俞非12

俞非12--伪命题狂想曲

(2011-07-30 08:22:32)

我之前的文章里有提到，中国自从进入WTO开始，每一步都像是被设计了，该升值不升值，该贬值不贬值，以及4万亿10万亿。还被澳大利亚活活气死，本来到手的两拓，在刺激下化为乌有。中国错过了一个又一个称王的机会。如果今天人民币不主动贬值的话，还跟着猪流经济学家讨论升值的话，未来两年人民币的大崩溃在劫难逃。

 

现在谈的第一个伪命题，假如03年至05年人民币升值，目标价4元。欢迎大家讨论。

94年，人民币主动调整，自动贬值40%，从而走上了出口创汇的道路。但到了1999年，经济已经明显出现了疲态。由于中国尚未加入WTO，当时很多国家对中国产品的关税是区别对待的。2001年底，由于撞机事件，中国比预定晚了一年加入了WTO，开始了出口经济的第二轮上涨。长江三角洲和珠江三角洲遍布着靠出口而生的大大小小的民企。现在看来，政府当时并没有很好的引导经济，从而错过了人民币称王的时刻。

假如03年人民币开始升值的话，后来的中国以及世界的经济会如何转变？

一：出口。

影响肯定有，不过我认为影响并不会很大，至少不会像现在大家认为的那样大。不能以今天的中国工厂的眼光来看待当时的环境。今天是产能过剩的时代，市场完全饱和，企业之间恶性竞争。一点点汇率上的上浮，都会使大批企业倒闭。当时的环境并不是这样，产能并不过剩。很多产品都没人做，成本低（原材料和地皮）而附加值很高。企业数量较少，之间也没有恶性竞争。东南亚尚未回复元气，越南，印度，柬埔寨等国尚未兴起。产品价格上升，对于国外的用户，他并没有太多的选择，是卖方市场。所以那个时代，人民币升值对于当时的企业的影响并不很大。

（现在企业大量倒闭，结果更糟糕。如果那些过剩的企业从没诞生过，是不是结果更好呢？死了孩子谁都接受不了，但是假如这个小孩重来没有出生过，流产在腹中，谁还会那么难过？）

二；房价。

03年人民币升值，原则上会刺激人们购买人民币资产。但是这个并不是主要矛盾。房价的上涨，最重要的是流动性的泛滥。中国加入WTO之后，人民币成为美元的硬性兑换券。进来多少美元，就要印刷多少人民币。多出来的人民币沉入房产等人民币资产。这才是房价上涨的主要矛盾。假设美元对人民币1：4的话，今天流通的人民币大约要减少40%-50%。从这个角度来看，房价仍然合理，不会出现明显的泡沫。

三：GDP

GDP将长年保持在8-10之间，但是这个非常健康。13-17更多的是一种透支，除了给官员们快感，以及夜郎们自大之外，对人民和国家有害无益。

四：美国和次贷

那个时期人民币如果升值的话，经济学上是通过商品对世界输出通胀。中国进入WTO之后，美国开始了印刷美元的过程，美元进入贬值通道，作为中国的外汇储备，堆积在中国政府手里，并且通过联系汇率，迫使中国政府印刷人民币，行程通胀。这就是美国对中国输出通胀的过程。而如果03年人民币大幅升值的话，人民币不会泛滥，所以并不会造成中国的通胀，相反我们又向美国输回通胀，迫使美国减少债券的供应。

从这个角度看，由于杠杆的作用，美国次贷危及规模会大大减小，而时间是提前的，估计提前到06年。而对中国的影响是非常小的，因为中国产能尚未过剩。通缩过程中，有利于中国经济转型，并且并购海外优质资产。

五：人民币称王

如果美国的危及还是爆发了，这样的人民币最后很可能成为国际货币。我们错过了一个天赐的机会。

 

俱往矣。

人民币的升值是05年开始的，两年之差，沧海桑田。产能开始过剩，外资已经提前充分布局，国内通胀泛滥。05年的升值，实为不得已。任何被动的调整，都为未来的货币战争战败埋下了铺垫。

 

第二个伪命题。不考虑上面（Notwithstanding). 08年人民币主动贬值，目标10元

以前的文章里已经提到，美元开始升值，全球资本涌向美国。我们为2万亿的挽回储备，印刷了那么多的人民币，搞得国内民不聊生。而一旦我们的外汇收入由正转负，美元通过现行汇率大量套现，我们现在的人民币的币值，将以什么来依托呢？别忘了还有14万亿，并不是通过美元低压的。当外汇储备无法支付美元时，人民币的大崩溃在劫难逃。

所以，当前人民币应当主动贬值，实现软着陆。事实上08年就应该开始，现在已经很晚了。

如果08年人民币主动贬值的话。

一：出口。

虽然中国的结构仍未调整，产能过剩的局面没有缓解，但是至少那些过剩的企业得到了喘息机会，这个比你任何刺激计划都要有效。（别以为你的刺激计划救了民企，事实上民企根本借不到钱）

二：GDP

出口企业虽然得到了喘息的机会，但是效益并不会很好，出口明显下降，社会处于紧缩状态，如果人民币贬值，就意味着进来的美元，要多印人民币。这样正好抵消经济下滑时，所出现的通缩状态。不需要任何经济刺激，GDP到8没有任何问题。

三：房价

上面讲到，出口明显下降，所以人民币虽然贬值，但是由于外汇收入的减少，流动性并不会出现泛滥的局面。整个经济仍然处于通缩状态。这时流动性不再表现为主要矛盾。而人民币贬值，将刺激人们抛售人民币资产。房价会有一定的下行。

四：美元，美国经济

人民币贬值，将把热钱套在中国，也避免了未来人民币的大崩盘。美国为何要人民币升值？就是为了掩护美元的大逃亡。如果在他外逃之前贬值，美国对中国的货币战争将很难收场。所以我们要跟美国人唱反调，美国人只谈升值，中国人只知道不能升值，而感觉升值压力很大，好像只有升值和不升值两种选择，这是一种洗脑。其实美国是怕人民币贬值，这样美国的资本将无法撤离，而美国经济将会雪上加霜。

中国人民，没有赋予政府拯救美国和世界经济的权利。更何况是割自己的肉，来救别人。农夫与蛇的故事决不能上演。不要担心出口。该买的中国产品，一样都不会少买。就像改吃饭的时候一定要吃的，美国政府破产了，还是要穿中国的衣服。

 

虽然错过了最佳时机，但是目前来看，还不算太晚。今天不能忍痛割爱，明天将会为此付出沉痛代价。任何主动调整都要好于被动的硬着陆。

天佑中华吧

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