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明早開市時，9月份恒指期貨 / 9月份國指期貨套戥倉的合適比率為1 : 1.5105，代表大家持有1張恒指期貨好倉 / 淡倉的同時，應持有1.5105張國指期貨淡倉 / 好倉，才能到達接近完全對沖的狀態。舉個例說，由於現時國指期貨的短期表現較恒指期貨為強，根據上述比例，我們可伺機於恒指期貨的即市表現較國指期貨為強 的時候，持有2張恒指期貨淡倉和3張國指期貨好倉作套戥。待兩者的即市強弱勢回復正常，甚至恒指期貨變回較國指期貨為弱的時候，我們便入市拆倉套利。 另一方面，我們亦可較進取地，伺機於恒指期貨的即市表現過份地較國指期貨為弱的時候，持有2張恒指期貨好倉和3張國指期貨淡倉作套戥。待兩者的即市 強弱勢回復正常，我們便入市拆倉套利。但由於恒指期貨的即市表現大部分時間本應較國指期貨為弱，這個圖利策略不應貿然採用。換言之，第一個應市策略屬於順 勢圖利的行為，風險較低；第二個則屬逆勢，須有隨時平倉止蝕的心理準備。 |
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