投资体系思考(2011-12-22 21:49:44)每个人在市场呆久了之后，不自然就会形成自己的一套投资体系，当然，笔者也不例外。
首先，就投资目标来说，我们就是要在保本的基础上追求超额收益。这里包含两层意思：一是要保本，至少投资组合亏损额应该控制在30%以内；二是超额收益的多少问题，每年15%以上都算不错的成绩。
其次，要保本，投资组合里肯定要配置弱周期性行业；要追求超额收益，一是要买得便宜，二是要投资于成长性企业，三是有内幕消息，能够利用先知消息获得超额收益（这样的机会太少）。成长性企业，要么在传统细分行业里去寻找前三甲，这些企业通过创新的模式运作、一流的管理也能取得不错的利润，要么去高成长行业里挑选。
成长性行业，一是行业要持续成长，二是成长性要高，三是要具备持续性。
我们看待一个企业，必须要以大的视野去看，说的就是空间问题，这个空间容量必须要大，能够可能成长2倍、5倍、10倍的企业。另外，持续性问题，就要看公司的核心竞争力，能不能应对激烈的竞争和挑战，公司的护城河是不是足够宽，公司的管理层是不是稳健保守，是不是诚信坦诚为股东着想，是不是在做正确的事，总之就是要看管理层管理资金（资产的管理、现金的管理、负债的管理、投资活动的管理等）的能力。
就具体公司初步选择上，一是毛利要高，30%以上，净利在10%以上；二是ROE要高（一般大于10%）且资产负债率不高于70%；三是公司不发生亏损，能够产生实实在在的正现金流；四是收入增长率要高于15%。这个时间维度，至少看三年，最好看五年。
综合起来，投资决策要点如下：
1、公司要有很强的核心竞争力。
2、公司管理层诚信、坦诚，为股东着想。
3、公司过去三年或者五年财务稳健，各项主要财务指标良好。
4、公司所处行业属于弱周期性行业，具备不错的成长性。
5、公司成长的空间足够大，足够大。
6、公司总市值不大于200亿元。
7、公司固定资产占比不大，发展受到的制约条件少。 |
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