现营业收入64,807 万元、营业利润25,698 万元,、归属母公司所有者净利润 19,834 万元，分别较去年同期增长19%、26%和26%。上半年稀释每股收益0.32 元，去年同期为0.26 元，增长23%。 全年计划实现营业收入13 亿元、成本9.5 亿元；上半年分别完成营收和成本计划的50%和 43%，达到预定目标。 事件评论 广告等传统业务增势迅猛，网游业务面临增长压力： 各主营业务中，广告营收增幅最高，受公司加大户外广告等重点细分市场的开发力度推动，上半年户外广告营收和利润总额分别达到 6718 万元和1598 万元，同比增长56%和168%。预计全年广告业务增幅或达40%。印刷业务增长稳健，公司通过扩大业务区域和丰富业务种类进一步降低关联交易影响，上半年外接印刷业务营收同比增长40%，外接业务毛利率同比上升2%。预计全年印刷营收增幅或达25%。网游业务上半年营收增长13%，略高于客户端网游市场同期增幅11%，主要受梦工厂上半年放慢客户端游戏推出速度、晨炎和锐意通的移动游戏业务目前仍处于培育期影响、预计将于三季度并表影响。 (长江证券)
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 川大智胜：公司净利润大幅增长 大市同步 主要观点： 地面交通业务收入大幅增长，空管产品是公司毛利润的最主要来源 2011 年1-6 月，公司实现营业收入47.25 百万元，同比增长40.89%。从分业务收入结构情况看，公司空管产品、地面交通产品和其他产品等业务。 收入占比分别为63.63%、24.70%和11.67%；从分业务增长情况看，公司空管产品、地面交通产品和其他产品等业务分别同比增长-0.35%、1213.86%和122.45%。 2011 年1-6 月，公司实现营业毛利17.55 百万元，同比增长38.93%，慢于收入增长；公司营业毛利率37.15%，低于上一年同期（37.67%）0.53个百分点。从利润贡献情况看，公司空管产品、地面交通产品和其他产品等业务对营业毛利的贡献率分别为74.33%、14.48%和11.18%；从增长情况看，公司空管产品、地面交通产品和其他产品等业务的营业毛利分别同比增长16.74%、885.47%和63.64%；从毛利率变动情况看，公司空管产品、地面交通产品和其他产品等业务毛利率相比去年同期分别增减6.35%、-7.26%和-12.79%。 这显示，空管产品是公司利润的最主要来源，未来依然主要观察公司空管产品业务的收入增长情况。公司地面交通产品收入由于基数低而出现大幅增长，但毛利率出现了下降，这显示，地面交通产品市场竞争更为激烈，产品单价出现下降较大。 期间费用出现下降，公司内部费用管理在加强 2011 年1-6 月，公司实现主营业利润6.55 百万元，同比增长57.53%，快于收入增长；公司主营业利润率13.86%，高于上一年同期（12.39%）1.46个百分点。从期间费用率情况看，公司营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失对应的收入比率分别为1.36%、5.69%、15.81%、-1.56%和2.00%，合计为23.29%（对应费用金额为11.01 百万元），低于上一年同期（25.28%）1.99 个百分点；从费用增长情况看，公司营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失等分别同比增长122.97%、0.02%、14.23%、45.89%和187.68%。 其中，公司销售费用和管理费用均低于公司收入的增长，其费用率都出现了下降，这显示了公司加强了内部业务费用开支的管理。 净利润大幅增长，营业外收益贡献大 2011 年1-6 月，公司实现归属于母公司所有者的净利润11.98 百万元，同比增长126.01%，快于收入增长；公司净利润率25.36%，高于上一年同期（15.81%）9.55 个百分点。从4-6 月单季度情况看，公司实现归属于母公司所有者的净利润9.61 百万元，占2011 年1-6 月归属于母公司所有者的净利润的比为80.18%，同比增长196.86%，净利润率25.52%。从利润贡献情况看，公司主营业利润、其他营业收益、营业外收益、所得税和少数股东损益对净利润的贡献率分别为 54.64%、0.23%、54.45%、-3.43%和 -5.89%；从增长情况看，公司主营业利润、其他营业收益、营业外收益、所得税和少数股东损益分别同比增长57.53%、0.00%、270.50%、21.32%和155.28%。 公司营业外收入主要来源于公司“CDZS 系列空中交通管制中心系统产业化”项目的政府补助收入，具备一定的可持续性。但是，从去年情况看，去年1-6 月份公司净利润占去年全年净利润的比例不过13.07%，公司业务存在较大的季节性，公司全年的业绩增长还主要看第4 季度情况。 (上海证券)
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 唐人神：平淡之中不乏亮点 强烈推荐评级 公司公布中报，上半年实现销售收入22.1 亿元，同比增长10.6%，净利润2978万元，同比增长25.8%，基本符合预期。上半年增速一般，但我们仍看好饲料行业下半年放量增长，公司作为区域龙头业绩值得期待，种猪业务更会锦上添花。 上半年净利润2978 万元 ，同比增长25.8%，基本符合预期。种猪业务表现最突出，收入翻番且毛利率明显提升，饲料业务中规中矩，肉制品受猪源紧张和成本上涨拖累，收入和毛利率均下降；辽宁曙光的投资收益也同比大增。 上半年饲料销量约增长11%，下半年进入旺季需求增大，全年增速在25%。 前几个月生猪存栏量较低，对饲料的需求低迷；近期养殖利润暴涨，进入夏季后养殖户对疫情的担忧减轻，而国务院出台新补贴政策鼓励养殖，三大因素均支持生猪集中补栏，饲料下半年增速将明显加快，考虑到去年基数前低后高，全年仍有望完成25%的销量增长。 种猪业务发展超预期，已成为重要的业绩增长点。种猪业务在公司上市时我们就最为看好，也是公司未来发展的重点，一方面在省内建设新的原种猪场，另一方面继续与美国威特先技术合作，省外扩张。预计年底理论产能可达3万头，两年后达到6 万头。预计今年实现销售10000 头，净利润3000 万元，成为重要的业绩增长点。 唐人神曙光模式成熟，盈利进入高速增长期，投资收益可观。公司持有辽宁唐人神曙光31%的股份，其拥有包括原粮收购、饲料加工、养殖、屠宰的完整产业链，曙光工业园模式成熟且易于复制扩张，盈利已进入高速增长期，预计公司今年将实现投资收益2500 万元，同比增长约60%。 维持“强烈推荐-A”投资评级：我们认为近期的养殖行情将逐渐传导到饲料行业，公司下半年饲料销售放量基本确定。预计2011-13 年每股收益0.9、1.17、1.55 元，复合增长率37%，给予2011 年30-35 倍PE，目标价27-31.5 元，维持 “强烈推荐-A”的投资评级。 风险提示：生猪疫情爆发，饲料原料价格大幅上涨。 (招商证券)
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 海源机械：预计明年进入增长期 推荐评级 事件： 公司发布2011 上半年业绩快报，实现营业收入1.75 亿元，同比增长14.7%，归属母公司净利润为2771.2 万元，EPS 为0.17 元，同比增长38.2%。 投资要点： 1、增长速度略慢于预期。公司上半年营业收入同比增长14.7%，略低于预期，但是公司1Q 营业收入下降0.58%，可知2Q 公司销售情况得到好转。上半年公司的净利润增长38.2%，除了毛利率略有提高的因素外，利息支出的大幅减少对此影响较大。 2、新型墙材压砖机行业龙头，空间巨大。目前公司主要产品为HF 系列(600-1390t)全自动液压压砖机，是粉煤灰砖和灰砂砖的核心生产设备，产品市场占有率超过80%，在国内尚无实质竞争对手。由于国内墙材中超过50%仍然使用实心粘土砖，随着耕地保护力度加强，“禁实限粘”政策将进一步落实，粉煤灰砖等新型墙砖将逐步取代粘土砖。以4500 亿块粘土砖的淘汰规模来算，液压压砖机市场将超过9000 台，按5 年寿命来算，年均市场规模约为35 亿元，而2010 年公司的设备收入仅为2.8 亿元。 3、耐火砖压砖机产品是公司的一大亮点。耐火砖与不定型耐火材料主要应用于钢铁、建材及有色等生产企业，保守估计，仅钢铁企业对压机的需求就将达到1500 台，按10 年寿命估计，年均规模约为8 亿元。作为行业国内唯一企业，且性价比高于国外的产品，长期来看，将充分享受这一市场装备技术升级带来的快速增长。 4、与房地产行业关联度不大。由于粉煤灰砖主要用于小城镇和农村的砖混结构房屋，高层建筑外墙和隔墙主要使用多孔砖和混凝土砌块等轻砖，因此公司业绩与地产行业没什么关系，不会受到地产政策的影响。 5、预计明年开始进入高速增长期。公司募投项目完全达产后，将新增320 台HF 产品，HC 和HP (大吨位) 产品各新增50 台，预计明年可投产60%；由于市场需求旺盛，公司明年预计将进入高速增长期。首次给予公司“推荐-A” 评级。我们预计公司2011 年、2012 年和2013年， EPS(摊薄)分别为0.51 元、0.72 元和0.97 元。对应动态市盈率分别为38X、27X 和20X，给予公司“推荐-A”评级。 风险提示：行业竞争加大的情况有所显现，高毛利率可能受到挑战 (国都证券)
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