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近期，国内外期货价格普遍走出了大幅下跌行情。从9月19日至9月28日，沪铜最大跌幅达19.58%，沪胶下跌21.55%，豆粕下跌8.5%，豆油下跌10.1%。 导致期价大幅下挫的原因主要有：一是欧债危机进一步恶化；二是美联储并未通过QE3。前者加重了市场空头气氛，后者进一步挫伤了多头信心，两因素相互作用，推动全球期货价格走出了一轮大跌行情。 从本质上看，导致全球期货价格纷纷下跌的原因并非各个期货品种供求结构发生了利空变化，而是市场信心丧失，因此，这种风险属于系统性风险。系统性风险的解除需要政府动用金融和财政手段进行干预。 从2008年全球金融危机爆发至今，欧美等西方主要经济体至今仍维持非常宽松的货币政策，同时欧美还实施了多轮量化宽松政策，但金融手段对实体经济的刺激作用越来越小，金融政策逐渐走入了“死胡同”。 一般情况下，如果金融手段效果不佳，政府可以动用财政手段进行干预，但无论美国政府还是欧洲各国政府都普遍面临债务负担加重的困境。继续举债不仅难度很大，而且会进一步加重债务危机，由此可见，近期内欧美各国政府和央行都难以找到卓有成效的措施以尽快恢复各自的实体经济。 在金融政策和货币政策失效的前提下，实体经济复苏只能依靠市场自我修复，但实体经济自我修复的前提是市场信心的恢复，而在缺乏其他政策配合的背景下，市场信心恢复需要一个非常漫长的过程，这也决定了今后1-2年内，全球期货价格易跌难涨。在这种背景下，逢高沽空将是期货交易者的最佳选择。 但从短线看，本周上半周，国内期货价格基本上跌至各自支撑位附近，技术上存在修复要求，因此，当前价位建议场内获利空头择机平仓，场外中线资金耐心等待反弹高点。 （格林期货 李永民） |
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