继续教育《外商投资企业会计实务操作》第十四章财务报表的分析

第一节　比率分析方法 　　 　　一、财务报表分析的目的和方法 　　企业编制财务报表，主要是为了向报表使用者提供有关企业财务状况、经营成果、现金流量及其变化情况的信息，为他们作出有关决策提供依据。然而，财务报表所提供的只是历史的或静态的数据，不能直接用于决策。报表使用者如要作出正确的经济决策，还需要对财务报表所提供的各项数据进行加工、比较、分析和解释，以便正确评价企业财务状况的好坏、经营管理的得失，进一步制定有关投资、信贷、财务、管理等方面的方针、政策。因此，财务报表分析是会计工作的重要组成部分，它将财务报表的各项数据资料有重点、有针对性地加以比较、分析和考察，借以对企业的财务状况、经营成果及现金流量作出正确评价，以便于报表使用者正确进行决策。 　　财务报表分析的目的，主要是确定企业的财务状况、获利能力和偿债能力等情况。对于不同的报表使用者其分析的角度、侧重点会有所不同。一般来说，债权人关心的是企业的偿债能力，以此作为是否向企业贷款的依据；投资者关心的主要是企业的获利能力，以便作出是否对企业进行投资的决策；而企业管理者关心的则是企业全面的财务状况和经营成果。因为，如果企业财务状况不佳，不能按期偿还债务，势必信用受损，影响其获利能力；同样，如果企业经营成果不理想，或甚至连年亏损，必定会影响声誉，增加筹措资金的困难。 　　财务报表分析的方法，主要有比率分析法和趋势分析法两种。比率分析法是指在同一期财务报表上，将不同项目、不同类别或不同报表的有关项目之间，用比率来反映它们的相互关系，并据以分析评价企业的财务状况和经营成果。而趋势分析法是指将一个企业连续若干期的财务报表，比较各项目前后期的增减方向和幅度，从而揭示企业财务状况和经营成果的增减变化及发展趋势。采用趋势分析法可采用绝对指标，也可采用相对指标。 　　 　　二、比率分析法 　　报表分析的比率，种类很多。根据报表使用者的要求和用途不同可归纳为反映短期偿债能力的比率、反映长期偿债能力的比率、反映资金周转状况的比率、反映获利能力的比率以及反映所有者权益情况的比率等五大类。 　　（一）反映短期偿债能力的比率 　　1.流动比率 　　流动比率是衡量企业短期偿债能力最常用的比率，它是企业流动资产总额与流动负债总额的比值。其计算公式如下： 　　流动比率=流动资产／流动负债 　　流动比率表明了企业的短期债务可由企业流动资产偿还的能力。通常认为，流动比率在2：1左右即属适当。但实际上，应根据企业的营业周期而异，一般情况下，营业周期短，流动比率相应就低；营业周期长，流动比率就需相应增加。然而，流动比率高，虽然从债权人角度讲偿债有保障，但从企业角度来看未必是好现象。因为，过高的流动比率，可能意味着存货的滞销积压，也可能表示拥有过多货币资金没有充分利用。另外，在判断企业短期偿债能力时，还应将流动比率与其他指标结合考虑。 　　2.速动比率 　　速动比率，亦称酸性试验，它是企业速动资产与流动负债的比值。速动资产是指企业可以立即用来偿付流动负债的那部分流动资产，一般从流动资产中扣除存货后即可求得。因为，在流动资产中存货的流动性，即变现能力最差。除此以外，还可以从流动资产中扣除其他与当期变现能力关系不大的项目，如预付账款。但如果这些项目数额不大，可以不予考虑它们的影响。因此，速动比率的计算公式如下： 　　速动比率=速动资产／流动负债=（流动资产一存货）／流动负债 　　速动比率比流动比率更能说明企业的短期偿债能力。一般认为，速动比率以不低于1 ：1为好，但在不同行业情况会有所不同。因此，应参照各行业一般历史水平予以判断和评价。 　　3.现金比率 　　现金比率是衡量企业在紧急情况下，对短期债务支付能力的指标，它是货币资金和短期证券总额与流动负债的比值。其计算公式如下： 　　现金比率=（货币资金+短期证券）／流动负债 　　现金比率在评价企业短期偿债能力时的重要性不及流动比率和速动比率，它只能说明企业在特殊情况下的应急支付能力。因此，企业一般不需要备有过多的货币资金和短期证券，而削弱资金的有效利用。 　　（二）反映长期偿债能力的比率 　　1.负债比率 　　负债比率，又称资产负债率，用来说明债权人债权的保障程度，它是负债总额与资产总额的比值。其计算公式如下： 　　负债比率=负债总额／资产总额 　　负债比率是衡量企业长期偿债能力的一个主要指标。对于债权人来说，一般希望负债比率越低越好，以求债权的安全；但从投资者角度出发，负债比率低其承担的有限责任就大，另外，也说明企业在负债经营方面还不够大胆。 　　2.利息保障倍数 　　利息保障倍数用以作为判断债权安全程度的一个补充手段，它是净利润加上利息费用及所得税后的合计数与利息费用的比值。其计算公式如下： 　　利息保障倍数=（净利润+利息费用+所得税）／利息费用 　　企业的利润越大，利息保障倍数就越大，债权人收回本金和按期取息也越有保障。 　　3.所有者权益比率 　　所有者权益比率是投资者最关心的一项指标，它是所有者权益总额与资产总额的比值。其计算公式如下： 　　所有者权益比率=所有者权益总额／资产总额 　　所有者权益比率与负债比率之和应该等于100%。一般来说，在企业经营利润率高于借款利息率的情况下，投资者可获得超额利润。这时，所有者权益比率越小，对投资者越有利。但是，如何将所有者权益比率和负债比率保持在适当的水平，还需在预期利润和增加风险这两者之间权衡利害得失。 　　4.权益比率 　　权益比率是将企业债权人权益和所有者权益结合起来；通过两者权益结构的比较，衡量企业长期偿债能力的指标。它是负债总额与所有者权益总额的比值。其计算公式如下： 　　权益比率=负债总额/所有者权益总额 　　权益比率与负债比率有着相同的作用，它表明债权人权益受到所有者权益的保障程度。同时，也说明企业基本财务结构的强弱。从企业长期偿债能力角度出发，这个指标越低越好。 　　5.长期负债与固定资产比率 　　长期负债与固定资产比率=长期负债／固定资产 　　上述公式中的固定资产是指减除累计折旧后的净额。 　　这一比率说明企业的长期负债能够用固定资产偿还的能力。在固定资产总额大于长期负债的情况下，它反映出企业有较强的偿还长期负债的能力，同时还有着借债的潜力；反之，则说明企业的固定资产还不足以偿还长期负债，必须动用其他的资产，特别是在需要用固定资产作抵押的情况下，债权人安全保障的程度较弱。 　　（三）反映资金周转状况的比率 　　1.应收账款周转率 　　应收账款周转率表明年度内应收账款转为现金的次数，它是赊销净额与应收账款平均余额的比值。其计算公式如下： 　　应收账款周转率=赊销净额／应收账款平均余额 　　其中：赊销净额=销售收入一现销收入一销售退回、折扣、折让 　　应收账款平均余额=（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2 　　还可以通过计算应收账款平均账龄，来判断应收账款的变现速度。其计算公式如下： 　　 　　应收账款平均账龄 　　在计算上述两个公式时，应该说明的是：应收账款应是扣除估计坏账损失后的净额；赊销净额不应包括现销额，但企业外部报表使用者通常不易获得企业赊销数据，因此一般按销货净额进行计算。 　　一般来说，应收账款周转率越高越好，这说明客户信用良好，不易发生坏账损失，同时，也表明企业收账效率较高，偿债能力较强；反之，则说明客户拖欠较久，信用欠佳，或企业催收工作不力，使过多资金积压在滞收的应收账款上，应采取措施加以改进。 　　2.存货周转率 　　存货周转率是反映一定时期存货资产的周转次数，用来衡量企业销货能力强弱及存货是否适量的指标，它是销货成本与平均存货的比值。其计算公式如下： 　　存货周转率=销货成本／存货平均余额 　　其中：存货平均余额=（期初存货余额+期末存货余额）／2 　　存货周转率与企业的获利能力有直接关系。通常认为，此项比率越高越好，因为在成本利润相同的情况下，存货周转率越高，获利就越大；反之，可能由于销售不力，采购过量或质量低劣等引起存货周转率低，应予以重视。 　　3.营运资金周转率 　　营运资金是流动资产减去流动负债后的余额，营运资金周转率表明一定时期企业拥有的营运资金，平均每元所能创造的销售收入的指标，它是销货净额与平均营运资金的比值。其计算公式如下： 　　营运资金周转率=销货净额／平均营运资金 　　其中：平均营运资金=（期初营运资金+期末营运资金）／2 　　在一般情况下，营运资金周转率越高越好。 　　4.全部资产周转率 　　全部资产周转率表明企业一定时期的全部资产，平均每元获得销售收入的水平，它是销货净额与平均资产总额的比值。其计算公式如下： 　　全部资产周转率=销货净额／平均资产总额 　　其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）／2 　　一般来说，全部资产周转率越高说明企业资金的利用效果越好。但该指标应与企业历史水平和同行的平均水平加以比较，才能作出正确的评价。 　　（四）反映获利能力的比率 　　1.资本收益率 　　资本收益率是反映企业运用投资者投入资本获取收益能力的指标，它是企业净利润与实收资本（或股本）的比值。其计算公式如下： 　　资本收益率=净利润／实收资本 　　资本收益率越高，说明投资者投入资本的效益越好；反之则差。它是投资者进行投资决策时的一个重要依据。 　　2.资本保值增值率 　　资本保值增值率是指期末所有者权益总额与期初所有者权益总额的比值。其计算公式如下： 　　资本保值增值率=期末所有者权益总额／期初所有者权益总额 　　资本保值增值率是衡量投资者投入企业资本的完整性、保全性及增值性的重要指标。当该指标等于1时，说明资本保值；当该指标小于1时，说明资本减值；相反，当该指标大于1时，说明资本增值，而且指标越大越好。 　　3.资产报酬率 　　资产报酬率是用来衡量企业全部资产获利能力的指标，它是利润总额加上利息支出的合计数与平均资产总额的比值。其计算公式如下： 　　资产报酬率=（利润总额+利息支出）／平均资产总额 　　资产报酬率越高，说明资产的利用效率越高，获利能力越强。 　　4.销售利润率 　　销售利润率是反映企业销售收入的获利能力，即每元销售收入可以获得的利润，它是净利润与销货净额的比值。其计算公式如下： 　　销售利润率=净利润／销货净额 　　销售利润率能够比较直观地看出销售收入与利润的关系。 　　5.成本利润率 　　成本利润率是指每元成本可以获得的利润水平，它是净利润与全部成本、费用的比值。其计算公式如下： 　　成本利润率=净利润／全部成本、费用 　　其中：全部成本、费用=销售成本+销售费用+管理费用+财务费用 　　成本利润率指标反映了企业所得与所耗之间的关系，比率越大，表明经济效益越好；反之，经济效益就越差。 　　6.资产净利率 　　资产净利率是评价企业获利能力的一项综合性指标，它是净利润与平均资产总额的比值。其计算公式如下： 　　资产净利率=净利润／平均资产总额 　　这一指标还可进一步分解为销售利润率和资产周转率两个指标。即： 　　 　　资产净利率能够将销售盈利情况与资产周转情况结合起来，综合反映企业的获利能力。同时，企业的管理当局可以通过指标的分解，进一步分析影响获利水平的原因，从而寻找经营管理中的薄弱环节，制定出有针对性的改进措施。 　　（五）反映投资者收益情况的比率 　　1.留存盈利率 　　留存盈利率是反映投资者取得当前收益与留存收益之间关系的指标，它是净利润扣除当年应付利润后的余额与净利润的比值。其计算公式如下： 　　留存盈利率=（净利润一应付利润）／净利润 　　留存盈利率的高低取决于企业的经营方针。一般情况下，在企业初创阶段，出于经营发展、扩大规模的考虑，可能此项比率会相对高些；待企业经营发展到一定阶段，资金积累到一定水平时，可能会相对低些。 　　2.所有者权益报酬率 　　所有者权益报酬率是指平均每元所有者权益能够取得的收益水平，它是净利润与平均所有者权益总额的比值。其计算公式如下： 　　所有者权益报酬率=净利润／平均所有者权益总额 　　其中：平均所有者权益总额=（期初所有者权益总额+期末所有者权益总额）/2 　　所有者权益报酬率是反映所有者权益获利能力的指标，指标越高，说明投资带来的收益越高。 　　3.股利支付率 　　股利支付率是反映普通股股东直接到手的股利占全部盈利额的比值。其计算公式如下： 　　股利支付率=每股股利／每股盈利额 　　股利支付率是投资者关心的指标，不同投资者对股利支付率的要求是不一致的，有的投资者希望有近期利益，多得股利；但有的投资者则愿意将利润用于企业发展，以获得更大股利。在实际工作中，股利支付率一般应根据企业经营发展资金需要量的具体情况而定。 　　4.股利收益率 　　股利收益率是每股股利与普通股市价的比值。其计算公式如下： 　　股利收益率=每股股利／普通股每股市价 　　股利收益率高说明投资的效益好，但股票市价是在经常波动的，同时，如要正确评价股票投资的获利水平，还需和其他指标结合起来进行考察。 　　5.每股盈余 　　每股盈余反映平均每股的收益水平，它是净利润与流通股数的比值。其计算公式如下： 　　每股盈余=净利润／流通股数 　　该项指标值越高，说明每一份股份可得的利润越多，投资的效益越好；反之，则差。 　　6.每股股利 　　每股股利是反映发放股利总额与流通股数的比值。其计算公式如下： 　　每股股利=发放股利总额／流通股数 　　每股股利的大小不仅取决于企业盈利水平的高低，同时，还受制于企业股利发放的方针。它是投资者十分关心的问题。 　　7.市盈率 　　市盈率是每股市价与每股盈余的比值。其计算公式如下： 　　市盈率=每股市价／每股盈余 　　市盈率反映股票的每股盈余与市场价格的关系，比值越高，说明投资者的收益水平越高。这也是投资者重视的指标。 　　（六）反映经营现金流量情况的比率 　　1.经营现金流动负债比率 　　经营现金流动负债比率是企业经营活动产生现金流量净额与流动负债的比值，它反映企业获得现金偿还短期债务的能力。其计算公式如下： 　　经营现金流动负债比率=经营活动现金流量净额／流动负债 　　企业为了偿还即将到期的流动负债，虽然可以通过出售投资或其他长期资产等现金流入，以及筹措借款来解决，但最安全而规范的办法，应是利用企业经营活动产生的现金净流量。该比率越大，说明企业的短期偿债能力越强。 　　2.经营现金全部负债比率 　　经营现金全部负债比率是企业经营活动产生现金流量净额与全部负债的比值。其计算公式如下： 　　经营现金全部负债比率=经营活动现金流量净额／负债总额 　　该比率反映企业用年度经营活动产生的现金净流量偿付全部债务的能力，它是一个能比较综合反映企业现金偿债能力的指标。 　　3.销售现金比率 　　销售现金比率是企业经营活动产生现金流量净额与营业收入的比值，它说明企业在一定时期内从每1元营业收入中取得的现金有多少可以用于经营之外的支出。其计算公式如下： 　　销售现金比率=经营活动现金流量净额／营业收入 　　该比率越大，说明企业内部资金筹措、自我扩张的能力越强，从而应付突发事件和市场变化的现金支付能力也会越强。 　　4.净资产现金比率 　　净资产现金比率是企业经营活动产生现金流量净额与净资产平均余额的比值，它说明每1元净资产创造经营现金净流量的能力。其计算公式如下： 　　净资产现金比率=经营活动现金流量净额／净资产平均余额 　　该比率越高，表明投资者取得现金回报的能力越强，投资报酬的风险越小。用该指标与所有者权益报酬率比较，可以判断自有资本获取净利的质量。 　　5.现金再投资比率 　　现金再投资比率是用企业来自经营活动产生现金流量净额中已被保留的那部分，同各项资产相比较，从而评价其重新再投资于各项营业资产比率的指标。其计算公式如下： 　　 　　该比率越高，说明企业可用于再投资各项资产的现金越多；反之，比率越低，说明可用于再投资的现金越少。一般来说，该比率达到8%～10%时比较理想。 　　6.每股经营现金流量 　　每股经营现金流量是企业经营活动产生现金流量净额与发行在外普通股股数的比值。其计算公式如下： 　　每股经营现金流量=经营活动现金流量净额／普通股股数 　　该指标越高，表明企业的每股普通股所获得的现金流量越多。将该指标与每股盈余相比较，除可以考察企业每股盈余的质量外，还可以考察企业现金股利的支付能力。 　　（七）比率分析法的实际应用 　　比率分析法应用很广，它能够通过同一时期财务报表有关数据的分析、比较，帮助报表使用者评价企业的偿债能力、资金周转状况、获利能力及投资效益等方面的情况。但是，在实际应用中它还存在着某些局限性：其一，比率分析法所使用的数据仅属过去的历史性资料，对预测只具有参考价值；其二，计算出来的比率在不同企业间比较时，如会计核算方法不同就会毫无意义；其三，在通货膨胀情况下，分析的结果受物价变动因素的影响而存在扭曲；其四，每一比率只不过是两项数据的对比结果，很难说明企业的整体情况。因此，在应用比率分析法时，应该将分析数据的运用和企业经营中的实际情况结合起来，将比率分析与趋势分析结合起来，将财务状况的静态分析与动态分析结合起来，以提高财务报表的分析效果。 第二节　综合分析方法 　　 　　一、趋势分析法 　　趋势分析法可采用统计图表的形式，以观察变化趋势。但经常采用的则是编制比较财务报表的方法，它更能揭示企业财务状况、经营成果的变化原因和发展趋势，为报表使用者提供决策依据。编制比较财务报表，可以用绝对金额进行比较，也可以按百分比用相对数进行比较。 　　（一）用绝对数分析比较财务报表 　　用绝对数分析比较财务报表时，可以将一个企业连续数期的资产负债表、利润表等财务报表排列在一起，并增设“增减”栏，列示增减金额及增减百分比。比较时，可统一以某一年为基期，也可以分别以前一年作为基期。 　　（二）用相对数分析比较财务报表 　　用相对数分析比较财务报表，可以揭示比较财务报表中各项目之间的比例关系，它经常用来说明各项目对整体的相对重要性。这种分析方法通常先将财务报表中的某一关键项目的金额作为100%，再计算出其余各项目占关键项目的百分比，然后将几年的百分比进行比较，分析其变化、发展的趋势。 　　 　　二、杜邦分析法 　　杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司创造和最先运用的，故称为杜邦分析系统。现已成为现代企业进行财务分析的常用方法。杜邦体系如图所示。