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中联重科[10.58 -0.47% 股吧 研报]：创新+服务 护航业绩增长 长城证券 严福崟 (S1070511030001) 公司上半年业绩保持了快速增长，实现归属于母公司股东的净利润46.28亿元，同比增长110.13%；实现稀释后每股收益0.60元，同比增长69.23%。我们继续看好公司未来的增长潜力。 从上半年来看，混凝土机械延续高增长，毛利率也提升了5.29%；起重机械增长稳健，小吨位起重机产能得以释放，但由于起重机产品竞争日益激烈，整体毛利率出现了部分下滑；此外，塔机、环卫机械继续保持行业龙头地位。 创新和服务为公司长期增长保驾护航。一方面，公司不断加大研发投入，并取得了丰硕成果。超高压混凝土输送泵再创高标号混凝土泵送的世界新纪录；3200吨履带式起重机刷新了国产机的最大起重纪录，打破了国外产品在此领域的垄断地位；RT100越野轮胎起重机是国内最大吨位的轮胎起重机。 另一方面，面对日益激烈的行业竞争，持续的产品创新能力和整体的产品服务水平是能否立于不败之地的重要条件。公司目前在业内首推“蓝色关爱”服务品牌，为客户提供售前、售中、售后一站式整体服务解决方案，以服务创新推动产品销售。 紧缩的货币政策和固定资产投资增速下滑给行业带来了持续的压力，但我国城市化进程的推进以及保障房、水利设施建设等潜在需求一直存在，待宏观调控政策稳定后，行业将重启增长之势。预计公司2011年、2012年EPS分别为0.96元、1.29元，对应收盘价PE分别为11.2和8.3倍，维持公司“强烈推荐”评级。 远东传动[16.31 -0.97% 股吧 研报]：成长空间渐次打开 (S1130511040006) 公司是成长与盈利能力俱佳的零部件龙头企业，在商用车行业整体销量出现负增长的上半年，公司仍实现了收入及净利润近23%的快速增长，业绩增长的确定性可见一斑。 公司是国内第一家专业传动轴制造厂，具有强大的技术创新能力以及深厚的工艺经验积累，不仅产品品质领先，成本控制能力更是无与伦比，由此造就了公司的综合竞争优势。 公司早已成为行业龙头，市场普遍担心其继续成长空间，但实际上，公司可供选择的发展路径多种多样，成长空间难以限量。从短期看，产能扩张配合全国布局足可保证近年业绩快速增长；从中期看，公司打入重卡“三巨头”内部配套市场只是时间问题；稍远期看，公司已在酝酿进行横向扩张，完全具备在等速传动轴等领域分一杯羹的能力；此外，海外和售后市场容量巨大，公司具备突出优势，但目前业务量甚少，市场前景一样非常可观。 未来盈利能力有望持续提升。由于具备突出的技术和工艺优势，公司拥有强大的成本控制能力。近几年来，纵使原材料等成本价格不断上升，公司盈利能力仍然稳步提高。2011年上半年，公司毛利率已提高至35.27%，净利润率提高至20.49%，在A股汽车板块首屈一指。未来随着锻造毛坯件自制比例的提高，公司盈利能力仍有望继续提升。 我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.86元、1.15元、1.15元，给予公司未来6-12个月19.8元目标价，对应2011年23倍PE，调高投资评级至“买入”。 飞亚达A[18.05 -1.58% 股吧 研报]：业绩配合行业快速增长 湘财证券 刘飞烨 (S0500511010006) 在当前奢侈品行业快速发展的过程中，公司开发自身优势，积极布局各项业务，未来业绩不断超预期的可能性较大。 近年来中国经济快速发展，经济发展不平衡、房价快速上涨和中小企业证券化加速了我国富裕阶层的扩容。富裕阶层的快速发展必将刺激奢侈消费品需求的增长，而腕表在所有奢侈品里是最具炫耀性的品种，最为迎合国内消费者的需求。随着我国居民贫富差距的进一步拉大，我国消费者对于腕表需求未来几年仍将会实现强劲增长。 公司大股东为深圳中航集团股份[3.98 -0.50%]有限公司，雄厚的股东背景实力一方面可以为公司融资提供保障和信用支撑，另一方面还可以通过关联方为公司零售渠道的建设铺平道路。近年来，公司积极布局腕表生产和零售渠道建设，不断加大产品新品的研发和上市促销，同时积极推进销售渠道建设。公司通过控股子公司收购瑞士Montres Chouriet SA 公司100%股权并购买厂房建设腕表装配线。2007-2010年，公司亨吉利名表销售门店从71家发展到149家，年复合增长率28.03%，此外，公司2009年开始运营时尚品牌产品。我们认为，公司开发自身优势，积极布局各项业务，有利于把握市场机遇，提升公司价值。 预计公司2011-2013年营业收入增速分别为50%、45%和30%，归属于母公司股东净利润分别为1.75亿元、2.46亿元和3.63亿元，实现EPS分别为0.45元、0.63元和0.92元，对应当前股价的PE分别为43倍、30倍、20倍。虽然当前来看估值水平较高，但是我们认为公司所处的行业正处于快速增长期，公司经营管理和盈利能力各方面较为突出，未来公司业绩不断超预期的可能性较大，首次给予公司“买入”评级，目标价24.75元。 海南海药[26.90 -0.81% 股吧 研报]：增发完成 面貌一新 华泰联合证券 李聪 (S1000510120013) 公司近日完成非公开发行，募集资金净额7.76亿元，分别投向人工耳蜗扩建项目、年产390吨头孢中间体项目以及技术中心和新产品研发建设项目。我们认为人工耳蜗的蓝海市场值得看好，另外，随着新项目的投入，公司有望从抗生素产业变革中脱颖而出。 人工耳蜗蓝海市场赢得高发行价。本次增发价为23.50元，较2010年8月修正案中的16.31元高出44%，主要是由于公司增发前对原方案做了修正，上市公司在1.67亿投资额不变的情况下对力声特持股由51%大幅提高至91.17%，全体股东由此可以充分受益于人工耳蜗的蓝海市场。 我们预测20-60岁成人重度语后耳聋患者约有50万人，按照5万-6万元保守价格测算，人工耳蜗市场规模约为251亿-312亿元。即使力声特1万套募投产能达产，成人语后重度耳聋人工耳蜗仍然具有足够大的市场空间。我们维持人工耳蜗2011-2013年800套、2000套和4000套的销量预测，对EPS贡献分别为0.06元、0.21元和0.36元。 完备产业链，迎接抗生素产业变革。即将出台的抗生素新政将严格规范抗生素使用，抗生素产业已处于变革之中。一方面，公司具有产品优势。公司是头孢西丁的首仿企业和头孢唑肟的第二家仿制企业，这两个品种分别为第二代和第三代头孢，在新政策下用药金额有望迅速增长，公司也将从中受益；另一方面，头孢类中间体项目完成后，公司将形成中间体—原料药—制剂的全产业链生产体系，通过完善产业链，公司产品质量和成本更具优势。 维持2011-2013年营业收入分别为11.4亿元、15.2亿元和19.1亿元的预测。此次非公开发行股份上市后，EPS相应调整至0.75元、0.88元和1.04元，维持“买入”评级。 海宁皮城[25.13 -2.71% 股吧 研报]：皮革连锁专业市场的领跑者 东海证券 张先萍 (S0630511010020) 公司主营业务为皮革专业市场的开发、租赁和服务，致力于整合皮革产业价值链的上下游。内涵与外延的共同增长，使公司成为皮革连锁专业市场的领跑者。 内涵式增长方面，消费者需求增长、公司准确定位和在皮革产业的细分能力，使得海宁皮革城的租金稳步上涨，市场规模逐步扩大。海宁皮革城1期市场2009年的租金较2006年增长了79%；海宁本地市场已扩至5期。同时，租赁业务的毛利率不断上升和租赁收入占总收入比重的不断提升都使得公司的盈利能力增强。预期未来几年公司的租金将保持稳步增长。 佟二堡异地扩张项目已取得了盈利，证明了皮革专业市场的连锁特性和可复制性。公司异地外扩成功缘自几大核心竞争力：大量优质皮革品牌供应商资源是公司后续连锁扩张的有力保证；市场定位准确和产品价格优势减少了异地扩张的运营风险；零售占比达到50%，95%的客流量来自于零售客户，使得公司的皮革市场具备了商业零售连锁的前提。佟二堡皮革市场是公司第一家成功异地扩张的市场，新乡和成都的海宁皮革城也将陆续开业。外延式拓展将成为公司业绩增长的另一动力。 我们预测公司2011、2012、2013年收入分别增长65.7%、23.5%和28.2%，归属于母公司的净利润分别增长97.2%、36%和37.9%，每股收益0.88元、1.2元、1.66元。给予2012年公司的商铺租赁30倍PE，商铺销售20倍PE，合理估值33.6元，给予“买入”评级。
中国建筑[3.45 -0.86% 股吧 研报](601668) 上半年公司实现归属于上市公司股东净利润65.3亿元，增长40.9%；基本每股收益0.22元，略超预期。兴业证券[14.87 -1.65% 股吧 研报]分析师表示，公司地产销售和土地投资大幅增长，品牌、管理、资金等竞争优势凸显，将显著受益于“商品房”+“保障房”的市场变奏红利。上调公司盈利预测2011-2013年EPS至0.45元、0.60元、0.75元，对应PE分别为7.9倍、5.8倍、4.7倍，维持“强烈推荐”评级。 潞安环能[31.18 -1.58% 股吧 研报](601699) 公司2011年上半年实现营收109.72亿元，同比增长28%；实现归属于母公司股东的净利润19.77亿元，同比增长32%；每股收益0.86元。民族证券分析师认为，预计公司在建、整合煤矿将于2012-2013年逐步投产；2010年集团公司煤炭产量是股份公司的2倍多，未来煤炭资产注入空间巨大，从矿井成熟度来看，司马矿、郭庄矿将优先注入上市公司。预计2011-2013年EPS为1.74元、1.90元、2.15元，调高至“买入”评级。 盾安环境[13.08 1.00% 股吧 研报](002011) 民生证券分析师发布研究报告表示，十二五节能环保规划最快9月出台，工业节能和建筑节能将获重点扶持。继续看好公司在污水源热泵业务上的战略布局和核心竞争力，未来在工业余热利用和建筑节能领域有望继续加大对此业务的拓展。预计2011-2013年EPS分别为0。54元、0.79元与1.18元，对应当前股价PE为24倍、16倍与11倍，维持“强烈推荐”评级。 理工监测[52.20 -2.70% 股吧 研报](002322) 公司近日公告，拟出资设立控股子公司宁波理工电力电子设备有限公司，公司占注册资本的65%。方正证券[6.17 1.65% 股吧 研报]分析师认为，这将助力公司形成一次设备配套优势，为未来进入新兴在线监测领域，如风电、光伏等变电设备监测领域，进行技术储备。同时，公司产品品质国内一流，种类丰富，先发优势及产品线的完整性将有助于确立其未来龙头地位。预计2011-2013年摊薄后EPS分别为1.43元、2.53元和3.35元，维持“买入”评级。 宋城股份[23.65 -1.54% 股吧 研报](300144) 国联证券分析师发表研究报告指出，旅游文化演艺行业是目前国内为数极少的蓝海产业，公司最有希望成为行业龙头。公司计划延伸旅游文化演艺行业上下游产业链。上游延伸计划是通过收购兼并或其他手段延伸至舞台器械和舞台服装生产厂商，下游延伸计划主要是合作一些网上营销平台，包括一些在线旅游网站。预测公司2011年、2012年EPS分别为0.64元、0.93元，对应于9月1日收盘价24.02元，市盈率分别为37.5倍、25.8倍。维持公司长期“推荐”评级。 中天城投[10.06 -1.37% 股吧 研报](000540) 公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元，同比增长38.97%；基本每股收益0.2017元，同比增长39.01%。东兴证券分析师表示，上半年公司销售保持较好水平，仍看好公司的房地产开发能力和销售增长。此外，矿产与能源业务板块成为公司未来规模和业绩增长的关键动力。预测公司2011年至2013年每股收益分别为0.85元、1.20元和1.79元，维持“推荐”投资评级，给予六个月目标价13.31元。 (葛春晖 整理) |
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