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高盛:美联储下周很有可能调降超额准备金利率

2011-09-15  小石坝

高盛:美联储下周很有可能调降超额准备金利率
【北京时间 2011年09月15日 15:53】      我要评论(0)

正当市场对美联储(FED)启动第二轮扭转操作(OT2)的预期不断升温时,高盛集团(Goldman Sachs)发布了一份报告,认为美联储下周调降超额准备金利率(IOER)的可能性超过50%。
 
尽管此前美联储主席伯南克(Ben Bernanke)和其他委员将下调超额准备金利率作为可能的政策选项,但是投资者和交易员此前都认为,美联储启用这一选项的可能性不高,因为美国银行业利润可能因此而蒙受损失,也可能引发货币市场混乱。
 
但是高盛在最新发表的报告中表达了不同的观点。该行认为,美联储公开市场委员会(FOMC)有50%以上的几率将超额准备金利率调降至0.10%。
 
据美联储公布的数据,截至8月底,美国银行业存放在美联储的超额准备金约为1.7万亿美元。美联储可能通过下调超额准备金利率的方式来鼓励银行放贷,从而刺激经济。
 
高盛集团在报告中指出,FOMC在9月20至21日议息会议上可能考虑的宽松政策选项之一是下调超额准备金利率。是否会做出这一决定取决于对此选项的成本/收益分析。而目前为止,美联储已经隐晦地表示,其潜在的益处大于成本和风险。
 
高盛称,美联储下调IOER的益处包括以下三点:
 
1)、此举可能会小幅降低短期利率;
 
2)、调降IOER将补充美联储的其他宽松政策,诸如“在2013年中期以前维持利率在低位”的承诺以及对资产负债表构成的改变;
 
3)、由于这一政策更为传统,可以简化政策沟通。
 
与此同时,高盛也列出了下调IOER的弊端和风险:
 
1)、调降IOER可能会损伤联邦基金市场的正常运转;
 
2)、可能引发银行上调存款保险费用,从而抵消政策的有效性。即虽然美联储调降了IOER,但银行业可能会向顾客收取更多费用,以弥补利息收入的损失;
 
3)、调降IOER还可能令货币市场对冲基金难以支付运营费用。由于美联储所构建的零利率环境,总体规模高达2.6万亿美元的美国货币市场对冲基金行业利润受损,若调降IOER,该行业或将更加难以收回运营成本。
 
高盛总结称:“下调超额准备金利率显然不是一项完美的政策选项。该措施对利率的影响非常有限,但是在缺乏其他工具,且美联储(至少目前来看)不愿意进一步扩大资产负债表规模的情况下,我们认为,FOMC的大多数委员可能会支持这一选项。”
 
全球曼氏金融(MF Global)驻纽约首席经济学家James O'Sullivan也表示:“这(调降IOER)一直是美联储的选项之一,美联储官员们也提及了采取这一措施的可能性。”
 
美联储将于下周二(9月20日)和周三(9月21日)召开议息会议
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