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公司业绩基本符合预期。公司1-9月份实现净利润5.8亿，EPS0.09元，同比下降29.5%。公司的主要结算周期在四季度，业绩基本符合预期。 v 主客观原因约束销售放量：从客观原因看，长三角是中国区域经济互补性最强的经济带，限购人为割裂了长三角不同城市之间资金在房地产市场的流动，从而使整个长三角成为了调控的重灾区，而高端市场尤甚。主观上看，公司一直强调资源价值不强调快速周转。我们因此预期公司销售金额较2010年有下降，也将拖累未来两年业绩表现。 v 公司和一般囤地类企业不同点之一——确保资金安全。公司虽然不强调周转，资金方面压力却很小。三季度公司经营性现金流净额为正，货币资金规模和短期负债相当。公司很少高价拿地使得资金投入也十分有限，在启东、温州等地的填海等首期投入也都比较小。 v 公司和一般囤地类企业不同点之二——资源可变现性强。一般的资源类企业往往掌握一些大盘，既无法转让又很难销 |
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