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本文发表链接参考： 7月中旬的一天下午，上海酷暑难耐，股市暴跌。在浦东陆家嘴金融区一幢写字楼办公室里，周贵银面带笑容，两眼盯着桌上笔记本电脑屏幕，双手十指翻飞，不断地敲击着键盘。 “今天下午暴跌，我就在自己的50只自选股中专找跌幅大的买，震荡剧烈的市场，只有腿比脑子快，才有可能规避风险。”最近周贵银偶尔会利用市场的大跌做做短线，但他强调都是游戏性质的。 投资的最高境界 周贵银办公室里最显眼的，就是他身后墙上挂着的正楷书法条幅：成功投资来自快乐人生。 周贵银表示，这是投资的最高境界，就像武侠小说里的武功秘笈一样，要想进入最高境界都不能依靠技术层面的东西，而是要上升到哲学理念层次，而价值投资能够实现快乐人生。 对于最近自己的短线操作，周贵银说这不是长胜之道，而且永远要做到腿比脑子快，绝不能把短线做成长线。最关键的一点是，眼下要遵守轻仓的操作纪律，可以拿少许资金进行尝试，但既要及时止盈，更得果断止损。 “控制风险第一，追求盈利第二，才能立于不败之地。”这是周贵银对巴菲特“第一不要亏损，第二要记住第一条”的切身体会，在他看来在投资上要想实现快乐，不亏是前提。 2001年前周贵银主要从事期货交易，在大盈大亏的轮回中彻悟了风险控制的重要性，培养了严格的资产配置观念。之后，他在咨询机构从事证券分析，接触了价值投资理念，从此找到了投资的王道。 保持平常心也是周贵银快乐投资的法宝之一。他认为，炒股中只有保持平常心，才能在大盘处在高位时不盲目乐观而多一份警惕，在大盘处于低位时多一份理性主动持股和积极介入；才能在个股盘整时多一份耐心和主动坚守；才能克服恐惧、贪婪和急功近利。 “保持一颗平常心，在股市中不贪婪不恐惧，以平常心获取长期稳定回报。”周贵银公司门口就写着“坚持价值投资，财富持续增长”几个大字。 选择客户的四道题 周贵银一直强调自己秉持的价值投资理念是具有中国特色的，并非完全照搬巴菲特那一套。用“一手巴菲特，一手索罗斯”这句话，可以概括他的中国特色价值投资思想，也就是用巴菲特的理念选股，用索罗斯的理念选时。 从快乐投资出发，周贵银选择客户也有自己的特色标准。他通常要求客户回答四道选择题：一、你认为投资到股市的资金占总资金比例多少合适？二、你能忍受的亏损幅度多大？三、你能承受在多长时间内账面上不盈利？四、你预期年收益率是多少? “我是从来不主张借钱或者贷款买股票的。更不主张把所有的资金都拿来做股票，甚至是自己的身价性命。”他说，有的人连买菜的钱都要到股市里面去取，这样的资产配置，还没有做已经决定是要失败的。 周贵银说，从某种意义上，人性弱点的多少决定了盈亏的多少。贪婪、恐惧、犹豫、侥幸心理、过于自信等是投资者较为普遍的人性弱点，投资者对自己的弱点绝不能低估，对自己的能力绝不能高估，每一次失误几乎都是因为自己的弱点造成的。 那些投资业绩稳健和突出的投资者往往并非具有多么高超的能力和非凡的智商，而是那些能很好地克服自己弱点的人。“如果每次你都能做到笑着买进，不论盈亏笑着卖出，那么在投资方面，你就达到了一定的境界了。”周贵银说。 市场寻找价值中枢 今年3月，周贵银和山东信托合作发行了一只阳光基金——山东信托·智博方略快乐人生1号证券投资集合资金信托计划，周贵银在3500点附近开始建仓。 但当他发现3500点并非真正的底部区域后，果断认赔清仓出局，至今该基金多数时间以空仓等待为主。瞅准时机，周贵银也会以很小比例的资金做点短线。“不安全的时候，空仓等待是最好的资产配置策略。”他如此解释自己的耐心。 周贵银认为“长期持有”、“安全边际”等价值投资理念固然重要，但战略资产配置也是价值投资不容忽视的重要内容，否则价值投资有可能成为投资者的负担而非利器，而战略资产配置第一就是要讲究时机。 战略性做空就是彻底的离场，直到市场对你有足够的吸引力，战略性做多就是要考虑资产配置和资金布局。“而现在既不能战略性离场，也不能战略性布局，所以，只能是短线操作，我觉得这并不影响价值投资的精神。”他强调，即使做短线，也不能离开价值投资的灵魂，这个灵魂就是上市公司本身的品质。 价值投资要求选择伟大的企业，买入并长期持有。但在中国要考虑现实情况，首先就是估值稳不稳定。“目前股价可以接受，但不能说低估。”周贵银觉得大盘从6000点跌到3000点，是对去年行情的纠错，是否已经到位，难下定论。 他认为，影响股价波动的主要原因，是净利润增长是否符合投资者的预期。而现在的关键是市场预期不好，宏观调控从紧以及通胀等，都对企业盈利构成重大威胁。大小非也是很大问题，他们持有成本低，对市场的冲击显而易见。总体看来，当前市场的做多动力不足，还不是价值投资者应该狂欢的时候。 因此，从总体上看，周贵银认为战略性布局还不到时候。如果真要是战略性布局，首先上市公司的诚信建设和证券市场的法律制度建设要完善，而且，股市预期要真正扭转。 “过去两年的大牛市，很多人对20-30%的收益根本看不上眼，今后两三年，如果能够获得这样的投资收益，就非常不错了。”周贵银强调，放平心态，控制风险，才能追求持续稳定的财富增长。 |
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