中天城投(000540)：矿产资源或有突破

    资料来源：券商报告

    一、公司简介
    中天城投集团股份有限公司作为贵州省首批上市公司和全省唯一一家房地产上市公司，中天城投集团是贵州省两个具有壹级开发资质的企业之一，无论土地资源储备、开发规模、资金实力，还是企业影响力、治理结构、管理基础，始终保持贵州省内房地产行业龙头企业的地位，是贵州省的房地产著名品牌。中天城投集团在中国房地产行业内也具有较高的知名度和区域代表性，是万科、万通等国内知名房地产企业发起的“中城联盟”首批成员企业。
    目前，公司已经成功开发中天花园、中天广场、中天?世纪新城、中天?托斯卡纳等多个贵阳标志性大型房地产项目，同时涵盖物业、健身、教育等产业，这些产业在贵阳市场所具有的标杆地位，已形成了中天城投集团所独有的核心竞争力，对下属产品的销售和可持续发展起着不可估量的作用。
    2008年1月31日，经国家工商总局批准，原世纪中天投资股份有限公司正式更名为中天城投集团股份有限公司，同期，以股份公司为核心企业登记注册的中天城投集团也正式成立。
    经营范围：壹级房地产开发、城市基础设施及配套项目开发(含一级土地开发)、拆迁安置及服务、物业管理、勘探设计乙级、室内装饰装潢；承包境外工程；矿产资源的综合开发利用及投资管理；国内外实业投资、按国家规定在海外举办各类企业；综合性商业(除专项归口管理部份)；高新产品开发、高科技投资；农业、工业、基础设施、能源、交通的投资及管理；投资咨询服务；教育产业投资；文化传媒投资及管理；酒店投资及经营管理；旅游业投资及经营管理；会议展览中心相关基础设施及配套项目开发及经营管理。
    控股子公司：
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｜         关联方名称                     ｜   关联关系   ｜所占权益( ｜比例( ｜是否｜
｜                                        ｜              ｜  万元)   ｜％)  ｜控制｜
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｜贵州中天盛邦楠苑物业管理有限公司        ｜  控股子公司  ｜    -     ｜100.00｜ 是 ｜
｜贵阳东盛房地产开发有限公司              ｜  控股子公司  ｜    -     ｜100.00｜ 是 ｜
｜中天城投集团贵阳国际会议展览中心有限公司｜  控股子公司  ｜    -     ｜100.00｜ 是 ｜
｜中天城投文化传播有限公司                ｜  控股子公司  ｜  200.00  ｜100.00｜ 是 ｜
｜中天城投集团贵阳房地产开发有限公司      ｜  控股子公司  ｜    -     ｜100.00｜ 是 ｜
｜中天城投集团欣泰房地产开发有限公司      ｜  控股子公司  ｜    -     ｜100.00｜ 是 ｜
｜贵州中天南湖房地产开发有限公司          ｜  控股子公司  ｜  500.00  ｜100.00｜ 是 ｜
｜中天城投中体倍力健身俱乐部有限公司      ｜  控股子公司  ｜  475.00  ｜95.00 ｜ 是 ｜
｜中天城投集团商贸有限公司                ｜  控股子公司  ｜  27.00   ｜90.00 ｜ 是 ｜
｜中天城投集团物业管理有限公司            ｜  控股子公司  ｜  450.00  ｜90.00 ｜ 是 ｜
｜中天城投集团遵义有限公司                ｜  控股子公司  ｜ 6595.00  ｜61.00 ｜ 是 ｜
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    二、进军矿业整合贵州矿产资源
    贵州省煤炭、有色金属资源丰富，特别是煤炭工业，是贵州的基础工业，也是贵州的优势产业之一。2009年，贵州省编制了《贵州省煤炭产业振兴计划》，为此，省能源局在2010年11月，提出了《贵州省关于加快推进煤炭企业兼并重组工作指导意见》，未来将按 “坚持减少煤炭开发主体与维护企业职工和投资者合法权益相结合”的原则，通过煤矿企业的并购、协议转让、联合重组、控股参股等多种方式减少企业数量，扩大企业规模，提高煤矿安全生产保障程度，提升煤矿整体开发水平，到2013年底，全省煤矿企业数控制在200个以内。形成1个年生产能力5000万吨特大型企业集团，2-3个年生产能力3000万吨以上大型企业集团，4-5个年生产能力1000万吨以上、15个产量500万吨以上的煤炭且有集团，使年产量500万吨级以上煤炭企业集团控股生产的煤炭产量达全身煤炭总量的60%以上。为支持全省煤炭企业的兼并重组工作，贵州省给予兼并重组企业在税后、融资等多方面的政策支持。贵州省煤炭工业正进入历史上最好的发展时期。
    1、合作开发贵州遵义小金沟锰矿
    为了充分利用贵州省丰富的矿产资源，本公司与贵州省地矿局102地质大队于2008年6 17日签订了《贵州省遵义市红花岗区小金沟锰矿合作开发协议》，同意就地质大队拥有的贵州省遵义市红花岗区小金沟锰矿探矿权进行合作勘察开发，本协议已获地质大队主管局批复同意。探矿权证号为5200000720894，面积约5.58平方公里。协议约定，由本公司向地质大队支付3000万元的前期补偿费，作为对地质大队前期地质技术工作支付的全部经济补偿。地质大队以其合法拥有的该探矿权以及前期地质技术成果作为投入，由本公司全额出资的形式勘察、开发此矿(包括申办采矿权所需的全部费用)。同时，双方为开发本项目将共同成立新公司，地质大队持有新公司15%的股权，本公司持有新公司85%的股权。新公司设立后，地质大队立即办理本项目探矿权转入新公司名下的手续，并由新公司继续组织探矿权范围内矿产资源的后期勘察及申办采矿权事宜。目前3000万元的前期补偿费已经支付，相关工作正按计划稳步推进中。
    小金沟锰矿位于遵义市区南，属国家大型锰矿之一的铜锣井锰矿之北缘，与铜锣井锰矿为同一含矿层。矿区面积约5.58平方公里。经地质大队在该矿区东段0.5平方公里的范围进行勘察，现已钻孔8孔，孔孔见矿，探明区内锰矿层厚度较稳定，呈层状、似层状产出，构造为较简单至中等。在已勘察范围内初探锰矿总资源量约182.82万吨。矿区内锰矿为碳酸盐锰矿石，含锰15.84%～20.33%。中天城投经与地质大队就见矿钻孔平面分布及含矿层厚度变化进行分析发现，自东向西及自北向南，其含矿层厚度都有逐渐增厚的趋势，根据资源量计公式测算，预测远景资源量可达2000万吨左右。
    2010年8月18 日，公司与102地质大队在遵义市红花岗区共同成立了“遵义小金沟锰业开发有限公司”，注册资本500万元。截止2010年12月31日，遵义市红花岗区小金沟锰矿已完成勘察工作量的90%左右，已初步查明的锰矿体资源量和临界品位资源量(矿石含锰10%-15%)估算合计约1863万吨，未来能支持20 吨/年产能，预计2012年中期能办妥采矿权证。
    2、整合煤炭资源
    ①、2012年2月15日公司与吉林信托签订《股权收益权转让及回购合同》，约定中天城投将全资子公司中天城投集团资源控股有限公司4.8亿元股权所对应的收益权转让给吉林信托，中天城投信托融资3亿元，信托期限2年，融资成本14.3714%。
    信托融资解资金压力。公司是区域性房地产开发龙头企业之一，业务涉及房地产开发销售、文化旅游会展、矿业及能源开发等多个领域。受2011年公司房地产销售低于预期的影响，公司在资金上存在一定压力，致使公司在商品房开发、保障房建设和矿产能源领域投资进展缓慢。2012年公司将进一步拓展融资渠道，加大信托融资，缓解公司资金压力。此次信托融资为公司筹集3亿元资金，在一定程度上缓解了资金压力，有利于公司业务开展。
信托融资可能投向矿产资源领域。公司以全资子公司中天资源4.8亿元股权收益权作为抵押，所筹集资金将用于中天资源业务的发展。中天资源业务范围主要包括矿产资源的投资、经营和服务管理；投资和经营矿产资源及能源项目。2008年中天资源取得遵义小金沟5.58平方公里的锰矿探矿权、赫章县野马川84.46平方公里的煤矿探矿权和威宁疙瘩营56平方公里的煤矿探矿权。目前，遵义小金沟锰矿探矿基本接近尾声，已初步查明的锰矿体资源量和临界品位资源量(矿石含锰10%-15%)估算合计约1863万吨，详查报告或于近期出具，有利于遵义小金沟锰矿采矿权的申报。赫章县野马川和威宁疙瘩营煤炭储量丰富，预计两大煤矿经济可采储量分别为9383万吨和11047万吨。公司以中天资源股权收益权作为质押进行融资，所筹资金主要用于中天资源开展业务，此次融资可能投向矿产资源领域。
2008年9月，公司1.45亿元从贵州省煤田地质局手上收购了野马川矿区、疙瘩营矿区100%股权，两矿区经济可采量为2亿吨，产能达200余万吨，目前仍处在后续勘察阶段，预计2012年下半年能办妥采矿权证。
  成立资源控股公司，提出了清晰的煤炭资源兼并目标：2012年通过兼并重组，达到1000万吨产能；2015年通过技改、扩能达到1500万吨产能；再通过进一步的收购、整合、技改等措施，在2020年以后，达到3000万吨以上的产能，成为贵州省内行业内的领军企业。在几年后达到上市要求的目标。
与吉林省信托有限责任公司于12年2月15日签订了《股权收益权转让及回购合同》，同意将全资子公司资源控股的4.8亿元股权所对应的收益权转让给吉林信托，吉林信托同意通过设立的信托计划，以信托资金受让公司持有的标的股权收益权，标的股权收益权之转让价款总额为3亿元，同时，在约定时间二年内按照约定的价格由公司溢价回购标的股权收益权。目前3亿元已到账。
    ②、吉林信托披露中天城投的融资计划。该信托计划显示，拟募集资金3亿元受让中天城投所持的资源控股股权受益权，资金用于贵州省内煤炭资源项目整合。信托计划还透露，资源控股公司力争在数年内上市。
　  《松花江114号中天城投资源控股股权收益权集合资金信托计划》显示，本次募集资金拟用于受让中天城投持有的中天城投集团资源控股有限公司48000万元股权收益权，用于贵州省内煤炭资源项目整合。中天城投大股东金世旗提供保证担保；中天城投董事长罗玉平提供自然人无限连带责任保证；中天城投将其持有的资源控股48000万元股权质押给吉林信托。
　  据披露，本信托计划预计规模为3亿元，实际交付信托资金总额达到2.8亿元即可宣告成立，期限为24个月，预期年化收益率分四档，最高预期收益率达13%/年。项目到期时，由中天城投回购吉林信托持有的上述股权收益权，信托计划退出。
　  资料显示，资源控股系中天城投的全资子公司，设立于2009年11月，初始注册资本2000万元。2011年8月，中天城投董事会通过有关调增资源控股注册资本的议案，同意调增资源控股注册资本，由原计划的3亿元增至10亿元，公司可以现金或其他资产方式分次出资到位。资源控股可为法人独资，在中天城投绝对控股的前提下可改建为合资企业或阶段性引入战略合作伙伴，为公司搭建多平台参与贵州省煤炭等资源整合奠定基础。此后，中天城投将资源控股注册资本增至4.8亿元。2008年6月，资源控股与贵州省地矿局102地质大队签订了合作开发协议，拥有小金沟锰矿探矿权85%股权。此外，资源控股还从贵州省煤田地质局手中收购了野马川矿区、疙瘩营矿区100%股权，两矿区产能达200余万吨。
　  在房地产主业遭遇严厉调控的背景下，中天城投一直有意在矿产、能源领域掘金。2011年4月，中天城投曾披露拟出资4亿元，与关联公司清洁燃料公司投资设立控股子公司，负责对贵州省范围内煤炭生产企业、所涉矿区的并购、重组、整合、勘探、开采、深加工等，充分利用贵州煤炭资源优势，实现对贵州省煤炭资源整合。此后，公司大手笔增资资源控股，本次又信托融资3亿元，或许意味着公司将加速贵州煤炭业务整合的步伐。
　  根据信托计划资料，资源控股的发展规划是，2012年通过兼并重组达到1000万吨产能；2015年通过技改、扩能达到1500万吨产能；再通过进一步的收购、整合、技改等措施，在2020年以后达到3000万吨以上的产能，成为贵州省内行业内的领军企业，并在几年内成为上市公司。
    ③、2011年4月22日，中天城投披露，公司拟设立控股子公司参与贵州煤炭资源整合。这或许是中天城投转型发展煤炭能源的关键步骤。
　  公告称，中天城投拟出资4亿元，占注册资本的80%，与关联公司清洁燃料公司共同投资设立公司的控股子公司，负责对贵州省范围内煤炭生产企业、所涉矿区的并购、重组、整合、勘探、开采、深加工等，充分利用贵州煤炭资源优势，实现对贵州省煤炭资源整合。根据公告，拟设立的新公司暂定名为中天城投煤业控股公司，注册资本5亿元。中天城投出资4亿元，占注册资本的80%；清洁燃料公司出资1亿元，占注册资本的20%。新公司的经营范围包括：原煤开采、洗选精煤、特殊加工煤、焦炭、煤炭、型煤、型焦生产、销售等。
　  公司认为，通过参与整合贵州范围内煤炭资源，可获得一定量的资源储量；清洁燃料生产水煤浆需要大量煤资源，如果公司按市场价格供应给清洁燃料公司，可很好解决公司市场，打通公司部分煤炭产品的销售渠道；同时，提供无烟煤等用于生产水煤浆将产生关联交易，但有利于支持关联企业做大做强，改善贵州能源结构，实现良性互动。资料显示，清洁燃料公司由联和能源投资控股有限公司全资控股，而联和能源与中天城投的控股股东均为金世旗国际控股股份有限公司。因此，中天城投本次与清洁燃料公司合作为关联交易。据介绍，立足于贵州丰富的煤资源，清洁燃料公司联合国内外重点技术实验室成功实现了贵州无烟煤、低阶煤制水煤浆的技术突破，通过配比制浆工艺将各种低级煤炭转化成为工业锅炉的清洁燃料——水煤浆(CWM)。
　  资料显示，清洁燃料公司集清洁能源研究开发、清洁燃料水煤浆生产、销售和水煤浆应用其他配套设备和系统的推广应用为一体的专业性清洁能源企业和节能减排服务企业。水煤浆生产远期规模将超2000万吨，是贵州省未来的用煤大户。
　  公司2010年年报中已对拓展煤炭业务有所提及。公司称，贵州省现正计划实施煤炭资源整合，努力打造和培育大型煤炭经营企业，将为公司不断拓展煤炭储、采提供更为宽松的政策环境。公司将依托省内外的矿产资源，不断实施低成本、高储量的资源获取和整合，不断研究矿产资源综合利用，为矿业板块未来做大做强夯实基础。
    公司2012年兑现煤炭资源整合目标——产能1000万吨，有望实现，从产能上看，相当于再造一个盘江股份。
    三、地产务资源禀赋优异且模式独特
    公司开发方式独特，以市政工程、土地臵换、前期介入等方式提前锁定拟开发优质地块，目前含潜在项目的土地储备建面超2000万平，其中：①不包括潜在项目的二级开发可结算面积近700万平，楼面地价532元/平，均价4867元/平；②一级开发：渔安3627亩，成本39万/亩，合理售价至少200万/亩，净收益其与政府按7:3分成；③ 80万平存量持有型优质商用物业，包括：国际会展中心、五星级酒店、风情商业街及贵州最大shopping mall、201总部大楼等；④乌当牛奶厂地块：占地7000亩，建面688万平。
    另外，公司还正在开发9平方公里食品工业园，拟参建1000 万平保障房并已部分开工，与贵州省河滨剧场、省话剧团、民族歌舞剧院、省黔剧团、省人民剧场、省杂技团、省朝阳影剧院等国有单位共同组建了文化产业股份有限公司拟参建230万平文化广场，以BOT 模式建设约9 万平方米的筑成广场。上述项目的筹备、启动和实施，使公司成为当之无愧的“贵州保障房第一受益股”、“贵州文化地产第一股”。
    2012 年1 月，由于投资建设的中天白岩脚公租房、中天渔安片区公租房已开工，公司收到了约4亿元财政补助，虽然该补助对公租房项目建设期间公司净利润无影响，但改善了公司现金流和资本结构。1月份还因持续运营公司承担开发的贵阳国际会展中心，收到了政府奖励的产业发展扶持基金约2.6 亿元，该奖励资金将会增厚公司2012 年净利润。

    四、控股重庆普瑞格斯进军锂电池
　　2011年4月30日公告，公司拟投资4500万元～5000万元认购重庆普瑞格斯电源材料有限公司增资从而达到控股该公司的目的，推动以改性锰酸锂为正极材料的动力电池发展，拓展公司锰资源开发和深度利用。中天城投表示，目前尚未与重庆普瑞格斯及其股东签订正式的《增资扩股协议》，是否能够完成收购及收购后最终持有的股份比例具有不确定性。
　　重庆普瑞格斯成立于2004年7月27日，注册资本500万元，是一家集基础研究、产品开发、生产销售于一体的高新技术企业，现正致力于锂离子动力电池用改性锰酸锂材料、三元正极材料、NCA正极材料和层状锰酸锂正极材料的研发。目前，重庆普瑞格斯所研发的改性锰酸锂材料和三元正极材料在试生产中性能稳定，但尚未量产。
　　据介绍，重庆普瑞格斯中试过程中所生产的改性锰酸锂材料现已完成了常温循环测试、安全性能测试，大部分理化指标达到或接近国外同类产品的水平。重庆普瑞格斯正计划进行高温性能测试，并尽快实现产品定型。重庆普瑞格斯因采取了独特的生产工艺，今后的工艺放大装置可建成为千吨级大型生产线，有利于快速低成本规模扩张。公司现正积极与重庆普瑞格斯开展工艺放大生产线的优化设计、新厂区选址、市场调研和发展规划等各项工作。