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现金流量表的三个重要组成部分

2011-12-27  0375交易者

现金流量表的三个重要组成部分

(2011-02-27 21:17:54)
标签:

杂谈

分类: 价值投资

现金流量表的三个重要组成部分

现金流量结构十分重要,总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间分布不同,则意味着不同的财务状况。现金流量表由三个重要部分组成: 
  经营活动现金流
  经营活动现金净流量是经营现金毛流量扣除经营营运资本增加后企业可提供的现金流量。息前税后利润+折旧与摊销就是经营现金毛流量。
  经营性现金流入=销售商品、提供劳务收到的现金+收到的税费返还  收到的其他与经营活动有关的现金;
  经营性现金流出= 购买商品、接受劳务支付的现金+支付给职工以及为职工支付的现金+ 实际缴纳的各项税费款+ 支付的其他与经营活动有关的现金 
  现金净流量=经营性现金流入-经营性现金流出  
  投资性现金流
  现金流量表的第二项组成部分,反映公司对固定资产或金融工具等的投资活动所发生的现金流。投资性现金流,反映企业对固定资产和有价证券的买卖,以及对其他企业的并购,属于企业向外输血的功能。 
  投资活动产生的现金流出主要包括购建固定资产、无形资产和其它长期投资所支付的资金净额,以及如购买国债或投资股票等金融投资行为所支付的资金。投资活动产生的现金流入主要包括出售转让固定资产或其它长期投资实际收到的资金,以及金融投资收回的本金和投资收益。
  对于一家不断扩大再生产的公司,投资性现金流经常是负数,但这预示着公司未来业绩可能出现的增长,道理很简单,若想业绩增长就必须要先投资。相反,如果投资性现金流长期数额不大,甚至是正值,很可能反映公司没有业绩扩张能力。所以,只要经营性现金流保持增长,投资者就不必紧张投资性现金流为负数。 
 

  融资性现金流
  现金流量表的第三项组成部分,反映公司融资活动产生的现金流状况。融资性现金流反映企业发行股票和债券等渠道的资金筹集,属于接受输血的功能。 
  公司融资活动产生的现金流入主要包括发行股票募集的资金流入和银行贷款得到的资金等,融资活动产生的现金流出主要来自于发放现金股利、归还贷款本金,以及股票回购等支付的资金。就投资者分析公司基本面时的重要性来说,这块内容要比经营性现金流和投资性现金流的重要性低一些。 
  与投资性现金流分析方法类似,融资性现金流为负数很多情况下不仅不是坏事,还是投资者乐于见到的状款,如减少负债、发放股利和回购股票都是有益于增加股东价值的行为。相反,发行新股或大额举债都有可能降低现有股东的利益。 
  反映的企业财务状况
  现金流量结构十分重要,总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间分布不同,则意味着不同的财务状况。一般情况下: 
  1、当经营活动现金净流量为负数,投资活动现金净流量为负数,筹资活动现金净流量为正数时,表明该企业处于产品初创期。在这个阶段企业需要投入大量资金,形成生产能力,开拓市场,其资金来源只有举债、融资等筹资活动。 
  2、当经营活动现金净流量为正数,投资活动现金净流量为负数,筹资活动现金净流量为正数时,可以判断企业处于高速发展期。这时产品迅速占领市场,销售呈现快速上升趋势,表现为经营活动中大量货币资金回笼,同时为了扩大市场份额,企业仍需要大量追加投资,而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资,必须筹集必要的外部资金作为补充。 
  3、当经营活动现金净流量为正数,投资活动现金净流量为正数,筹资活动现金净流量为负数时,表明企业进入产品成熟期。在这个阶段产品销售市场稳定,已进入投资回收期,但很多外部资金需要偿还,以保持企业良好的资信程度。 
  4、当经营活动现金净流量为负数,投资活动现金净流量为正数,筹资活动现金净流量为负数时,可以认为企业处于衰退期。这个时期的特征是:市场萎缩,产品销售的市场占有率下降,经营活动现金流入小于流出,同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。

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