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一种新的止损策略-ATR棘轮法

 昵称11Ip8 2011-11-27

The basic idea is quite simple. We first pick a logical starting point and then add daily units of ATR to the starting point to produce a trailing stop that moves consistently higher while also adapting to changes in volatility. The advantage of this strategy over the original Parabolic based exit is that when using the ATR Ratchet we have much more control of the starting point and the acceleration. We also found that the ATR based exit has a fast and appropriate reaction to changes in volatility that will enable us to lock in more profit than most conventional trailing exits.

基本思想是非常简单的,我们先选定一个合理的起始价格,然后每天加某一倍数的ATR,得到一个跟踪止损点。由该方法生成的止损点不仅能随着时间的增加不断上移而且同时也能适应市场波动性增减。与我们以前采用的由抛物转向指标得到的止损点相比,其优点在于:使用ATR棘轮,我们能更自由的选择起始价格和增减速度。此外我们还发现基于ATR的止损点能更快更准确的反映波动性变化,从而使我们能比传统的跟踪止损法锁定更多的利润。

Here is an example of the strategy: After the trade has reached a profit target of at least one ATR or more, we pick a recent low point (such as the lowest low of the last ten days). Then we add some small daily unit of ATR (0.05 ATR for example) to that low point for each day in the trade. If we have been in the trade for 15 days we would multiply 0.05 ATRs by 15 days and add the resulting 0.75 ATRs to the starting point. After 20 days in the trade we would now be adding 1.0 ATRs (.05 times 20) to the lowest low of the last ten days. The ATR Ratchet is very simple in its logic but you will quickly discover that there are lots of moving parts that perform a lot of interesting and useful functions; much more than we expected.

下面是一个应用该策略的例子:当我们1ATR以上的盈利目标实现时,我们选择一个近期低点(比如最近十天的最低价)作为起始价格,然后根据我们持仓天数每天将最低价增加零点几倍的ATR(比如0.05ATR)。如果我们已经持有仓位15天了,那么我们把0.05ATR乘以15天,然后将其乘积0.75ATR加到起始价位上。20天后,我们将把1.0ATR(0.05乘以20天)加到最近十天的最低价上。ATR棘轮法在逻辑上是很简单的,但是你马上就能发现有许多运动点能完成一些有趣且有用的功能,比我们想象的要多得多。

We particularly like this strategy because, unlike the Parabolic, the ATR Ratchet can easily be implemented any time we want during the trade. We can start implementing the stop the very first day of the trade or we can wait until some specific event prompts us to implement a profit-taking exit. I would suggest waiting to use the exit until some minimum level of profitability has been reached because, as you will see, this stop has a way of moving up very rapidly under favorable market conditions.

我们尤其喜欢该策略,因为不象抛物转向指标,ATR棘轮能非常容易的在我们交易过程中的任何时候使用。我们可以在进入交易的第一天就开始使用这种止损策略,也可以等发生某些有利事件后再使用止赢策略。我建议等到实现盈利后再使用该止损策略,原因正如你我都看到的那样,这种止损点会在有利的市场环境中迅速向上移动。

The ATR Ratchet begins very quietly and moves up steadily each day because we are adding one small unit of ATR for each bar in the trade. However the starting point from which the stop is being calculated (the 10 day low in our example) also moves up on a regular basis as long as the market is headed in the right direction. So now we have a constantly increasing number of units of ATR being added to a constantly rising ten day low. Each time the 10-day low increases our ATR Ratchet moves higher so we typically have a small but steady increase in the daily stop followed by much larger jumps as the 10 day low moves higher. It is important to emphasize that we are constantly adding our daily acceleration to an upward moving starting point that produces a unique dual acceleration feature for this exit. We have a rising stop that is being accelerated by both time and price. In addition, the ATR Ratchet will often add substantial additional acceleration in response to increases in volatility during the trade.

ATR棘轮安静的转动着,每天都在向上移动,因为我们每天都在让其增加零点几倍的ATR。此外,我们用于计算止损点的起始价格(比如我们上边例举的最近十天最低价)会随着市场向上运动不断上移。因此随着时间的增加,我们在不断升高的最近十天最低价的基础上增加不断增长的累积ATR。每当10天低价上移,我们的ATR棘轮也跟着向上转动,我们的止损点也跟着每天稳步上移,如果十天低价急剧上移,我们的止损点也跟着向上跳跃。有必要强调一下,该策略是我们能不断的把每日价格变化速度反应在不断上移的起始价格上,从而形成该止损策略独一无二的双重加速因素。不断上移的止损点不仅能被时间因素加速,还能被价格加速。此外,波动性增加也会提高ATR棘轮止损点上移的速度。

The acceleration due to range expansions is an important feature of the ATR Ratchet. Because markets often tend to show wider ranges as the trend accelerates the ATR will tend to expand very rapidly during our best profit runs. In a fast moving market you will typically find many gaps and large range bars. Because we are adding multiple units of ATR to our starting point, any increase in the size of the underlying ATR causes the stop to suddenly make a very large jump that brings it closer to the high point of the trade. If we have been in the trade for forty days any increase in the ATR will have a forty-fold impact on the cumulative daily acceleration. That is exactly what we want it to do. We found that when a market was making a good profit run the ATR Ratchet moved up surprisingly fast and did an excellent job of locking in open profits.

波动性增加会使止损点上移速度增加,这是ATR棘轮策略的重要特征。在一个快速移动的市场中,你会看到许多缺口和长长的 K线图。市场趋势加速时市场波动性也会增加,因而在我们盈利迅速增加时,ATR也会迅速增加。由于我们要往起始价格中增加一定数量的ATR,所以ATR的每一次增加都会使止损点突然向上跳跃,止损点就变得更靠近入场后的最高价。如果我们已经持有仓位40天,那么ATR的任何增加都会对止损点产生40倍的影响。这正是我们想要的。我们发现,当市场给我们丰盛的盈利时,ATR棘轮止损点也会令人惊讶的迅速上移从而很好的为我们锁定浮动盈利。

Keep in mind that this exit strategy is a new one (even to us) so our experience and observations about it are still very limited. However I am going to discuss a few observations about the variables that might help you to understand and apply this exit successfully.

请记住(即是对我们来说)这种止损策略是新的策略,因为我们对它的经验和结论是很有限的。然而我还是打算讨论对一些变量的观察结论,或许这能帮你理解和成功的应用这种止损策略。

Starting Price: One of the nice features about the ATR Ratchet is that we can start it any place we want. For example we can start it at some significant low point just as the Parabolic does. Or we can start it at a swing low, a support level, and a channel low or at our entry point minus some ATR unit. If we wait until the trade is fairly profitable we could start it at the entry point or even somewhere above our entry point. The possible starting points are unlimited; use your imagination and your logic to find a starting point that makes sense for your time frame and for what you want your system to accomplish. Our idea of starting the Ratchet from the x day low makes it move up faster than a fixed starting point (as in the Parabolic) because the starting point rises repeatedly in a strong market. If you prefer, you could just as easily start the Ratchet at something like 2 ATRs below the entry price and then the starting point would remain fixed. In this case the Ratchet would move up only as the result of accumulating additional time in the trade and as the result of possible expansions of the ATR itself.

起始价格:ATR棘轮的一个非常好的特性是我们可以在任何我们中意的地方设置起始价格。例如我们可以象抛物转向指标一样在一些重要的低点设置起始价格,我们还可以在摆动区间的底部,或支撑水平,或某某通道得底部,或者低于入场点一定数量ATR的地方设置起始价格。如果我们等到账面产生数量可观的盈利后,我们可以把起始价格设置在甚至是高于入场点的地方。可行的入场点是无限的,充分发挥你的想象力和逻辑推理能力去寻找一个适合你时间框架的、对你的交易系统也是切实可行的起始价格。与固定的起始价格(比如抛物转向指标中)不同,我们把最近X天低点设置为起始价格,这使得我们的ATR棘轮止损点上升得更快,因为在不断走强的市场中,我们的起始价格也会不断上移。要是你喜欢,你也可以把ATR棘轮的起始价格固定在某一个地方,比如在低于入场点2ATR的地方,在这种情况下,虽然起始价格不会向上移动,但随着持仓时间的延长ATR棘轮止损点还是会上移的,另外ATR值变大也会使ATR棘轮止损点上移。

When to Start: We can very easily initiate the exit strategy based on time rather than price or combine the two ideas. For example, we can start the exit only after the trade has been open for at least 10 days and is profitable by more than one ATR. My general impression at this point is that it is best to implement the ATR Ratchet only after a fairly large profit objective has been reached. The ATR Ratchet looks like a very good profit taking exit but I suspect it will kick you out of a trade much too soon if you start it before the trade is profitable.
何时启动ATR棘轮:我们可以根据时间而不是根据价格来启动ATR棘轮策略,因为前者即其简单。或者我们也可以综合考虑时间与价格来启动ATR棘轮策略。例如,是否启动ATR棘轮取决于是否同时满足两个条件:1)至少已经持仓10天(基于时间因素);2)浮动盈利至少1ATR。总体感觉,启动ATR棘轮的最佳时机是在实现巨大的盈利目标之后。ATR棘轮似乎是一个非常好的保护盈利的止损策略。但我怀疑如果你在交易实现浮动盈利前启动ATR棘轮,你会过早的被踢出市场。
(译者注:我不明白为什么在实现盈利前启动ATR棘轮策略就会被过早踢出市场,而当实现巨大盈利后启动该策略就不会被过早踢出市场?虽然原作者没有明说,但隐含着这种意思)


As I mentioned, one of the things I like best about the ATR Ratchet is its flexibility and adaptability. Here is another idea on how to start it. We can start it after fifteen bars but we don't necessarily have to add fifteen ratchets. The logic for the coding would be to start the Ratchet after 15 bars in the trade but multiply the ATR units by the number of bars in the trade minus ten or divide the number of days in the trade by some constant before multiplying the ATR units. This procedure will reduce the number of ratchets, particularly at the beginning of the trade when the exit is first implemented. Play around with the ATR Ratchet and see what creative ideas you can come up with.
如上所述,ATR棘轮策略最讨我喜欢的地方之一是该策略的灵活性和适应能力。下面是另一个关于如何使用ATR棘轮策略的想法。我们可以在15根K线后启动ATR棘轮,但我们可以不用加上所有这15个棘轮步长(译者的理解:对应每一根K线ATR棘轮要相应向上移动一个棘轮步长。不知道对原文的这种理解是否正确),例如在编制计算程序代码时,我们将K线条数减去10,然后将所得的商乘以某一数量的ATR(译者注:一个棘轮步长等于某一数量的ATR,比如我们以前提到的0.05ATR),或者我们也可以把我们的持仓天数除以某一常数,然后将所得商乘以某一数量的ATR。这种思路可以减少棘轮步长的数目,尤其是在我们开仓后的前期阶段启动ATR棘轮策略时。好好琢磨ATR棘轮策略,或许你会有一些创造性的想法。

Daily Ratchet Amount: After testing it the daily Ratchet amount we chose when we were first doing our research turned out to be much too large for our intended application. The large Ratchet amount (percentage of ATR) moved the stop up too fast for the time frame we wanted to trade. After some trial and error we found that a Ratchet amount in the neighborhood of 0.05 or 0.10 (5% or 10% of one 20-day average true range) multiplied by the number of bars the trade has been open will move the stop up much faster than you might expect.
ATR棘轮每天移动量:我们刚开始研究使用的ATR棘轮每天移动量经测试表明太大了。对于我们的交易时间框架来说,太大的ATR棘轮每天移动量(百分之几的ATR)会让我们的止损点向上移动的过分快。经过一段时间的试验和失败后我们发现用我们的持仓天数乘以ATR棘轮每天移动量0.05~0.10ATR(5%至10%ATR(20天期))能让止损点上移的速度比你想象的要快得多。

As a variation on this strategy the very small initial Ratchet can always be increased later in the trade once the profits are very high. We could start with a small Ratchet and then after a large amount of profit we could use a larger daily Ratchet increment. There are all sorts of interesting possibilities.(不知道如何翻译)

作为该策略的变通方法,我们可以在最初使用较小的ATR棘轮每天移动量,然后一旦我们获得很大的浮动盈利,我们就可以使用较大的ATR棘轮每天移动量。 increment 增加,增值,增额

ATR Length: As we have learned in our previous uses of ATR, the length that we use to average the ranges can be very important. If we want the ATR to be highly responsive to short term variations in the size of the range we should use a short length for the average (4 or 5 bars). If we want a smoother ATR with less reaction to one or two days of unusual volatility we should use a longer average (20 to 50 bars). For most of my work with the ATR I use 20 days for the average unless I have a good reason to make it more or less sensitive.

ATR周期长度:正如我们在以前使用ATR过程中发现的,我们用来计算ATR的时间周期长度是非常重要的。如果我们希望ATR能快速反应市场短期波动区间的变化,我们可以使用较短期的均值(比如4止5根K线);如果我们希望一个更加平滑的ATR,不会对一两天的异常波动敏感,我们可以使用长期均值(20至50根K线)。我在工作中使用的ATR大部分是20天均值,除非我有充分理由希望ATR变得更敏感或更不敏感。

Summary: We have just scratched the surface on our understanding of the possibilities and variations of the ATR Ratchet as a profit taking tool. We particularly like the flexibility it offers and we suspect that each trader will wind up using a slightly different variation. As you can see, there are many important variables to tinker with. Be sure to code the Ratchet so it gets plotted on a chart when your are first learning and experimenting with it. The ATR Ratchet is full of pleasant surprises and the plot on the chart will quickly teach you a great deal about its unusual characteristics.
总结:ATR棘轮做为一种赢利工具,我们对其应用潜能及变通用法的理解才触及皮毛。我们尤其喜欢它带给我们的灵活性,我怀疑每个交易者都会想出略微不同的版本。正如你看到的,有许多重要的变量可以修修补补。(以下略)
tinker 随随便便的修理,小修小补;摆弄 Be sure to let us know if you come up with any exciting ideas on how to apply it. Good luck and good trading.


译者补充:原文中多次提到Parabolic SAR(韦尔达技术指标),以下是译者转摘的相关知识。

Parabolic SAR (Stop and Reverse),抛物转向指标,为一种设定止损点相当有效的韦尔达技术指标,基本原理是将我们股票或商品价格走势假设为抛物线运动。利用价格与指针交*判断趋势反转进行平仓与建立反向新仓。


公式:

SARt = SARt-1 + AF * ( EP SARt-1)

1.一开始AF = 0.02,当一个新的极值出现时,AF每次便增加0.02,直到AF值为0.2为止便不再增加;若无新极值,则AF维持前一笔的值。

2.EP是指该上涨波段的最高价(Extreme High),或下跌波段的最低价(Extreme Low)。计算SARt时,以t-1以前的数据寻找EP,而不含t时的高低点。

3.起始值SAR0的设定,首先要先决定一开始是上涨波段或下跌波段,如果,是上涨波段,最高价作为SAR0;反之,如果是下跌波段,则取最低价作为SAR0

而决定是上涨波段或下跌波段的方式,市场上常用的方式有数种,例如:以前n笔资料作为判断,如n=2,则拿第二笔资料的最高价与第一笔最高价相比较,如果第二笔高于第一笔,则视为上涨波段,此时SAR0=Low0;若否,则视为下跌波段,此时SAR0=High0

4.反转时,以前波EP作为SAR的起始值。


利用抛物转向点(SAR)的转向去判断买卖策略,方法如下:-

1. 当抛物转向点(SAR)由价位线之上转到当日价位线之下(由绿点转为红点),代表市势逆转向好,可视作入货讯号。

2. 相反,当抛物转向点(SAR)由价位线之下转到价位线之上(由红点转为绿点),则代表市况转淡,可视作沽货讯号。

SAR假设一开始持有多或空部位,当持有多部位时,不论当天价格走势如何,SAR指针每天都会不断上扬,以追赶价格。因此当SAR追上价格时,表示该波段的行情结束了并且发生反转,原持有部位应该在此时作停损操作。由于讯号明显,是相当好用的停损点指标。

SAR的设计,是每天用与极值差距的某一比率(AF)来追赶目前价格。可以有效的掌握到波段行情。因此可以将反转点视为买进或卖出讯号。

SAR 的使用其实很简单,跟单移动平均线的穿越、跌破交易法则是相同的。它的特色是在我们不必等到收盘再动作。一般指标因为皆以收盘价为计算基准,所以交易者必 须承受收盘之前价格的风险。而SAR是在盘中就可以决定平仓与否。而它的使用风险在那里呢?就是起始时的停损风险过大了些…在建立仓位约一周内,你如果初 次使用SAR,我想你睡好觉的机会是很少的。此时SAR是标在价格的某一高或低价,也许跟目前价格有许多的距离,特别对期货仓位而言。然后AF此时又必然 是最小的状态﹙反转必须由0.02起算﹚。所以在约一周以上的时间,你的仓位曝露在比较大的止损风险。SAR最难就在进场!

抛物转向指标(SAR)的缺点

1. 运算抛物转向指标(SAR)的缺点是在于公式中的「加速因子」(Acceleration Factor),它不能巧妙地适应于不同商品或股票,必需由运用者作出不断的尝试,才能在波动节拍中寻找最佳的加速因子(AF)数值。一般使用的加速因子(AF)数值的限度在0.020.20之间,以0.02值递增或递减(例如:0.020.040.06.....等等)

2. 在处于盘整市时,抛物转向指标(SAR)转向频率非常高,会导致讯号追随者在高买低卖的情况下造成亏损。因此,在遇到盘整市时,抛物转向指标(SAR)绝不宜使用。

When to Start: We can very easily initiate the exit strategy based on time rather than price or combine the two ideas. For example, we can start the exit only after the trade has been open for at least 10 days and is profitable by more than one ATR. My general impression at this point is that it is best to implement the ATR Ratchet only after a fairly large profit objective has been reached. The ATR Ratchet looks like a very good profit taking exit but I suspect it will kick you out of a trade much too soon if you start it before the trade is profitable.
As I mentioned, one of the things I like best about the ATR Ratchet is its flexibility and adaptability. Here is another idea on how to start it. We can start it after fifteen bars but we don't necessarily have to add fifteen ratchets. The logic for the coding would be to start the Ratchet after 15 bars in the trade but multiply the ATR units by the number of bars in the trade minus ten or divide the number of days in the trade by some constant before multiplying the ATR units. This procedure will reduce the number of ratchets, particularly at the beginning of the trade when the exit is first implemented. Play around with the ATR Ratchet and see what creative ideas you can come up with.

ATR棘轮的启动时机:
我们能够很方便地优先采用基于时间而不是价格的参数(或者是时间和价格的参数组合)来启用上述的离市策略。例如,我们启用离市当且仅当一项交易开仓至少十个交易日之后并且获利超过一个ATR的幅度。总体的感觉,只有在交易达到了相当大规模的盈利目标之后才是ATR棘轮启动的最佳时机。这看起来是一种很好的获利平仓策略,但需注意的是如果在一次交易获利之前就启动棘轮有可能让你过早出局而丧失此次机会。

如上所述,对我来说,ATR棘轮最引人入胜的一点在于它的适用性和灵活性。下面介绍如何启用棘轮策略的另一种思路。我们可以在15根条形图之后再启用ATR棘轮而不必计算这前期的15步运作过程。在编制程序代码时,我们可以设置在交易的第15根条形图之后再启用棘轮而用交易产生后的条形图数量减去10再乘以ATR的单位值,或者用交易产生后的天数先除以某一个常数后再乘以ATR的单位值。这种方法将简化棘轮的计算程序,尤其是在交易初期首次启用离市策略的时候。好好琢磨琢磨ATR棘轮,看看你能够由此产生一些什么样的创造性思维。


ATRRatchet每天移动量:

刚开始研究使用的ATRRatchet每天移动量经测试表明太大了。对于我们的交易时间框架来说,太大的ATRRatchet每天移动量(百贩N傅腁TR)会让我们的止损点向上移动的过分快。经过一段时间的试验和失败后我们发现用我们的持仓天数乘以ATRRatchet每天移动量0.05~0.10ATR(5%至10%ATR(20天期))能让止损点上移的速度比你想象的要快得多。

作为该策略的变通方法,我们可以在最初使用较小的ATRRatchet每天移动量,然后一旦我们获得很大的浮动盈利,我们就可以使用较大的ATRRatchet每天移动量。

ATR周期长度:

正如我们在以前使用ATR过程中发现的,我们用来计算ATR的时间周期长度是非常重要的。如果我们希望ATR能快速反应市场短期波动区间的变化,我们可以使用较短期的均值(比如4止5根K线);如果我们希望一个更加平滑的ATR,不会对一两天的异常波动敏感,我们可以使用长期均值(20至50根K线)。我在工作中使用的ATR大部分是20天均值,除非我有充分理由希望ATR变得更敏感或更不敏感。

总结:ATR Ratchet做为一種赢利工具,我们尤其喜欢它带給我们的灵活性本。


跟踪止损    


既然我们已经认识到必须通过严格的资金管理止损策略等措施来防止灾难性损失,现在是到重点关心那些用来扩大和保护盈利的策略的时候了。正确执行这些策略是为了实现两个重要的投资管理目标:不仅能让已有的盈利继续扩大,同时还必须能保护已有的浮动盈利。


尽管跟踪止损的应有范围极其广泛,丹我们相信跟踪止损不适用于所有的交易环境。我们提到的大多数跟踪止损是专门用来实现盈利继续扩大目的的,因此,这些策略 用在趋势跟踪系统上最有效。在反趋势交易中,采用更具进攻性的止损策略更合适。“一旦有盈利,就把它放进口袋”的交易理念更适合于反趋势交易,因为期望收 益是有限的。然而,如果你的交易是顺着趋势的,那么“立即将盈利放进口袋”的行为会让你有挫折感:我们以很小的盈利退出市场,然后眼睁睁的看着市场在随后 的几天或者几个月内继续向着我们交易的方向走出一个很壮观的趋势。因为我们建议在不同的市场背景下使用不同的退出策略。以后我们会讨论更具进攻性的退出策 略,现在我们重点讨论利用时间帮我们积累大幅盈利的退出策略。

彻底理解跟踪止损对于趋势跟随者来说是极其关键的,这是因为典型的趋势追随交易的成功几率都是比较低的,这使得在不常出现但规模很大的长期趋势中抓住尽可能多的盈利变得极其重要。典型的趋势跟随者,大部分盈利都来自于抓住不常出现的长期趋势,同时能在设法更频繁出现的横盘市中有效降低损失。


跟踪止损策略的理论基础有两个,一个是对偶尔会出现的大规模趋势的期望,另外一个是有可能抓住主要趋势的绝大部分盈利。如果入场时机合适而且市场继续向着我们交易的方向前进,跟踪止损是一个完美的止损策略,它能帮助你抓住一个趋势的绝大部分。


我们在本文以及后续一些列文章中讨论的各种跟踪止损方法都有一些相似的特征,理解这些特征是非常重要的,因为跟踪止损是交易系统的组成部分之一。有效的止损 策略能帮我们最大限度的抓住盈利交易,因而能显着提高趋势跟随系统的净利润。通过使用跟踪止损,我们能明显提高平均回报对平均亏损的比率,然而跟踪止损策 略也有缺点,它能让一些本来有中等盈利的交易变成亏损交易,因而有时会降低盈利交易的次数。此外,偶尔出现的浮动盈利的大幅缩减让交易者在心理上很难接受 这种止损策略。看到大幅盈利变成很小的盈利或者看到盈利头寸变成亏损头寸,没有交易者会开心的。


通道止损策略

最简单的趋势跟随策略是让止损点跟随着趋势前进的方向不断向前移动,可以用近期高点或近期低点的移动方向来判定趋势方向。例如,在上升趋势中止损点可以放在最近几根K线的最低点处;在下降趋势中止损点可以放在最近几根 K线的最高点处。用来判定最高点和最低点的K线条数取决于我们愿意给交易多少变化空间。我们用来越多的K线条数来确定止损点,我们给予交易的变化空间越大,相应的,在触发止损前盈利回撤的幅度也会越大。使用越近的高点或低点,止损被触发的速度也越快。


这种跟踪止损常常被叫做“通道止损”。我们使用最近XK线 的最高点和最低点分别作为我们的短期和长期止损点,所有这些高点和低点构成一个形似通道的带状区域,因而我们把它称之为“通道”。该名字也衍生于一种流行 的入市策略,当突破刚才提到的那些高低点时就入市交易。由于我们现在只关心退出策略,而且只使用通道的其中一条边界,似乎使用“通道”这个名称有点说不过 去,但我们还是决定使用习惯名称来表示这种跟踪止损策略。


词汇笔记:Misnomer  错误的名字,使用不当的名字(称);名字(称)的误用


在大多数例子中我们假定我们用的是日K线图,但完全适用于其它任一时间尺度K线图,我们都知道不同的交易系统使用不同时间尺度的线图。通道止损策略适用范围极其广泛,能毫无差别的胜任周K线图和5分钟K线图。同样要记住的是,我们所举的例子不仅适用于长期交易策略,同时也适用于短期交易策略。


通道止损策略的使用方法是很简单的。假定我们选择20天期通道作为我们长期交易系统的止损点,我们每一天都要确定最近20天的最低点,并以此作为我们的止损点。许多交易者会根据他们的喜好将他们的止损点放在实际价格低点的上方或下方。当价格向着我们交易的方向运动时,最近20天低点也随着不断上移,因此该策略不仅能“跟踪”趋势,还能保护不断累积的盈利。通道止损点只会向着我们持仓的方向移动而不会逆着我们持仓的方向移动,注意到这一点非常重要。当价格击穿最近20天低点,就会触发我们的卖出止损指令,退出交易。


对于通道止损策略,最容易想到的一个问题是为了设置合理的止损点需要几根K线。例如我们是把止损点放在最近5天低点还是最近20天 低点,或者是其它时间周期内的低点?答案取决于我们交易系统的目标。明确的目标往往有助于我们在这些重要的问题上做出选择。我们喜欢短期交易系统,还是喜 欢长期交易系统?前者需要迅速止损,后者止损较为宽松。在大趋势中,长周期的通道止损策略可以让我们积累更多的盈利;在小趋势中,短周期的止损策略可以让 我们抓住更多的利润。在研究中,我们发现把长期交易系统的止损点放在最近20天(或更长周期内的)最高点或最低点时其表现通常都很好;对于中期交易系统,可以把止损点设置在最近520天内的最高点或最低点处;对于短期交易系统,把止损点设置在最近15天内的最高点或最低点处通常表现最好。


在一个相当持久的趋势中,使用长周期的通道跟踪止损策略能积累起巨大的浮动盈利;然而当止损点最终被触发时,该方法仍然会回吐大量的浮动盈利。短周期的通道止损策略设置的止损点较近,因而能保护更多的浮动盈利。正如你想到的,较近的止损点通常不象较远的长期止损点那样善长于积累盈利,往往会使我们过早的被止损出大趋势。然而,我们观察到在一个失控的趋势中使用非常短期的通道止损点能非常有效的保护赢利交易,比如13K线的时间周期。在失控的趋势中,最好的通道止损策略是短周期通道止损策略,比如3K线的时间周期。我们观察到在一个强劲的趋势中,这种短周期通道止损策略能让我们一直坚持呆在市场内,直到趋势快要结束时。


显然这种止损策略目标是有冲突的。通道止损策略使用的时间周期越长就越能抓住更多的利润,但止损点一旦被触发还是会回吐大量的利润;通道止损策略使用的时间周期越短能抓住的利润就越少,但它能保护更多的浮动盈利。如何才能解决这个问题?如何才能找到这么一个止损策略,它既能积累大量盈利又能很好的保护账面利润。一个有效的止损技术是在交易初期使用长周期的通道止损策略,然后随着账面利润的逐渐累积逐步缩短通道止损策略的时间周期。一旦交易获得可观的利润,或 者出现一个非常强劲的趋势运动后,我们就应该使用非常短周期的通道止损策略,目的是只回吐巨幅浮动盈利中的极小一小部分。


下面是一个应用这种方法的例子。在长线交易初期,我们先根据我们以前讨论的方法设置一个资金管理止损点以防止任何灾难性亏损,然后我们在近期20天最低点处设置一个跟踪止损点。20天周期的通道止损点通常能很好地保护我们避免市场来回拉锯的伤害,让我们坚持长线仓位以累积应得的利润。当我们实现计划中的盈利后,比如以ATR为单位的盈利目标或基于具体美元数量的盈利目标实现后,我们就可以缩短通道止损策略的时间周期,比如将止损点设在近期10天低点处。如果我们很幸运,再次获得另一份巨额盈利(比如5ATR的盈利,或以美元为单位的巨额盈利),我们可以再次缩短时间周期,比如将止损点设在近期5天 低点处。如果获得大到不能再大的赢利水平后,这是一种极其少见的情况,我们甚至可以把止损点放在前一天的低点处以保护我们已累积起来的巨额盈利。正如你看 到的,这种策略在交易初期设置较为宽松的止损点允许利润不断累积,然后随着盈利的增加逐步收紧止损点。赢利越多,止损点越紧;积累的赢利越多,我们允许回 吐的赢利越少。


另外一个值得讨论的改善通道止损策略的方法是:利用通道宽度或ATR来收缩(或扩张)传统的通道止损策略。方法如下:假定你正在使用20天期的通道止损策略,首先是计算通道的宽度,也就是最近20天最高点与最近20天最低点间的距离。然后将之前得到的20天低点和20天高点分别上移和下移一定的距离,这样就能将通道收缩。例如,在长线交易中,可以将止损点调整到比近期价格低点高5%通道宽度或5ATR的地方。用这种方法得到的止损点比传统的通道止损点更容易被触发。更重要的是,该方法能让你先他人一步止损,因为市场上有很多止损点是放在最近20天低点处的。


最后一点要考虑的是通道止损的一个非常重要的弱点。通道突破方法是如此的流行,以至于在前期地点或高点处会触发大量的止损单或入场单,因而当你在交易中使用这些技术时会发现明显的价格滑动。用某一百分比的通道宽度或ATR来调整实际价格低点或高点的方法或许是一种将你的止损点与一般大众的止损点区别开来的方法,从而让你更好的执行止损交易。


跟踪止损——吊灯止损策略


再上一篇文章中我们讨论了通道止损策略,该策略以前期低点为参照物来设置跟踪止损点。在本文中我们将讨论另外一种跟踪止损策略,该策略以前期高点为参照物来设置止损点。


吊灯止损策略将跟踪止损点设置在市场最高价(或最高收盘价)下方某个地方处,该最高价(或最高收盘价)是从我们进入市场以后开始计算的,由该策略生成的止损点就象是从市场最高价的“天花板”上悬挂下来的吊灯。止损点与市场高点间的距离或许以ATR来衡量最好,当然也可以用美元数量来衡量,或者以合约价格点数来衡量。

该跟踪止损点的优点在于当市场不断创出新高时止损点能相应迅速上移。“吊灯”这个名字似乎起的蛮合适的,它能帮我们理解这种有效的止损策略的设计方法。(后面略)

在他那本非常优秀的《通向金融王国的自由之路》一书中引用了他做过的一个研究,该研究表明即使使用随机入市策略,有效的离市策略还是能使交易赢利。当我们看到他在分散的期货组合中使用的能产生盈利的离市方法是吊灯止损策略时,我们一点也不奇怪。(Tharp将跟踪止损点设置在距离最高收盘价或最低收盘价3ATR的地方,他是用10天移动平均来计算ATR的。)

(以上几段主要讨论如何保护盈利,在交易初期可以使用较宽松的止损,随着盈利的增加逐渐收紧止损以保护盈利。此方法与上一贴讨论的方法一致,故略去上面内容重复的几段翻译)

需要记住的是尽管悬挂在市场高点上的吊灯止损点只会向上移动,但止损点与市场高点间的距离却应该随着市场波动性的改变而增减。如果你希望止损点与市场高点间的距离的变化不要过于剧烈,你可以使用长期ATR;如果你希望止损点与市场高点间的距离更好的反映市场的变化,可以使用短期ATR。我们通常用20K线来计算ATR,除非我们有特殊的理由使用其它时间周期的ATR。我们的经验是当市场暂时处于小幅波动时,使用短期ATR34K线)常常使我们将止损点设得太紧,这常常会造成一些麻烦。止损点设得过紧,会使我们过早的退出市场。如果我们即想使用极其灵敏的短期ATR,又不用担心是否将止损点设得太紧,我们可以同时计算出短期和长期ATR(比分别使用4条和20 K线),然后选择较大的那个,这样我们的止损点就不会太紧。这个方法既能让我们的止损点在市场波动性变高时迅速远离市场高点,同时又不会让我们在市场波动性暂时变小时被无谓的止损出局。


综合使用通道止损策略和吊灯止损策略


我们喜欢在交易初期使用信道止损策略,然后当价格离开我们的入场点时使用吊灯之损策略,如此就可以保护我们的浮动盈利。通道止损点仅盯牢价格低点,有时不 会随着盈利增加而上移。当然,经过一段时间后,当前期低点落在我们的计算周期以外后,随着使用更高的价格低点,通道止损点也会向上移动的。通道止损点会随 着时间的增加逐步上移,当不会因为最近价格达到新高而上移。这就是为什么我们需要在合适的时机引入吊灯止损策略的原因,我们要确保我们的止损点不会远离价 格高点。


通过综合使用这两种离市技术,我们可以在交易初期获得一个逐步上移的止损点,然后当市场向着我们持仓的方向奔跑时我们又可以拥有一个迅速上移的止损点,这 可以保护更多的浮动盈利。通道止损策略适合用于前一个止损点,而吊灯止损策略更能满足后一个止损点的要求。从保护浮动盈利的角度来说,这种止损策略的转换 是合理的,当市场创出新高时,吊灯止损点总是能同时跟着上移。吊灯止损策略的这个优点是其成为在我们盈利交易所中使用的最合理的离市策略中的一种。

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