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准备金率三年来首次下调,票据市场利率大幅下跌(票据市场周评11.28

2011-12-09  衡阳郑刚
准备金率三年来首次下调,票据市场利率大幅下跌(票据市场周评11.28-12.02)

  本周三,央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点,这是央行在连续12次上调后首次转而下调。岁末年初历来是市场资金面较为紧张的时间段,当前在外汇占款增量下降导致货币被动投放减少,以及公开市场操作到期资金较少以至于央行主动货币投放能力有限的情况下,通过下调存款准备金率来释放流动性、缓解市场资金面紧张成为了央行的最终选择。从历史上看,央行在连续上调(下调)准备金率和基准利率后一旦转而下调(上调),往往都意味着政策转向,未来必定还有后续下调(上调),因此,此次存款准备金率下调具有货币政策拐点的寓意,其隐含的意义是可能11月份经济金融数据不佳,且政府高层已经明确了货币政策的转向,因而未来还会有进一步的放松措施出台。本周四公布的11月份我国制造业PMI仅为49.0%,为2009年3月以来首次跌破50%的分界线,也印证了经济形势正在进一步恶化。

  本周票据市场利率前高后低,周一中国票据网转贴现报价利率(买断和卖断报中间价)略微低开9个基点于8.76%,周二升至周内的最高点8.86%,周三开始明显回落,尤其是周五单日跌幅达到38个基点,最终报收于8.19%,较上周末下跌66个基点。在经济形势恶化、货币政策放松的背景下,本周下半周市场上收票机构显著增多,预计未来贴现余额有一定的回升空间,而目前处于历史高位的票据市场利率则有较大的下行压力。

  中国票据网本周日均报价总金额为368亿元,比上周放大19%。其中,买断日平均报价金额为105亿元,比上周放大119%;逆回购日平均报价金额为207亿元,比上周放大5%;卖断日平均报价金额为52亿元,比上周缩小16%;正回购日平均报价金额为4亿元,比上周放大300%。  

  中国农业银行票据营业部  曾一村 

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