巴菲特老师格雷厄姆的10大量化选股经

巴菲特老师格雷厄姆的10大量化选股经

　　有些出人意料的是，价值投资大师格雷厄姆(Benjamin Graham)在人生最后阶段借鉴了航空工程学的量化分析法，留下了选股10大量化规则，可谓毕生功力精华。巴菲特从未透露过他是否获得了这一秘笈，但他成功的投资履历似乎能说明一些问题。

　　10条铁律见下，均为英中对照版本。

　　1、An earnings-to-price yield at least twice the AAA bond rate

　　收益/价格比至少是3A级债券2倍。若3A级债券收益率为8%，则满足条件的股票收益率至少为16%，也就是说市盈率为6.25，后两者是倒数关系，即乘积等于1.

　　2、P/E ratio less than 40% of the highest P/E ratio the stock had over the past 5 years

　　市盈率低于最近5年最高的平均市盈率的40%。(平均市盈率=给定年份的平均股价/当年每股收益)

　　3、Dividend yield of at least 2/3 the AAA bond yield

　　股息率不低于3A级债券收益率的2/3.

　　4、Stock price below 2/3 of tangible book value per share

　　股价应低于每股有形资产账面价值的2/3.

　　5、Stock price below 2/3 of Net Current Asset Value

　　股价不高于流动资产净值或速动清算净值的2/3。速动清算净值这个数字是指当前资产减去债务总额，固定资产不包括在内。

　　6、Total debt less than book value

　　总负债低于有形资产的账面价值。

　　7、Current ratio great than 2

　　流动比率(流动资产/流动负债)不小于2.

　　8、Total debt less than 2 times Net Current Asset Value

　　总负债等于或少于速动清算净值(见第5条)的两倍。

　　9、Earnings growth of prior 10 years at least at a 7% annual compound rate

　　近10年来年平均每股收益增长率在7%以上。折算下来最近十年利润翻了一番。

　　10、Stability of growth of earnings in that no more than 2 declines of 5% or more in year end earnings in the prior ten years are permissible

　　利润成长稳定，最近十年中，年终利润下降(与上一年相比)超过5%的年份不得超过两年。