基金入门与技巧——赚你能看懂的钱

基金入门与技巧——赚你能看懂的钱
（刘震  著）

目  录
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作者简介
前言
第1部分  概念篇
第1章  基金投资者须知 第2章  了解基金
第2部分  自我认识与分析篇
第3章  了解自己，科学投资 
第3部分  实际操作篇
第4章  基金购买流程及运作 第5章  开放式基金
第6章  如何买卖其他不同类型的基金 
第4部分  分析与警告篇
第7章  基金投资警示录 
 
作者简介

刘震，英国萨尔福德大学（University of Salford）管理硕士，主攻金融管理、商业计划、定量及定性分析等；英国基尔大学（Keele University）信息技术硕士。2004年11月取得《证券投资基金》资格证书。曾任职英国渣打银行深圳分行、华夏银行深圳分行等金融机构，现为外资银行环球金融服务部项目经理。在《深圳特区报》、《证券时报》等专业报刊开设金融投资专栏。
白兰，多年来一直从事经济管理学研究和社科图书策划工作，曾著有经济管理类图书《不能让下属知道的》等。现为出版社策划编辑。
 
前言

基金市场在短短几年内得到长足发展，到2006年末，证券投资基金总净值已超过8000亿元，有24家基金管理公司基金资产突破100亿元，资产管理规模最大的基金管理公司规模达到了600亿元以上。基金净值整体大幅上涨，许多基金净值增长率超过了100%，给基金持有人带来可喜收益。证券投资基金作为长期投资的金融工具，也越来越受到广大投资人关注。同是牛市，以往的牛市听到的都是“你买股票了吗？”，现在则变成了“你买基金了吗？”，一词之差，体现出这个市场翻天覆地的变化。
2006年基金的良好表现，更加激发了投资者的热情。“做股票风险大，买基金能赚钱”，“基金经理是专业人士，选的股票放心”，“股票价格太高不敢买，买点基金吧”。买基金的财富故事正在口耳相传，基金身上笼罩的光环正在快速放大。
“投资基金有多大风险？”很多投资者都会问这个问题。但这个问题又不容易向投资者讲清楚，其实，基金热是宏观流动性过剩的微观反映，基金投资是一个长期的持续的投资过程，投资者应根据自身情况来选择基金投资。同样重要的是，投资者应掌握一定的基金投资知识，深入了解基金公司的情况，更加理性地去投资基金。仅仅把注意力集中在基金以往业绩好是不够的，还应该对基金风险收益情况有个了解。面对市场和规模潜在的波动可能，提前设想好应对方案也是必要的。
钱多不怕，怕的是投资者在购买前对基金风险没有足够的认识。所以，必要的知识准备是基金投资的第一步。如果投资者能树立正确的投资理念、制定稳妥的投资目标、恪守严格的基金投资原則，那么，就可以在不具备专业投资技能的情况下实现投资获利的愿望，可以在不花费太多精力和时间的前提下实现资产的增值，达到轻松理财和快乐理财的目的。
“买自己看得懂的，赚自己赚得到的”——无论投资还是投机，其实投资不需要极高的智商，更不需要太高深的理论，在股市中往往简单的道理最管用。投资做得好的人关键心态要好、性格要稳，急躁、心理脆弱、情绪波动大的人不适合从事证券投资；其次，从事投资的人要专注，必须擅长总结、勤于思考，从以往的经历中不断摸索，吸取经验与教训。我们不期望赚所有的钱，我们希望赚看得懂的钱，这就足够了。
作者多年来一直负责电子银行项目实施的发起、计划和管理、项目执行、客户培训，以及项目的完成和交接等工作；负责的项目涵盖现金和资金管理、在线投资、网上贸易等，涉及产品包括外资银行全球电子银行平台系统等。在本书中，以第三方立场，将多年的证券投资经验与国际化投资理念相结合，告诉投资人如何理解基金市场，如何认识基金，如何客观看待基金投资，如何进行基金交易，在运用基金这个长期投资工具时应该如何规避风险。本书内容深入浅出，生动易读，是一本最具指导性的基金投资入门普及读物。
 
第1部分  概念篇

第1章  基金投资者须知

基金是长期理财的有效工具。不要把基金当储蓄，把理财当发财。购买基金有损失本金的风险。2006年购买基金取得的收益很难重复。不要把预防性储蓄投资到高风险的资本市场中，更不要抵押贷款进行投资。
基金的种类有很多，不同的基金有不同的风险收益特征。收益越大，风险也越大。股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金可能取得的收益和承担的风险逐步降低。
基金宜长期持有，不宜短线频繁炒作。
注重分散投资，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子中。
要对自己的风险承受能力和理财目标进行分析，投资与风险承受能力相匹配的产品。
要到合法场所购买合法基金管理公司的产品。规范机构和产品名单可到中国证监会网站（www.csrc.gov.cn）或中国证券业协会网站（www.）查询。
并非基金越便宜越好，价格高往往是其具有较好历史业绩的证明。
并非购买新基金比老基金更好。在牛市购买业绩一直比较优良的老基金可能会取得更好的投资收益。
基金具有集合理财、专业管理、组合投资、分散风险的优势和特点。随着我国上市公司股权分置改革、证券公司综合治理、清理大股东资金占用和上市公司违规担保等基础性制度建设的顺利推进，证券市场的深层次矛盾和结构性问题逐步得到解决，市场效率得以提高，基金业保持了快速健康发展的良好势头。中国证监会在促进基金业发展的同时加强严格监管，努力夯实行业发展基础。通过完善法规体系，强化日常监管，积极推动创新，稳步扩大开放等措施，基金业初步形成了多元竞争格局，基金管理公司的竞争力不断提升，基金规模不断扩大，给投资者提供了一个很好的进入证券市场、分享我国经济增长成果的方式。但是，基金给投资者带来的高额回报，也使一些投资者忽视了基金背后的投资风险，把预防性储蓄也投资到高风险的资本市场中，有的甚至以住房等为抵押贷款购买基金，这就给基金市场的健康稳定发展带来了很大的隐忧。很多新入市的投资者在看到2006年基金获得巨大收益的同时，往往忽略了2006年取得收益的投资者，其中相当多的是在2004年和2005年甚至更早时间入市的，他们曾经经历了相当长时间投资损失带来的痛苦和煎熬。因此，新入市的基金投资者一定要树立正确的理财观念，了解基金，了解自己，了解市场，了解历史，了解基金管理公司，做明白的基金投资者。

第2章  了解基金

一、什么是基金？
投资基金，是指按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份有限公司的某些原则，运用现代信托关系的机制，以基金方式将各个投资者彼此分散的资金集中起来以实现预期投资目的的投资组织制度。
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。
投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，美国称为“共同基金”，英国和香港称为“单位信托基金”，日本和台湾称为“证券投资信托基金”。

二、基金是什么样的产品？
从广义上说基金和你平时在银行的储蓄、投资的股票、国债一样，都属于投资理财产品。基金是将大家分散的资金集中起来，由基金管理者通过专业研究后进行投资，为投资者带来投资收益。
你可能还会问，把分散的资金集中起来进行投资有什么好处呢？首先，基金汇集了众多投资者的资金，可以发挥资金的规模优势，降低投资成本，使中小投资者都能获得与机构投资者类似的规模效益；再有，对于中小投资者而言，由于资金的有限，不可能像基金公司那样购买几十种甚至上百种股票或投资产品，而通过购买基金产品，投资者相当于用很少的钱购买了一揽子股票，享受“组合投资、分散风险”的好处。
投资基金运作流程：通俗地讲，投资基金就是汇集众多分散投资者的资金，委托投资专家（如基金管理人），由投资管理专家按其投资策略统一进行投资管理，为众多投资者谋利的一种投资工具。投资基金集合大众资金，共同分享投资利润，分担风险，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
而证券投资基金就是通过向社会公开发行基金单位筹集资金，并将资金用于证券投资。基金单位的持有者对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产处置权和其它相关权利，并承担相应义务。
（一）投资者资金汇集成基金；
（二）该基金委托投资专家——基金管理人投资运作；其中：1、投资者、基金管理人、基金托管人通过基金契约方式建立信托协议，确立投资者出资（并享有收益、承担风险）、基金管理人受托负责理财、基金托管人负责保管资金三者之间的信托关系。2、基金管理人与基金托管人（主要是银行）通过托管协议确立双方的责权。
（三）基金管理人经过专业理财，将投资收益分予投资者。
在我国，基金托管人必须由合格的商业银行担任，基金管理人必须由专业的基金管理人担任。基金投资人享受证券投资基金的收益，也承担亏损的风险。

三、基金当事人及其关系
我国的基金依据基金会合同设立，基金投资人、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。
（一）基金投资者是基金出资人、基金资产所有者和基金投资收益受益人。我国《证券投资基金法》（以下简称《基金法》）规定，基金投资人为“基金份额持有人”，在该法第70条规定“基金份额持有人享有下列权利：1、分享基金财产收益；2、参与分配清算后的剩余基金财产；3、依法转让或者申请赎回其持有的基金份额；4、按照规定要求召开基金份额持有人大会；5、对基金份额持有人大会审议事项行使表决权；6、查阅或者复制公开披露的基金信息资料；7、对基金管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其合法权益的行为依法提起诉讼；8、基金合同约定的其他权利。”
上述权利可以分为两大类：一类为自益权，即为基金投资人个人的利益而享有的权利，如基金收益分享权，基金剩余财产分配权，基金证券的转让权，以及基金证券的赎回权等；另一类为共益权，即为全体基金投资人的共同利益而享有的权利，当然也包含每一个基金投资人的个体利益在内，如召开基金持有人大会的提议权，对大会审议事项的表决权，对基金事务的知情权，以及对基金管理人、托管人等的起诉权。《基金法》以法律的形式将基金投资人的权利确定下来，具有公示作用，以便基金管理人、托管人等尊重基金投资人的权利，约束自己的行为，也有利于基金投资人依据法律行使和维护自己的权利。
基金投资者在享有权利的同时，也必须承担一定的义务。这些义务包括：1、遵守基金契约；2、缴纳基金认购款项及规定的费用；3、承担基金亏损或终止的有限责任；4、不从事任何有损基金及其他基金投资人利益的活动。
（二）基金管理人
基金管理人是基金产品的募集者和基金的管理者。基金管理人负责基金资产投资运作，在不同的基金市场上名称有所不同，如美国的“投资顾问公司”或“资产管理公司”、日本的“证券投资信托委托公司”、“投资信托公司”、“投资顾问公司”和台湾的“证券投资信托公司”，我国则将其称作“基金管理公司”。
作为专业从事基金资产管理机构，基金管理人最主要职责就是按照基金契约的规定，制定基金资产投资策略，组织专业人士，选择具体的投资对象，决定投资时机、价格和数量，运用基金资产进行有价证券投资。此外，基金管理人还须自行或委托其他机构进行基金推广、销售，负责向投资者提供有关基金的运作信息（包括计算并公告基金资产净值、编制基金财务报告并负责对外及时公告等）。在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。
（三）基金托管人
基金托管人通常由具备一定条件的商业银行、信托公司等专业性金融机构担任，负责保管基金资产，在公司型基金运作模式中，托管人是基金公司董事会所雇佣的专业服务机构，在契约型基金运作模式中，托管人通常还是基金的名义持有人。
基金托管人的主要职责一般包括：
1、安全保管基金资产。这是基金托管人最重要的职责；
2、执行基金管理人的划款及清算指令；
3、监督基金管理人的投资运作；
4、复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格等。
由于基金托管人在基金资产安全运作中的特殊作用，各国家和地区的基金监管法规都对基金托管人的资格有严格要求。我国对基金托管业务实行审批制，按照《证券投资基金管理暂行办法》的规定，基金托管人必须是满足一定条件的商业银行，资格条件包括实收资本金须超过80亿元人民币，具备必要的技术和机构设施等，在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。目前，中国工商银行、建设银行、农业银行、中国银行及交通银行5家国有商业银行已取得基金托管业务资格。

四、基金的特点
（一）集合理财、专业管理。
基金将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同投资，表现出一种集合理财的特点，通过汇集众多投资者的资金，积少成多，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本。基金由基金管理人进行投资管理和运作。基金管理人一般拥有大量的专业投资研究人员和强大的信息网络，能够更好地对证券市场进行全方位的动态跟踪与分析。将资金交给基金管理人管理，使中小投资者也能享受到专业化的投资管理服务。
（二）组合投资、分散风险。
为降低投资风险，我国《证券投资基金法》规定，基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作，从而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。“组合投资、分散风险”的科学性已为现代投资学所证明。中小投资者由于资金量小，一般无法通过购买不同的股票分散投资风险。投资者购买基金就相当于用很少的资金购买了一揽子股票，某些股票下跌造成的损失可以用其他股票上涨的盈利来弥补。因此可以充分享受到组合投资、分散风险的好处。
（三）利益共享、风险共担。
基金投资者是基金的所有者，基金投资人共担风险，共享收益。基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。为基金提供服务的基金托管人、基金管理人只能按规定收取一定的托管费、管理费，并不参与基金收益的分配。
（四）严格监管、信息透明。
为切实保护投资者的利益，增强投资者对基金投资的信心，中国证监会对基金业实行比较严格的监管，对各种有损投资者利益的行为进行严厉的打击，并强制基金进行较为充分的信息披露。在这种情况下，严格监管与信息透明也就成为基金的一个显著特点。
（五）独立托管、保障安全。
基金管理人负责基金的投资操作，本身并不经手基金财产的保管。基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。这种相互制约、相互监督的制衡机制对投资者的利益提供了重要的保护。

五、基金与其他金融工具的区别
（一）基金与股票、债券的区别
基金与股票、债券一样都是金融投资工具，但又与股票、债券存在着差异。
1、他们所反映的关系不同。股票反映的是产权关系，债券反映的是债权债务关系，而契约型基金反映的则是信托关系。
2、他们所筹资金的投向不同。股票和债券是融资工具，筹集的资金主要是投向实业，而基金主要是投向其他有价证券等投资工具。
3、他们的风险水平也不同。投资于股票有较大的风险，债券的直接收益取决于债券利息率，投资风险较小。基金主要投资于有价证券，收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票。
（二）基金与银行储蓄存款的区别
1、性质不同。存款属于债权类合同或契约，银行对存款者负有完全的法定偿债责任；证券投资基金属于股权合同或契约，基金管理人只是代替投资者管理资金，并不保证资金的收益率，投资人也要承担一定的风险和费用。
2、收益和风险程度不同。一般情况下，银行存款利率都是相对固定的，几乎没有风险；基金的收益与风险程度都高于银行存款。
3、投资方向与获利内容不同。银行将储蓄存款的资金通过企业贷款或个人信贷投放到生产或消费领域，以获取利差收入；证券投资基金将投资者的资金投资于证券市场，通过股票分红或债券利息来获得收益，同时通过证券市场差价来获利。
4、信息披露程度不同。银行吸收存款之后，没有义务向存款人披露资金的运行情况；证券投资基金管理人则必须定期向投资者公布基金投资情况和基金净值情况，如净值公告、定期报告等。

六、基金的分类及风险收益特征
（一）根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金①和封闭式基金。
开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金；开放式基金可根据投资者的需求追加发行，也可按投资者的要求赎回。对投资者来说，既可以要求发行机构按基金的现期净资产值扣除手续费后赎回基金，也可再买入基金，增持基金单位份额。
例如，我国首只开放式基金“华安创新”，首次发行50亿份基金单位，设立时间为2001年，没有存续期，而首次发行50亿的基金单位也会在“开放”后随时发生变动，例如可能因为投资者赎回而减少，或者因为投资者申购或选择“分红再投资”而增加。
我国开放式基金单位的交易采取在基金管理公司直销网点或代销网点（主要是银行营业网点）通过申购与赎回的办法进行，投资者申购与赎回都要通过这些网点的柜台、电话或网站进行。
封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。
基金的发起人在设立基金时，事先确定发行总额，筹集到这个总额的80%以上时，基金即宣告成立，并进行封闭，在封闭期内不再接受新的投资。
例如，在深交所上市的基金开元（4688），1998年设立，发行额为20亿基金份额，存续期限②（封闭期）15年。也就是说，基金开元从1998年开始运作期限为20年，运作的额度20亿，在此期限内，投资者不能要求退回资金，基金也不能增加新的份额。
尽管在封闭的期限内不允许投资者要求退回资金，但是基金可以在市场上流通。投资者可以通过市场交易套现。
我国封闭式基金单位的流通方式采取在证券交易所挂牌上市交易的办法，投资者买卖基金单位，都必须通过证券商在二级市场上进行竞价交易。
封闭式基金与开放式基金的主要区别通过下表可以看出：
 封闭式基金 开放式基金
交易场所 深、沪证券交易所 基金管理公司或代销机构网点（主要指银行等网点）
基金存续期限 有固定的期限 没有固定期限
基金规模 固定额度，一般不能再增加发行 没有规模限制（但有最低的规模限制）
赎回限制 在期限内不能直接赎回基金，需通过上市交易套现 可以随时提出购买或赎回申请
交易方式 上市交易 基金管理公司或代销机构网点（主要指银行等网点）
价格决定因素 主要由市场供求关系决定 依据基金的资产净值而定
分红方式 现金分红 现金分红、再投资分红
交易费用 手续费：成交金额的2.5‰ 申购费：不超过申购金额的5%
赎回费：不超过赎回金额的3%
投资策略 封闭式基金不可赎回，无须提取准备金，能够充分运用资金，进行长期投资，取得长期经营绩效。 必须保留一部分现金或流动性强的资产，以便应付投资者随时赎回，进行长期投资会受到一定限制。随时面临赎回压力，须更注重流动性等风险管理，要求基金管理人具有更高的投资管理水平。
信息披露 基金单位资产净值每周至少公告一次 单位资产净值每个开放日进行公告。
（二）根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。
公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金；公司型基金依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会先聘基金管理人，基金管理人负责管理基金业务。
公司型基金的设立要在工商管理部门和证券交易委员会注册，同时还要在股票发行的交易所在地登记。公司型基金的组织结构主要有以下几个方面当事人：基金股东、基金公司、投资顾问或基金管理人、基金保管人、基金转换代理人、基金主承销商。
契约型投资基金也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。基金管理人可以作为基金的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产，并依据信托契约，由基金托管人负责保管信托财产，具体办理证券、现金管理及有关的代理业务等；投资者也是受益凭证的持有人，通过购买受益凭证，参与基金投资，享有投资收益。基金发行的受益凭证表明投资者对投资基金所享有的权益。我国现在证券投资基金设立均以契约型基金设立。
（三）根据投资风险与收益的不同，投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。
成长型投资基金是指把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金；收入型投资基金是指以能为投资者带来高水平的当期收入为目的的投资基金；平衡型投资基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。
（四）根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金，指数基金和认股权证基金等。
股票基金是指以股票为投资对象的投资基金；债券基金是指以债券为投资对象的投资基金；货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金：期货基金是指以各类期货品种为主要投资对象的投资基金；期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金：指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金；认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。
根据中国证监会对基金类别的分类标准，60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金，80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金。仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。
股票基金是最主要的基金品种，以股票作为投资对象，包括优先股票和普通股票。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，投资于不同的股票组合。股票基金可以按照股票种类的不同分为优先股基金和普通股基金。优先股基金是一种可以获得稳定收益、风险较小的股票基金，其投资对象以各公司发行的优先股为主，收益主要来自于股利收入。而普通股基金以追求资本利得和长期资本增值为投资目标，风险要较优先股基金高。
（五）根据投资货币种类，投资基金可分为美元基金、日元基金和欧元基金等。
美元基金是指投资于美元市场的投资基金；日元基金是指投资于日元市场的投资基金；欧元基金是指投资于欧元市场的投资基金。
（六）根据资本来源和运用地域的不同，投资基金可分为国际基金、海外基金、国内基金，国家基金和区域基金等。
国际基金是指资本来源于国内，并投资于国外市场的投资基金；海外基金也称离岸基金，是指资本来源于国外，并投资于国外市场的投资基金；国内基金是指资本来源于国内，并投资于国内市场的投资基金；国家基金是指资本来源于国外，并投资于某一特定国家的投资基金；区域基金是指投资于某个特定地区的投资基金。
（七）特殊类型基金。
系列基金，又可以称为伞型基金，它是指基金发起人根据一份总的基金招募书或基金契约发起设立多个相互之间可以按照规定程序进行转换的基金，这些基金被称为子基金，它们共同构成的基金体系合称为系列基金。
保本基金是指在一定时期后，通常为3～5年，投资者会获得投资本金的一定百分比的回报。同时，视基金运作情况，投资者还会获取额外收益的基金。保本基金具有部分“封闭式基金”的特点，通常具有一定的封闭期，如投资者在封闭期内赎回份额将无法得到基金管理公司的保本承诺，所以保本基金也被称为“半封闭式基金”，是一种理想的避险品种。
交易型开放式指数基金（简称“ETF”，为“Exchange Traded Funds”的缩写）是一种特殊形式的开放式证券投资基金，以追踪某一特定指数（即“目标指数”）走势为投资目标，通常采用一揽子股票进行申购赎回，基金份额在证券交易所上市交易。国内习称“交易所交易基金”。
上市开放式基金（Listed Open-end Fund，LOF）是指在深交所发行和上市交易的开放式证券投资基金。上市开放式基金不但具有一般开放式基金长期投资的特征，还具有交易方式多样，结算效率高以及套利机会等优势。

七、决定基金业绩的主要因素
（一）资产的配置
基金配置中股票的比例越高，其承担的风险越高，收益或损失也可能越大。在2006年市场上涨的行情中，沪深300指数上涨121.02%，开放式股票型基金上涨121.4%,开放式偏股型混合基金上涨112.46%,开放式债券型基金只上涨20.92%。2004年4月至2005年6月在市场下跌的行情中，上证指数下跌42.69%，开放式股票型基金下跌20.42%，开放式偏股型混合基金下跌17.74%，开放式债券型基金仅下跌4.79%。
（二）市场大势的表现
衡量市场涨跌的指标是比较基准的变化。多数基金业绩随市场变化而变化，潮起潮落，水涨船高。能够很好拟合比较基准，并保持风格稳定的基金就是好基金。
（三）基金经理的选股和择时能力
基金经理挑选好的股票，抓住合适的入市时机，能极大地提高基金的收益。
（四）交易成本的控制
每次交易都有交易成本，这些成本要从基金资产中提取。好的基金应该减少操作，以低换手率来维护投资者利益，而不好的基金往往通过频繁交易进行波段操作。换手率越高，交易成本越高。

八、证券投资基金的特点
证券投资基金是由专家运作、管理并专门投资于证券市场的基金。基金资产由专业的基金管理人负责管理。基金管理人配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了广博的投资分析和投资组合理论知识，而且在投资领域也积累了相当丰富的经验。
（一）证券投资基金是一种间接的证券投资方式
投资者是通过购买基金而间接投资于证券市场的。与直接购买股票相比，投资者与上市公司没有任何直接关系，不参与公司决策和管理，只享有公司利润的分配权。
（二）证券投资基金具有投资小、费用低的优点
在我国，每份基金单位面值为人民币1元。证券投资基金最低投资额一般较低，投资者可以根据自己的财力，多买或少买基金单位，从而解决了中小投资者“钱不多、入市难”的问题。基金的费用通常较低。
（三）证券投资基金具有组合投资、分散风险的好处
根据投资专家的经验，要在投资中做到起码的分散风险，通常要持有10个左右的股票。投资学上有一句谚语：“不要把你的鸡蛋放在同一个篮子里”。然而，中小投资者通常无力做到这一点。如果投资者把所有资金都投资于一家公司的股票，一旦这家公司破产，投资者便可能尽失其所有。而证券投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票，使某些股票跌价造成的损失可以用其他股票涨价的盈利来弥补，分散了投资风险。
（四）流动性强
基金的买卖程序非常简便。对于封闭式基金而言，投资者可以直接在二级市场套现，买卖程序与股票相似；对开放式基金而言，投资者既可以向基金管理人直接申购或赎回基金，也可以通过证券公司等代理销售机构申购或赎回，或委托投资顾问机构代为买卖。

九、基金发行方式
在我国，证券投资基金的发行方式主要有两种：上网发行方式和网下发行方式。
（一）上网发行方式
是指将所发行的基金单位通过与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部，向广大的社会公众发售基金单位的发行方式。主要是封闭式基金的发行方式。
（二）网下发行方式
是指将所要发行的基金通过分布在一定地区的银行或证券营业网点，向社会公众发售基金单位的发行方式。主要是开放式基金的发行方式。

十、基金的信息披露
（一）信息披露规则
基金信息披露依据《证券投资基金管理暂行办法》和《证券投资基金信息披露指引》。
（二）信息披露内容
基金信息披露必须公开披露的基金信息包括：
1、招募说明书（或公开说明书）：该报告旨在充分披露可能对投资者作出投资判断产生重大影响的一切信息。包括管理人情况、托管人情况、基金销售渠道、申购和赎回的方式及价格、费用种类及比率、基金的投资目标、基金的会计核算原则，收益分配方式等。
基金招募说明书是投资人了解基金的最基本也是最重要的文件之一，是投资前的必读文件。由于开放式基金的申购是一个持续的过程，其间有关基金的诸多因素均有可能发生变化，为此，招募说明书（公开说明书）每半年必须更新一次。
2、定期报告：定期报告包括年度报告、中期报告、基金资产净值公告、基金投资组合公告、每基金单位净值公告。
3、年度报告：年度报告的内容包括一年来基金运作的回顾和总结，总体反映基金一年来的运作及业绩情况。投资者通过年报可以较为充分地了解基金一年的运作状况及基金的管理人的经营业绩。
年度报告还必须披露托管人报告、审计报告等内容。
4、中期报告
总体反映基金上半年的运作及业绩情况。
主要内容包括：管理人报告、财务报告重要事项揭示等。其中，财务报告包括资产负债表、收益及分配表、净资产变动表等会计报表及其附注，以及关联事项的说明等。
5、基金资产净值公告
封闭式基金资产净值每月至少公告一次，开放式基金资产净值每周至少公告一次。基金资产净值是衡量基金运作状况及决定基金价格的最重要的因素，基金资产净值公告就是定期对基金的资产净值及每基金单位资产净值公开予以披露，让投资者定期了解基金的含金量。
6、基金投资组合公告
基金投资组合公告就是要定期公布基金资产投资于股票、债券等证券和持有现金的比重及持有的股票情况，以便让投资者定期了解基金资产的投向。该报告揭示基金投资股票、债券的比例，投资股票的行业分类及前十名股票明细等。
7、每基金单位净值公告
该报告为日报，揭示基准日当天证券交易市场收市后按最新市价计算的每份基金单位所拥有的基金资产的净市值（已扣除负债），该数据每天计算，次日公告。该数据对于开放式基金的投资最具指导性。
8、临时报告
该报告披露基金运作过程中发生的可能对基金投资人利益及基金单位净值产生重大影响的事件，事件发生后，当事人应立即公告。
具体包括：基金持有人大会决议；基金管理人或基金托管人变更；基金管理人的董事长、总经理、基金托管部的总经理变动；基金管理人的董事一年内变更达50%以上；基金管理人或基金托管部主要业务人员一年内变更超过50%；重大关联交易；基金管理人或基金托管人受到重大处罚、重大诉讼；仲裁事项；基金提前终止；基金开放部分发生巨额赎回；其他重大事项。
9、其他报告
（1）法律、行政法规以及中国证监会规定应予披露的其他信息
公开披露基金信息涉及财务会计、法律等事项的，应当根据有关规定由具有从事证券业务资格的会计师事务所、律师事务所等专业机构审查验证，并出具书面意见。相关专业机构及其人员应当保证其所出具文件的内容没有虚假、严重误导性陈述或者重大遗漏，并对此承担连带责任。
（2）澄清公告
根据《股票发行与交易管理暂行条例》的规定，在公共传播媒介中有下列传闻时，上市公司有义务澄清：一是上市公司从未发生，也未在拟议中的事项；二是上市公司正在拟议中，从未公开披露过的事项。
10、信息披露时间
与上市公司一样，上市基金在任何公共传播媒介中出现的或者在市场上流传的消息可能对基金价格产生误导性影响或引起较大波动时，相关的信息披露义务人知悉后应当立即对该消息进行澄清。
公告类别 公告名称 公布时间
募集信息披露 基金招募说明书及摘要 在基金份额发售的三日前
 基金合同及摘要 在基金份额发售的三日前
 基金份额发售公告 在披露招募说明书的当日
 基金合同生效公告 基金合同生效的次日
 更新后的基金招募书 在每六个月结束之日起四十五日内
 更新后的基金招募书摘要 在每六个月结束之日起四十五日内
运作信息披露 封闭式净值公告 基金管理人应当至少每周公告一次封闭式基金的资产净值和份额净值
 开放式净值公告 开放式基金的基金合同生效后，在开始办理基金份额申购或者赎回前，基金管理人应当至少每周公告一次基金资产净值和基金份额净值。基金管理人应当在每个开放日的次日，通过网站、基金份额发售网点以及其他媒介，披露开放日的基金份额净值和基金份额累计净值。
 半年度、年度最后一天的基金资产净值公告 基金管理人应当公告半年度和年度最后一个市场交易日基金资产净值和基金份额净值。
 基金年度报告 在每年结束之日起九十日内
 基金年度报告摘要 在每年结束之日起九十日内
 半年度报告 在上半年结束之日起六十日内
 半年度报告摘要 在上半年结束之日起六十日内
 季度报告 在每个季度结束之日起十五个工作日内
临时信息披露 临时报告书 两日内编制
 召集基金份额持有人大会 应至少提前三十日公告
 澄清公告 立即

小帖士
1、公告时间表
年度报告 基金会计年度结束后的90日公告
中期报告 在基金会计年度前六个月结束后的60日内公告
每基金单位净值公告 周报，该数据每天计算，周六公布前一日净值。
 日报，该数据每天计算，次日公告。
基金投资组合公告 每3个月公告一次，也叫“季度投资组合公告”，在每季度结束后的15个工作日内公告。
临时报告 事件发生后，当事人应立即公告。
2、购买基金三误区
一是误把基金当储蓄，很多人把原来“养老防病”的预防性储蓄存款或购买国债的钱全部用来购买基金；
二是误把理财当发财，2006年股市的大涨使不少股票型基金回报率超过了100%，使投资者产生了购买基金“包赚不赔、低风险高收益”的印象，从而让不少投资者忽视投资基金的各种风险；
三是误把投机当投资，仅仅关注投资收益，没有全面去判断市场，从而助长了投机心理。

附：基金术语小辞典
1、建仓——对于基金公司来说就是指一只新基金公告发行后，在认购结束的封闭期间，基金公司用该基金第一次购买股票或者投资债券等（具体的投资要示该基金的类型及定位来确定）。对于私人投资者，比如说我们自己，建仓就是指第一次买基金。
2、持仓——即你手上持有的基金份额。
3、加仓——是指建仓时买入的基金净值涨了，继续加码申购。
4、补仓——指原有的基金净值下跌，基金被套一定的数额，这时于低位追补买进该基金以摊平成本。
5、被套——简单的说就是投资人以某净值买入的基金跌到了该净值以下。比如1.2元买的跌到了0.98元，那就是说投资人在该基金上被套0.22元。
6、满仓——就是把你所有的资金都买了基金，就像仓库满了一样。大额资金投入的叫大户，更大的叫庄家；小额资金投入的叫散户，更小的叫小小散户。
7、半仓——即用一半的资金买入基金，帐户上还留有一半的现金。如果是用70%的资金叫7成仓……可依此类推。如你有2万资金1万买了基金，就是半仓，称半仓操作。表示没有把资金全部投入，是降低风险的一个措施。
8、重仓——重仓是指这只基金买某种股票，投入的资金占总资金的比例最大，这种股票就是这只基金的重仓股。同理如果你买了三只基金，有70%的资金都投资在其中一只上，那么这只基金就是你的重仓。
9、轻仓——反之即轻仓。
10、空仓——即把某只基金全部赎回，得到所有资金。或者某人把全部基金赎回，手中持有现金。
11、平仓——平仓容易和空仓搞混，请大家注意区分。平仓即买入后卖出，或卖出后买入。具体的说比如今天赎回易方达价值，等赎回资金到帐后，又将赎回的资金申购上投成长先锋，相当于用调整自己的基金持有组合，但资金总额不变。如果是做多，则是申购基金平仓；如果是做空，则是赎回基金平仓。
12、做多——表示看好后市，现以低净值申购某基金，等净值上涨后收益。
13、做空——认为后市看跌，先赎回基金，避免更大的损失。等净值真的下跌再买入平仓，待净值上涨后赚取差价。
14、踏空——由于基金净值一直处于上涨之中，净值总是在自己的心理价位之上，无法按预定的价格申购，一路空仓，就叫踏空。
15、逼空——是指基金涨势非常强劲，基金净值不断抬升，使做空者（即后市看跌而先期卖出的人）一直没有好的机会介入，亏损不断扩大，最终不得不在高位买入平仓。这个过程叫逼空。
16、基金价格——封闭式基金的价格包括一级市场的发行价格和二级市场的交易价格两种。
17、基金的发行价格——是指基金发行时由基金发行人所确定的向基金投资人销售基金单位的价格。
18、基金的市场价格——是指基金投资人在证券市场上买卖基金单位的价格。开放式基金的价格是指基金持有人向基金公司申购或赎回基金单位的价格，它以基金资产净值为基础进行计算。
19、基金上市——基金上市是针对封闭式基金而言的。开放式基金是通过投资者的申购和赎回来实现流通的。基金的上市，是指符合证券交易所上市条件的基金，经批准在证券交易所内挂牌交易。
20、黄金基金——黄金基金是指以投资于黄金或其它贵金属及其生产和相关产业的证券为主要对象的基金。
21、投资基金——投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。它通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要从事股票、债券等金融工具的投资。
22、对冲基金（Hedge Fund）——对冲基金意为“风险对冲过的基金”，其操作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行买空卖空、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。国内基金、国际基金、国家基金、海外基金根据基金资本来源和运用的地域不同可以区分出如下基金种类：
国内基金——国内基金是指由国内投资者资本组成的，投资于国内证券市场的投资基金；
国际基金——国际基金是指基金资本来源于国内，但投资于国外证券市场的投资基金；
国家基金——国家基金是指资本来源于国外，并投资于某一特定国家的投资基金；
海外基金——海外基金也称离岸基金，是指基金资本来源于国外，并投资于国外证券市场的投资基金。
雨伞基金——雨伞基金是指在一个母基金之下再设立若干个子基金，各子基金独立进行投资决策。雨伞基金的主要特点在于在基金内部可以为投资者提供多种投资选择。由于市场处于不断的变化之中，投资者的需求也在不断变化，如果投资者在不同的基金之间进行重新选择，就需要支付很多销售费用。而雨伞基金的投资者可以随时根据自己的需求转换基金类型，而不需要支付转换费，能够在低成本的情况下为投资者提供较大的选择余地。从本质上讲，雨伞基金只是基金的一种组织形式。
23、风险资本（Venture Capital）又称“创业基金”——它是一种以私募方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是新兴高科技企业）的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。在我国，通常所说的“产业投资基金”即属于创业基金。

注：
①这里所指的开放式基金特指传统的开放式基金，不包括ETF、LOF等新型开放式基金。
②基金存续期，即基金从成立起到终止之间的时间。
 
第2部分  自我认识与分析篇

第3章  了解自己，科学投资

一、科学规划理财，理性基金投资
深沪股市的持续上扬，极大地激发了投资者的参与热情。在股指不断创出新高的同时，A股开户数和基金开户数也与日剧增，尤其是基金开户数更是呈现爆炸性增长。据统计，2006年全年新增A股投资者开户数达513万，而新增基金开户数突破了700万户，创下了历年之最。最新数据显示，2007年1月4日到19日的12个交易日里，新增基金开户总数高达近90万户，这一数据较去年同期翻了10多倍。尤其值得称道的是，越来越多的投资者开始选择通过投资基金等方式间接入市，让专业的投资机构为其理财。虽然这种变化的直接原因在于过去一年中基金的赚钱效应使然，但也从一个侧面反映了居民理财意识正在日益增强，同时也与海外成熟的证券市场的发展轨迹相吻合。
不过，任何方式的投资活动，都是风险收益兼在的。建议您在参与之前，需要清楚地了解自己的需求，科学规划，避免盲目跟风。
科学地进行理财规划。不论是投资股票也好，还是投资基金也好，任何一项投资活动，都是投资者自己或家庭进行投资理财的具体表现。随着中国经济的持续增长和居民财富的增加，理财开始逐步走进普通中国百姓的生活，过去一年证券市场的持续走强，更加加速了这一进程。科学的理财规划是理好财的开始，有人股票、基金、保险都买一点，但到头来发现收益并不理想，原因即在于理财前没有确定好目标、理清规划，无的放矢。其实，不管是进行哪项投资活动，关键是在投资之前做好规划，根据自己的实际需求有的放矢。简单地说，您在具体理财之前，需要确定目标，审视资产状况及风险承受能力，结合专家的建议，及时调整资产配置与投资结构，通过有效控制风险，实现资产收益的最大化。

二、在决定进行基金投资的时候，需要做哪些功课？
（一）了解自己的财力状况。根据自己的收入状况，合理地按比例进行投资，避免将急需使用的资金投资于股票基金等高风险类的基金，更要避免通过借贷等“寅吃卯粮”的方式进行投资。
（二）衡量自己的风险承受能力。任何投资总会伴随着一定程度的风险，高收益的背后往往就是高风险。基金投资也是如此，在基金投资之前，需要客观地衡量自身的风险承受能力，选择适合自己风险承受能力的基金类型，才是明智之举。
（三）拟定投资目标。在清楚地了解自己的财力状况和风险承受能力之后，客观地设定自己的投资目标。每个人的目标不一样，比如，你要确保五年后孩子上大学，有足够的钱让他完成学业；又或者，你十年后要退休，你希望到时候有一笔可观的养老金。目标有调整，投资基金的品种和组合也要相应调整，如果组合中某项投资不能实现目标，应考虑及时更换。
选择合适的基金。在做好了上述准备之后，接下来就可以选择适合自己的基金产品。一味地迷信明星基金经理、热门基金、短期绩效……是许多投资者在选择基金时容易犯下的错误。

三、如何才能选择最适合自己的基金产品？
首先是选择值得信赖的基金管理公司。目前国内有50多家基金公司，您在选择之前，要综合考虑基金公司的整体实力、投研团队的投资管理能力、过往业绩是否优异稳定、旗下基金的整体表现等因素。其次是挑选适合自己投资目标、风险承受能力的基金。对于普通基金投资者来说，与其去说基金好不好，倒不如说选择的基金适合不适合自己。只有与自身的情况相匹配的基金，才能达到既定的目标。
开放式基金种类很多，按照投资目标、投资对象以及投资策略的不同大致可以分为以下几种基本类型：（1）股票基金：主要投资于股票，高风险高收益。（2）混合基金：分散投资于股票、债券和货币市场工具，风险和收益水平都适中。（3）债券基金：主要投资于债券，以获取固定收益为目的。风险和收益都较股票型基金小得多。（4）货币市场基金：仅仅投资于货币市场工具，收益稳定，风险极低。对于无风险承受能力且希望获得稳定收益的人来说，应选择货币市场基金或债券型基金；有一定风险承受能力和较高收益偏好，但又不想冒过多风险的人来说，则适合选择混合基金；而对有风险承受能力、希望博取高收益的人来说，股票基金则是较理想的选择。第三是选择适合自己的投资方式。就像买房子或买车子，您可以根据自己的能力，选择一次付清或分期付款。投资开放式基金也一样，可以一次投资一大笔钱，也可以分期小额投资，前者为单笔投资方式，后者则是定期定额方式。对于领固定薪水的上班族、未来某一时点有特殊资金需求者、不想承担过大投资风险者来说，采取定期定额方式来投资开放式基金不啻为好的选择。

四、要注重分散投资
基金具有集合理财、专业管理、组合投资、分散风险的优势和特点，特别是这几年我国基金业的健康稳定发展，基金规模不断扩大，给投资者提供了一个很好的进入证券市场、分享我国经济增长的方式。但是，基金给投资者带来的高额回报，也使一些投资者忽视了基金背后的投资风险，有的甚至以住房等为抵押贷款购买基金，这就给基金市场的健康稳定发展带来了很大的隐忧。很多新入市的投资者看到2006年基金获得巨大收益的同时，往往忽略了2006年取得收益的投资者，其中相当多的是在2004年和2005年甚至更早时间入市的，他们曾经经历了相当长时间投资损失带来的痛苦和煎熬。因此，新入市的基金投资者一定要掌握相关知识，树立正确的理财观念，做明白的基金投资者。

五、在挑选基金做投资对象时要考虑的因素
在挑选基金做投资对象之时，要考虑的因素不少，如：基金的投资目标、基金的规模与过去的历史、价格变化、股息收入、费用和成本、服务等。
（一）投资目标因不同的基金而各异，投资者应衡量个人目标和基金的投资目标和资金的投向是否大致上吻合？
（二）基金规模与历史是投资者尤其是初次投资基金者率先要考虑之因素。规模越大，其提供风险和多元化的可能性亦越多。
（三）基金价格变化与投资收益关系密切，更随着风险高低不同。不同基金价格波动，可从其各自历史经营记录中获得。集中对照一下，方便于比较基金的表现。
（四）基金投资的有价证券周转率较高者，均能有利地纠正过往的投资失误，尤其对于成长型基金而言，更是显著。投资者宁挑选较佳绩效的高周转率，也不会取表现差而低周转率者。
（五）股息特征中，投资公司往往从税收目标而将净投资收入和短期资本收益，全部或部分实现的长期资本收益作为股息加以分配。
（六）费用成本方面，投资者需支付管理费用，但随着基金规模扩大，费用则不会同比例增加；较小规模的基金总费用率相对地高昂。投资者宜选用成效显著之基金，费用虽较高，也胜费用低廉但表现一般之基金。
（七）投资方便与服务亦是考虑因素，其中包括股息自动再投资，自愿积累及退股计划、转移到同一管辖范围内另一基金的权利，转移时只需付小笔费用而无须支付销售费用等。

六、消除基金投资中的误区
（一）回报高的基金一定是好基金——选基金不能只看回报率，尤其是不能只以周排名、月排名、季度排名等短期排名为依据来选择基金。投资者在选择基金时，一方面应综合评估其短期、中期和长期绩效，另一方面还应考虑风险调整后的回报，看看在获取回报的同时，所承担的风险大小。
（二）投资净值低的基金比投资净值高的基金划算——不少投资者把基金当作股票看，觉得基金净值高了风险大，而且同样的金额买到的基金份数少，因此倾向于投资净值低的基金。其实基金净值的增长能力与目前净值的高低没有关系，真正有关系的是基金公司的投资管理能力。
（三）用投资股票的方式投资基金——基金不同于股票，属于追求长期收益的投资工具，基金投资者投资基金就是委托基金管理公司帮助你判断大势、分析行业、选择股票债券，因此基金投资者大可不必像操作股票一样每天关注净值的变化，也用不着稍有风吹草动就追高杀低。作为基金投资者应树立长期投资的习惯和理念。

七、基金拆分与基金分红的区别
基金份额拆分可将基金份额净值精确地调整为1元，是通过直接调整基金份额数量达到降低基金份额净值的目的，不影响基金的已实现收益、未实现利得、实收基金等会计科目及其比例关系，对投资者的权益无实质不利影响。而基金分红则难以精确地将基金份额净值正好调整为1元，基本上只能调整到1元附近。
基金拆分有点像上市公司送股：如投资人2007年3月19日持有A基金1000份，当日净值为2.47元。至3月26日拆分日，此投资人将持有1元面值的A基金1000×2.47=2470份（假设在此期间基金净值不变）。这类似于每10股送14.7股，基金份额相应增加的同时基金净值下降，基金持有人的总资产规模不变。基金分红则类似上市公司派发红利现金，即是把可实现的收益（上市公司的已实现利润等）以现金形式分配。例如每10份分红0.40元，此时，投资者的部分盈利已退出了投资渠道。

八、赚看得懂的钱，避免盲目出手
开放式基金的产品刚刚开始在中国市场出现，投资者需留意避免犯以下的错误：
（一）缺乏对所选基金的了解
对投资收益率有不切实际的幻想，基金的种类不同、投资方向不同，其相应的风险和收益也不同。基金为您提供的是资本长期稳定增值的前景，而非一夜暴富的机会。从国外来看，各国投资基金的收益也都是有一定的平均获利水平。而且投资收益总会有好有坏，期望基金收益总是高于长期平均水平也是不现实的。
您应该根据基金的投资风格、基金经理的投资操作以及证券市场的大市环境，形成对基金收益的合理预期，否则，您可能难以实现您设定的投资目标。
（二）只看重收益，而忽视风险
您必须时刻提醒自己，任何投资活动都有风险，而且风险跟收益是对应的。虽然基金是专家理财，能实现组合投资，但也只能是分散风险，把风险降低到可以承受的水平，而不是能彻底消除风险。
另外，虽然承担高风险并不一定能赚取高收益，但是为了追求高收益，您就一定要承担高风险。所以基金投资仍是有风险的，也就是说，在某一时间有损失资金的可能。

九、因“己”制宜，合理选择基金投资方式
（一）长期持有一个基金
在经济不断高速发展，金融环境不断完善的市场中，这可能是一个不错的基金投资策略。首先，操作成本较低。申购、赎回一个基金一般要承担1.5%到3%左右的交易费用，这对于投资者来说是较大的成本。而长期持有可以避免频繁操作的交易成本，更可以减免赎回费用，无形中给了投资者更多的回报。其次，股票型基金也因为其不同的投资组合和投资策略，在相同的市场中产生不同的收益。这也就是老百姓所说的好的基金和一般的基金。
（二）固定比例投资组合
基金投资者一般都知道，基金也分很多种类，有股票型、债券型、货币市场型。股票型基金中还根据不同的投资策略一般分为成长型、收入型、平衡型。不同的分类也表明了不同的风险和收益。当投资者觉得未来的经济形势不明朗，或觉得市场风险相对较大时，可以采取固定比例投资组合的方式。投资组合可以有效减少非系统风险，简单地讲就是单个基金因自身投资决策和操作方法产生的净值波动较大的风险。其实，基金也是运用投资组合来降低自身风险的。您可以根据自己的投资理念或投资经验，选择3至5个不同类型的基金，并确保其中有1至2个债券型或货币市场型基金，这样可以有效避免股票市场的剧烈波动所带来的风险。
（三）定期定额投资
由于定时定额投资策略可以透过投资时点来分散降低风险，且具有“跌时买入，涨时卖出”的长期平均成本效果，再加上每隔一段固定的时间就固定投资一定的金额。这是以复利的分工不断地来积累资金，因此只要选好基金，长期下来自然可以发挥聚沙成塔的投资效果，积累到一笔可观的投资报酬。众所周知，基金的净值是波动的，特别是股票型基金更会随股市的波动而起伏。这种投资方式可以降低投资基金的平均成本，其优点是在股市波动较大但涨幅不明显时，也可以获取不错的收益。
1、用“定时定额”方式投资开放式基金的优势
（1）小额金就可以参与，零存整取、积少成多。定时定额投资，最低投资额仅为100元，因此对于平时余钱不多的工薪阶层来说，不必等到攒出一笔“像样”的钱时再进行投资。尽早投资、尽可能延长投资时间，是获得丰厚回报的基础。如果能持之以恒，小钱也能积累成一笔不小的财富。
（2）发挥“平均成本投资”的优势，减少投资风险。由于定时定额是每隔一段固定的时间投资，不论市场行情如何波动，都定期买入固定金额的基金，因此在基金净值高时买到的份额数较少，而在净值低时买到的份额数较多，长期下来，成本自然会摊低，而且还避免了时机选择不当带来的风险。
（3）克服个人理财的固有弱点。定时定额是在规定日期由银行自动扣款，实际是“强迫”自己把投资作为每月的“功课”，有助于养成定期理财的好习惯。此外，开放式基金的“低买高卖”当然可以增加收益，但是很少有人可以在投资时掌握到最佳的买点和卖点。为了辟免投资决策被情绪左右，定时定额策略不失为一种克服上述弱点的好方法。
（4）自动转账、方便省心。定时定额投资开放式基金的手续十分方便，只需去开办此类业务的银行申请办理即可，签一个“定时定额扣款委托书”，银行就会定期自动扣款，只要在银行转账日前保持足够的资金就可以省去来回跑银行的麻烦，省时省事。
2、定期定额投资小窍门
（1）及早开始。一般投资时间越长，复利效果越明显，累积的财富也越多，因此尽早结束“月光族”生活，开始定期定额计划，可以更早实现梦想。
（2）坚持长期投资。定期定额采用平均成本的概念降低投资风险，但相应地也需长期投资，才能克服市场波动风险，并在市场回升时获利。一般而言，宏观经济景气周期约3至5年一循环，因此定期定额通常需要5年才能看出成效。
（3）低点停止扣款时要慎重。基金净值有高低波动，最悲观的时候往往也是最低点的时候，由于低点时可买进较多的基金份额，等到股市回升后可以享受更丰厚的回报。
小提醒：
无论采取何种基金投资方法，都不宜频繁操作。基金投资策略也是因人而异的，不存在好坏之分，只有适合自己的投资策略才是好的策略。股市有风险，投资需谨慎。基金也是有风险的，特别是股票型基金，其风险是显而易见的。投资者应保持清醒的头脑和良好的心态，才能处变不惊，从容应对，获得丰厚的投资收益。
小帖士：定期定额投资适合哪些客户群体？
定期定额适用对象：（1）领固定薪水的上班族；（2）于未来某一时点有特殊资金需求者；（3）不喜欢承担过大投资风险者。

十、根据投资趋势出手，才能步步为赢
（一）趋势买入法
任何市场都有三种趋势：短期趋势，持续数天至数个星期；中期趋势，持续数个星期至数个月；长期趋势，持续数个月至数年。任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。用大趋势来判断买卖指数基金和股票基金是懒人最好投资方式，也是最大收益方式。
群体特征：高收入者：生活节奏快，有时间赚钱，没时间花钱。比如：经理、主管、渠道总监等一窍不通者，对基金一点不懂，但知道这是个非常好的理财产品，坚信能给自已带来高收益。
投资风格：风险承受力较高，投资活动较少，以长期持有为主要投资方式，平时不关心其净值变化。
理财需求：现在这样的人比较多，他们每天忙于工作，又没有负债的压力，也没有时间去享受消费的快乐。
中长期趋势大致分为以下几个：
第一种：整体大趋势
主要走势代表整体的基本趋势，通常称为多头或空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久。正确判断主要走势的方向，是投资行为成功与否的最重要因素。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。
基金投资方式：避免主要走势判断的失误，在走势形成后买入，在走势改变前卖出。收入不会最大化，但风险小。
第二种：整体下跌
空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素，唯有市场价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。空头市场会历经三个主要的阶段：第一阶段，市场参与者不再期待市场可以维持过度膨胀的价格；第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段是来自于健全市场的失望性卖压。
基金投资方式：大的市场不好的情况下，以反向思维为主，在第三阶段买入，等待反转，长期持有。但一定要注意选择好的基金公司的基金产品。
第三种：整体上涨
多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于两年。在此期间，由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因此推高股票价格。多头市场有三个阶段：第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心；第二阶段，股票对于已知的公司盈余改善产生反应；第三阶段，投机热潮转炽而市场阶格明显膨涨——这阶段的股价上涨是基于期待与希望。
基金投资方式：与第二种投资方式向反。在市场大好的时候卖出。不要贪心。紧紧握住你应得到的现金，不要在进行大的投资。只有钱到手时，才算是真正的投资成功。
第四种：次趋势
次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常在三个星期至数个月；此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33%至66%。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。
基金投资方式：在这种比较复杂认的市场下，要么投资长期持有。要么一分不投。等待变数。因为基金的操作成本高，不适合频繁操作。
（二）分期购入法
如果您做好了长期投资基金的准备，同时又有一笔相当数额的稳定资金，不妨采用分期购入法进行基金的投资。这种方法是每隔一段固定时间（月、季或半年），以固定等额的资金去购买一定数量的基金单位。
群体特征：工作稳定，生活有节奏，赚钱的时间和花钱的时间都有，而且每月的工资都所剩无几。有可能分期付款买房子，比如：白领、公务员、自由工作者等。
投资风格：风险承受力一般，想投资，资金又少。随时关注基金变化，想避免风险又要获得高收益，以中长期持有为主要投资方式。
理财需求：在一定时期内分散了投资基金较高的价格认购风险，长期下来，就会总体上降低了购买每个基金的平均成本。
举例说明：假如您每月定期买入1000元的某基金，而该基金在连续6个月的升跌幅度如下：
月份 单位价格 认购单位数
1 50 20
2 30 33
3 20 50
4 40 25
5 40 17
6 80 12
如果您能在最低20元时一次性6000元买入这支基金，收益最为可观。实际情形是您没有选择这个最佳的价钱购入，而是采用了较为保险的定期认购法，把平均成本控制在每一基金单位38.2元的水平，比6个月的平均价格成本每一基金单位46.7元便宜8.5元。有经验的投资者都能避免孤注一掷，不至于将全部资金买了最高价格基金。
（三）固定比例投资法
该办法是将一笔资金按固定的比例分散买进几只不同种类的基金，当某只基金价格飚升后，就补进这只低成本的基金单位，从而使原定的投资比例保持不变。
群体特征：空闲时间较多，生活节奏慢，有时间花钱。比如：专职股民，长期没有工作又不想找工作的人等。基金方面专家，对基金方面比较专业，知道如何理财，坚信能给自已带来高收益。掌握专业金融基金分析方法，善于投资的人。
投资风格：长期关注基金变化，学习基金投资技巧，能预测基金走势，以中小波段操作为主。
理财需求：投资操作基金，和股票一样，需要专业的知识和技巧。是一种自由职业者。即为自己理财增加收入，也有事可做。
这种投资方法不仅可以分散投资成本，抵御投资风险，还能见好就收，不至于因某只基金表现欠佳或过度奢望价格会进一步上升而使到手的收益成为泡影或使投资额度大升。
例如，您决定分别把50%、35%和15%的资金各自买进股票基金、债券基金和货币市场基金，当股市大涨时，设定股票增值后投资比例上升了20%，您便可以卖掉20%的股票基金，使股票基金的投资仍维持50%不变，或者追加投资买进债券基金和货币市场基金，使他们的投资比例也各自上升20%，从而保持您原有的投资比例。如果股票基金下跌，您就可以购进一定比例的股票基金或卖掉部分等比例的债券基金和货币市场基金，恢复原有的投资比例。当然，这种投资策略并不是一有变化就调整，有经验的投资者大致遵循这样一个准则；每隔三个月或半年才调整一次投资组合的比例，股票基金上涨20%就卖掉一部分，跌25%就增加投资。

十一、低成本购买基金有招数
随着证券市场的不断上涨，基金净值也是水涨船高，在不考虑基金赎回的情况下，还有没有机会（认）申购到低成本的绩优基金呢？答案是肯定的。因为基金作为一种中长期的投资产品，其投资的优势是显而易见的。但怎样才能在基金成长过程中捕捉到好的投资机会，仍然不乏一些技巧。
首先，利用牛市中的震荡机会，捕捉其中的投资机遇。证券市场目前正处于历史的高位，任何的基本面变动，都有可能引起市场的震荡，从而使基金的净值在大盘的调整中受到冲击和影响。但这种影响毕竟是短期的，对于选择基金中长期的投资者来讲，是难得的低成本购买的机会。俗话说，千金难买牛回头。对于基金投资来讲，同样如此。
其次，连续追踪一只绩优基金进行持续性投资，往往会起到摊低购买基金成本的作用。目前，各基金代销渠道都提供了定期定额买基金的办法，而运用到牛市行情中买绩优成长性基金，也是一种理想的投资办法。但面对基金回调的机会，而一次性地投入较多的资金购买，也是一种不错的选择，而并非按照既定的定额扣款的形式。加上证券市场变幻莫测，在看好证券市场的中长期发展时，局限于每月扣款一次也不是明智之举，而应当根据证券市场的变化随时做出调整。因为一个月内不进行调整的机会不是没有，而连续几次进行大幅度的调整也不是不会发生。因此，根据投资时机的不同而灵活运用定期定额买基金的方式，是一个不错的选择。
第三，低成本不应忽略（认）申购、赎回费。相对于证券市场的股票交易手续费来讲，基金的交易费率较高是显而易见的。这也是投资者不适宜进行频买频卖基金的主要原因。但为了更好地为投资者提供交易上的便利，及对基金转换的需求，基金管理人根据不同的营销渠道及所提供的服务要求的不同，而制定了相应的费率优惠措施。由于网上服务成本低，基金费率打折优惠幅度较大，为投资者节省较多的手续费，网上购买基金是一种不错的摊低成本的渠道。
最后，用基金分红进行再投资，也是降低基金申购成本的理想渠道。为了鼓励投资者进行中长期的基金投资，基金管理人都会推出一定的红利再投资的费率减免措施，这对于投资者降低购买基金成本是有帮助的。

十二、关于基金分红
（一）基金分红方式有哪些？
基金分红一般默认以现金的形式分发给投资者，如果投资者直接取走现金，落袋为安，就是选择了现金分红方式；如果投资人把这部分现金继续购买该基金，“以利滚利”，则选择红利再投资分红方式。这就像一只鸡生了蛋，您既可以选择吃鸡蛋，也可以等着鸡蛋孵化成小鸡。
（二）现金分红和红利再投资的区别
1、未来的收益不同。红利再投资对分红进行继续投资，是复利增值，收益着眼于未来，就像是鸡蛋孵出小鸡，从而再生更多的鸡蛋；而现金分红是单利增值，收益确定，就像是直接拿走鸡蛋。
2、风险不同。现金分红的收益就是所分到的现金部分，相对安全，如同鸡蛋不会长腿跑掉。而红利再投资因为继续投资于市场，需承担投资风险，如同鸡蛋不一定能孵出小鸡。
3、费用不同。红利再投资免申购费，就如母鸡直接孵出了小鸡；而现金分红如果继续投资于其他理财产品，可能需要支付一定的手续费，就如卖掉鸡蛋再买一只小鸡，需要支付给中间商一定的报酬。
（三）选择现金分红还是红利再投资
回答这个问题，首先要问问自己是哪一类投资者。
问题一：我需要达到什么样的预期收益？现金分红适合看好短期收益的投资者，而红利再投资，其复利效应符合长线投资者的投资特点。以博时主题行业基金为例，自设立起至2006年11月24日，选择现金分红的投资者总回报率达到78.41%，而选择红利再投资的投资者总回报率达到83.80%，后者比前者高出5.39%。所以，如果想用有限的资金实现最大收益，再投资当然是首选。
问题二：我有精力打理自己的投资吗？对于没有精力打理自己投资的投资者，红利再投资是比较适合的分红方式。
问题三：我投资的基金让我满意吗？如果分红的基金是一只符合投资者预期的基金，只要该基金继续保持一贯的投资风格和投资理念，历史的业绩就可以作为未来业绩的参考，利用红利再投资可以使投资者的收益循序渐进。
问题四：现在的市场是熊市还是牛市？在熊市里，风险是首先要考虑的要素。现金分红可以锁定收益，控制风险。在牛市里，与其把红利变成现金放在银行里“睡大觉”，不如选择红利再投资，一方面可以很好地达到增值的目的，另一方面可以节约再投资的成本。
小帖士：投资者如何变更分红方式？
通常来说，如果基金盈利，一年至少分红一次，基金的分红方式有分现金和分基金份额两种方式。投资者可以申请将分红方式变更，即在分红前，向营业部提交分红方式变更申请（可以到柜台办理申请，也可以通过其他委托方式进行）。
小帖士：巧设家庭五大基金理财
1、家庭生活基金。如果家庭每月收入相对稳定，可以将这笔固定收入的40%作为家庭生活基金，主要用于吃、穿、住等日常基本生活开支，并设小账本加以明细。此项基金必不可少，应该充分保证其比例和质量。
2、家庭文化基金。以家庭固定收入的10%作为家庭文化基金，主要用于家庭成员的体育、娱乐和文化等方面的消费。这也是很好的智力投资，若个人收入增加，扩大到15%最好。
3、家庭建设基金。以家庭固定收入的20%作为家庭建设基金，主要用于购置一些耐用消费品（即所谓的大件）和为未来的房屋购买、装修作经济准备。这项基金根据实际情况灵活安排，有时根本不用，则可作为储蓄。
4、家庭投资基金。以家庭固定收入的20%作为投资基金较为科学，可储蓄，或购买债券、基金、股票、邮币卡及艺术品等。当然，此项基金的投入，要与个人所掌握的金融知识、兴趣爱好以及风险承受能力等要素相结合，慎重选择，避免损失。
5、家庭亲情基金。此项基金约占家庭固定收入的10%，当然这需要事先与每个家庭成员协商好，这项基金的比例还可根据每个家庭的实际情况加以调整。
小帖士：何处获得基金分配信息？
不同的基金有不同的分配政策，投资者投资基金前需要在基金的招募说明书中找寻相关信息，基金的招募说明书一般会订明基金收益分配的基本比例、分配次数、分配时间、分配政策等。例如：基金收益分配应当采取现金形式，每年至少分配一次；基金当年收益应先弥补上一年亏损后，才可进行当年收益分配；基金投资当年亏损，则不应进行收益分配。基金收益分配方案中载明基金收益的范围、基金净收益、基金收益分配的对象、原则、分配时间、分配数额及比例、分配方式、支付方式等内容。在基金每年一次进行收益分配时，还会通过媒体公告，这时投资者需要关注公告内容，找寻与收益分配相关的信息。
小帖士：投资开放式基金遵循的投资理念
作为开放式基金，波动幅度较证券市场小，投资者不必关注股票市场的短期波动。对于股票和指数型基金，投资者可适当关注股票市场中长期走势，通常市场经过长期下跌，位于低位时为较佳的投资时机。如果市场已经处于高位，这时基金规模或基金单位净值往往也是人气旺盛，所以投资者也不要轻易追加投资，以免选择高位进入。当然如果投资者认为选择时机比较困难，可以用定时定额的方式来投资开放式基金，可以摊低投资成本，获取稳定的中长期收益。
 
实际操作篇

第4章  基金购买流程及运作

一、买基金时要办哪些手续？
您如果要买某只基金，请到该基金的销售网点去办理相关手续，具体如下：
（一）开立一个基金帐户
您如果是个人购买，携带银行帐户证明、个人有效身份证件及其复印件，到开放式基金的销售网点办理基金帐户。如果是机构投资者，需要携带机构代码卡、营业执照副本及加盖持证机构公章的营业执照复印件或民政部门或其他主管部门颁发的注册登记证书副本及加盖持证机构公章的注册登记证书复印件、法定代表人证明书、法定代表人有效身份证件、经办人有效身份证件、法人授权书、银行帐户证明及预留印鉴，到开放式基金的销售网点开立基金帐户。
（二）办理基金交易账户
开立基金帐户后，可以在该只基金销售网点办理基金交易帐户，领取基金交易卡，然后存入足额的资金，就可以购买基金。
（三）在基金的开放日购买
目前一般与交易所的交易日相同，基金销售网点的营业时间内可购买基金。带上基金交易卡并填写“基金申购申请表”，即可在网点柜台进行购买。若电话、自助或网上交易开通，还可以通过电话、自助或网上交易系统购买。
不同基金可能在具体步骤方面会略有不同，比如有的销售网点是先办理基金交易帐户，再开通基金帐户。在买基金时，您需要阅读代销网点的有关说明。
小帖士：购买基金要分“七步走”
1、阅读有关法律文件：您在购买基金前，需要认真阅读有关基金的招募说明书、基金契约及开户程序、交易规则等文件，仔细了解有关基金的投资方向、投资策略、投资目标、基金管理人业绩及开户条件、具体交易规则等重要信息，对准备购买基金的风险、收益水平有一个总体评估，并据此做出投资决定。按照规定，各基金销售网点备有上述文件，以备投资人随时查阅。
2、开立基金账户：买卖开放式基金首先要开立基金账户。按照规定，有关销售文件中对基金账户的开立条件、具体程序须予以明确。上述文件将放置于基金销售网点供投资人开立基金账户时查阅。
3、购买基金：投资人在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金单位的过程称为认购。通常认购价为基金单位面值加上一定的销售费用。投资人认购基金应在基金销售点填写认购申请书，交付认购款项，在注册登记机构办理有关手续并确认认购。
4、卖出基金：与购买基金相反，投资人卖出基金是把手中持有的基金单位按一定价格卖给基金管理人并收回现金，这一过程称为赎回。其赎回金额是以当日的单位基金资产净值为基础计算的。
5、申请基金转换：基金转换，是指当一家基金管理公司同时管理多只开放式基金时，基金投资人可以将持有的一只基金转换为另一只基金。即，投资人卖出一只基金的同时，买入该基金管理公司管理的另一只基金。基金转换费用通常非常低，甚至不收。
6、非交易过户：基金的非交易过户是指在继承、赠与、破产支付等非交易原因情况下发生的基金单位所有权转移的行为。非交易过户也须到基金的销售机构办理。
7、红利再投资：红利再投资是指基金进行现金分红时，基金持有人将分红所得的现金直接用于购买该基金，将分红转为持有基金单位。对基金管理人来说，红利再投资没有发生现金流出，因此，红利再投资通常是不收申购费用的。

二、教您购买第一只基金
如何购买您的第一只基金？这是初次投资基金的新人需要仔细了解的。首先可以通过基金公司网站和证券类报纸获取相关基金的招募说明书，也可以直接拨打基金公司客户服务电话进行咨询。以下将以开放式基金为例进行说明。
（一）选择并确定买哪只基金
先选择好投资某只基金，然后到代销该基金的银行网点、证券公司营业部或者基金管理公司的直销中心申请开户、填写申请表。具体申购程序在招募说明书中会有详细的说明。需要决定的是投资金额，而不是购买多少份额的基金单位。
国内申购开放式基金采用未知价法，即基金单位交易价格取决于申购当日的单位基金资产净值（当日收市后才可计算并于下一交易日公告）。
其中，申购份额＝（申购金额－申购费用）÷申购日基金单位净值，
申购费用＝申购金额×申购费率。
（二）填写申请表时的注意事项
在填写申请表时，还有一系列的选项需要确定，有几项很关键。例如，是选择现金分红还是红利再投资。倘若选择红利再投资，则基金每一次分红后，你拥有的基金份额将增加。值得注意的是，关于基金总回报的计算数据，往往是以投资人都选择红利再投资为假设前提的。
（三）保存好凭证
无论采取哪种方式，都要保存好申购的确认凭证。一般，填写申购申请表和交付申购款项后，申购申请即为有效。你可以在申购当日（T日）致电基金管理公司客户服务中心确认申请是否被受理，但是交易结果要等到T＋2日才能确认。投资人要记得领取确认凭证并完整地保存。多数基金管理公司每个季度或每个月都会向投资人寄送对账单。另需关注的事项是基金对首次申购的最低金额要求。目前，不同基金对于每个账户首次申购的最低金额要求不等，而同一只基金代销网点和直销网点对每个账户的最低金额要求也不等。

三、买卖基金时需要交哪些费用？
在基金销售和运作的过程中会发生一些费用，这些费用最终由基金投资人承担，用来支付基金管理人、基金托管人、销售机构和注册登记机构等提供的服务。基金运作涉及到的与投资者相关的费用主要有以下两类：
（一）基金投资人直接负担的费用
该项费用指投资人在进行基金交易时一次性支付的费用。对于封闭式基金来说，是与买卖股票一样，在价格之外支付一定比例的佣金。而对于开放式基金来说主要是指申购费、赎回费。
1、申购费
指投资人购买基金单位需支付的费用，主要用于向基金销售机构支付销售费用以及广告费和其它营销支出。可在投资人购买基金单位时收取，即前收申购费，也可在投资人卖出基金单位时收取，即后收申购费，其费率一般按持有期限递减。
2、赎回费
指投资人卖出基金单位时支付的费用。赎回费与后收申购费不同，后收申购费属销售佣金，赎回费则是针对赎回行为收取的费用。后收申购费收入由基金管理公司支配，而赎回费收入则归基金所有。
（二）基金运营费用
基金运营费用指基金在运作过程中发生的费用，主要包括管理费、托管费、其它费用等，这些费用直接从基金资产中扣除。
1、基金管理费
基金管理费是支付给基金管理人的报酬，其数额一般按照基金净资产的一定比例（年率）逐日计算累积，从基金资产中提取，定期支付。基金管理费是基金管理人的主要收入来源，基金管理人自己的各项开支不能另外向基金或基金公司摊销，更不能另外向投资人收取。每日计提的管理费＝计算日基金资产净值×管理费率÷当年天数。
2、基金托管费
基金托管费是指基金托管人为基金提供托管服务而向基金或基金公司收取的费用。托管费通常按照基金资产净值的一定比例提取，逐日计算累积，定期支付给托管人。每日计提的托管费＝计算日基金资产净值×托管费率÷当年天数。
3、其他费用
包括注册登记费、席位租用费、证券交易佣金、律师费、会计师费、信息披露费和持有人大会费等。
运营费用是基金运作中的重要成本费用，不同类型投资策略的基金，在经营费用上的差别非常大，上述运营费用及收费方式等都应在基金的招募说明书中公布。

四、买卖基金有没有限制？
目前的法律法规对开放式基金在数量方面的购买限制并无明确规定，但不同的基金契约可能会有不同的最低认购额或最低申购额的规定。《开放式证券投资基金试点办法》规定：开放式基金成立初期，可以在基金契约和招募说明书规定的期限内只接受申购，不办理赎回，但该期限最长不得超过3个月。开放式基金正式成立后，一般情况下可以随时进行申购或者赎回。

五、怎样选择基金？
现在市场上基金的种类非常多，常常有几只基金在同时销售，老基金也有很多只。对于每只基金，销售人员都说得天花乱坠，那么，如何选择合适的基金呢？在市场众多的基金中选择一只或几只基金投资，确实不是容易的事。不过如果按照以下四个步骤去做，会减少失误的机会。
首先，选择符合自己投资目标的基金类型。不同类型的基金，其投资范围、风险状况和预期收益水平都是不一样的。投资者可以根据资金的投资目标（主要是在风险和收益之间的权衡）来选择基金类型。如果是希望追求长期稳定的回报，那么不妨选择风险较低，收益稳定的平衡型基金；如果投资者对风险承受能力较高，希望获得较高的短期（这里的短期是指一年以上、五年以内）收益，那么可以选择成长型基金。
其次，在该类型内挑选收益率靠前的基金。选定基金类型后，可以根据有关的资料报道（如《中国证券报》、各基金管理公司网站等）获得这些基金表现的排名。在同一类型基金里，一般选择表现排名靠前的公司。
第三，注意挑选基金经理。基金是由人来运作的。表现良好的基金反映的是基金经理高超的投资水平。因此，投资者在选择基金时还要注意基金经理的背景。该基金经理的从业经验、过去的管理业绩、管理本基金的时间长短等。如果某基金虽然过去表现良好，但基金经理不久前有了变动，那么投资者一定要重新审查新基金经理的背景。反之，如果一只基金过去表现不好，但刚刚更换了一个具有良好业绩的新基金经理，这只基金很可能在今后会有良好的业绩表现，投资者也不能忽视这只基金。
最后，也要注意选择优秀的基金管理公司。优秀的基金管理公司不仅所管理的基金业绩较好，而且可以给投资者更多更好的服务。由于好的基金公司相对而言利润更高，因此可以用更优厚的待遇吸引优秀的人才，提高公司的内部管理水平，如果投资者希望和基金管理公司保持关系，那么就可以在选择基金的同时考虑该基金的管理公司的情况。
小帖士：选择基金的标准有三条：
1、折价率。折价率的高低反映了基金被低估的程度。
2、到期收益率。折价率虽然反映了基金被低估的程度，但不能准确的表达基金的到期收益高低，因此应结合基金的到期截至时间综合计算基金的到期收益率。
3、基金经营业绩。这一条经常被人忽略，有的基金折价率和到期收益率都较低，但你买进后的收益率却高于其它基金，这其中的原因就在于基金管理人的运作水平不同，如易方达管理的基金科汇，其折价率和到期收益率都较低，但长期持有其收益却在封闭基金中名列前茅，其原因就在于基金管理人的运作水平较高。

六、如何选择基金公司？
基金管理公司管理规范与否、管理水平的高低直接关系到基金持有人委托管理的资产能否保值增值。因此，选择合适的基金管理公司是您在投资基金时应当首要考虑的问题。
（一）规范的管理和运作是基金管理公司必须具备的基本要素
判断一家基金管理公司的管理运作是否规范可以参考以下几方面的因素：一是基金管理公司的治理结构是否规范合理，包括股权结构的分散程度、独立董事的设立及其地位等。二是基金管理公司对旗下基金的管理、运作及相关信息的披露是否全面、准确、及时。三是基金管理公司有无明显的违法违规现象。
（二）基金管理公司历年来的经营业绩是投资者重要的参考因素
基金管理公司管理水平的高低可以通过其旗下基金净值增长和历年分红情况体现出来。由于各基金的设立时间不同，其累计净值增长难免会有所差异，投资者可以以特定时段内基金的净值增长情况作为评判依据。如2001年第三季度大盘深幅下挫阶段，绝大多数基金的净值跌幅明显小于大盘，但各基金管理公司旗下基金的净值表现差异较大，博时、华夏、长盛、富国和鹏华等五家基金管理公司旗下基金的表现明显优于基金管理公司的平均水平，而相比之下，个别基金管理公司由于旗下基金频踩地雷导致业绩相比其他公司要逊色。另外，就各基金管理公司的分红情况来看，一般而言，基金设立当年分红大多不理想，但是随后如果市况较好，绝大多数基金年终都能给投资者较为丰厚的回报，如2000年的大牛市，所有运营满一年的基金都进行了分红。
（三）基金管理公司的市场形象、对投资者服务的质量和水平也是投资者在选择基金管理公司时可以参考的因素
对于封闭式基金而言，其市场形象主要通过旗下基金的运作和净值表现体现出来，市场形象较好的基金管理公司，其旗下基金在二级市场上更容易受到投资者的认同与青睐。反之，市场形象较差的基金管理公司，旗下基金往往会遭到投资者的抛弃，缺乏上涨的动力与题材。对于开放式基金而言，其市场形象主要是通过营销网络分布、收费标准、申购与赎回情况、对投资者的宣传等体现出来的，投资者在投资开放式基金时除了考虑基金管理公司的管理水平外，还要考虑到相关费用、申购与赎回的方便程度以及基金管理公司的服务质量等诸多因素。

七、如何选择新基金？
对于首次发行或者运作历史较短的新基金，没有较长的业绩历史可以参照，投资人可能会存在一些困惑：我应该购买新基金吗？如何进行选择？不妨从以下几个方面考虑。
（一）基金经理是否有基金管理的经验
虽然基金没有历史或者历史较短，但基金经理的从业历史不一定短。如果基金经理有丰富的基金从业经验，投资人就可以“有迹可寻”，即通过该基金经理以往管理基金的业绩了解其基金管理水平的高低。投资者可以从招募说明书、基金公司网站上获取基金经理的有关信息，并对其从业资历进行分析。
（二）基金公司旗下其他基金的业绩如何
如果基金经理没有管理基金的从业经验，投资者是否就不应该购买呢？不一定，尤其是对于国内基金发展的历史并不长、基金经理群体还比较年轻的背景下。即使新基金的基金经理过去并没有管理过基金管理，但该基金公司旗下的基金都有优秀的业绩表现，投资者也可以考虑。因为多数情况下，优秀的基金公司为了保持其在业界的长期声誉，大多不会让基金业绩长期地强差人意。但同时应注意，新基金经理与基金公司的投资方式是否有良好的磨合。
（三）基金经理的投资理念及其是否与投资组合吻合
只有了解基金经理的投资理念，投资者才能大概知道基金的投资方向，从而对基金的收益和风险有恰当的期望。如果新基金已经公布了投资组合，投资人可进一步考察。一是考察基金实际的投资方向与招募说明书中陈述的是否一致。二是通过对基金持有个股的考察，可以对基金未来的风险、收益有一定的了解，毕竟新基金历史较短，还没有贝塔系数、标准差等衡量历史风险的指标。
（四）基金的费用是多少
新基金的费用水平通常比老基金高。因为新基金通常规模较小，不能像老基金那样借助规模效应来降低费率。许多基金公司会随着基金资产规模增长而逐渐降低费用。投资人可以将基金公司旗下老基金的费用水平和同类基金进行比较，同时观察该基金公司以往是否随着基金资产规模的增加逐渐降低费用。
（五）基金公司是否注重投资人利益
基金公司承担着代客理财的信托责任，应充分关注投资人的利益。较低的费用水平是体现基金公司关注投资者利益的一方面。另一方面，还有对基金资产规模的控制，因为如果基金规模过大，基金经理实现其投资策略可能有困难。

八、正确选择三种基金
有人说，今年是基金年。确实，经过年前的一轮涨势，开放式基金净值都上升，也算是给持有人带来了希望。有了财富效应，今年不少投资者又重新青睐开放式基金了，但眼下开放式基金有几十只，品种繁多，许多人有“老虎吃天无从下口”的感觉。对于普通投资来说，只需选三只基金即可规避风险。
（一）货币基金
货币基金主要投资票据等短期货币工具，最大特点是具有较强的灵活性，一般1～2个工作日即可赎回，并且其年收益一般在2%以上，高于一年定期存款收益，购买货币基金可谓是“存活期的钱，拿定期的收益”，针对这一特点，投资者可以买只货币基金来替代传统的活期储蓄和一年内的定期储蓄。现在各理财报刊和网站经常会刊登货币基金7日年化收益排行榜，可以初选几只“候选”基金，观察一段时间，或查询一下基金的历史收益情况，然后选择一只收益较为稳定的基金进行投资。目前年化收益一直排在前列的主要有南方现金增利、华安现金富利等，投资者可以就近从银行网点购买或网上申购。
（二）债券基金
债券基金主要投资国债、企业债和可转债，债券投资比率一般为总资金的80%，以两年定期存款税后利率作为业绩基准，在投资风险控制和收益方面具有明显优势，2005年1～10月份净值增长在6%以上的债券基金比比皆是；同时，债券基金的申购和赎回手续费较低，一般为股票型基金的一半，日前推出的短债基金还可以完全免手续费，在赎回上一般实行T+1，收益也非常可观，90日年化收益率为2.3%左右。选择债券基金应参考其公告的历史净值、最近30日的年化净值增长率等指标。
（三）股票基金
股票基金主要投资上市公司股票，主要收益为股票红利股票上涨的盈利，其投资股票的基金资产一般不低于总资金的60%。从目前股票基金的净值增长情况，很多基金的年收益超过了10%，这点是货币基金和债券基金望尘莫及的。所以，这时再购买一只股票型基金，可以在灵活性和稳妥性的基础上增加整体投资的收益性。选择股票基金的难度相对大一些，因为股票基金的数量最多，有的基金净值一年增长10%，有的则下滑10%，因此选择这种基金要看基金净值是否稳定增长，同时要留意它的持股结构是否具备上涨潜力。

九、学会阅读基金季报
在一份基金季报中，投资者首先看到的是该基金产品概况、净值表现和简要的投资策略，由于报告推出要滞后于报告所记载的信息截止日一段时间，所以对于基金的绝对收益可以作为大致的参考。在基金对于市场展望的阐述中，投资者可以清晰地了解该基金的投资思路，以及对市场的分析和行业的配置策略。作为一只基金的“成绩单”，投资者可以对该基金有一个大致的认识，也可凭此与其他基金进行初步的横向比较。但投资者也应该认识到，过往的业绩并不能代表其未来的收益。
同上市公司一样，基金的半年报和年报是比较详尽的，披露了该基金的所有持仓组合，而季报披露的是占基金净值前十大位置的“重仓股”。如今年业绩冠军华夏大盘精选基金，观察其持仓组合可以发现两大特点：一是其十大重仓股占基金资产不到30%的比例，分散投资的趋势明显，也具备良好的风险控制能力；二是与多数基金重仓股不同，华夏大盘精选基金的选股有很强的独立性。
在购买商品时，消费者总要精挑细选，详细了解商品的品牌、性能以及是否适合自己等，在投资基金时更应该避免盲目投资。投资者只有加强自身的知识水平才能真正做到对自己的资产负责，那么不妨就从阅读季报开始。

十、教你五招看基金招募说明书
买东西应当买得明明白白，买基金也是如此。在购买基金之前，一项非常必要的功课就是阅读基金招募说明书。不过，基金招募说明书一般都洋洋万言，究竟该怎样阅读才好呢？下面就教你五招明白看基金招募说明书。
（一）看基金管理人
要细看说明书中对基金管理公司和公司高管的情况介绍，以及拟任基金经理的专业背景和从业经验的介绍。优质专业的基金管理公司和投资研究团队是基金投资得以良好运作的保障。
（二）看过往业绩
以往业绩可以在一定程度上反映出基金业绩的持续性和稳定性。开放式基金每6个月会更新招募说明书，其中投资业绩部分值得投资者好好分析比较一下。
（三）看风险
这其实是招募说明书对投资者来说最为关键的部分之一。招募说明书中会详细说明基金投资的潜在风险，一般会从市场风险、信用风险、流动性风险、管理风险等方面来做说明。只有明了风险，投资才能更加理性。
（四）看投资策略
投资策略是基金实现投资目标的具体计划，描述基金将如何选择以及在股票、债券和其他金融工具与产品之间进行配置。
（五）看费用
基金涉及的费用主要有认购/申购费、赎回费、管理费和托管费等。这些在招募说明书中都会有详细列明，投资者可据此比较各个基金的费率水平。
小提醒：
基金误区提示：投资基金不能光看排行榜
首先，每个基金都有自己风险收益特征，排名靠前基金所获得高收益可能对应的是高风险，也就是其回报不确定性会特别高，对于风险规避型的投资者而言，收益最高的基金未必是最适合的基金。
其次，当一个基金挤进排行榜前列时，其所投资的股票债券可能早已涨了一大段，在这个时点进去，自己不但不能享受到这些资产增值的收益，净值损失的可能比较大。
最后，由于目前国内基金排行榜分类比较粗略，而基金产品发展却相对迅速，导致一些不同类基金被放在同一类内比较，自然缺乏可比性，比如国联安属于绝对收益的安心成长基金，却经常会被放在股债平衡型基金中比较，对投资者有一定的误导。
小帖士：认购同一个基金不可以开两个基金帐户
一个投资者只能在一个销售网点开户，并且只能开立一个基金帐户。如果一个投资者重复开户，开户将不成功。如果开户不成功，认购申请也无效。
小帖士：怎样查询个人资料和历史交易信息？
个人投资者可以用交易卡号和密码通过银行的电话银行查询个人资料和历史交易信息，也可以通过柜台凭交易卡和身份证件进行相关的查询；机构投资者通过柜台凭交易卡及指定经办人有效身份证件进行相关的查询。
小帖士：如何办理定期定额变更或取消业务？
投资人变更每期扣款金额、扣款日期、扣款帐户等，须携带本人有效身份证件及相关凭证到原销售网点申请办理业务变更。投资人取消“定期定额投资计划”，须携带本人有效身份证件及相关凭证到原销售网点申请办理业务终止，投资人应提前办理解约手续，否则当月的扣款及申购仍将进行。
 
第5章  开放式基金

一、如何选择开放式基金？
近几年国内开放式基金迅猛发展，开放式基金越来越受到投资者的青睐，但面对众多基金品种，投资者该如何选择适合自己的优质的基金呢？
（一）要了解基金是如何分类的，各类基金风险与收益的差别
开放式基金按投资对象分为：股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金，其中股票基金风险最高，货币市场基金风险最小，债券基金的风险居中。相同品种的投资基金由于投资风格和策略不同，风险也会有所区别。目前我国有众多的基金公司，每一家基金公司旗下又有多支基金，面对如此多的基金，您要基本能判别预投资基金的投资方向、投资策略、风险与收益水平。
（二）要明确自己所能承受的风险程度以及预期收益水平
若不愿承担太大的风险，就考虑低风险的保本基金、货币基金；若风险承受能力较强，则可以优先选择股票型基金。股票型基金比较合适具有固定收入又喜欢激进型理财的中青年投资者。承受风险中性的人宜购买平衡型基金或指数基金。与其他基金不同的是，平衡型基金的投资结构是股票和债券平衡持有，能确保投资始终在中低风险区间内运作，达到收益和风险平衡的投资目的。风险承受能力差的人宜购买债券型基金、货币型基金。
（三）要考虑到投资期限
根据自己资金的使用情况与对资产流动性要求来确定自己的投资期限，尽量避免短期内频繁申购、赎回，以免造成不必要的损失。
（四）选择优质的基金公司
一只木桶能够装多少水，不仅取决于每一块木板的长度，还取决于木板间的结合是否紧密。如果将基金公司的整体实力喻为一个大木桶，那么旗下每一只基金就是构成这个木桶的木板，而研究团队的实力及投资的配合就是将木板紧密结合起来的牵引力。
要详细了解相关基金管理公司的情况，考察其投资风格、业绩。一是可以将该基金与同类型基金收益情况作一个对比。二是可以将基金收益与大盘走势相比较。如果一只基金大多数时间的业绩表现都比同期大盘指数好，那么可以说这只基金的管理是比较有效的。三是可以考察基金累计净值增长率。基金累计净值增长率＝（份额累计净值-单位面值）÷单位面值。
（五）确定该基金有出色的基金经理
基金的盈利能力与之直接相关的就是基金经理，基金经理人的能力、素质和稳定性对于基金的运营有很大的影响。对于基金经理我们要看他的从业经历，在做基金经理前都从事过什么职业，工作的内容是什么，从他的历史工作当中可以考察出基金经理的投资风格和运作能力。
（六）选择合适的购买时机
其实投资基金和投资股票一样，也要选择一个合适的投资时机。如果投资时机选择的不好，得到的收益必然会大打折扣，比如即使买进的基金各方面都好但是市场行情不好，那么得到的收益会比在好的行情下获得的收益要低甚至会出现套牢。
（七）解决“买新基金还是老基金”的困惑
基金有新老基金之分，在选择时有好多投资者在选新基金还是老基金上头疼，下面对于新老基金的一个选择标准希望对投资者有所帮助。
新基金适合人群：新基金最大特点是和股票原始股一样，一般是1元一个基金单位，比那些动辄1.6元以上的老基金便宜一些。由于价位只有1元，一般新基金下跌空间有限，除非遭遇长期熊市或基金公司运作水平极差，否则长期跌至1元以下的基金较为少见。这就使得新基金，特别是具有良好口碑基金公司的新基金具有了一定“保本”色彩，因此，追求稳妥的投资者可以考虑购买口碑较好的新基金。
从基金购买方式来说，基金发行时属于“认购”，买老基金则属于“申购”，购买新基金一般比老基金费率低一些，认购费率一般为1.2%，申购则多为1.5%甚至更高，所以，较为看重手续费的投资者可以考虑购买新基金。
老基金适合人群：虽然新基金在费率等方面具有优势，但由于还未正式运作，能否成为基金市场的“黑马”尚是个未知数，并且基金封闭期一般在三个月左右，封闭期内一般不能赎回，其灵活性会受影响，因此从运作的透明度和灵活性上来说，老基金更有优势，那些对资金灵活性要求较高或对新基金业绩把握不准的投资者可以考虑买老基金。
同时，股市涨幅较大、上涨潜力受影响的时候不应盲目投资新基金，因为在股市大幅上涨的情况下，新基金的建仓成本一般比老基金要高，盈利能力自然会受到一定影响。不过，“牛市不言顶”，无论涨幅有多大，如果股市还有上涨空间，那这时无论买新基金还是老基金都是赚钱的。
（八）建议新老结合组合投资
在股市上涨到一定程度时，为了减少风险，可以适当买一些新基金，而股市下跌时，可以多买一些业绩好的老基金；基金净值较高时可以少买一些，低的时候可以买多一点，这种新老搭配、多少结合的方式会更加有利于分散风险，增加收益。

二、投资开放式基金的主要风险
（一）流动性风险
基金面临巨额赎回或暂停赎回的极端情况时，基金投资人有可能不能以当日单位基金资产净值全额赎回。如投资人选择延迟赎回，则要承担后续赎回日单位基金资产净值下跌的风险。
（二）申购、赎回价格未知的风险
投资人在当日进行基金买卖时，所参考的单位基金资产净值是上一个基金交易日的数据，而当日基金净值和买卖价格尚无法确定。因此投资者要承担一定的未知风险。
（三）基金投资风险
和封闭式基金一样，开放式基金也面临由于证券市场价格波动引起的投资风险。
（四）机构运作风险
主要包括系统运作风险、管理风险、经营风险等。
（五）不可抗力风险
指战争、自然灾害等不可抗力发生时给基金投资人带来的风险。

三、如何选择购买开放式基金？
在购买开放式基金的时候，具体来说，投资者应该考虑以下几点：
（一）基金管理公司的业绩，基金过往是否一直保持良好的业绩。
（二）基金管理公司是否值得信赖，基金经理是否具有足够的专业知识和丰富的投资经验。
（三）基金的投资目标是否与你自己的投资目标相符。
例如：每个人的投资目标跟年龄、收入、家庭状况等因素有很大的关系（一般而言）年纪轻时适合选择风险高收益高的基金，而即将退休时适合选择风险较低收益稳定的基金。
（四）基金的投资期限是否与你的需求相符。
一般来说，投资期限越长。投资者越不用担心基金价格的短期波动，从而可以选择投资较为积极的基金品种。如果投资者的投资期限较短，则应该尽量考虑一些风险较低的基金。
（五）投资者所能承受的风险大小。一般来说，高风险投资的回报潜力也较高。然而，如果投资者对市场的短期波动较为敏感，便应该考虑投资一些风险较低、收益较为稳定的基金，假使投资者的投资取向较为进取，并不介意市场的短期波动，同时希望赚取较高的回报，那么一些较高风险的基金或许更加符合投资者的需要。
（六）基金的费用水平是否适当。如果投资者能使用以上的评估要点对市场上的各只基金进行仔细地比较，相信投资者一定能从数量众多的基金当中，挑选出最适合你的基金。

四、投资开放式基金，别陷入误区
（一）以保底收益作为购买开放式基金的标尺
尽管开放式基金是专家理财，但由于基金经理在进行资产配置时，仍存在一定的资产配置收益不确定的风险性。因这种收益不确定的风险因素存在，可能会带来基金产品净值和业绩的不稳定性。抱着保底收益的思想投资开放式基金是不可取的，根据资产配置的不同有可能实现保底收益的基金必然会将大部分资产投资到债券市场或货币市场，而投资此类基金的收益水平是相对较低的，这与投资基金的最初目的是不同的。
（二）基金投资不讲风险识别是大忌
针对不同的风险偏好，基金管理公司设计推出了不同风险程度的开放式基金产品。投资者在购买基金产品前，一定要本着先了解基金产品特点的原则，从最接近银行定期存款收益相当的基金产品做起，尝试购买货币型基金。并逐步向债券型基金、股票型基金过渡，而摆脱见了基金就购买的不良习惯。初次购买股票型基金的投资者大抵存在两种情况。一种是已经参与了股票投资，但个人操作业绩不理想，希望通过专家理财实现增值的目的；另一种是盲目购买者。而这种盲目购买者，往往面对高风险投资而表现的不知所措，不能很好地把握申购和赎回的良机，盲目比照银行定期存款的办法，而使自身遭受不应有的损失。
（三）交易规则一知半解，增加申购、赎回成本
由于基金公司的收入主要来自于管理费，为了更好地提高投资者购买基金的积极性，基金公司在基金的认购期内都推出了一定的费率优惠措施，投资者应重视基金公司的费率优惠措施，并学会从中受益。另外，对于基金管理运作水平和长期投资价值相对比较可靠，内控风险把握较好的，基金净值不断提升的，回报率较高的基金产品，不妨选择红利再投资，不但省去了申购费，还能发挥复利效应。
（四）不应盲目信赖基金宣传品，崇拜基金经理
为了加大基金产品的营销和推广的力度，目前的开放式基金营销宣传单内容是应有尽有，各种形式的宣传品是一应俱全。不管基金成立后的运作业绩怎样，但就看宣传单就足以让投资者流连忘返。有些基金公司在设计宣传内容时，对基金经理的过往业绩和运作基金的能力，进行大篇幅的介绍和推荐，从而提高产品的知名度和影响力。一旦基金成立后，基金的运作状况却与宣传单内容大相径庭。基金经理也频繁更换。这些因素在基金成立后都会变得不稳定起来。

五、开放式基金与储蓄哪个更合算？
开放式基金与银行储蓄有很多相同的地方：首先二者的存取或申购与赎回都可以在同一商业银行分支机构进行，不涉及其他机构和部门，存款者或投资者只须面对银行办理有关手续即可；其次，都可以随时花费很小的成本兑换现金；最后，二者的收益都较为稳定。存款的收益为存款利息，其数额一般是固定的，在正常的情况下，利息收入是完全有保障的。投资开放式基金的收益是基金净值的增长，基金管理者在操作过程中，采用投资组合方式来最大程度地规避非系统性风险，而且在成熟的市场上，基金管理者还可以通过风险对冲机制来规避系统性风险，所以投资开放式基金的收益在正常情况下也是比较有保障的，具有相对的稳定性。
二者虽然具有以上很多的相同之处，但仍然存在着本质的区别，主要表现为：
（一）资金投资方向不同
银行将储蓄存款的资金通过企业贷款或个人信贷的渠道投放到生产或消费领域，以获取利差收入；开放式基金将投资者的资金投资于证券市场，包括股票、债券等，通过股票分红或债券利息来获得稳定的收益，同时通过证券市场差价来获得资本利息。
（二）风险不同
银行储蓄存款的风险比开放式基金的风险小得多。存款合约属于债权类合约，银行对存款者负有完全的法定偿债责任；开放式基金将募集到的资金投放到证券市场，基金管理人员只是代替投资者管理资金；基金合约属于股权合约，基金管理者并不保证资金的收益率，投资者赎回基金的时候是按基金每份的净值获得资金。如果基金管理得好，基金净值就会增长，投资者就会获得较高的收益；如果证券市场行情较差或基金管理人管理得不好，基金净值就会下跌，投资者就会遭受损失，其风险直接与证券市场行情和管理人的管理水平相关。
（三）收益高低不同
银行储蓄存款的收益是利息，在一般情况下，无论银行效益如何，利率都是相对固定的；开放式基金的收益率在正常情况下比存款利率高，但是基金的收益是不固定的，当市场行情好、管理人管理的好时，基金的收益就会较存款利率高，反之则低。此外，不同的基金的收益也各不相同，而不同银行的存款利率水平基本是相同的。
（四）信息透明度不同
银行吸收存款之后，没有义务向存款人披露资金的运行情况，一般情况下存款人对此也不关心；开放式基金管理人则必须定期向投资者公布基金投资情况和基金净值，投资者随时都可以知道自己的投资可以兑现多少现金。
（五）所花费的成本不同
银行存款的存入和提取不需要支付任何费用；开放式基金的赎回和申购则需要交纳一定费用，所以投资者的资金转换是有一定成本的。
是投资于开放式基金，还是以储蓄的形式存到银行，您不妨在充分比较二者的异同和优缺点的基础上，根据个人资金量的多少、承受风险能力的大小、未来对资金的需求状况等方面来进行选择。

六、开放式基金怎么买？
开放式基金交易与上市基金交易不同，开放式基金通过申购（买）和赎回（卖）来完成一个交易过程的。
开放式基金一般不在交易所挂牌交易，它通过基金管理公司及其指定的代销网点销售，银行是开放式基金最常用的代理销售渠道。投资者可以到这些网点办理开放式基金的申购和赎回。
投资者若决定投资某基金管理公司的基金，首先必须到该基金管理公司指定的销售网点开立基金帐户，基金帐户用于记载投资者的基金持有情况及变更。投资者申请开设基金帐户应向销售网点提出书面申请，并出具基金招募说明书及基金契约中规定的相应证件。这些证件通常包括：法人投资者的营业执照复印件和法定代表人证明书及法定代表人授权委托书、个人投资者的身份证、用于结算的银行账号、预留印鉴卡等。然后，投资者才可以开始申购和赎回该基金管理公司所发行的开放式基金。
每次申购赎回，投资者都必须到指定销售网点填写申购赎回申请表，若技术条件成熟也可以通过传真、电话和互联网发出指令。由于开放式基金的交易价格是以当日的基金净值为准，所以客户在申购时只能填写购买多少金额的基金，等到申购次日早上前一天的基金净值公布后，才会知道实际买到了多少基金份额；而赎回时，投资者只要填写赎回份额就可以了。
办理完申购赎回手续的数个工作日内，投资者可以到销售点打印成交确认单或交割单（基金管理公司一般也会定期给投资者邮寄一段时期内的交易清单）。至此，整笔交易就全部完成了。
（一）开户
1、个人投资者开户手续
个人投资者申请开立基金帐户一般须提供以下材料：
（1）本人身份证件；
（2）代销网点当地城市的本人银行活期存款账户或对应的银行卡；
（3）已填写好的《帐户开户申请表》。
2、机构投资者开户
机构投资者可以选择到基金管理有限公司直销中心或基金管理公司指定的可办理代理开户的代销网点办理开户手续：机构投资者申请开立基金帐户须提供以下材料：
（1）已填写好的《基金帐户开户申请书》；
（2）企业法人营业执照副本原件及复印件，事业法人、社会团体或其它组织则须提供民政部门或主管部门颁发的注册登记书原件及复印件；
（3）指定银行帐户的银行《开户许可证》或《开立银行帐户申报表》原件及复印件；
（4）《法人授权委托书》；
（5）加盖预留印鉴的《预留印鉴卡》；
（6）前来办理开户申请的机构经办人身份证件原件。
小提醒：开户注意事项
由于不同的开放式基金在发布招募说明书时内容各不相同，因此，具体的开户注意事项应以对应的基金公告为准。
（二）认购
1、个人投资者认购流程个人投资者认购基金必须提供以下材料
（1）本人身份证件；
（2）基金账户卡（投资者开户时代销网点当场发放）；
（3）代销网点当地城市的本人银行借记卡（卡内必须有足够的认购资金）；
（4）已填写好的银行代销基金认购申请表。
2、机构投资者认购流程
直销中心认购流程：机构投资者认购基金必须提供以下材料：
（1）已填写好的《认购申请书》；
（2）基金帐户卡；
（3）划付认购资金的贷记凭证回单复印件或电汇凭证回单复印件；
（4）前来办理认购申请的机构经办人身份证件原件。
小提醒：认购后，如何知道认购是否成功？
投资者可以在基金成立之后向各基金销售机构咨询认购结果，并且也可以到各基金销售网点打印成交确认单；此外，基金管理人将在基金成立之后按预留地址将《客户信息确认书》和《交易确认书》邮寄给投资者。
（三）缴款
机构投资者申请认购开放式基金，应先到指定银行帐户所在银行，主动将足额认购资金从指定银行帐户以“贷记凭证”或“电汇”方式，按规定划入“基金管理人申购专户”，并确保在规定时间内到帐。
代销网点认购流程：
机构投资者认购基金必须提供以下材料：
1、已填写好的《银行代销基金认购申请表》；
2、基金账户卡；
3、在代销银行存款账户中存入足额的认购资金；
4、经办人身份证件原件。
（四）确认
投资者可以在基金成立之后向各基金销售机构咨询认购结果，并且也可以到各基金销售网点打印成交确认单；此外，基金管理人将在基金成立之后按预留地址将《客户信息确认书》和《交易确认书》邮寄给投资者。
（五）买卖开放式基金需要交哪些费用？
买卖开放式基金时，您需要交一些费用。这些费用主要有：
1、认购、申购费：您购买基金时需支付的手续费，主要用于销售机构为销售基金的支出。
2、赎回费：您卖出基金时需支付的手续费，主要为了减少您在短期内过多赎回给其它投资人带来的损失。
3、转换费：您在同一基金公司所管理的不同基金之间，由投资的一只基金转换成另一只基金所要支付的手续费。
4、其它非交易费用：主要包括开户费、非交易过户费等。
5、开户费：在开立基金账户时支付的手续费。
（六）关于基金管理人代投资者收取的基金费用
投资基金同购买商品一样，购入之前，必先问价。投资者除了要知道自己买卖基金时应交纳的费用外，基金管理人代投资者投资证券需要收取的各种费用也应当作为投资者关注的对象。因为，清楚基金公司的各种收费，是基金投资计算成本的重要一环，如有失误，买卖基金或日后赎回时，便有可能蒙受损失。
（七）投资开放式基金需要交哪些税金？
1、所得税，针对投资者的红利和资本利得征收。
2、交易税，基金在交易时需要交纳的税金。
3、印花税，交易中的有关单据须交纳的税金。我国目前对个人投资者的基金红利和资本利得暂未征收所得税，对机构投资者获得的投资收益应并入企业的应纳税所得额，征收企业所得税。基金的投资对象是证券市场，基金的管理人在进行投资时已经交纳了证券交易所规定的各种税率，所以投资者在申购和赎回开放式基金时也不需交纳交易税。对投资者买卖基金，暂时免征印花税。
小帖士：投资开放式基金的基本原则
（1）选择好的基金管理公司。
（2）量体裁衣根据自己资金的特点和风险承受度来选择基金。
（3）长期投资原则。
小帖士：买开放式基金要注意什么
通常认为，开放式基金适合有一定风险承受能力、期望追求超过通货膨胀、达到资产保值增值目的的投资人。尤其对于那些希望通过股市更好的理财，却又没有时间精力自己理财的投资人，它更是一个值得考虑的品种。当然，开放式基金与储蓄、国债等品种还有所不同，当基金的净值向下波动时，您的投资也可能出现亏损，所以投资开放式基金务必不能用借来的资金。另外，投资人还要确定这笔资金能够承受一定的风险。同时，投资开放式基金也要有一个合理的收益目标，有些投资者期望通过开放式基金每年获得40%～50%的投资收益，这是不切实际的。另外，开放式基金种类较多，投资人还要认真阅读基金契约（或招募书），根据自己资金的特点和风险承受度来选择基金。而且，开放式基金一般不存在炒作的可能性，建议投资人慎重选择，一旦介入，就进行长期的投资。
（八）开放式基金的认购和申购有什么区别
投资者在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金单位的过程称为认购。投资者认购基金应在基金销售点填写认购申请书，交付认购款项。注册登记机构办理有关手续并确认认购。
在开放式基金成立之后，投资者通过销售机构申请向基金管理公司购买基金单位的过程称为申购。认购举例：一位投资人有100万元用来认购开放式基金，假定认购的费率为1%，基金单位面值为1元，那么认购费用＝100万元×1%＝1万元；净认购金额＝100万元－1万元＝99万元；认购份额＝99万元÷1元＝99万份（九）
（九）如何计算开放式基金的申购费用及申购份额
封闭式基金的交易价格是买卖行为发生时已确知的市场价格，其价格受到供求关系的影响；申购开放式基金采用未知价法，即基金单位交易价格是在行为发生时尚未确知（但当日收市后即可计算并于下一交易日公告）的单位基金资产净值。
申购开放式基金单位数量份额的计算方法如下：申购费用=申购金额×申购费率；申购份额=（申购金额-申购费用）÷T日基金单位净值；假如投资者投资5万元认购某开放式基金，假设申购费率为2%，当日的基金单位净值为1.1688元，其得到的份额为：申购费用=50000×2.0%=1000元，申购份额=（50000-1000）÷1.1688=41923.34份
（十）如何计算开放式基金的赎回费用及赎回金额
1、日常申购与赎回的程序具体为：
2、提出申购或赎回的申请投资者必须根据基金销售网点规定的手续，在工作日的交易时间段内向基金销售网点提出申购或赎回的申请。
3、日常申购和赎回申请的确认基金管理人以收到申购和赎回申请的当天作为申购或赎回申请日（T日），并在T＋2工作日前（包括该日），对该交易的有效性进行确认。投资者可在T＋2工作日之后（包括该日）工作日向基金销售网点进行成交查询。
4、巨额赎回：是指当开放式基金的当日净赎回量超过基金规模的10%时，基金管理人可以在接受赎回比例不低于基金总规模的10%的情况下，对其余的赎回申请延期办理。巨额赎回申请发生时，投资人可选择连续赎回或取消赎回两种方式，连续赎回是指投资者对于延期办理的赎回申请部分，选择依次在下一个基金开放日进行赎回。
5、计算赎回开放式基金采用未知价法，即基金单位交易价格取决于赎回行为发生时尚未确知（但当日收市后即可计算并于下一交易日公告）的单位基金资产净值。
赎回基金单位金额计算方法如下：赎回费用=赎回份额×T日基金单位净值×赎回费率，赎回金额=赎回份额×T日基金单位净值－赎回费用。假如投资者赎回50000份基金单位，假设赎回费率为0.5%，当日的基金单位资产净值为1.1688元，其得到的赎回金额为：赎回费用=50000×1.1688×0.5%=292.2元，赎回金额=50000×1.1688-292.2=58147.80元。
赎回举例：一位投资人要赎回100万份基金单位，假定赎回的费率为1%，单位基金净值为1.5元，那么赎回价格＝1.5元×（1-1%）＝1.485元；赎回金额＝100万×1.485＝148.5万元。
小帖士：申购和赎回的原则
（1）“未知价”原则，即申购、赎回价格以申请当日的基金单位资产净值为基准进行计算；
（2）“金额申购、份额赎回”原则，即申购以金额申请，赎回以份额申请；
（3）基金存续期间单个基金帐户最高持有基金单位的比例不超过基金总份额的10%。由于募集期间认购不足、存续期间其他投资者赎回或分红再投资等原因而使个户持有比例超过基金总份额的10%时，不强制赎回但限制追加投资。
（4）基金存续期内，单个投资者申购的基金份额加上上一开放日其持有的基金份额不得超过上一开放日基金总份额的10%，超过部分不予确认。
（十一）基金的非交易过户
基金注册与过户登记人只受理继承、捐赠、司法强制执行等情况下的非交易过户。其中，1、继承是指基金持有人死亡，其持有的基金单位由其合法的继承人继承；2、捐赠仅指基金持有人将其合法持有的基金单位捐赠给福利性质的基金会或社会团体；3、司法强制执行是指司法机构依据生效司法文书将基金持有人持有的基金单位强制判决划转给其他自然人、法人、社会团体或其他组织。
办理非交易过户必须提供基金销售网点要求提供的相关资料。符合条件的非交易过户申请自申请受理日起，二个月内办理并按基金注册与过户登记人规定的标准收取过户费用。
小帖士：如何计算基金单位净值
每份基金单位的净值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金的单位份额总数。
小帖士：基金价格什么时候以及在什么地方公布
开放式基金必须在每个开放日的第二天公布前一日的基金单位资产净值。基金管理公司会在规定时限内在中国证监会指定的信息披露报刊（中国证券报、上海证券报、证券时报）和网站（上海证券交易所、深圳证券交易所）上发布。除此以外，许多基金公司还会设立24小时的电话或传真查询服务系统并在公司网站上提供查询服务，使投资者可以随时掌握自己的投资状况。

七、投资开放式基金的获利方式主要有哪些
投资开放式基金主要通过以下两种方式获利：
（一）净值增长：由于开放式基金所投资的股票或债券升值或获取红利、股息、利息等，导致基金单位净值的增长。而基金单位净值上涨以后，投资者卖出基金单位数时所得到的净值差价，也就是投资的毛利。再把毛利扣掉买基金时的申购费和赎回费用，就是真正的投资收益。
（二）分红收益：根据国家法律法规和基金契约的规定，基金会定期进行收益分配。投资者获得的分红也是获利的组成部分。

八、开放式基金的收益分配
（一）基金收益
基金收益是基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。具体地说，基金收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入。
基金收益的构成：基金收益的主要来源有利息收入、股利收入、资本利得等。
基金收益的构成：1、买卖证券差价；2、基金投资所得红利、股息、债券利息；3、银行存款利息；4、已实现的其它合法收入。
其中，基金的资本利得收入在基金收益中往往占有很大比重，要取得较高的资本利得收入，就需要基金管理人具有丰富、全面的证券知识，能对证券价格的走向作出大致准确的判断。一般来说，基金管理人具有较强的专业知识，能掌握更全面的信息，因而比个人投资者更有可能取得较多的资本利得。
（二）分配方式
开放式基金分配可采用两种方式：
1、分配现金。即向投资者分配现金，这是基金收益分配的最普遍的形式。
2、再投资方式。再投资方式是将投资人分得的收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位。这实际上是将应分配的收益折为等额的新的基金单位送给投资人，其情形类似于股票的“送红股”。许多基金为了鼓励投资人进行再投资，往往对红利再投资低收或免收申购费率。
当然，不同基金将在各自的招募说明书中明确规定自己的收益分配原则及方式，投资者应以其作为投资参考标准。
（三）分配原则
开放式基金收益分配原则为：1、基金收益以现金形式分配，但投资人可选择现金红利或将现金红利按红利发放日的基金单位净值自动转为基金单位进行再投资；2、在符合有关分红条件的前提下，基金收益分配每年至少一次，成立不满3个月，收益不分配；3、基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配；4、基金收益分配后每基金单位净值不能低于面值；5、如果基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；6、每一基金单位享有同等分配权。
（四）支付办法
支付现金时，由基金管理人委托销售机构或托管人汇至受益人的银行帐户里；对采用“再投资分红”方式的，由基金管理人确定的注册登记机构直接将可转换份额进行过户，划入投资者的基金账户。
小帖士：基金“有收益”就可以分红了吗？
不一定。这里需要考虑到基金面值的问题。
面值是分红不可逾越的底线。从基金会计处理的实务来看，“基金单位净值＝单位面值＋已实现单位净收益＋未实现单位投资收益。”由于基金收益与基金净值是两个不同的会计概念，既有联系，又有区别。基金收益是从损益的角度进行考察，净值则是从某一时点上基金资产分布的角度进行考察。按照规定，面值是基金分红不可逾越的底线，基金不可能对面值以内部分的净值即基金持有人原始投资进行分配。
小帖士：什么是开放式基金的封闭期？
开放式基金的封闭期是指基金成功募集足够资金宣告成立后，会有一段不接受投资者赎回基金单位申请的时间段。设定封闭期一方面是为了方便基金的后台（登记注册中心）为日常申购、赎回做好最充分的准备；另一方面基金管理人可将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。根据《开放式证券投资基金试点办法》规定，基金封闭期不得超过3个月。
小帖士：到销售网点办理基金购买手续的流程一样吗？
到基金公司和银行网点及证券公司网点办理基金开户或者购买的流程基本一致：（1）到网点柜台填写《开放式基金账户申请表》→填妥的表格和有效证件提交柜台业务人员→客户自行设置交易密码和查询密码→柜台人员回复《开户受理回执》→客户于T+2日可通过电话、网上、或者前往代销网点查询申请确认结果。
（2）柜台开户需要提供的资料：①本人有效身份证原件（包括居民身份证、警官证、军官证、士兵证、护照等）；②本人活期银行卡或存折办理银证转账。（3）通过电话委托、网上交易或者亲临柜台进行基金认（申）购、赎回手续。
小帖士：家庭购买开放式基金要“三看”
一看自己风险承受能力
二看基金公司经营业绩
三看选用哪种购买方式
小提醒：投资开放式基金有哪些小窍门？
窍门一：不要借钱投资。尽量不要借钱投资，长期投资中难免有下跌行情，以免为利息负担和短期套所累。
窍门二：多元化。如果您的资金足够多，您可以考虑根据不同基金的投资特点，分散投资于多个基金。这样，倘若某基金暂时表现欠佳，通过多元化的投资，不理想的表现便有机会被另一基金的出色表现所抵消。
窍门三：作好长线准备。大部分成功的投资人都有长远的投资计划。长期投资，您就可以让投资有时间增值，也可以克服短期的波动。这是因为股市的短期波动性很大，但如果投资的时间足够长，这些短期波动的循环就会拉长成为向上的曲线，再加上专业基金经理的选股和操作，长期下来就会有较大的胜算。
窍门四：确实了解选择投资基金的特性。在作出投资决定之前，您需要先了解个人的投资需要和投资目标。在选择基金时，您需要仔细阅读基金的基金契约、招募说明书或公开说明书等文件，并从报纸、销售网点公告或基金管理公司等正规途径了解基金的相关信息，以便真实、全面地评估基金和基金管理公司的收益、风险、过往业绩表现等情况，以免选择不合自己的基金品种。
窍门五：定期检讨自己的需要和情况。尽管我们应该作长线投资，但也需要根据年龄增长、财务状况或投资目标的改变而更新自己的投资决定。大部分成功的投资人在储蓄和投资的初期都会追求较高的盈利。而随着时间的流逝，当他们需要提取资金时，就会逐渐转向比较稳健的投资。
窍门六：不要进行过度频繁的操作。有别于投资股票和封闭式基金短线进出的操作方式，开放式基金基本上是一种中长期的投资工具。这是因为股票和封闭式基金的价格都受市场供求的影响，短期波动性较大，而开放式基金的交易价格直接取决于资产净值，基本不受市场炒作的影响。因此，太过短线的抢时机进出或追涨杀跌不仅不易赚钱，反而会增加手续费，增加成本。
小帖士：认购开放式基金1万元就可以买到1万份基金吗？
不是。开放式基金是一种新的金融工具，其计价方式与股票和目前上市的基金完全不同。认购以金额的方式提出，首先必须扣除认购费用，剩下的净认购额才用来买基金单位，这是一种国际通用的方式。
所以，1万元认购金额可认购到9850份基金单位，计算方法如下：认购费用=10000×1.5%=150元净认购金额=10000－150=9850元
 
第6章  如何买卖其他不同类型的基金

一、封闭式基金
（一）封闭式基金的发展
封闭式基金属于信托基金，是指基金规模在发行前已确定、在发行完毕后的规定期限内固定不变并在证券市场上交易的投资基金。自从上世纪90年代初至今，我国已成立54只封闭式基金。
由于封闭式基金在证券交易所的交易采取竞价的方式，因此交易价格受到市场供求关系的影响而并不必然反映基金的净资产值，即相对其净资产值，封闭式基金的交易价格有溢价、折价现象。国外封闭式基金的实践显示其交易价格往往存在先溢价后折价的价格波动规律。从我国封闭式基金的运行情况看，无论基本面状况如何变化，我国封闭式基金的交易价格走势也始终未能脱离先溢价、后折价的价格波动规律。目前，我国封闭式基金正运行在“折价”的阶段，并且自2002年以来我国封闭式基金的折价率（市价减净值再除于净值）呈现出逐步上升的趋势，部分封闭式基金长时间的折价率竟高达30%以上，明显高于国外封闭式基金的折价水平。
另外，在西方国家一百多年的基金发展史中，一直是封闭式基金独占鳌头，直到上世纪八十年代后才让位于开放式基金而居次席。相对国外封闭式基金的发展历程，我国封闭式基金尚属婴幼儿阶段，理应有巨大的生存发展空间。
（二）封闭式基金在我国的概况
封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，事先确定发行总额，筹集到这个总额的80%以上时，基金即宣告成立，并进行封闭，在封闭期内不再接受新的投资。
例如，在深交所上市的基金开元（4688），1998年设立，发行额为20亿基金份额，存续期限（封闭期）15年。也就是说，基金开元从1998年开始运作期限为20年，运作的额度20亿，在此期限内，投资者不能要求退回资金、基金也不能增加新的份额。封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。
尽管在封闭的期限内不允许投资者要求退回资金，但是基金可以在市场上流通。投资者可以通过市场交易套现。
我国封闭式基金单位的流通方式采取在证券交易所挂牌上市交易的办法，投资者买卖基金单位，都必须通过证券商在二级市场上进行竞价交易。
（注：基金存续期，即基金从成立起到终止之间的时间。）
（三）如何选择封闭式基金
封闭式基金的投资价值取决于四方面。一是封闭式基金到期前的安排，是清盘、封转开还是延期等。不同的方案对封闭式基金的投资价值有着非常大的影响；二是封闭式基金的到期日，到期日越近的基金其潜在的投资价值可能越大；三是折价率，折价越大的基金其潜在的投资价值可能越大；四是基金的投资业绩，基金的运作业绩越好，其潜在的投资价值越大。
四大因素中，第一和第四个因素是未知的，也就是说投资封闭式基金最大的风险在于到期方案的不确定性和基金未来业绩的不确定性，尤其是后者。
投资封闭式基金，还要考察基金的管理公司。目前市场上54只封闭基金，除中融、银河、银华三家基金公司只管理一只基金外，其余基金公司都有2～5只同时管理的封闭式基金。
（四）如何购买封闭式基金
由于封闭式基金成立之后不能赎回，除了成立之时投资者可以在交易所或者指定单位购买之外，一旦封闭式基金成立，投资者只能在证券公司通过交易所平台像买卖股票一样买卖。对于没有证券公司股东账户的市民来说，只要带身份证去任意一家证券公司开设股东账户，然后开设资金账户，存入保证金（或者在银行办理银证通业务后把保证金存入银行）就可以买卖封闭式基金。
（五）封闭式基金折价率
封闭式基金，一般按照低于资产净值的价格进行交易。衡量基金折价程度的指标——折价率定义为：（资产净值——市场价格）/资产净值。也有称为离差率的。
封闭式基金折价交易，不仅是我国资本市场中的现象，国外发达资本市场上也是一样。国外封闭式基金普遍是折价交易，具体的折价率，各个基金不同，各个基金在各个时间的数值也不相同。一般的折价率在10%～20%之间。有少数基金是溢价率交易。
封闭式基金为什么要折价交易呢？折价率为什么是10%～20%呢？
国内教科书的解释主要认为：封闭式基金单位总数是固定的，即基金的供应量不变，而基金的需求量却经常变动，供求之间的不平衡，导致交易价格溢价或折价。即基金折价，完全是由于供求失衡、供过于求引起的。然而，我国规范的封闭式基金自1998年成立以来，一直是以折价方式交易的。按照供求理论，市场对基金的需求量一直是小于供应量的，供过于求，所以基金折价交易。显然，这种解释不符合基金市场的真实情况。而且，供求理论也不能对基金的折价率进行定量分析，以发现我国基金折价率变化的规律。
西方国家对封闭式基金折价交易的解释是：通过购买投资基金持有股票债券等，相对于直接持有这些证券，存在一些不利之处。主要的不利是：
1、管理费用支出。基金持有证券资产的价值，要扣除掉管理费用后，才是投资基金的价值。按照国外基金的管理费率（一般是基金资产的0.5%），管理费用一项就占基金年净收入的10%左右。如果投资者直接购买证券，就省去了巨额的管理费用。
2、市场流动性差。当基金的规模较小，而投资的公司股票盘子较大时，基金的流动性就不如被投资的公司股票的流动性。
这些不利因素造成了基金的折价交易。进而各个基金不同的折价率，是由于市场对各基金管理人的评价不同、各基金的费率水平不同、各基金投资的专业化程度不同等引起的。最后，整个资本市场是处于牛市还是熊市之中，对基金的折价以及折价率，有着最根本的影响。国外在两种情况下，基金的折价会突然消失：一是机构投资者接管了整个封闭式基金公司（指国外的公司型基金）。二是基金管理人决定将基金“单位化”，即转换为单位信托基金（开放式基金的一种）。由于封闭式基金有折价率，所以封闭式基金发行时，投资者不会踊跃购买。因为按照面值购买封闭式基金，基金上市后折价交易，很快跌破净值。因此，国外封闭式基金在发行时，往往对新投资者提供激励，比如附赠认购权证。
当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。折价率=（单位份额净值-单位市价）/单位份额净值。根据此公式，折价率大于0（即净值大于市价）时为折价，折价率小于0（即净值小于市价）时为溢价。除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素。国外解决封闭式基金大幅度折价的方法有：封闭转开放、基金提前清算、基金要约收购、基金单位回购、基金管理分配等。
例如某封闭式基金市价0.8元，净值是1.20元，我们就说它的折价率是（0.8－1.20）／1.20＝－33.33%。
（六）封闭式基金封转开如何应对
封闭式基金何去何从，最关心这个问题的恐怕就是基金持有人。在采用“封转开”过程中，需要基金持有人做好以下四个方面的准备：
1、投资理念应进行及时的调整和转变。封闭式基金采取的是类似于股票的交易方式，这对于操作封闭式基金的投资者来说，已经习以为常。而转为开放式基金后，交易方式将发生重大改变。除非不转为LOF、ETF等交易型基金，封闭式基金长期以来的场内连续竞价交易将转变为场外的申购、赎回交易，动态的适时行情将消除，投资者的市场交易氛围将趋淡。一直的投资风格和习惯将由此而被打破。跟随证券市场投资气氛而动，采取“高抛低吸”的操作手法将不再灵验。这些都需要封闭式基金持有人正视和面对，并积极进行投资理念和投资策略的调整。
2、适应“封转开”后的市场环境。实施“封转开”，只是基金的运作形式和交易模式发生了变化，但基金本身的运作状况并不随之发生根本性的变化，对基金运作业绩的影响也有限。因此，担心“封转开”后基金的业绩发生根本性变化也大可不必。反而重要的是，投资者应当从过去封闭式基金的市场环境中走出来，走进场外的交易环境，并尽快适应这种环境。3，购买目前正在发行和运作的开放式基金，为“封转开”做投资预热和铺垫。对于没有涉足或对开放式基金不熟知的投资者，特别是对开放式基金的交易流程一知半解或模糊不清的投资者，应尽快进行投资和购买开放式基金的学习、研究和演练，从而做好迎接“封转开”实战的心理准备，避免到期投资时的手足无措。
4、选择渠道商也是封闭式基金持有人亟待面对的问题。假定实行“封转开”，封闭式基金的交易方式将由场内市场转为场外市场。原来分布券商营业部的封闭式基金持有人，将面临新的交易渠道的选择问题。由于目前还有众多的券商不具备开放式基金代销资格，还有券商没有与管理封闭式基金的基金管理人签订开放式基金的代销协议，这就会迫使投资者进行渠道的被动性选择。对于习惯于在券商营业部进行封闭式基金投资和交易的投资者，就应当及时根据“封转开”的实施进度和相关的流程安排，进行客户手续的转移工作。
（七）如何理解与查看封闭式基金行情价格
封闭式基金有收盘价、涨跌幅，还有折价率与净值。由于封闭式基金类似于股票，可上市交易，所以存在市价，大家在行情上看到的当日收盘价格就是其当日的市价。涨跌幅则表示当日市价的变动幅度。其单位净值每周五公布一次。
如果投资者打算查看所持有的封闭式基金情况，可以先在网上下载一个证券行情软件，安装后打开，直接输入基金代码，就可以查看到这只基金的情况。如基金裕泽，直接输入代码184705，就可以看到它的现价为1.770元（2007年3月15日），当日涨幅为2.55%。截至2007年3月9日，其单位净值为2.3189元，累计净值为2.6589元。净值是基金的总资产减去负债后的价值，之所以有两个净值指标，是因为基金的分红派息，单位净值没有考虑分红因素，而累计净值则加入了累计分红。
我们买卖封闭式基金和计算收益是按市价来算的，单位净值只是起到参考作用

二、LOF基金
（一）LOF基金是什么样的基金？
LOF（Listed Open-Ended Fund）是指通过深交所交易系统发行并上市交易的开放式基金。在基金募集期内，投资者除了可以通过基金管理人及其代销机构（如银行营业网点）认购之外，还可以在具有基金代销资格的各证券营业部通过深交所交易系统认购。
（二）上市开放式基金主要特点
上市开放式基金主要特点有三：（1）上市开放式基金本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。（2）上市开放式基金发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势。银行等代销机构网点仍沿用现行的营业柜台销售方式，深交所交易系统则采用通行的新股上网定价发行方式。（3）上市开放式基金获准在深交所上市交易后，投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额。
基金在银行等代销机构的申购、赎回操作程序与普通开放式基金相同。上市开放式基金在深交所的交易方式和程序则与封闭式基金基本一致，买入申报数量为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.001元。上市开放式基金交易价格的形成方式和机制与A股一致。
（三）上市开放式基金的主要优势
1、交易方便。目前投资者每次购买不同的开放式基金就需要办理一次开户手续，而且手续相对复杂。LOF的出现则可以让投资者像买卖股票和封闭式基金一样买卖开放式基金。而且，以前国内销售开放式基金的代销机构提供的都是面对面的柜台式服务，效率较低，一次交易往往耗费较长时间，而LOF因为采用交易所的电话和网络方式，使交易变得更为高效。另外，传统的开放式基金从申购到赎回、到收到赎回款最慢要T+7日，而LOF在交易所上市后，可以实现T+1交易。
2、费用低廉。普通开放式基金申购、赎回双向费率一般为1.5%。上市开放式基金在深交所交易的费用收取标准比照封闭式基金的有关规定办理，券商设定的交易手续费率最高不得超过基金成交金额的0.3%。
3、能提供套利机会。LOF采用交易所交易和场外代销机构申购、赎回同时进行的交易机制，这种交易机制为投资者带来了全新的套利模式——跨市场套利：当二级市场价格高于基金净资产的幅度超过手续费，投资者就可以从基金公司申购LOF基金份额，再在二级市场上卖出；如果二级市场价格低于基金净资产，投资者就可以先在二级市场买入基金份额，再到基金公司办理赎回业务完成套利过程。
需要注意的是，由于套利过程中进行跨系统转登记手续的时间较长，加上手续费的存在，当一、二级市场的价格差异并不明显时，套利行为可能并不能获利。
（四）LOF基金的运作框架与流程
LOF方案是在保持现行开放式基金运作模式不变的基础上，增加交易所发行和交易的渠道。在掌握了开放式基金原有销售运作方法的基础上，投资者就不难理解LOF方案的流程。
1、基金发行。LOF推出后，基金公司新发基金可以在交易所市场和银行间市场同时进行。发行期内，交易所市场可以采用一次或多次上网定价方式发行。基金公司也可以采用直销、银行、券商等代销机构以传统方式发售。两个市场的发行价格相同。发行结束后，两个市场募集的资金汇总到托管银行。
2、开户及登记。投资者统一使用中国证券登记结算有限公司的证券账户来购买在交易所发行的基金；未开户的投资者只需办理一次证券开户手续。现在，开户手续可以通过银行、券商的网点办理。中国结算公司负责基金份额的集中登记。
3、交易所交易。投资者通过交易所市场认购的基金份额可以直接在交易所交易；通过银行间市场认购或申购的基金份额，可以通过市场间转托管，将基金份额登记托管到证券登记结算系统中之后，即可上市交易。交易方式上，与现行股票的交易方式相同，采用集中竞价交易，遵循价格优先、时间优先的交易原则。基金申报价格的最小变动单位为0.001元。交易所市场的交易不改变基金规模。
4、申购与赎回。开放式基金的申购、赎回也可在银行间市场实现，主要渠道包括基金公司直销及银行、券商等机构的代销。基金的申购、赎回可改变基金规模。
5、转托管。由于托管在银行间市场的基金份额其交易方式是申购、赎回，当日只能以基金单位净值进行一次性成交，托管在交易所市场的基金份额其交易方式是买入、卖出，与现行股票交易方式一致，通过在两个市场间的转托管实现两种交易方式的转变。
6、分红。分红可在两个市场同时进行，交易所市场托管的基金份额利用交易所网络派发，银行间市场托管的基金份额由销售机构代理派发。
（五）认购方式：
1、投资者可在深交所交易日，使用深圳证券账户通过具有基金代销业务资格的证券公司下属证券营业部上网认购基金份额。不可撤单，可多次申报，每次申报的认购份额必须为1000份或1000份的整数倍，且不超过99,999,000份基金单位。
2、投资者还可用其在中国结算公司开立的深圳开放式基金帐户通过基金管理人或银行等代销机构（具体代销机构名单参见各基金管理人公告的《基金招募说明书》）的营业网点认购基金份额，不可撤单，可多次认购。
（六）上市开放式基金募集期结束后，投资者如何交易？
上市开放式基金募集期结束后，投资者有两种交易方式：
1、基金开放后，投资者可通过基金管理人及其代销机构营业网点以当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额；
2、基金在深交所上市后，投资者可通过深交所各会员单位证券营业部以交易系统撮合成交价买卖基金份额，会员参与上市开放式基金交易不受开放式基金代销资格限制。
（1）如何确定上市开放式基金的上市首日及上市首日的开盘参考价？
上市开放式基金的上市首日为基金的第一个开放日。基金上市首日的开盘参考价为上市首日之前一交易日的基金份额净值（四舍五入至价格最小变动单位）。
（2）投资者交易上市开放式基金的费用有哪些？
投资者通过深交所交易系统买卖上市开放式基金需缴纳交易佣金。交易佣金的收取标准与封闭式基金相同。
投资者通过基金管理人或代销机构申购、赎回上市开放式基金需缴纳申购费、赎回费。申购和赎回费率由基金管理人在《基金招募说明书》中约定。
（3）投资者如何查询基金净值？
投资者可通过下列渠道查询基金净值：
①深交所于交易日通过行情发布系统揭示基金管理人提供的前一交易日的基金份额净值及百份基金份额净值，投资者可通过各行情分析软件的设定在相应位置查询。
②基金管理人及其代销机构在其营业场所内揭示基金管理人提供的前一交易日的基金份额净值，投资者可在该营业场所直接查询。
此外，投资者还可通过证监会指定报刊及基金管理人的网站查询前一交易日的基金份额净值。
（4）上市开放式基金权益分派如何进行？
上市开放式基金权益分派由中国结算公司依照权益登记日的投资者名册数据进行。投资者通过不同渠道购买的基金份额权益登记日为同一日（R日），现金红利派发日同为R+3日。
投资者通过深交所交易系统买入的基金份额只能选择现金分红，通过基金管理人或其代销机构买入的基金份额可以选择现金分红或红利再投资方式。

三、ETF基金
（一）ETF基金的发展
最近的基金市场上，ETF是个焦点词。一方面是国内最早的一只ETF——上证50ETF数次放出巨量，背后的由头是其屡屡成为套利资金瞄准的目标；另一方面，随着深圳100ETF的发行和上证180ETF的获批，预示着ETF家族的扩容潮已然来临。当然，对于大多数的投资者而言，ETF还是比较陌生的面孔。它以复制和追踪某一市场指数为目的，可以像股票一样在交易所交易，其交易所的交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数所包含的多只股票，可取得与该指数基本一致的收益。
国内现在ETF阵容还很小，其实国外早已成了大气候。自1993年1月美国证券交易所（AMEX）与道富集团（State Street）合作推出美国第一只指数股票型ETF-SPDR后，已成为全球发展最快的金融产品之一。截至2005年底，全球共有13个国家推出ETF产品，总数已经超过400只，资产规模超过3600亿美元，其中美国发行的ETF只数与资产规模均为全球最大，共有201只，资产规模达3127.93亿美元，欧洲居次。巴克莱环球投资（Barclays Global Investors）为全球最大ETF资产管理公司，管理资产规模超过1000亿美元，管理ETF超过120只。
随着ETF所追踪的指数体系不断发展，ETF产品不断推陈出新，追踪标的由最开始的市场综合指数逐渐到不同国家、地区、行业和不同风格指数。近年来还出现追踪商品指数、固定收益证券指数甚至ETF指数等。2000年4月，德国还最先设立了1只主动管理型ETF，称为XTP，到2001年底，这类主动管理型ETF已经扩容到了11只。
交易型开放式指数基金——（Exchange Traded Fund，以下简称ETF）属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额，不过，申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。
（二）你会投资ETF吗？投资价值又如何衡量？
尽管是洋名字的“舶来品”，但ETF的含义并不复杂。与开放式基金和封闭式基金比较，ETF属于一种混合型的特殊基金，既可以像开放式基金一样申购赎回，也可以像封闭式基金一样上市交易，所以一般对ETF的通俗解释就是“可以上市交易的开放式基金”。ETF产品通常是跟踪某一指数，投资对象是一揽子股票组合，投资者购买一个基金单位，就等于按权重购买这个指数的所有股票。
在上市交易方面，ETF的交易流程和交易手续没有特别之处，投资者完全可以将其当成股票或封闭式基金来交易，交易所每15秒提供一次IOPV（基金净值估值），投资者可以看到实时行情并根据这一净值估值进行买卖。而且ETF交易成本也比较低，由于ETF可以在申购赎回中不断流动，所以其二级市场的交易价格与单位净值非常接近，一般不会出现类似封闭式基金的大幅折价或溢价现象。
在申购赎回方面，ETF与现在的开放式基金有所不同，比较二级市场的实时交易，ETF的申购赎回就是一级市场的套利，但它不是用现金方式，而是使用一揽子指数成分股，因此其发行的对象主要是机构投资者和有实力的个人投资者。其申购赎回的基本单位是100万份基金单位，起点较高。对于一般投资者来说，只能在二级市场随时购买或出售ETF，在两个市场中进行套利操作不太容易。
当然，由于目前的ETF属于被动投资的指数基金，投资者无法回避市场的系统性风险，所以在具体操作层面上，投资者需要对ETF所跟踪的指数有一定的了解和分析，如果看好该指数的未来走势，相应的ETF产品就具备投资价值。而由于ETF二级市场的价格波动相对较小，投资者不必像股票一样频繁交易。
今后的ETF产品会不断丰富壮大，如上交所计划推出的上证180ETF、高红利股票指数ETF、大盘股指数ETF、行业ETF等，所以，投资者将面临越来越多的选择。一般而言，风险承受力较高的投资者适合购入小盘股ETF，厌恶风险的投资者可以选择大盘蓝筹型的ETF产品
（三）交易型开放式指数基金（ETF）释疑
ETF是一种跟踪“标的指数”变化，且在交易所上市的开放式基金，投资者可以像买卖股票那样，通过买卖ETF,从而实现对指数的买卖。因此，ETF可以理解为“股票化的指数投资产品”。
从本质上讲，ETF属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。不过，ETF的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票，这是ETF有别于其它开放式基金的主要特征之一。
（四）与传统封闭式基金、开放式基金相比，ETF有很多优点
首先，ETF克服了封闭式基金折价交易的缺陷。封闭式基金折价交易是全球金融市场的共同特征，也是迄今为止经典金融理论尚无法很好解释的现象，被称为“封闭式基金折价之迷”。这一现象在我国表现得尤为突出。当前在沪深证券交易所上市的54只封闭式基金二级市场交易价格，相对于其单位净值，平均折价幅度接近30%以上。由于封闭式基金的折价交易，全球封闭式基金的发展总体呈日益萎缩状态，其本来具有的一些优点也被掩盖。ETF基金由于投资者既可在二级市场交易，也可直接向基金管理人以一篮子股票进行申购与赎回，这就为投资者在一、二级市场套利提供了可能。正是这种套利机制的存在，抑制了基金二级市场价格与基金净值的偏离，从而使二级市场交易价格与基金净值基本保持一致。
其次，ETF基金相对于开放式基金，具有交易成本低、交易方便，交易效率高等特点。目前投资者投资开放式基金一般是通过银行、券商等代销机构向基金管理公司进行基金的申购、赎回，股票型开放式基金交易手续费用一般在1%以上，一般赎回款在赎回后3日才能到帐，购买不同的基金需要去不同的基金公司或者银行等代理机构，交易便利程度还不太高。但投资者如果投资ETF基金，可以像股票、封闭式基金一样，直接通过交易所按照公开报价进行交易，资金次日就能到帐。
最后，ETF一般采取完全被动的指数化投资策略，跟踪、拟合某一具有代表性的标的指数，因此管理费非常低，操作透明度非常高，可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数中的成份股票，以实现充分分散投资，从而有效地规避股票投资的非系统性风险。
（五）ETF有哪些种类？
1、根据投资方法的不同：ETF可以分为指数基金和积极管理型基金，国外绝大多数ETF是指数基金。目前国内推出的ETF也是指数基金。
2、根据投资对象的不同：ETF可以分为股票基金和债券基金，其中以股票基金为主。
3、根据投资区域的不同：ETF可以分为单一国家（或市场）基金和区域性基金，其中以单一国家基金为主。
4、根据投资风格的不同：ETF可以分为市场基准指数基金、行业指数基金和风格指数基金（如成长型、价值型、大盘、中盘、小盘）等，其中以市场基准指数基金为主。
（六）ETF的实物申购、赎回
ETF的基金管理人每日开市前会根据基金资产净值、投资组合以及标的指数的成份股情况，公布“实物申购与赎回”清单（也称“一篮子股票档案文件”）。投资人可依据清单内容，将成份股票交付ETF的基金管理人而取得“实物申购基数”或其整数倍的ETF；以上流程将创造出新的ETF,使得ETF在外流通量增加，称之为实物申购。实物赎回则是与之相反的程序，使得ETF在外流通量减少，也就是投资人将“实物申购基数”或其整数倍的ETF转换成实物申购赎回清单的成份股票的流程。
ETF的实物申购与赎回只能以实物交付，只有在个别情况下（例如当部分成份股因停牌等原因无法从二级市场直接购买），可以有条件地允许部分成份股采用现金替代的方式。
“赎回”的过程则相反，是指用一定数额的ETF份额换取一篮子指数成份股股票。
小帖士：“最小申购、赎回单位”
ETF实物申购与赎回的基本单位，称为“最小申购、赎回单位”（Creation Unit）或“实物申购基数”。每一只ETF“最小申购、赎回单位”可能不尽相同，以上证50指数为标的的首只ETF为例，其“最小申购、赎回单位”为一百万份基金份额。由于“最小申购、赎回单位”的金额较大，故一般情况下，只有证券自营商等机构投资者以及资产规模较大的个人投资者才能参与ETF的“实物申购与赎回”。
小帖士：ETF买卖、申购、赎回的一般原则是什么？
买卖、申购、赎回基金份额时，应遵守下列规定：
（1）当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；
（2）当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；
（3）当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；
（4）当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额。

四、ETF和LOF的区别
（一）适用的基金类型不同
ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品，而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式，但它不仅可以用于被动投资的基金产品，也可以用于经济投资的基金。
（二）申购和赎回的标的不同
在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一揽子”股票，而LOF则是基金份额与投资者交换现金。
（三）参与的门槛不同
ETF申购赎回的基本单位是100万份基金单位，起点较高，适合机构客户和有实力的个人投资者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样，申购起点为1000基金单位，更适合中小投资者参与。
（四）套利操作方式和成本不同
ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖，同时涉及到基金和股票两个市场，而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易。更突出的区别是，根据上交所关于ETF的设计，为投资者提供了实时套利的机会，可以实现T＋0交易，其交易成本除交易费用外主要是冲击成本；而深交所目前对LOF的交易设计是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司系统托管，跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管，需要两个交易日的时间，所以LOF套利还要承担时间上的等待成本，进而增加了套利成本。
（五）基金投资策略不同
LOF基金的投资没有特殊限制，基金投资策略上可以是主动型的、也可以是被动型的；而ETF是以追踪某一指数为目的的投资，投资往往限制于目标指数的成分股，通常采取被动式投资策略。
（六）环境依赖不同。
LOF对市场环境没有特殊的依赖，各类开放式基金都可采取LOF形式；而ETF是一类非常精致的跟踪某一指数的基金产品，其成功与否跟标的指数的市场认同程度、税收优惠政策、高效率市场套利机制、有效的流动性安排等市场环境紧密相关，对环境的依赖性很强。

五、指数基金
（一）指数基金的特点
指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。指数基金是成熟的证券市场上不可缺少的一种基金，在西方发达国家，它与股票指数期货、指数期权、指数权证、指数存款和指数票据等其他指数产品一样，日益受到包括交易所、证券公司、信托公司、保险公司和养老基金等各类机构的青睐。
指数型基金是保证证券投资组合与市场指数业绩类似的基金。在运作上，它与其他共同基金相同。指数基金与其他基金的区别在于，它跟踪股票和债券市场业绩，所遵循的策略稳定，它在证券市场上的优势不仅包括有效规避非系统风险、交易费用低廉和延迟纳税，而且还具有监控投入少和操作简便的特点，因此，从长期来看，其投资业绩优于其他基金。
指数型基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。从理论上来讲，指数基金的运作方法简单，只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有即可。
对于一种纯粹的被动管理式指数基金，基金周转率及交易费用都比较低。管理费也趋于最小。这种基金不会对某些特定的证券或行业投入过量资金。它一般会保持全额投资而不进行市场投机。当然，不是所有的指数基金都严格符合这些特点。不同具有指数性质的基金也会采取不同的投资策略。
目前指数基金有兴和、普丰、天元三只指数基金，就是有指数基金特点的“优化指数型基金”。
指数型基金在我国证券市场上的迅猛发展得益于该基金特有的上述优势。2002年6月，在上证所推出上证180指数仅半年的时间，深交所也推出深证100指数。之后，国内第一只指数基金——华安上证180指数增强型证券投资基金面市，2003年初，又一只紧密跟踪上证180指数走势的基金——天同上证180指数基金也上市发行。然而指数基金在中国的发展并不是一帆风顺，为了规避系统风险及个股投资风险，我国的优化指数型基金采取了与国外指数基金不完全相同的操作原则。其差异主要表现为：国内优化指数型基金的管理人可以根据对指数走向的判断，调整指数化的仓位，并且在主观选股的过程中，运用调研与财务分析优势，防止一些风险较大的个股进入投资组合。在指数化投资部分，基金兴和、景福跟踪上证A股综合指数，基金普丰跟踪深圳A股综合指数。从该类基金的实际运作结果看，表现不尽如人意。探究其原因，不仅有中国证券市场本身的缺陷，也有基金公司操作上的原因。尽管如此，指数基金仍然成为众多投资者喜爱的金融工具。随着我国证券市场的不断完善，以及基金业的蓬勃发展，相信指数基金在中国将有很大的发展潜力。
（二）指数基金的优势
首先，它的业绩透明度比较高。投资人在外面看到指数型基金跟踪的目标基准指数（比如上证180指数）涨了，就会知道自己投资的指数型基金，今天净值大约能升多少；如果今天基准指数下跌了，不必去查净值，也能知道自己的投资大约损失了多少。所以很多机构投资人和一些看得清大势、看不准个股的个人投资者比较喜欢投资指数型基金，因为指数型基金能够发挥这类投资者对市场大势判断准确的优点，不必再有“赚了指数不赚钱”的苦恼。
其次，它的资产组合的流动性比一般集中持股的基金更好。由于持股分散，未来基金抛售股票时对股票的价格影响就小，甚至基本没有影响。这样基金资产净值的真实性就会更高。
其三，投资指数型基金的成本一般较低。由于指数型基金一般采取买入并持有的投资策略，其股票交易的手续费支出会更少；同时基金管理人对于指数型基金所收取的管理费也会更低。仅大约相当于市场上主动型投资的股票基金管理费的2/3；其托管人收取的费用和销售手续费也明显降低。可能许多投资人对这点看似很小的差别不太在意，但如果是长期投资，指数型基金的成本优势会令投资人收益不菲。
（三）指数基金的优点：
1、费用低廉。这是指数基金最突出的优势。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。管理费用是指基金经理人进行投资管理所产生的成本；交易成本是指在买卖证券时发生的经纪人佣金等交易费用。由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，这个差异有时达到了1%～3%，虽然从绝对额上看这是一个很小的数字，但是由于复利效应的存在，在一个较长的时期里累积的结果将对基金收益产生巨大影响。
2、分散和防范风险。一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散风险。另一个方面，由于指数基金所钉住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。
3、延迟纳税。由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票的换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的时候，或者投资者要求赎回投资的时候，指数基金才会出售持有的股票，实现部分资本利得，这样，每年所交纳的资本利得税（在美国等发达国家中，资本利得属于所得纳税的范围）很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。
4、监控较少。由于运作指数基金不用进行主动的投资决策，所以基金管理人基本上不需要对基金的表现进行监控。指数基金管理人的主要任务是监控对应指数的变化，以保证指数基金的组合。
指数基金是一项省心的投资，投资者不用担心基金经理忽然改变投资策略或者基金经理的更换，因为指数基金是跟踪某个特定的指数，属于被动投资，基金经理变动对其影响没有主动投资的基金大。因此，不愿意花大量时间和精力研究基金投资的投资者，指数基金可能会是一项不错的投资。
 
第4部分  分析与警告篇

第7章  基金投资警示录

一、网上买基金，安全与危险同在——警惕网站成为基金新托
在投资者趋于年轻化的今天，在网上购买基金逐渐成为了主流方式。网上买基金的最大好处就是不用排队，而且高效。而在银行购买基金的投资者只是一部分，券商代销、基金公司直销等新兴的购买基金方式也越来越多地得到了投资者的认可，投资者只要拥有一张银行卡，或者一个在证券公司的资金账号，就可以轻松地实现网上基金投资。
目前，很多银行都推出了资金管理账户的服务，在一个大账户下可以分为若干子账户，资金调度起来十分方便，例如客户可以通过网上银行发指令，实现定期、活期、基金账户间资金的流动。
网上银行买基金的一个优点是，相比于证券公司账户，银行的信用更好、网络安全性、网站速度和稳定性都要更好。而且相比于证券公司和基金公司，在银行买基金的门槛要低得多，一般基金公司的起售门槛都是几万元，但是在银行买新基金的话，最低门槛1000元就可以了。
目前在银行买基金，认购普遍收取1%的手续费，申购是1.5%的手续费，赎回是0.5%的手续费。券商对于大资金的客户可能给予八折的优惠，而如果通过基金公司网站直接购买基金的话，大多数可以享受到4折的优惠，且申购费率只要0.6%。
但在基金公司网站上购买基金的话，在方便程度上要稍微差一点，例如某基金公司只接受建行、农行、兴业等几家银行的网银，而投资者想去购买另一家基金公司的产品的话，可能无法通过上列银行完成交易，因此多准备几张银行卡是必要的，投资者可以多研究几家基金公司，选择几张网点方便，又可以“通吃”的银行卡，尽量把资金转移到这些账户中。
同时，在基金公司的网站上，只能看到本公司产品的净值，而且得不到专业人士的指导，因此更适合那些对市场了解，同时能做出独立判断的投资者。
（一）网络的安全性如何保障？
网络的普及带来的另一个问题是，如何确保网络资金的安全。在这点上，专家表示，只要做好必要的防范措施，投资者的资金就不会受到损失。
最简单的办法就是去银行购买一个数字证书，数字证书类似一个U盘，使用时必须插在电脑上才能完成一系列银行的交易，否则即使别人知道了你的账号密码，也不能把账上的资金转走。根据中国数字认证中心统计，迄今为止，尚未发现一例数字证书机制被攻破，因此可以说采用了数字证书机制，网上银行就是安全的。
对于在基金公司或者证券公司购买基金的投资者来说，可能安全性要稍微弱一点，但无论是基金账号、还是证券公司交易账号，都是和银行借记卡一一对应的。即使有人拿到您的密码、账号，“操作”赎回，钱也只回到您自己的借记卡里，只要做好网上银行卡的安全工作，网上买基金的安全还是相对有保证的。
网上交易的投资者，定期的更新电脑防火墙和杀毒软件，保管好自己的账户密码非常重要，同时尽量可能地使用数字证书。
（二）教你在网上银行买基金
1、柜台开户
到网点柜台填写《开放式基金账户申请表》，填妥的表格和有效证件提交柜台业务人员，客户自行设置交易密码和查询密码，柜台人员回复《开户受理回执》，客户于2日后可通过电话、网上或者前往代销网点查询申请确认结果。柜台开户需要提供的资料有本人有效身份证原件，并要通过活期银行卡或存折办理银证转账。
2、开立基金账户
填写银行《基金业务申请单》，同时提交有效身份证件原件及复印件、银行卡或活期存折。开户申请经系统成功受理后，银行将打印《基金业务受理单》，交经办人签字，并将第二联交投资者。
3、网上交易
个人投资者开立基金账户经基金管理公司确认后，就可以携带本人身份证及开立基金账户的银行卡或活期存折，到营业网点申请网上银行，并为开立基金账户的兴业卡或活期存折开通网上银行基金交易服务。投资者进入银行的“网上投资理财服务系统”界面，选择“开放式基金”功能。输入基金代码、认购或赎回金额及类型后进行开放式基金的认购、申购和赎回业务，并设置分红方式。
4、成交确认
在申请委托两天后，网上银行客户可以登录网上银行查询交易的确认情况，也可以凭《基金业务受理单》第二联到网点查询交易确认情况或通过电话查询。
（三）教你在基金网站买基金
1、申购
选择银行卡并开通网上银行，投资者必须根据基金公司的要求准备相应银行账户，并申请网上银行；通过基金网站开通网上交易；选择购买基金的类型、购买金额、并选择网上银行的付款方式；切换到银行、银联支付界面付款；交易申请成功。
2、赎回或转换
输入登录账号和交易密码登录网上交易系统；点击菜单的“交易类”，并选择“赎回/转换”；选择希望赎回/转出的基金类型；输入赎回/转出份额（和选择转入基金类型），并点击“确定”；提示交易申请受理成功。

二、基金热得烫手，投资更要冷静
案例一：糊里糊涂买了基金
上星期，因为一笔三年期存款到期，在某机关工作的小杜来到银行办理相关手续。因为考虑到最近有买房的计划，小杜决定把这笔定期存款转存成活期。正在银行柜台办手续的时候，一个银行内部职工模样的人插到了柜台前，让柜台里的银行同事赶快帮他办一张银行卡。他们之间的对话一字不漏地传进了小杜的耳朵。
这个加塞的银行职员风风火火过来办银行卡，原来是想买他们银行正在代售的一款基金产品。听他们口气，这个基金相当划算。据说收益能达到银行两年期定期利率，而且还不用交纳利息税。小杜心里暗自一算，两年期定期利率还不用交利息税，这比三年期的利息还高，而且基金随时想取都可以。相当于活期的便利享受定期的利息，小杜想这些专业人士应该不会看走眼，于是办好了转存手续后，就来到基金销售柜台询问。
这一询问，小杜得知，这个基金产品卖得非常好。原定1个月的销售期，不到20天就卖得差不多了。基金公司决定提前终止募集，这天正好是最后一天。小杜这才明白为什么银行工作人员这么急着购买了。看着旁边不断有银行工作人员几万十几万地“抢购”基金，小杜心想过了这村就没这店了。心一横，将才存好的钱都取了出来，买了5万元的基金。
买个基金，小杜要填一大堆的表格。在银行工作人员催促下，小杜根本没有时间仔细看那些密密麻麻的合同。只好不断地在银行工作人员的指点下，签上自己的名字。直到手续全部办好，小杜仅仅弄清楚了自己花了5万元所买基金的名称——××中短期债券基金。
一时头脑发热买了基金，冷静下来的小杜开始搜集基金的相关资料。通过检索，小杜很快在网上找到了基金的招募说明书。这份100多页，长达5万字的说明书，直看得小杜头脑发昏。研究了一个通宵，小杜发现自己肯定是不可能看懂了。连如何申购、如何赎回这些简单的问题，小杜都没完全明白。他甚至搞不懂，他交了5万元，到底买了多少份额的基金。
相反，研究了一晚上的说明书之后，一些原来以为搞清楚了的问题，又令小杜产生了疑问。例如基金的利率，银行工作人员告诉他是银行两年定期利率。但是说明书上却只说基金的业绩比较基准是一年期银行定期储蓄存款的税后利率，就是说最后收益多少还不能确定。还有赎回的时间，原来小杜以为什么时候赎回都可以，然而说明书上明明白白写着赎回方式是T+2。这些问题让小杜更加疑惑，自己虽然赶上了基金这班船，能否得到预期回报还是个未知数。
专家分析：对投资者来说，安全并获取较高收益的方法是构建属于自己的投资组合。方法是：选择3～4只业绩稳定的基金作为你的核心组合，此后逐渐增加投资金额，而不是增加核心组合中基金的数目。这样的方法将使你的投资长期处于一个较稳定的状态
案例二：警惕海外非法基金诈骗
家住江苏海安的马先生是一个十足的“基金迷”。今年1月29日，他在网上发现一个网址为“www.eiiff.uk”的“英国皇家网站”正在“热销”基金。该网站设立于今年1月20日，网页上详细记载了有关基金的情况，称基金购买指标为8000元，低于指标的，每日返利2%；达到8000元后，返利2.5%；超过8万元，返利3%。因见这家海外基金公司的利润可观，马先生立即按网站要求进行了“开户”，并通过工商银行向网站提供的账户汇去了3.2万元。此后，马先生每天通过“英国皇家网站”都能看到自己投资的高额返利在不断上涨。但今年4月以来，这家网站却一直无法打开，马先生开始怀疑被骗，于是向当地警方报案。此时，经他推荐的10多位朋友也参与购买该基金，共投入资金20多万元。警方通过侦查发现，所谓的“英国皇家网站”设在马来西亚，是一个非法境外网站，网站提供的汇款账户地址在河北省石家庄市。与此类似的还有美国“Good－morning”（早上好）基金网站，到目前已经运营半年多时间。投资者在网上每天都能看到基金上涨，但要将“红利”兑现，系统便显示“网络忙，请下次再兑现”，实际上，这些红利全部是网络虚拟的，根本无法兑现。据调查，仅江苏海安就有数十名群众向“Good－morning”网站申购基金，有一位不愿透露姓名的群众一次就被骗去14万元，至今未得到一分红利。
专家分析：其实，类似的海外基金是由一批“新科技”诈骗团伙网上操纵，以“互联网为平台、境外基金为幌子、高额回报为诱饵、诈骗钱财为目的”的虚拟网络平台。他们惯用的手法是，以私募基金名义募集资金，投资者将资金委托公司经营并收取红利。即境外不法分子和不法机构通过互联网设立投资基金，采取临时租用互联网上国外服务器注册外国网址的手段，推出了“网上投资，按日返款”的新花样，致使一部分梦想“高额回报、快速致富”的人掏出家中多年积蓄。当投资者沉湎于坐等高额收入之时，代理人突然神秘蒸发，网站随即关闭，直到此时，投资者方才大梦初醒。
除了采取私募基金的手法外，有的还采取传销方法，通过发展“下线”获利。该方式的特点是一次性投资，多次分配，用后续的投资解决前期的分配，而且先介入者若发展自己的下线，还会有一笔不菲的“介绍费”。由于收益高往往能诱惑更多的人来投资，所以早期的投资者一般都能赚到一些钱，但等到投资人减少，投资规模缩小，整个资金链就会断裂，后续投资者就会血本无归。
非法海外基金网站设置在境外，一旦诈骗得逞，短期内便迅速将网站关闭。而且一般都是群众确认受骗方才举报，给警方破案带来很大难度。所以，在进行境外投资时要加强自我保护意识，提高对境外投资基金等各类骗局的警惕性。广大“基金迷”要多向监管部门了解咨询，到正规的金融机构认购和申购基金，千万不能直接向对方提供的账号汇款。
案例三：别把基金当股票
家住北京市朝阳区柳芳北里的于大妈退休在家，平时带带孙子，逛逛公园，生活一直自在清闲。然而，自打她去年买了几只股票型基金以来，生活彻底变了样。以前于大妈没事经常去邻居家串串门，自从当上基民以后，便成了附近一家银行的常客。于大妈以前看报，最爱看民生、热线版，登的都是身边的事。可现在，每天早晨拿到报纸之前，心里都惴惴不安，一拿到报纸就直奔主题——基金版，看看净值变没变。要是净值涨了，于大妈心里一天都说不出的高兴；要是跌了，她就开始琢磨、分析，有时甚至去银行看电子屏幕确认，进而找专家咨询。虽说从去年到现在，于大妈这几只基金也赚了一些钱，可原来安逸平静的生活全被打乱了，她现在满脑子全是基金，想停都停不住。
专家分析：首先，于大妈很有可能是受了去年单边牛市的影响，投资基金的数额可能超出了自己承受风险的范围，产生了忧虑和急于获利的情绪。对于于大妈这种退休人士来说，投资的首要目的是养老、医疗，重要的是财富的保值，应该多做些稳健型投资。就具体操作来讲，按照近来总体的经济趋势，把投资比例维持在银行储蓄和国债40%，银行理财产品30%～40%，股票和基金30%以下较为合理。
其次，每天都关注基金净值的变化没有必要，一周看两次或三次就足够了。既然于大妈买的是股票型基金，而不是LOF或封闭式基金，而且把基金作为一种理财方式，不是做短线，那就大可不必成天为了涨跌那几分钱而忧虑。如果对一只基金比较看好，即使一天甚至一段时间在走跌，相信投资者不会断然抛掉，成天看行情只会徒增心理负担。
另外，有两份报表——基金公司和上市公司的年报提请广大投资者注意。关注这两份年报，主要是看基金公司的持仓情况及整体盈利情况，事实上这也是投资者决定增资还是赎回的重要参考。基金2006年年报上月30日全部披露完毕，数据显示，截至2006年12月31日，开放式基金个人投资者持有比例达到74.21%，比去年上半年末增长了18.05个百分点，而机构投资者持有比例却从上半年的43.84%降到了25.79%。与此同时，封闭式基金的持有人结构却表现出明显相反的趋势。所以，敏感的投资者很容易从年报中“嗅”到投资动向，进而改变自己的投资策略。
基金说到底只是一种理财方式，它不是生活的目的，更不应该成为我们生活的全部。理财技巧需要学习，但理财的心态更应该注意。
案例四：老股民变脸铁杆“基民”
小张大学毕业上班有5、6个年头了，平时没什么事，就爱炒炒股票。但在熊市中，他是越炒越套，追涨杀跌，数个来回下来，8万块钱的钞票炒得只有一半了。在今年年初，他听人说大牛市来了，就琢磨着大牛市股市活跃，证券营业部的交易量肯定不小；另外，新股也肯定借着这热乎劲涨得多，于是壮着胆子买了一些中信证券的股票。当时，这只股票的股价还处在6.7元左右，可买了以后一直就盘整，又揭开了他一买就亏的老伤疤。
到了今年3月下旬，中信证券开始向上突破，当站上8块钱的平台后，他觉得赚了百分之十几了，就落袋为安了。可没想到，自此以后，中信证券成为上半年的大牛股之一，一路上扬到18块钱才开始出现盘整。在今年8月初的时候，他还买了万科，成本价在6块钱。8月28日这一天万科股票放出长阳，当天涨了6个点。自此后开始大幅震荡，原准备做长线的小张觉得应该落袋为安，于是以7块钱的价格把万科股票全部卖出，但小张还没来得及为此沾沾自喜，万科又开始一路上扬，此前还一度创出13.35元的新高。
小张在股市里忙活得很辛苦，单位不让炒股，他还特地买了个可以看盘的新手机，时不时无线上网看一下。但就是这样，他今年也没赚到多少钱。错过了中信证券、万科这两只大牛股，另外一些股票还有亏损，实在忍不住就割肉出来，这样他到今年10月份的时候还有15%的亏损，这让谈起股票就口若悬河的他实在有些灰头土脸。此时，他突然发现隔壁的老李买的基金却比他赚得要多得多。
老李告诉他自己当时买基金并不情愿。老李的一个侄子在银行工作，去年7月份基金不好卖，侄子实在完成不了任务，就让老李帮着买一些，抹不开这层情面，也架不住侄子一趟趟往家里跑，老李就买了5万块钱的基金。没想到10月份后就被套了，一直到去年12月23日，老李买的这只基金才站上1块钱面值。不过，算上申购赎回费，老李实际上还是亏损的。于是，每当他见到侄子，他都要发发牢骚。
不过，自那以后，老李的基金就不得了了，节节上涨。到了今年10月初的时候，已上涨了50%。这可让老李高兴坏了，以前做啥也没有这么高的收益啊！老李的收益让小张有点眼馋，一想自己买股票，折腾来折腾去，上班也没啥心思，本职工作做不好，下班后也紧张，影响家庭生活，结果最后还炒成了亏损，小张于是有点动心思了，他也想买点基金试试。这时候有人向他推荐了景顺内需增长基金，说今年业绩增长很快，当时这只基金的净值快2块钱了，小张有点犹豫，但后来一想，反正是试一把，于是买了1万份，买的时候价格是1.94。让他没想到的是，景顺内需增长基金在短短不到三个月的时间里，净值增长就到了2.4元以上，这让小张感到高兴。
小张还买了一大堆有关基金投资的书来看，越看越觉得基金投资值得信赖，比如说组合投资、选股模式等等，都是比较严格和科学的。小张现在已变成了铁杆“基民”，股票已经全部卖掉，全部买成了股票基金。
专家分析：基金投资于股票，与直接买股票还是有很大区别的。股票代表对上市公司股份的所有权，持有股票是为了分享上市公司经营利润，或者希望从股票市价上涨中获利。上市公司经营业绩往往有许多不确定性，所以股票价格容易波动，投资风险较大，需要花费许多时间和精力去跟踪研究。基金是专业团队（基金管理公司）以科学的方法研究股票或债券，进行组合投资，力求在控制风险前提下获得较好收益的一种投资工具。若您时间和精力有限，又想分享资本市场的收益，我们建议您购买基金，享受专业化理财。同时，由于基金是采用组合投资，其抗风险能力较强，这一点是一般个人投资者无法做到的。
案例五：五成积蓄买基金捂出高收益
赵先生买基金，用的都是闲钱。无论基金净值涨跌，他都能保持一个很好的心态。他说，如果一跌就害怕，那会把钱都存银行，不会买基金了。而在基金收益已经较高的时候，他也不担心煮熟的鸭子会飞走，相信即使短期有波动，大趋势还是看涨的。如果赎回了还要再选其他基金，还不如持有不动的好。
不过，赵先生并没有把所有的积蓄都用来买基金。“一半存银行，一半买基金。”赵先生这样描述他的理财安排。他太太的工资主要用于家庭日常的吃喝开支，基本上还能有些节余。赵先生本人的工资则主要用于银行储蓄和投资。太太对她的丈夫很放心，从来不去查问她丈夫的工资收入和投资状况。“我既不会跳舞，也不会打麻将，平常工作又很忙，所以想乱花钱也没地方。”赵先生说。家庭开支方面，大的支出也不多。五一、国庆、元旦、春节往往是一些家庭举家出游的日子，但花费甚巨。在这种大的开支方面，赵先生及太太也没有特别的爱好。2007年元旦，赵先生带女儿去江苏靖江，看望赵先生的哥哥，从而把走访亲人与旅游结合在一起。
“平时生活很奢侈的人，再多的钱也会花完。”赵先生说。而平常能把钱攒起来用于投资的家庭，一般与节俭的生活习惯有很大关系。
在2004年9月赵先生申购上投摩根中国优势基金时，赵先生当时希望该基金如果每年能给他带来20%的收益率，他就很满意了。在认购上投摩根中国优势基金后的头8个月时间里，该基金净值一直在1元附近波动，并一度出现近8%的浮动亏损。但赵先生认为很正常，因为这期间，股市跌破千点，8个月的股市大盘跌幅达到约30%时，上投摩根中国优势基金的净值跌幅比股指跌幅低得多。
因此，在基金发生亏损时，赵先生没有感到紧张。他说，他买基金的钱只占积蓄中的一半，都是闲钱，不需要急用，所以即使在亏损时，心态也很好。“如果担心，就把所有的钱都存银行，不会买基金了。”赵先生说。
在2005年6月2日之后，上投摩根中国优势基金迅速回升，并很快回到1元面值以上。一些投资者在成功解套并赚取了一些收益后，就进行了赎回操作，把收益落袋为安，但赵先生没有这样做。他表示，投资在基金上的这些钱本来就是闲钱，只有发现自己所选择的基金不好才需要赎回。对于上投摩根中国优势这样表现很好的基金，就没有必要赎回，因为赎回后还要再去选择其他基金，还不如持有不动更合适。至于低买高卖方面的技术操作，他认为80%不准确，如果准确率高的话，就人人都会发财了。因此，他投资基金的方法就是简单地长期持有，结果在不到2年4个月的时间里，他取得了177.81%的收益率，远远超过自己当初的期望。
专家分析：长期持有基金，有一定的好处。举例说明，如果您的投资目标是在退休时积攒20万，现在离退休还有20年，按照一年期银行存款利率，你需要每个月存800元，如果投资收益率是5%,每个月只要投资600元，如果是8%,每个月存440元。越是长期持有基金，越可以获利。长期持有还可以为投资者节约开支。因为如果投资者为了获取价差收益，频繁地买入卖出，会大大增加申购、赎回的成本。更重要的是，长期投资可将短期投资可能的亏损完全吸收。时间既可以增加报酬的稳定度，也可以有效降低市场风险。在我国，各基金管理人为了鼓励投资者长期持有，纷纷出台优惠政策。即持有期限越长，手续费越低，甚至免收赎回费／转换费。长期持有基金时，还可以选择“红利再投资”的方式获取更多实惠。也就是将分红收益直接转成基金单位，及时将“小钱”转成可以增值的资本，使自己的资产不断地成长。

三、基金黄金时代谨防泡沫隐忧，挑基金不可盲目
开放式基金已经成为催生股市泡沫的重要因素，许多投资者在购买前只单向了解到了基金最近一年以来所产生的良好净值收益和大比例的分红收益，“购买基金就可以获得高收益”的错觉深入投资者的头脑，带来了大量的资金通过基金市场流入股市，催生了股市市值的虚高，一旦出现其他风险因素，投资者的收益可能就会受损。
其实并不一定基金实现净值“归一”成长性就更好，不论是高净值基金还是低净值基金，能否给投资者取得好的收益是关键。1元净值的基金，如果投资管理能力很弱，那它的净值可能总维持在1元上下，获得的收益很少；但对于2元净值的基金，如果投资管理能力很强，在市场环境没有发生很大变化的情况下，净值上涨到3元也有可能。
当然，购买分红后的老基金也具有一定的优势，首先，一般基金在实行高比例分红后，为了取悦投资人会通过降低费率等促销手段。然而，伴随着基金业历史上最大“分红潮”的到来，业内人士也表达了对现状的担忧。有分析人士指出，开放式基金已经成为催生股市泡沫的重要因素，许多投资者在购买前只单向了解到了基金最近一年以来所产生的良好净值收益和大比例的分红收益，“购买基金就可以获得高收益”的错觉深入投资者的头脑，带来了大量的资金通过基金市场流入股市，催生了股市市值的虚高，一旦出现其他风险因素，投资者的收益可能就会受损。
目前监管部门也意识到了这一点，证监会基金部近日发文要求各基金公司加强风险防范，认为“净值归一”带来的基金规模膨胀含有很多泡沫，一定程度上预示着市场风险正在积聚。
投资者对基金市场的性质认识不清，表明现在投资者的投资心态不成熟，对于基金价格和风险之间的关系认识也不清，对于目前行情下新基金面临的风险认识不清，而基金发行火爆背后的风险就蕴藏在这些不成熟的认识之中。因此，无论是面对高额分红后“净值归一”的老基金，还是想尽各种方式进行包装发行的新基金，投资者都应该以冷静的心态面对基金市场。

四、投资基金需谨慎，不要成为新一代“敢死队”
2006年，上帝无疑让基民们狠狠地疯狂了一把。托股市牛市的洪福，基民们最低收益都超过了50%，甚至翻倍的收益也不是什么稀罕事。
相信这个世界上，再也没有什么消息比那些暴富的消息传播得更快了，何况还有媒体的着力渲染和推波助澜。在短暂的犹豫彷徨后，2007年初，如梦初醒的人们，更加发疯般地涌入了基金市场。
新基金发行完全能够媲美当年的国债发行，而去年基金的好收成让许多人流口水，今年老百姓期望值更高。但是，买到了新基金，是否就能像去年一样等着翻番收益的到来呢？答案是否定的。
成都某股份制银行年初以来已经卖掉了1.8亿份基金，60%的基金投资者是中老年客户，但他们中一半以上缺乏对基金应有的了解。投资者在投资基金时带有很强的盲目性，很多投资者抱着高收益的希望而来。
春节过后，股市曾出现10年来最大一次单日暴跌，当日基金大多跌幅在8%以上。到目前，不少基金都还没有收复失地，这预示着2007年基金收益难以再现去年的辉煌。
在成熟市场，基金正常年均收益水平是8%～15%。在最红火的时候，世界上最著名的私募对冲基金——量子基金复合年度收益率也才40%～50%。美国在1997～2000年间出现了一轮新经济牛市，指数涨幅累计达150%以上，但美国基金近十五年来平均年收益率也不过13.57%，而美国股市100年来平均年收益率仅为9%。
所以，去年基金高收益是建立在五年熊市转牛的恢复性上涨基础上，未来股市合理的长期收益水平应在15%上下，期望2007年股市能像2006年这样再翻一倍是不现实的。
小帖士：基金投资杜绝五种“时尚”（1）盲目追“新”基金。（2）盲目崇拜基金经理。（3）盲目追求“高分红”。（4）盲目追求“保本收益”。（5）盲目追求“业绩排名”。

五、采“基”有道
平衡术
★宗旨：左右逢源
★口诀：胆大的，建议多配置股票型基金；胆小的，重点持有货币基金和债券基金。
牛钉功
★宗旨：均摊成本
★口诀：定期定投，既不因市场上涨就增加投资，也不因下跌减少投资
觅靠山
★宗旨：被动发财
★口诀：牛市ETF基金最威风，熊市也最惨，心脏不好的规避。
寻艳遇
★宗旨：封基淘宝
★口诀：不怕不识货，就怕货比货，折价率越高套利空间越大。
新不如旧
★宗旨：稳健第一
★口诀：新基金有费率优势但灵活不足，老基金知根知底，贵点但放心。
用情专一
★宗旨：不改初衷
★口诀：挑选优质基金；拿闲钱投资，坚定持有，见好就收。

（全书完）