要做好外汇交易,选择交易商是第一步功课,所以您有必要了解关于交易平台分类的知识。 外汇保证金的交易商分类:
| 3楼 NDD经纪商可分为STP和ECN二种 2、直通处理(Straight Through Processing)(STP):上面举的例子就是标准的STP,经纪商直接把客户 的单子转到流动量提供者那里,交易者能够直接接触到真正的外汇市场。 3、电子交易网络(Electronic Communication Network)(ECN):这个网络有各种外汇交易的参与者, 包括银行、造市者、交易者等。它们可以各自报价竞争,最后的交易在网络中撮合,因为价格是完全透明的,所以ECN不像STP可以增大点差,所以往往会收取 手续费。 4、有盘房经纪商(Dealing Desk broker)(DD),有时也被称作为造市经纪商 (Market Maker) (MM)。顾名思义,这类经纪商是经过盘房来报价并完成交易的,它们主要的收入来源是客户亏损的资金。因为客户所下的单子他们几乎概括承受了,所以客户赔 的钱就是他们赚的钱,而客户赚钱时他们就要赔了。而这类交易商极多, 如果他们能正当经营,本来也不是不可接受,但有些DD经纪商会利用重新报价、延迟执行等手法造成客户损失。 ECN经纪商完全只扮演一个中介的角色,他们也不从点差中赚钱,它们的收入完全来自于手续费,所以他们会尽力帮助客户盈利,这样才可以赚 取更多的手续费。要辨别经纪商是不是ECN有二个很重要的指标,其一点差是浮动的,其二每次交易要收取手续费。 STP经纪商从点差上赚钱,所以从严格意义上讲他们也造市,因为他们为了增加利润而扩大点差,但是他们的客户接触到的是真正的外汇市场。 虽然客户赚或赔和他们没有直接关系,但是他们也希望客户能赚钱以赚取等多点差。 DD经纪商往往会把客户分组,经常亏损的留在自己公司,经常盈利的就转到市场中去,甚至拒绝接受他们继续留在公司交易,但是他们的点差往 往不大,而且是固定的。 交易商是如何运作的 在国际上银行之间的外汇交易市场(行间汇市)早已存在数十年。这个市场交易金额巨大,几乎除了银行外其它人都没法参与进去,但自1999 年起,因互联网的发展,外汇零售业务(零售汇市)开始蓬勃发展,为这个市场服务的交易商也开始大量涌现。零售汇市主要针对个人交易者,交易金额相对较小, 至目前全球约有上千万的个人交易者。 根据统计,全球有超过100家中、大型的外汇交易商,每家平均至少有3000位客户,而其中最大的一家,至09年1月份为止已有超过 125,000个账户,每月的交易额超过5000亿美元,由此可见零售汇市的业务量是不容忽视的。 交易商开张营业需要什么? 外汇交易商在开张营业前至少要准备三样东西:一个交易平台,一个后台管理系统和电子连接到行间汇市。 交易平台是交易商提供给交易者进行外汇交易的工具。平台上有报价、分析图表、实时新闻等内容,而所有这些资料都来自交易商后台管理系统中 的价格引擎(Price engine)、交易服务器、账户服务器、网络服务器、新闻服务器、图表服务器等,每个交易商都希望把自己的平台设计得内容丰 富,易懂易用,有的甚至同时提供多个平台以适应不同的客户群体。 外汇报价从何而来? 在报价出现在交易平台前,交易商先通过和银行行间汇市的电子联接取得一些银行的报价,这些银行都是行间汇市的主要参与者,交易商把它们称 作流动量提供者(Liquidity Provider);一些大银行,如:Deutsche Bank、JP Morgan Chase、 Citibank、Hong Kong & Shanghai Bank Corporation、UBS等都是流动量提供者。
| 4楼 交易商在接收到多家银行的报价后,由自己的价格引擎通过计算,再把自己的综合报价显示在交易平台上,交易者依此进行交易。 举例说明交易者和交易商如何赚钱 假设某交易商同时收到3家银行对欧元的报价: 银行1:EUR/USD 1.2701/02 银行2:EUR/USD 1.2700/01 银行3:EUR/USD 1.2702/03 经过价格引擎计算后,他在交易平台上的报价为EUR/USD 1.2700/03,此时有交易者1.2703的价格买进欧元,交易商会 立即选择银行2以1.2701的价格(三家银行中卖价最低者)替交易者买进欧元。价格中2点的差别就是交易商一部分的利润。 再假设当交易者想平仓时价格已变化为: 银行1:EUR/USD 1.2801/02 银行2:EUR/USD 1.2799/01 银行3:EUR/USD 1.2802/03 交易商的报价为EUR/USD 1.2799/02,交易者就以1.2799平仓,而交易商就会和银行3以1.2802平仓(买价最高 者),交易商又赚了3点。 现在让我们来计算一下交易者和交易商各赚了多少: 交易者:1.2799—1.2703=0.0096=96点=960美元 交易商:1.2802—1.2701=0.0101=101点=1010美元 付给交易者960美元和银行手续费2美元后他的利润为48美元。 在此次交易中,交易商没有承担任何风险,他从银行和交易者之间的价差中赚取利润,而每天交易商都有大量的交易要进行,所以他的利润非常可 观。 (当然这只是一部分利润,有些交易商还会加大点差来取得利润,还有一种可能就是交易场不把客户的单子放进银行间市场而那在自己手上:那么就产生了交 易商与客户对赌的行为,那么客户的损失就是交易商的盈利,客户的盈利就是交易商的亏损。) 在进行外汇交易时有可能会有一些对交易者不太有利的情况出现,但这不一定是经纪商在搞鬼,这些情况的出现是有原因的。(但也存在交易搞鬼 的问题,这种问题一般集中出现在做市商之中(MM)) 为何会重新报价? 有时在下时单价(Market order)时,会被告知价格已变,重新报价,而最后成交的价格可能和下单时的价格有一定的距离了。有些 交易者会认为这是经纪商故意让他们用一个不利的价格交易,当然这种可能性不是完全没有,但是另外有些原因也可以让这种可能性不是完全没有,但是另外有些原 因也可以让这种情况发生。 网速可以是原因之一,如果经纪商和银行之间的网速不够快,从下单开始,到经纪商把单转到银行,银行再回复确认都需要时间,如果网络堵塞, 价格就可能已经变了,所以只有重新报价,如果在网络并不拥挤的情形下也发生这种状况,那么也有可能是交易者到经纪商之间的网速不够快。 在有重要数据或新闻发布前后重新报价的情况经常会出现,因为在这种时候汇市的波动会比较大,而无论是流动量提供者或是经纪商都不愿意把一 个价格保持太长时间以避免不必要的风险,所以价格变化会比平时更快,重新报价的机率也就增大了。
| 5楼 什么是拖延风险? 有的经纪商保证只要价格当时在交易平台上出现就能以这个价格成交(What you see is what you get) (WYSIWYG)。他们的做法是先接受了交易者的单子,然后再转发给流动量提供者,而这时价格可能已经变掉了,所以经纪商会冒一定的风险,他们有的会增 大点差来弥补可能的损失。 当重要数据公布时发生了什么? 当一个重要经济指标被公布时,尤其公布的数据和预期值有较大差距,汇市价格会在极短时间内剧烈波动,交投量也会急速增加,这是因为几件事 情的发生,部分经纪商会扩大点差。 平时在外汇市场中买单和卖单的数量差不多是相等的,在撮合成对后剩下的单量不会很多,所以外汇经纪商即使完全吸收这些剩单也不会冒太大风 险,但是在重要经济数据公布时可能会出现一边倒的现象,就是一个方向的交投会大大超出另一个方向,所以撮合的时间会加长,而且成交价格也可能有一定的距 离。 由于交投量在短时间内激增,服务器不堪负荷,只能排队依次处理,平时1秒钟内可以成交的单子可能要等上10秒、20秒,而且期间价格不断 被重报,对“所见即所得”(WYSIWYG)的经纪商更是负担极大风险,所以只有再加大点差以自保。这时的点差可能是平时的数倍。 这种新闻交易(News Trading)虽然可能获得巨大的利润,但也同时冒着极高风险,所以甚至连一些实力雄厚的大机构也避免在这段 时间内交易,资金量相对较小的个人交易者更应该以稳健为主,可等市场方向确定再趁势追击。 为什么会不按设定的价格止损? 在外汇市场波动较大的时候,尤其出现如上述的情形,报价会出现跳空,所以开始设定的止损价位不一定会出现,而几乎所有经纪商的外理原则是 用下一个可能执行价位来平仓,因此止损价位会有所不同,甚至有一定的距离。 外汇经纪商应具备的基本条件 一个职业高效的外汇经纪商最少应该具备下列4个条件: 1.提供稳定的,功能丰富的交易平台。 2.充裕的资金,至少要高于监管机构规定的最低资金额 3.资历较深的专员工作人员 4.高速反应的管理团队 在外汇交易中最上层的市场就是行间市场,这是一个只有世界上大银行才能参与的市场,像我们这样的交易者是接触不到的。他们的标准合约是一 百万美元,每次交易最少要达到五百万美元,而且没有保证金交易这一说。(他们用的是信用制度,后文有解释。)他们不接受“零售”客户,只接受其它的银行或 超级大客户,所以被称作行间市场。 谁制定外汇价格? 一个没有中央交易所的市场有缺点,但也有优点。缺点是没有交易量的统计,优点是价格比较透明。外汇市场的国际性,交易金额的巨大,也使操 控价格变得十分困难。在这个市场中自我约束有时比政府机构的监管更有效。在美国合格的外汇经纪商必须是美国商品期货交易委员会(CFTC)和美国全国期货 协会(NFA)的会员。 根据统计,全球有十大银行控制了80%的外汇交易(参阅“新手上路”中的“外汇交易的参与者”)。这十家都是知名度非常高的银行。各家 银行的架构虽然不尽相同,但是一定设有一个“业务及交易”部门。这个部门的其中一项主要任务就是为客户及银行本身报外汇牌价。在这个外汇部们中分别设有业 务及交易盘房(Sales Desk,Dealing Desk)。业务盘房负责接客户的单,然后从现货交易者(Spot Trader)那里得到报价, 再把价格转报给客户,看他是不是能接受。一般的大客户都是用这个方式交易,因为在交易平台上交易,交易金额会受限制,而他们的交易额是从一千万美元到一亿 美元(现金!)不等,而且直接和大银行盘房交易可以得到更优惠的汇率。 |
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