第十一章
回顾牛市和熊市
展现道琼斯30工业平均指数1903年—1939年形态和买卖点
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第二次熊市
第二次熊市在1901年6月23日开始，最后到达1903年11月9日低点。之后有一个持续到1904年7月3日的收集时期。
1903年第二次熊市结束
7月份-平均指数跌破了53和51，在这些前水平位处没有出现反弹或支撑信号，指示出非常弱势并去更低位。前底部被跌破后，另一个观察支撑的点和底部是42，即1893年3月25日低点。
10月15日-低点42-1/4.在前底部到达支撑。接着2周反弹到45-1/2；接着2周下跌到11月9日，那时平均指数到达42-1/8，一个双底，恰好高于1898年3月底部42.这是设置止损点的买入时间。随后反弹，价格上穿45-1/2，超过了过去3周的顶点…是次要趋势已经翻转和熊市已经结束的信号。
你现在应该回顾从1901年6月顶部78-1/4到1903年11月9日底部42-1/8的熊市。
从高点78-1/4到低点42-1/8的总计距离是36-1/8点。熊市中最大的反弹是从59-5/8至67-7/8的8个点。因此，当平均指数上升9个点，或超过熊市最大反弹距离1个点，将是牛市的一个明确信号和安全买入点位置。
1904年第三次牛市
牛市开始前的收集位置
1月27日-高点50-1/2，从低点42-1/8上升了8-3/8，尚未有确认牛市准备开始的9个点。
2月6日-这周价格跌破了前两周的低点，表示为一个回调。平均指数未能到达以前底部51-1/2至53，表示股价回调尚未结束。
二次回调…安全买入
3月12日-低点46-1/2，是从顶部下跌了4个点，是从42-1/8至50-1/2获利的1/2损失。这个从顶部的回调持续了6周时间，在1-1/2点区间里保持了8周时间；接着上穿了前3周的顶部，表示为去更高位。
4月7日-高点49-7/8.未能到达上一个顶部50-1/2，它是一个尚未准备上升的信号。接着缓慢下跌，持续了6周。
5月18日-低点47-1/2,在6周内仅仅下跌了2-3/8点，表示为非常少的卖出，成交量也是非常小。这是底部迟钝。缓慢上升开始并且需要7周时间上穿顶部50-1/2.
最安全卖出位置
7月16日-价格上穿了51，上升到52-1/2，是从底部开始上升超过了10点，是比先前熊市的8点反弹更大的上升。从1903年11月9日至1904年7月9日，价格保持在8个点区间里并且多数时间是在4个点区间里…横盘收集了8个月时间，准备好了牛市的开始。
研究高于低位4个点的横盘积聚的信息，以便当你再次看到它的时候，知道它是什么意思。1904年7月后，价格上升到53，即以前底部；一周内回调了1个点，接着重新开始上升。在11月份上穿了前顶68。价格没有回调，一直往右上移动，表示了一个强劲牛市。下一个观察点是在前顶78至78-3/4周围。
1905年
3月13日-平均指数产生了78-1/4
22日-回调到76-1/2
接着通过了前顶，在3月底之前上升到了80
下一个以前的顶部是在1895年9月4日的84-1/2点。
4月14日-高点83-3/4，恰好低于前底84-1/2.价格在顶部的2-1/2点区间里保持了3周；接着下跌低于3周的底部，表示了次要趋势向下，股价应该卖出。
5月22日-未能在前顶78处产生底部，表示将去更低位。5月22日平均指数到达71-3/8.上一个前顶是在7月和8月的72-3/4.
6月13日-这周上穿了上一周顶部，表示将去更高。低点71-3/8之后，接下来4周的每个底部是抬高的。
6月17日和24日…这些周里，高点是75-1/4,紧接着一周上穿了顶部，表示将去更高位。
11月-平均指数上升到前顶84-1/8.接着到达了81.重新开始上升，价格上穿了前顶84-1/2.接下来的前高点是1892年3月和4月的高点94-1/2.
12月-平均指数上升到96，回调到94并且保持了3周，产生了底部94并且未能跌破94，是一个强劲向上趋势和将去更高位的指示。在这个位置没有趋势变化，没有周底部被跌破。查阅规则，“当股价上升进入新高地域时。”
1906年
1月19日-高点103.牛市的结束
这是在前顶上面8-1/2点。当平均指数或股价到达100至105时，几乎总是有沉重的卖盘，但是当价格高于100，你必须等待一个信号----价格跌破前一周或一系列周的低点而产生的顶部信号。
1月27日-这周有1个点的窄幅区间，略低于103.
2月3日-这周价格下跌低于前2周的低点。（低于100）跌回到98-1/2，表示次要趋势已经转下。有一周的反弹到100-1/2或者向上了2个点。然后，接下来的周价格跌破了98，是一个将去更低价格和一个短期卖出时间的很明确的指示。
回顾牛市—1903年11月至1906年1月
最大的回调是从1905年4月的83-3/4点至1905年5月的71-3/8点，是12-3/8点。最小的回调是4个点。因此，你必须观察到超过12-3/8点的下跌，指示出一个明确的主要趋势变化。
第三次熊市
低于顶部水平位的派发（DISTRIBUTION）位置
3月10日-平均指数下跌到92-7/8，下跌了10个点并低于4周的底部和94，表示将去更低位。卖出信号。
接着一周的反弹到达96-3/4。
接着下周回调到93.
接着一周反弹到96-3/4，产生了一个双顶。在2月17日和24日结束的周里有个顶部97-1/4.因此，这些顶部在96-3/4给出了好的卖出信号。
接着一个下跌，跌破了底部93.
5月3日-低点86-1/2,从103下跌了16-1/2.下跌超过了先前牛市最大的回调12-3/8点，表示了主要趋势向下，接着开始一个熊市。有一个前顶在1893年4月7日的86-3/4和一个在1905年4月顶部83-3/4，表示了一个反弹可以在这个位置发生。回顾规则…第一次急速下跌后有一个二次反弹，是安全卖出。市场上升了5周。
6月4日-高点95-1/4，比上一个顶部96-3/4更低，表示弱势。保持在上周的1个点区间，接着周跌破了前3周的低点，表示次要趋势再次向下。卖出信号。
7月13日-低点85-1/4，仍然高于顶部83-3/4和低于1906年5月3日低点1个点，一个反弹的支撑信号。
7月7日和14日—在这些周期间高点是87-7/8和87-3/4。
21日-上穿了88，超过了2周的顶部…次要趋势向上…买入信号。下周快速上升。
10月9日-高点96-3/4，在同样位置的第三个顶部。周高点的距离是小于1个点…卖出和卖空的信号。安全的卖出位置。接下来周价格下跌低于3周的低点…一个卖空的安全位置。
11月17日-低点92-3/8.
12月15日-接着一个反弹，高点95-3/4.
接着一个两周的回调到93.
然后反弹两周。
1907年
1月7日-高点9-3/8，第4次在这个位置，但是比第一次、第二次较低…以收盘价做止损点的一个安全做空点。
12日-这周的价格区间是3/4点，与1905年10月一样的一个窄幅周。
19日-这周价格跌破了3周的低点并且接着跌破了次要底部93.
2月2日-下跌到90-1/2.
反弹两周到93-1/4,即前底。这个最后反弹的顶部是在5/8点区间里。迟钝而狭窄的小反弹顶是一个弱势信号。
3月9日-这周期间价格跌破了低点86-3/8和85-1/4，一个非常熊的指示。接着一个快速下跌。
14日-无声的恐慌…股市，像那时的活跃领头股UnionPacificandReading在一天内跌破了20点。我们的规则表明了，短期做多和在恐慌日买入。
14日-低点76-1/4,恰好低于前顶78
接着反弹到82
二次回调…安全买入
25日-股市在恐慌下跌后的二次回调，产生了一个略微较低的底部75-3/8，小于3月14日低点1个点，产生了设置止损点的一个双底，因为主要趋势是向下的。但是随着平均指数从顶部103向下了28点和从1907年1月向下了21点，一个反弹是可以预期的。
5月3日-高点85，向上小于10个点。注意从1906年7月到1907年1月的反弹是11点，产生了10至11点的一个趋势变化观察点。有三周的顶部在84-3/4至85；接着价格跌破低于3周的低点，一个趋势已经转折的指示，应该卖出。市场工作在较低位，反弹小，不超过3个点。
8月-价格跌破了75，即1907年3月低点，同一个月里跌破了71，低于1905年5月的低点，产生了非常疲弱的位置。查阅我们的规则：在一个熊市的最后阶段因为市场较弱，反弹较小。1905年5月低点跌破后，什么点位是我们应该预期的阻力点、支撑点或底部？
回顾：1898年10月低点51-1/2，1900年6月低点53-1/2；1900年9月低点53；1904年7月是主要趋势转折向上后的最后低点52-1/4和1904年5月最后底部47-3/8，因此第一个重要点是53-1/2至51-1/2.
11月15日-恐慌底部…低点53…买入时间。
快速下跌的上周是平均4个点。
低点后的下周是2个点区间。
接下来周是快速上升，上穿了前周的顶部55。
次要趋势转折向上…一个安全买入点。
这是一个急剧简单的底部，表示熊市结束。
第三次熊市的回顾：四个向下的部分或运动。
熊市中最大的反弹…11点。因此，必须有一个12点的上升或更多，才显示主要趋势向上。
1907年第四次牛市
12月7日-这周高点是61-3/4.
三周的反弹…上升了8-3/4点…不足以确认主要趋势向上，因为平均指数必须上升12点。
17日-低点56-7/8，2周内回调了5点。你应该买入，因为这是一个更高底部的二次回调。
26日-这周市场是在前周区间里窄幅运动。
1908年
1月4日-这周平均指数上穿60，高于3周的顶部…一个比较安全的买入点，因为趋势向上。以后上穿了62，超过上一次反弹…去更高位的明确信号。
18日-这周里上升到66-7/8.低点是64-1/4，产生了1-5/8点区间，一个在顶部的窄幅周。接下来一周价格跌破了前周的底部，表示将进一步回调。
2月8日-低点58-7/8，从顶部65-7/8向下了7点，比1907年12月低点高2点，是一个较高的底部。
15日-第二个较高的底部…安全买入。这周的区间是3/4点，接下来一周的区间是1-1/2点；上穿了前周的顶部…安全买入，因为是从急剧恐慌的底部开始的第二个较高的底部。
3月7日-上穿1907年12月的顶部62和1908年1月与2月的3周顶部。
5月21日-这周上穿了65-7/8，即1908年1月的顶部，一个去更高价格的明确信号并随着一个牛市…一个安全买入点，如果你早已经准备在较低位买入的话。
上穿了二次顶部后开始快速移动。
另一个回调观察点是在1907年3月的底部75至76的附近。市场上升通过了这些位置，没有回调，显示出强劲的向上趋势。
另一个观察点是1907年5月的顶部85.
8月10日-高点85-3/8.市场上升的非常快，同一周里顶部是在85-3/8，指数回抽到80-5/8；接着反弹到84-1/2，在较低顶部保持了2周，表示了在前顶下方的一个良好卖出价。
9月19日-这周下跌低于4周的底部，表示了次要趋势向下和去更低价格。
9月22日-低点77-1/8，从顶部向下了8-1/4点。1908年1月至2月回调了7个点，产生了一个买入点，恰好高于1907年3月的底部。这是从二次顶部84-1/2开始的仅仅3周时间。
10月3日-这周期间，上穿了先前周的顶部…安全买入。继续上升并上穿了前顶85-1/2，表示去更高位。
11月13日-高点88-3/8.是牛市中向上移动的第三部分。
顶部移动迟钝。一周的区间1-3/8点。
下一周跌破了前周的低点，表示为回调的顶部。
在86-1/8和87-1/2之间保持了4周
接下来的一周下跌低于4周的底部，表示去更低位。
12月26日-本周低点83-3/8，恰好低于前顶85.随后反弹到87.产生2周顶部87，低于前顶。接着回调到84-1/8.
1909年
2月20日-本周产生顶部86-3/4，第二个较低顶部。
下跌并跌破过去7周的低点。
23日-最后的低点80是从1908年11月顶部88-3/8向下了8-3/8点…与从1908年8月至9月回调点数相同，产生了这个向上的买入点。这是牛市中的第四次回调，但是产生了比1908年9月22日更高的底部，表示为主要趋势仍然向上。随后反弹到83-1/4；回调到81-1/2；接着上穿83-1/2，是一个安全买入点。
5月-上穿1908年8月的顶部88-3/8，根本不回调---一个去更高价格的确定信号。下一个观察点是1906年和1907年的顶部，是96-3/4至97-1/2。
7月-通过了这些所有顶部，没有回调。
8月14日-这周高点是99-1/8；回调3周到96.保持在前顶上方，显示强势。
10月02日-高点10-1/2，低于1906年顶部和最后的顶部103.
21日-回调低点95-7/8，与9月份低点一样并且是在前顶处。
11月04日-高点100-1/2，一个双顶
接下来一周回调到98-1/2.
19日-接着在11月19日反弹到100-1/2，第三个也是最后一个顶部。牛市结束。
回顾：从1907年11月15日低点53到1909年11月19日高点100-1/2，是47-1/2点。在那段时间里，最大的回调是8-1/2点。最后一次回调是4-3/4点。因此，当平均指数下跌超过5个点，它将是趋势变化的第一个指示。当它们下跌超过9个点，它是主要趋势已经转下的一个信号。
第四次熊市
12月02日-下跌到96-5/8，恰好高于前底并且第三次在这些位置。随后一个反弹。
11日-高点99，第四个较低的顶部…一个卖出信号
在小于1个点区间里保持了3周。
然后跌破了4周的底部。
1910年
01月15日-这周跌破了96.这是第四次在这个位置并去更低价，反弹不再超过4个点，反弹仅仅持续了10天至2周…一个熊市大弱势的信号。
07月26日-低点73-5/8.在上周有一个急剧下跌，但是收盘很好。从底部往上距离1908年9月低点77不到5个点，并且与1907年3月低点75-3/8差距2个点。这是一个恐慌性底部，在另一个课程中将给出证明为什么这是一个安全买入点的规则。
熊市的第一部分结束。
08月06日-这周区间是76至78，接下来一周平均指数上穿了前两周的顶部78，指示出趋势变化和一个安全买入点。接着应用空间规则。最大的反弹或第二次向上移动是4-3/4点，而且在1910年6月第二次反弹了4-1/4个点。因此，平均指数的趋势改变必须从73-5/8上升超过5个点或者高于79.
08月13日-这周期间，指数上穿了79，8月17日上升到81-1/2，低于前底并且低于前3周的顶部位置。
09月06日-随后二次回调到低点78-3/8，仅仅下跌了3-1/8点，变得沉闷和狭窄，在同样的位置附近产生了4周的底部…一个支撑信号和一个买入点。
10月01日-上穿了前5周的顶部，并且后来上穿了82，高于前顶，表示出强势的向上趋势。
10月18日-高点86.6月份有两个顶部86-3/8和86-1/4.
10月29日-这周跌破了上周的低点
反弹一周到85-3/4.
然后跌破了前3周的低点。
在窄幅区间里保持了2周。
12月06日-急剧下跌的低点79-5/8，恰好高于第二次底部78-3/8至78-5/8，是一个较高的底部和支撑，是买入位置。这是下跌了5-3/8点。反弹到82；回调到80-1/2，产生了更高的底部；接着上穿了82，表示将更高。
1911年
02月04日-高点86，与1910年10月18日同样的顶部---一个双顶和卖出位。在窄幅区间里保持了3周。
03月04日-下跌到81-7/8.
随后2周的反弹到84.
04月22日-接着下跌到81-1/4，在同样位置附近产生2个底部。保持在1910年12月低点上方超过1个点，表示了支撑并未有准备下跌。
06月19日-高点87，高于前顶5/8点至1个点。市场变得非常沉闷和狭窄，在86-5/8和85-5/8之间的一个点区间里保持了6周时间。这是一个观察点，等待一个明确的趋势变化，因为在同样的位置有3个顶部。
08月05日-这周，当平均指数下跌到85，跌破9周的底部时卖出信号来到…横盘派发已经完成的一个信号和向下趋势重新开始的一个信号。注意，熊市第一部分后的派发位置。平均指数保持在1910年12月至1911年7月的80和87之间的6至7点区间里。
随后急速下跌，伴随着成交量放大。
09月25日-熊市的低点73.这是一个恐慌下跌并且平均指数靠着1910年7月26日低点73-1/2产生一个双底。买入点。
随后很快地反弹。
第五次牛市
10月-上穿了2周的顶部，第二次指示出趋势向上。
10月14日-高点78，低于1910年底部，一个回调的卖出位置。仅有两周的反弹，这样它们在回调之前还来不及走的更远。
10月27日-2周后低点74-7/8.二次回调，一个更高的底部和两个安全买入位置。
11月11日-这周平均指数上穿了78-1/2，4周前的顶部，表示了主要趋势向上并且在这个位置是安全买入点。回调非常小，价格将去更高。
1912年
03月22日-价格上穿了前顶87。这是第四次在同样的位置（参考规则）并且没有从前顶处回调，是一个强劲的向上趋势的指示。随着仅仅小的回调而继续上升。
09月30日-高点94-1/8，低于1909年底部96并且未能到达这些前底是一个弱势信号。牛市结束。
平均指数在94处产生了3周的顶部，保持在1点的区间里。
10月19日-这周期间下跌低于前3周的低点，表示了次要趋势向下。
回顾：从1911年9月低点73至1912年9月高点94-1/8，平均指数上升了23-1/8点。最大的回调是3-3/4点。因此，他们必须回调超过4个点，表示一个较大的下跌。
第五次熊市
伍德罗·威尔逊，一个民主党人士，是总统选举人。
11月16日-平均指数下跌到89-1/2，向下了4-5/8点，一个价格去更低的第二个指示，并且是在任何反弹上卖出的指示。
随后反弹一周，持续了两周。高点91-1/4.
12月07日-这周跌破了89，随后更快速地下跌。
12月11日-低点85-1/4，恰好低于前顶4个点，反弹了1个点。
随后持续了3周的缓慢上升。
1913
01月19日-高点88-1/2，仅仅向上了3-1/4点—一个弱势的二次反弹。
接下来一周，平均指数跌破了85，表示为一个熊市，随后随着弱势反弹后价格走得更低。
01月11日-低点72-1/8，在同样位置的第三个底部，仅仅低于1911年10月低点1个点，接近收盘止损点的买入点。
从94至72-1/8（21-7/8点的下跌）中的最大反弹是3-1/4点。因此，从72-1/8反弹4个点或更多，表示为趋势转上。
01月21日-反弹到75-3/4.
从75-3/4至74-3/8的横盘区间里保持了3周时间，窄幅，但没有去更低的底部。
07月09日-这周上穿了到76，高于5周的顶部并上升超过了4个点—趋势变化的第二个指示。
09月12日-高点83-1/2.注意1913年2月的两个周顶部83-3/4和83-1/2，这是大跌开始之前的最后反弹。价格在横盘窄幅区间里保持了2周时间；接着下跌低于3周低点----次要趋势向下。
12月15日-低点75-1/4，回到了1913年7月的低点，在以前的5周顶部的支撑位置做反弹。
平均指数在76和75-1/4之间产生了6周的底部，显示出支撑和一个买入位置。
27日-上穿到78，前7周的顶部—一个安全买入点。
1914年
02月03日-高点83-1/8，这个位置的第二次顶部。
价格在5/8点区间里保持了3周时间，接着下跌低于3周低点，表示去更低价格。
03月06日-低点81-1/8，一个非常窄幅和沉闷的市场。
20日-高点83-1/2,这个位置的第三次顶部。
在1-1/2点区间里保持了沉闷和窄幅的3周时间。
接着下跌低于7周的低点，价格将去更低的一个明确指示。
04月25日-低点77，恰好高于1913年11月和12月的顶部。
随后缓慢反弹。
06月10日-高点81-7/8，恰好低于前底部。
25日-低点79-1/4，缓慢而狭窄
07月08日-高点81-3/4，最后高点并且是第四次较低的顶部位置---一个明确的卖出信号和做空时间。
28日-跌破底部78，一个明确的去更低价格的信号。
市场在沉闷的成交量中下跌，欧洲的战争消息是抛售的原因。
30日-平均指数跌破了1913年12月低点75，同一天跌破了三重底73-1/2，73和72-1/8,第四次在这个位置，收盘低于72，是一个去非常低价格的明确信号。
31日-由于战争的原因纽交所关闭。
12月18日-证交所开张，平均指数在54-3/8开始。
1907年的低点是53，并且1898年和1900的低点都是在53，这样，这些以前的底部应该是另一个支撑和买入点。
12月24日-低点53-1/8…熊市的结束。
回顾：从1912年9月30日最后高点94-1/8开始到1914年12月24日低点53-1/8…下跌了41点…最大的反弹是72-1/8至83-3/8的11-1/4点。因此，当平均指数上升高于64-1/2，他们将指示出强劲的上升趋势。
1915年第六次牛市
1月23日-高点58-1/2，仅仅反弹了5-3/8点，不足以表明准备大级别向上移动。接着是恐慌后的第二次回调…安全买入。
2月24日-低点54-1/4，一个超过一点的更高低点，是一个好的买入位置。
3月27日-这周平均指数上穿了第一次反弹顶部56-1/2…主要趋势已经向上和牛市已经开始进行的第二个信号。最安全买入点。
4月10日-平均指数上穿了64-1/2…主要趋势向上并将去更高价格的第三次明确指示。这是买入更多股票的一个指示点。
30日-市场加速上扬，产生了高点71-3/4，低于前底部71-1/2至73-1/2…卖出位置
5月-价格在70和71-3/4之间保持了一周，高于前两周顶部。接着，在潜在恐慌上快速下跌。
14日-低点60-3/8，但是，只有两周的下跌并未能到达顶部58-1/2…一个良好支撑的信号位。这是牛市中的一个自然回调…下跌了11点，是安全买入位。接着，重新开始上升。那里有一个两周的顶部65-1/2.当价格上穿了这些顶部时，价格移动得更快。
6月22日-高点71-7/8，与四月份同样的顶部并且是低于前底。仅仅是一些自然的卖出并遇到了阻力。随后回调两周到67-7/8，仅仅向下了4个点。
7月24日-这周，平均指数放量并非常活跃地上穿了72
这是买入更多股票的位置。
伴随着3至5个点回调，平均指数继续上扬。
9月20日-平均指数上穿了前顶部81-3/4至83-1/2，并且没有回调，证明了强劲的向上趋势。另一个前顶部是91至94.
10月2日-高点92
6日-价格回调到88-1/4，一个小回调；接着通过了1912年9月的顶部94.下一个顶部是1909年高点100-1/2.
12月27日-高点99-1/8，恰好低于1909年顶部…一个卖出位，因为价格上升了47点中，价格仅仅回调了一次11个点。
上升变得缓慢了，四周里仅仅增加了1个点…表示了好的卖出位。
1916
1月8日-价格下跌低于3周前的低点…是次要趋势已经转下的一个信号
31日-低点90-5/8，还没有往下超过11个点使得最大的回调失去平衡。
2月11日-反弹到96-1/8，一个较低的顶部和卖出位。
3月2日-低点90-1/8，与1月31日低点一样。平均指数只有跌破这个位置，才能表示出价格将去更低。随后反弹。
16日-高点96，略低于2月11日顶部…一个卖出位
4月22日-低点85，恰好高于前顶…一个买入位，因为这是一个急剧恐慌，是从4月上旬的最后顶部94-1/2持续下跌了3周时间。
随后一个快速反弹
6月12日-高点-93-5/8,低于前底和四月份顶部…一个卖出位。
7月1日-这周产生了低点87-5/8.随后是一周的反弹。
13日-低点86-1/2，比4月份更高的底部并且是高于前顶，一个买入位。随后反弹到89-3/4.接着回调到88.
在底部88位置保持了3周时间，显示出良好支撑
接着上穿顶部90-1/2,表示将去更高位。
9月21日-平均指数上穿顶部96，通过了1915年顶部99-1/8和1909年顶部100-1/2；还通过了1906年高点103…将去更高价格的强劲信号。
10月5日-高点104-1/8…以超过1-1/8点的新高表示出了价格将去更高的一个信号。
14日-回调到1915年12月顶部99，一个买入位，因为这仅仅是5个点的回调，从1914年低点开始的最大回调是11和15个点。这是一个9个点的回调，在两周里价格上穿了顶部104，显示出了强劲上升趋势。
你现在必须遵循规则去判断平均指数进入新高地域能走多远。规则认为7，10，15，20，或24点，但是最安全的规则认为是，等到价格下跌低于上周底部显示次要趋势反转的时候。
11月21日-高点110-1/8.这是比1906年顶部高了7-1/8点和比1909年顶部高了10点。
平均指数产生了2周的顶部110-1/8.最后的顶部。
12月2日-接着下跌低于两周的低点，次要趋势转下，牛市结束。
回顾：第六次牛市是在工业指数中最大上升点的结束…23个月里上升了57点…在上升中最大的回调是14点，并且最后的回调是7个点。因此，7点或更多的下跌将是价格将去更低价格的第一个信号，并且跌破了最后回调点88将是熊市开始的一个明确信号。
第六次熊市
12月期间出现了一个大比例的下跌跳空缺口，平均指数跌破了99，指示出了安全卖出。
12月21日-低点90-1/8，4周里下跌了20点，并且是在前顶部位置…是一个买入位置。
反弹是可预期的，随后急剧上升。
1917
趋势转下后的二次反弹。
1月3日-高点99-1/8，低于前底和在前顶位置…一个9点反弹的卖出位置，第一次的二次反弹…安全短空。
趋势转下后的派发位置…价格在97-7/8至95的窄幅区间里保持了3周时间。
2月2日-在潜在恐慌和害怕中价格快速下跌，美国将进入世界大战。低点87，是从顶部110下跌了23点和从最后顶部下跌了12点。注意1916年4月低点85和1916年7月低点86-1/2，那里开始了最后的上升，使得87至85成为一个支撑或买入位，尤其是因为这是在两天内价格恐慌下跌了10点至25点。记住我们的规则，总是在恐慌中买入一个快速反弹。随后在仅仅4至5个点的回调中开始反弹。
3月20日-高点98-1/4，恰好低于前底部和顶部…一个卖出位。
5月9日-低点89-1/8，与1916年12月同样的位置…反弹了一个点。
6月9日-高点99，同样位置的第三个顶部和一个短空的安全点，因为市场在这次反弹中变得沉闷。在一个窄幅区间里保持了3周时间。
接着下跌低于3周的底部并且将去更低价。
7月19日-低点90-1/2，前底位置。随后一个小反弹。
8月6日-最后的反弹。高点93-7/8.保持了4周的窄幅区间。
接着下跌低于5周的低点。
9月12日-跌破前底87和85，表示为一个非常弱的市场和将去非常低的位置。仅仅是3至5个点的小反弹。随后恐慌下跌。
11月8日-低点68-5/8.注意1915年7月的最后底部67-7/8.随后反弹。
23日-高点74-1/4，2周内反弹了5-5/8点。
接着是4周的急剧下跌，结束了弱势而恐慌的市场下跌。
12月19日-低点66，恰好比11月低点低2-1/2点并且比1915年7月低点低1-7/8点，产生了66的一个买入位。第六次熊市结束。
回顾：从1916年11月高点110-1/8至1917年12月低点66的第六次熊市中的最大反弹是12点。最后的反弹是5-5/8点。因此，将去更高价格的第一个指示是6点或更多的反弹，并且主要趋势变化的信号是超过12点的一个反弹。
第七次牛市
12月29日-上升开始，上穿上一周顶部并给出了趋势变化的第一个次要指示。上升时急速的，第一周到达72-1/2.在前顶72附近有一个前底，但是在随后一周里，价格直接上升穿过了这些以前的阻力位，显示出相当大的强劲。
1918
1月2日-平均指数上升到76-5/8,从低点上升了10点。这个位置是低于1913年12月底部，并且上升到最后开始下跌前的最后反弹顶部。接着，出现了两周的回调。
15日-下跌到73-3/8.这是一个二次回调，价格在前顶部72上方保持得很好。显示出真正的强势。超过10点的三周急剧反弹之后，市场仅仅回调了2周3点，显示出了良好的强劲支撑，在二次回调上产生了一个安全买入点。
重新上升，平均指数上穿了78，从低位上升了12点并且超越了熊市的最大反弹，是主要趋势已经转上的一个明确指示。并且还上穿了上周高点，指示出了主要趋势向上。
2月19日-平均指数上升到82.这是上升到前顶和前底，因为你看图表上，这是一个自然回调点。这周，价格到达顶部区间82和80-1/2之间…1-1/2点区间。下一周，价格下跌低于上周低点，指示出第一次次要趋势变化和回调信号。
4月11日-平均指数下跌到75-1/2，回调了6-1/2点。这属于平均指数在牛市中的回调。注意，有一个三周的顶部76.因此，这是一个逻辑支撑和买入点。市场在这些底部附近保持了4周时间，显示出良好支撑。
5月15日-上升高于前3周的顶部；上穿了前顶82并到达了84.再次低于前底部一个点，发生了一个次要回调。
6月1日-平均指数回调到78，下跌了6个点。接着，在一个窄幅交易区间里保持了数周。
9月3日-上升到83-7/8，恰好低于前顶部。随后回调。
11日-平均指数下跌到80-1/2，保持在高于6月1日低位上面。这次回调的幅度没有像上周7个点回调一样大，仅仅回调了6个点，这仍然是主要趋势向上的指示并且还是股票的安全买入。
10月18日-上升重新开始，上穿顶部84.到达高点89.注意，前底部在87至90附近。下一周，市场保持在一个窄幅交易区间里。跌破前两周底部的第二周回调到84，超出5个点。次要趋势正在改变为向下的第一个指示。接着，随后一个二次反弹。
11月9日-平均指数到达88，低于上周高点。在次要趋势转下后，反弹未能到达前顶，这是在二次反弹上的一个卖出信号。
25日-平均指数下跌低于第一次回调底部84，表示出将进一步下跌，到达79-7/8.随后两周反弹到84-1/2，第三个较低的顶部，恰好是低于第一个前底，一个卖出位置。
1919
2月8日-市场逐渐移动到更低位，但是窄幅向下，进入了大约两个点的交易区间，平均指数到达了低点79-1/8.注意，这个位置附近的前顶部和上周开始向上的底部77-1/2.因此，这个底部是高于上周底部并且仅仅是在1918年11月低点下面3/8点…一个支撑指示。市场在81-3/4和79-1/8之间保持了4周。
22日-平均指数上穿了四周顶部82…一个去更高价格的信号和完全买入点。
3月-到达前顶89，仅仅回调了2个多点，显示出相当的强势。
4月-上穿前顶89，并且在上升过程中仅仅只有次要回调。
7月14日-平均指数到达高点112-1/4.这是创出新高2个点，上穿了1916年11月顶部，是一个以后将去更高价格的信号。
19日-这周的价格区间是110-1/4至112-1/4，是大涨后的一个非常窄幅的顶部区间。接下来一周，平均指数下跌低于110并且跌破前两周的底部，次要趋势正在转下的一个回调信号。市场从79-1/8上升至112-1/4，是在没有暂时5个点的次序回调指示的情形下。
8月20日-随后急速下跌，持续了4周多，产生底部98-1/2.这是下跌到前顶并且是恰好低于100的自然支撑位。事实上回调仅仅只有4周时间，接着重新开始上升，它仍然是一个牛市的指示，并且价格价格将去更高位。这个回调的安全买入位是在上周下跌的高点100-3/4被上穿之后。
10月-价格在没有超过3至4个点的回调情形下上升，上穿了前高112，并且贯穿10月份。
11月3日-上升到119-5/8，最后的高点。这是比1916年高点高9-1/2点并且高于比1919年7月14日高点高7个点。记住，我们的规则认为价格可以上升创出新高7至10个点，进入新的地域，然后回调。
比较：在1916年，上穿前高103后，平均指数上升到110或者创出新高7个点。在1919年，平均指数在牛市结束之前和趋势转下之前暂时创出新高9-1/2点。在1919年最后的运行期间，最后60天的成交量非常沉闷。每个人看涨行情并买入股票，在讨论着历史最大涨升，认为价格会比以前更高。但是，结束已经来临，顶部已经到达。随后急速下跌，彻底摧毁了人们的过度交易，人们在希望中买入替代了现实和所遵循的趋势。
回顾：在第七次牛市中，从1917年12月低点66开始，在1919年11月3日到达顶点119-5/8，其中最大的回调是从89至79-1/8即9-7/8点，并且牛市结束之前的最近的回调是从112-1/4至98-1/2,即下跌了11-3/4点。因此，观察熊市正在开始的一个明确的信号指示是下跌超过12点，或者跌破最后的低点98-1/2，或者跌破最后顶部之后的第一次快速下跌的低点。
第七次熊市
11月-最后三周的低点是114-7/8至115-1/2.
12月13日-随后急剧下跌，价格下跌低于最后三周的底部，显示出次要趋势转下的一个明显的趋势变化。
22日-低点103-1/2，从高点下跌了16点，超过了牛市的最大回调11-3/4点。这是趋势转下并且价格将去更低的一个明确信号，而且，市场还没有二次反弹，二次反弹往往出现在第一次急剧下跌后。平均指数在底部104至103-1/2附近保持了5周。这是高于前顶103的位置，是一个自然支撑点。在这个位置底部保持了五周的事实表明了是一个良好支撑和是一个买入点，并且可以等待二次反弹再卖出。
1920
1月3日-出现了二次反弹到达高点109-7/8，略超过6点的一个反弹，向上低于1916年顶部位置，卖出位。在这次反弹上卖出沉重，价格未能得到保持。第二周，区间是108-3/4至106-1/2并且随后一周价格跌破了上周低点并且还下跌低于五周底部103-1/2附近…主要趋势已经转下的一个明确指示，因为二次回调的底部已经跌破。继续下跌，平均指数到达102；接着反弹到104-1/2,恰好低于前底部，迟钝而狭窄地保持了一周。
2月7日-抛售加剧，随后急剧下跌，平均指数跌破了1919年8月底部98-1/2，这是主要趋势已经向下和熊市已经开始的又一个确认。只有小反弹的下跌是快速而急剧的；事实上它是是恐慌性下跌。
2月25日-低点90.这是靠近1918年10月顶部和1920年2月顶部的一个支撑和买入位。这个位置的底部盘整了两周，2月14日结束的这一周底部90-1/2和最近的底部90，表明了这个位置的支撑和买入点。
3月6日-平均指数上穿了上周顶部，是次要趋势转上的第三个信号。下跌途中的最大反弹是6个点。因此，当平均指数上升超过6个点时，它们会反弹得更远。
13日-平均指数上穿98，未能到达前底部99附近。
4月8日-上升到105-5/8，恰好比主要趋势转下的一系列前底部低2个点，在市场下跌了30点后产生了一个反弹15点的安全卖出位。在窄幅交易区间里盘整了2周的顶部后，市场开始下跌。
24日-下跌低于过去5周的底部，表示了主要趋势再次转下。随着很小的反弹市场随后急剧下跌。
5月19日-低点87-3/8，恰好比2月低点低2-5/8点，并且向下到一系列前顶部和底部，开始出现一个中级反弹。市场保持了2周时间，产生了恰好低于88的两个底部，接着随后反弹。
7月8日-高点94-1/2，7个点的反弹，在弱势熊市中的一个不错的反弹。一周期间，价格区间是94-1/2至93…1-1/2点区间。卖出信号。随后一周，平均指数下跌低于这周低点并跌破了前3周的低点，表示主要趋势将继续向下。跌破了所有支撑位。
8月10日-平均指数到达83-1/4.随后反弹到89-7/8…又一个小于7个点的反弹，几乎与上次反弹一样，是再次做空的一个点位。平均指数仅仅反弹了2至3个点，继续下跌。
11月19日-低点73-1/8.
12月4日-反弹顶部77-5/8…反弹了4-1/2点。记住，规则是熊市中价格越低反弹越小，这是因为市场一直处于弱势中，并且是一个较安全的做空位置。
21日-低点66-3/4.买入位。这是向下到1917年低点66附近，是一个支撑和反弹的观察点。记住，规则是在前底部附近设置止损点买入。
从77-1/2至66-3/4下跌是运行了三周。最后一周下跌是69-5/8至66-3/4.
随后一周，平均指数上穿了上周顶部并上升到71-7/8，指出了次要趋势的变化，但是7个点或更多的反弹，才会超过过去的两个反弹，将表示为进一步地上升。这是需要通过平均指数上升到75左右才可以确认的。
1921
1月5日-平均指数上升到76-1/2，恰好低于前底并且应该是一个回调的点位。
1月11日-平均指数到达72-3/8.保持在1920年11月低点上面1个点，是一个支撑的指示，是反弹的买入点位，在低于前底处设置止损单。上升重新开始并且上穿了上一个次要顶部。
2月16日-到达77-1/4，低于前底部，是表示为一个次要的回调。
3月11日-低点72-1/4.这是向下到前底部和顶部，一个自然的支撑点。随后缓慢上升。
5月5日-高点80，是在这次上升中非常沉闷和狭窄的。注意80是低于出现在1918年9月和1919年2月之间的一系列底部，产生了这一个自然卖出位，应该做空，尤其是因为市场变得沉闷和狭窄。平均指数上升了13-1/4点，这是熊市中的一个平均反弹数。
14日-平均指数下跌低于上周底部的低点，表示了次要趋势再次转下。从这个位置随着非常小的反弹继续下跌。
6月20日-低点64-7/8。这是比1917年12月低点低1个点；比1920年12月低点低2个点，是观察支撑和阻力的点位。随后反弹，缓慢无力地上升。
8月2日-高点70，5周里反弹了5个点，不足以表示主要趋势的改变。随后一周里，价格下跌低于过去5周的低点。
24日-低点64，比1917年12月低点低2个点并且回到了1915年5月上升开始的周底部的低点处，但是事实上，平均指数未能下跌低于1917年低点的3个点，那是是熊市的结束，是支撑和买入点的指示，因为成交量已经非常小，表示正在运行它的整理过程。但是，最安全和最好的买入指示是，等到市场显示出上穿上周顶部的反弹。
回顾：从1919年11月3日顶部119-5/8至1921年8月24日低点64，第七次熊市的最大反弹是15点，并且最近一次反弹到1921年5月的是13个点。因此，大幅度上升和主要趋势变化的第一个指示是平均指数上升超过13至15个点的时候。
第八次牛市
9月3日-平均指数上穿了66，即前两周的高点，产生了一个安全买入位。
10日-上穿了70，即最近的反弹顶部，是未来更高价格的确认，市场产生了比较安全的回调买入。平均指数到达71-7/8.这是一个前顶和前底位置，是一个回调的阻力位，但是回调距离是非常小的。
10月17日-低点69-1/2.平均指数在71-5/8和69-1/2之间保持了6周时间，表示了在恰好高于或者在前顶70附件有一个很好的买入机会，并且当平均指数在4周后的69-1/2处产生二次时间底部时，它是一个安全买入点。
10月29日-最安全和最好的点是当主要趋势向上上穿72时。这是主要趋势向上的确认并显示出收集的完成；整理的结束。
12月15日-平均指数上穿了1921年5月顶部80，是牛市并将去更高价格的又一个明确指示。继续上升并且是很小的回调。
1922
9月11日-平均指数产生了102，即1920年4月高点。在这里市场回调了2周到96-1/4.保持在上一次上升开始的3周底部上，表示了价格将去更高的一个良好支撑和买入位。
10月14日-高点103-1/2.注意，1920年4月高点是105-1/2.因此，平均指数到达了一个可以回调的位置，尤其是因为从64上升到103-1/2，没有任何重要的回调出现过。市场在窄幅区间里保持了2周时间，接着第三周跌破了前两周的低点，表示为是暂时的顶部和随后的回调发生。在保持了一周的中级反弹后继续下跌，跌破了低点96.
11月27日-低点92，从顶部下跌了11-1/2点，是一个牛市中的自然回调。在92附近有一系列前顶部和底部，是一个支撑和买入点，尤其是因为从顶部已经回调了7周，这是在牛市中下跌超过4周时的平均回调数。然而，最完全的买入点是当平均指数上穿三周顶部96，那是1922年12月9日结束的周顶部。随着小幅反弹继续上升。
1923
3月20日-高点105-3/8，是1920年4月的顶部。卖出位。市场在这个位置上给出了抛售的一个明确指示，因为连续3周的高点是在同一位置附近并且2周低点在103-7/8附近。
25日-下跌低于2周底部…是一个较大回调的信号和长期卖出与短期做空的点位。
回顾：从1921年8月24日低点64至1923年3月高点105-3/8，第八次牛市的最大回调是11-1/2点。因此，从高点下跌12点或更多，将是主要趋势向下的指示，但是跌破一系列四周底部97附近将是主要趋势已经转下和牛市暂时结束的第一个明确指示
第8次熊市
5月21日-低点93，保持在1922年12月低点上面1个点，这里是牛市的最后运行。
29日-反弹到97-5/8，低于前底部。卖出位。继续下跌跌破了1922年12月低点92，这是熊市价格将去更低的又一个明确信号。趋势继续向下。
7月12日-低点87-5/8，前顶部和底部位置，出现了反弹。
20日-高点91-3/4，恰好低于前2周底部，是一个卖出位置。市场保持了2周，接着续跌。
31日-到达87，略低于7月12日底部，是反弹指示，尤其是因为市场变得非常沉闷和狭窄。当它上穿了上周顶部88-1/2时，表示了更远的中级反弹。
8月29日-高点93-3/4，是低于前底部并且恰好高于上一次反弹。
市场在1-1/2点区间里保持了2周。卖出位。
9月15日-快速下跌，低于4周底部并且表示了次要趋势再次转下。
10月27日-低点85-3/4，恰好比7月30日低点低一个点并且下跌到先前运动的底部和顶部的连线。这里市场非常沉闷和狭窄，而且成交量极小，至少暂时是一个整理过程，市场产生了底部，应该是一个反弹买入，尤其是因为这是一个双底反弹。
回顾：从1923年3月20日顶部105-3/8至1923年10月27日低点85-3/4的第八次熊市的最大反弹是87至93的6-1/2点。因此，当平均指数上升超过6-1/2点时，它将是牛市开始的主要趋势向上时间的一个指示。
第九次也是最大的牛市
这是开始于1921年8月的一个牛市的连续回升，因为从1923年顶部的20点回调，被确认为是大牛市的一个自然回调和休息点或者是随后牛市的收集段。
11月3日-最安全的买入点是在市场上穿前3周的高点后11月3日结束周的88-1/2附近。继续上升，以后上穿了93至93-1/2的顶部，表示主要去趋势向上。当价格高于94时，它将仍然是一个比较安全的买入位置或金字塔买入，如果你准备好在较低位置买入的话。
1924
2月6日-高点101-3/8.这是低于一系列4周的底部，那是市场从105-1/2趋势向下后的下跌底部…一个回调的自然卖出位。2月9日结束周的顶部区间是很窄小的，只有一个点。随后急剧下跌，跌破了前3周底部，表示了次要趋势再次转下。2月下旬平均指数下跌到95-3/8.
3月-二次反弹到98-3/4.这是一个非常虚弱的反弹，用3周时间上升了2个多点…一个安全反弹卖出位。但是，比较安全的卖出时间是平均指数跌破96，低于3周底部的时候。趋势随着小反弹继续向下。
5月20日-低点88-3/8.这是比1923年11月低点高2-1/2点，比1923年7月低点高1-1/2点，产生了三重底和安全买入位，尤其是因为成交量非常小，市场在一个窄幅区间里保持了数周时间，表示市场运行了盘整过程，并且没有跌破先前低点的充足卖出理由。但是遵循的安全规则是等到市场上穿了前周顶部，确认了市场的强势位置。市场在88-3/8和90-1/2之间保持了3周时间。接着上穿了3周的顶部。
7月14日-这周里，市场上穿了顶部92-3/8，表示为一个向上趋势变化的确认和一个安全的买入点，因为在90和86之间发生了收集。
8月20日-高点105-1/2，与1923年3月同样的顶部，与1920年4月同样的顶部。这个位置的第三时间产生了一个自然卖出位，至少是一个暂时的回调。第二周，平均指数下跌低于上周并下跌到102-7/8.
9月6日-这周随后反弹
24日-高点104-5/8.离前顶差1个点，仅仅两周的反弹表示了弱势。卖出位置——较低的顶部。
10月14日-低点99-1/8，大涨之前的最后和最近的低点。卖出位置。这是向下到前顶和前底附近的一个自然阻力点，大约7周里回调了6个点，这是在牛市中回调超过3周后的平均回调时间和这些位置处的平均点数。
11月3日-安全买入点将是等到市场快速地确认底部之后，在11月3日结束周里市场上穿了前两周顶部，表示将去更高位。上升是急速的，平均指数上穿了三重顶105，在这个位置产生了第四个时间…牛市市场和价格将去更高的一个明确指示。下一个观察点是历史高点…1919年11月顶部。平均指数在没有回调下上穿了前顶部119-5/8，表示为一个非常强势的市场。
1925
1月22日-高点123-5/8，一个新的高点，自从平均指数从高于1924年5月88点开始向上以来，还没有差不多5个点的回调。
2月16日-平均指数到达118，恰好低于前顶，重新开始向上。
3月6日-高点125-5/8.
3月30日-低点115，10个点的回调并且比顶部119-5/8低4-5/8点。我们的规则说，如果主要趋势是继续向上，那么低于前顶的回调应该从不大于5个点。这个回调仅仅24天，三周多点时间，这是牛市中的自然回调，这是一个买入点，或者你可以等到前周顶部被上穿时，或者等到平均指数再次高于顶部120时，买入。市场快速上升并上穿了3月6日高点125-5/8,继续以小幅回调地上升。
11月6日-高点159.市场在这个位置处非常活跃并快速地移动。
10日-平均指数回调到151.
13日-高点157-3/4.较低的顶部…卖出。
24日-低点148-1/4，小于3周时间和平均11个点的回调，是牛市中的自然回调。买入位置。
1926
2月11日-高点162-3/8，又一个新的高点。在这里市场上下移动保持了几周时间。平均指数没有比11月6日的顶部高5个点，表示了市场正在发生一些派发行为，产生了一个回调的顶部，卖出位置。尤其是当上周的周底部被跌破的时候，你应该卖出。市场快速下跌。
3月30日-从115点开始上升恰好是一年，平均指数到达了回调低点135-1/4，是从顶部下跌了27个点，是最大的回调。下跌仅仅延续了六周多时间，是牛市中的自然回调。
4月6日-市场反弹到142-3/8.
16日-回调到136-1/4，更高的底部，买入位置。
25日-反弹到144-7/8.
5月19日-回调到137-1/8,在3月30日和5月19日之间产生了第三个较高的底部，表示为在这位置的良好支撑。这第三个较高底部是一个安全买入位。然而，更安全的买入位置是等到4月24日顶部被上穿后，显示出一个明确的向上趋势变化。市场快速上升，上穿了所有以前的周顶。
8月9日-高点166-1/8.
11日-低点161-5/8
14日-高点166-5/8,一个在前顶部附近的双顶。卖出位置。
25日-回调低点，160-1/2.
9月7日-高点166，略低的第三个顶部…一个卖出指示，尤其是因为市场从8月9日以来没有产生新的增长。产生次要趋势的一个明确变化是当它跌破了8月26日低点时。随后市场快速下跌。
10月9日-低点145-5/8，向下了20多点，但是从2月11日至3月30日同样没有很多的回调，保持在前周的底部…又一个六周的回调…是一个牛市中的平均回调。买入位。你应该观察主要趋势的重新开始。
12月8日-高点161.这是向上到前顶部和底部位置，发生了回调。是卖出位。
1927
1月25日-低点152-3/4，双底，与11月19日同样的低点，设定止损的买入位，尤其是因为在上升途中上穿了周顶部。
2月28日-高点161-7/8.
3月7日-低点158-5/8.
3月17日-高点161-3/4，三次在同样的位置。卖出位
22日-低点158-1/2，双底。买入位。二次在同样位置没有跌破周底部。主要趋势仍然上升。安全买入位是当平均指数上穿了162，高于三个顶部时。市场在3月底快速向上移动。
4月22日-到达高点167-3/8，高于所有先前顶部，一个将去更高价格的信号。
28日-低点163-1/2，向下到一个前顶位置，是一个自然买入位。随着大成交量市场重新开始上升，是一个非常活跃的市场。
5月31日-高点172-7/8
6月3日-回调到169-5/8
6日-高点171-1/8，略低的顶部。
14日-低点167-5/8.
16日-高点170-1/4，产生了第三个略低的顶部，是一个回调指示。卖出位。
27日-低点165-3/4，从5月31日高点向下了7个点，是一个4周的回调…恰好低于4月22日顶部并且仍然高于4月30日低点…一个买入指示。
7月9日-比较安全的遵循规则是等到本周趋势转上，上穿前三周顶部。接着上升并上穿所有顶部。
8月2日-高点185-1/2，和同一周低点182-5/8；收盘低点与上周几乎是同样位置。卖出位。…上升到一个新的高点而底部收盘这是一个更多回调的指示。为了安全起见，你应该卖出股票并等待机会。
12日-低点177-1/8，8个点的回调，仅仅是自然回调。一周的回调，没有下跌到前顶部。随后一周，平均指数上穿了上周顶部。买入位。上升到8月2日的位置并且强劲地在顶部收盘，那时是历史最高收盘价，表示价格将去更高。接下一周股市上升到一个新的高点。
9月7日-高点197-3/4.记住这个规则：在所有偶数位置观察卖出点，即100，200，300等等。卖出位。
12日-回调到194.
10月3日-产生极高点199-7/8，恰好低于200…比较安全的卖出位置。回顾一下，你会发现3个底部，事实上，4周的底部在194附近；因此，这将是一个观察点。如果你没有在趋势变化的指示处200附近卖出，那么你将在市场下跌低于3周底部时卖出，这是从165上升到200的底部，因为这是一个回调的指示。
18日-在高位开盘后，市场在这周跌破了194并下跌到190，表示为将去更低价格。随后快速下跌。
29日-低点179-1/2，是从顶部开始的20个点的下跌，没有与1926年2月11日至3月20日一样大跌27个点。这又是一个三周的回调。一个牛市中的自然回调和买入位，但是比较安全地买入是等到平均指数上穿了上周的顶部。
有一个窄幅盘整的一周：高点185-1/4，低点181.下一周底部抬高为181-1/2，平均指数上穿了顶部185-1/2.继续上升。
11月30日-高点198-7/8，恰好低于前顶部并且仍然是低于200…卖出位置。
12月8日-低点193-1/2，回调了5点。没有下跌低于上周底部的一个点。买入位置。
1928
1月3日-高点203-3/8.上穿了200是一个将去非常高价格的信号。
18日-低点194-1/2，回调了9个点，仅仅是15天的自然回调，并且保持在12月8日低点上面…买入位置。
23日-上升到201.
2月3日-低点196-3/8，第二个较高底部并且是一个设置止损的买入位
9日-高点199-3/8.
20日-最后低点191-3/8，下跌低于12月8日低点的2个点。由于市场在这些高位，这就不足以表示价格将去更低。它应该是至少下跌低于上一个低点的3个点，表示一个明确的趋势变化。市场在一个窄幅交易区间里盘整了3周。在第二周里，极低点是191-3/8和高点194-1/4,在顶部收盘，是一个将去更高价格的指示。你应该在低于前底部位置设置止损位买入。重新开始上升，价格通过了200并上穿了1月3日顶部203-3/8，是价格将去更高位的一个明确指示。
5月14日-高点220-7/8.这周在顶部开盘，在底部收盘，收盘价格低于上周的低点…顶部回调的第一个信号。
22日-下跌到211-3/4
25日-上升到217-3/4,一个较低的顶部。
28日-下跌到214，保持在第一个回调底部的上面。
6月2日-高点220-3/4，双顶。卖出位。在星期六的高点收盘，但是周一上午开盘低开了大约2个点，表示为是良好的顶部卖出位。这是在这个位置附近的三个顶部并且是连续三周遇到的卖出位，因此指示出了回调，但是，当平均指数跌破了上周低点214时，是一个明确的次要趋势改变。
6月12日-低点202-5/8，是从1月3日顶部向下的低点，仍然保持了200上面。买入位置。这几乎总是发生在价格上穿类似200这样的偶数高位后，并且价格停留在那个位置上面，直到牛市结束。
6月23日-这是一周窄幅：高点204-1/4，低点202，略低于6月12日。3周急剧下跌后，这个底部窄幅区间表示为结束卖出和再次买入的时间，因为从顶部大约4个点的自然回调是你在真实牛市中可预期的。安全买入位置是当平均指数在下周上穿205，高于上周顶部时。重新开始上升。
7月5日-高点214-1/2.
7月16日-低点205-1/8，两周的回调和较高的底部，仍然保持在200上面。买入位置。接着重新开始上升，价格上穿了上周顶部215.
8月-以后上穿了221，进入了一个新的高点地域，你可以自信地再次买入。
9月27日-低点236-7/8，5个点的回调，价格在这个位置非常小的回调，是价格将去更高的一个指示。
10月5日-高点243
10月8日-低点236-3/4，一个更高的底部。接着10月下旬，价格上穿了9月7日的顶部并且随后随着仅仅平均3至5个点的回调而快速上升。是更高价格的信号。
11月28日-高点295-5/8，恰好低于300，是上穿偶数之前的一个回调观察点。卖出位置。随后急速下跌。
12月8日-低点255-5/8，下跌了38-1/4点，是从牛市开始来最大的下跌，但是这次下跌仅仅持续了10天。接下来一周，高点是272，低点是264，产生了更高的底部…一个明确的买入指示。接下来一周，价格上穿了上周顶部272，快速上升。
1929
1月2日-高点307
1月8日-低点297，回调10点
1月11日低点301-5/8
1月15日-低点297-5/8，保持在1月8日的底部上面，是一个强劲的指示，并且由于平均指数没有低于12月29日结束周的顶部，表明了仍然是良好的买入并是将去更高价格的指示。买入位。随后上升。
2月5日-高点324-1/2.卖出位。周一早上市场平开，从319-1/2上升到322；接着快速下跌，跌破了上周低点312.
2月16日-低点295，从322向下了27个点，靠着1月15日的双底…买入位。
3月1日-高点324，产生了双顶…卖出位。随后快速下跌。
3月6日-低点305-1/8.
3月16日-高点320，产生了第三个较低的顶部…回调的卖出位。随后下跌，跌破了3周底部303至306附近。
3月30日-低点281-1/2，从2月5日高点324-1/2下跌了43点。从空间运动严格地讲，这是一个买入位，因为平均指数从1921年8月开始上升以来的最大下跌是44点和10天，即从1928年11月28日高点299至12月28日低点255.我的规则之一是当价格在极端位置时，回调或上升可以运行40个点左右。你可以在这个极端下跌上买入，因为它是急速、恐慌地破位下跌，或者你可以等到上穿上周顶部而趋势转上时买入。市场在294至308的窄幅区间里保持了2周时间；接着上穿了顶部308，显示出趋势再次转上并产生了安全买入。
5月11日-高点331，或者在2月5日和3月1日的顶部上面6-1/2点。反弹未能得到保持，接下来一周，高点是324-1/2，与先前顶部同样的位置…卖出位。下跌低于上周低点，表示为进一步回调。
5月27日-低点290，从高点331向下了41点，比前两周回调43和44点小。你该注意到，在292附近有几个底部，产生了这个逻辑支撑点，因为它仅仅下跌了16天，小于3周，它是牛市中一个自然支撑或买入点。然而，你可以等到上穿上周顶部306，然后在回调上买入。回调到302附近。接着重新开始上升，市场快速向上移动，上穿了顶部331，上升到一个新的高位。
7月8日-高点350-1/4.上两周低点是332和331.
7月11日-低点343.
7月12日-高点349-3/4,略低的顶部…卖出位。
7月15日-低点340
7月23日-高点349-1/2.在这个点处有三周的顶部…卖出位。随后回调。
7月29日-低点336-3/8；在这个位置产生了两周低点，在小于3点的区间里产生了4周的底部，表示为良好支撑和买入位。重新开始上升。
8月3日-新高点358-3/8
8月7日-低点338-1/2，回调了10个点
8月8日-高点352，较低的顶部。
8月9日-低点336-1/8，回调了12个点，不足以表示为任何主要趋势的改变。在这个位置有两周的底部…买入点。接着重新上升。
9月3日-历史高点386-1/8，在持续了25天的运行上产生了50个点的上升，并且从1929年3月30日低点开始的90个点。从5月27日低点290，上升了96点。卖出位。
9月7日-这周的价格区间是高点386-1/8至低点367-3/8，产生了一个较高的顶部，接着下跌到比上周更低的底部。这是我们称作为信号顶部或最后顶部，产生了一个新高并且在同一周里跌破了上周低点并且以较低价格收盘。
回顾：从1921年8月24日低点64至1929年9月3日极高点386-1/8，牛市中最大的回调是44个点；最后顶部之前的最后回调是41个点；最近的小回调是10个点。因此，下跌超过10个点是趋势改变的第一个信号；下跌低于4周底部336-1/2，是主要趋势已经改变的第二个信号；当到达这个位置时，平均指数下跌超过了44个点，给出了主要趋势已经转下的第三个明确信号，开始了一个真实的熊市。
第九次熊市
10月4日-平均指数到达320-1/2，从一月份的顶部向下了66个点。随后急剧反弹，持续了一周时间。
10月10日-高点358-3/4…卖出位
10月19日-这周下跌到321，与10月4日同样的底部。下一周高点333；接着跌破了底部320-1/2，随后大幅跳空开盘下跌。
10月29日-平均指数在212-3/8，有超过1600万股在交易…纽交所历史最大的日成交量。恐慌…反弹的买入位。随后快速上升。
10月31日-高点273-1/2.这个反弹上有沉重的卖盘…60点反弹后的卖出位。继续下跌。
11月6日-低点232-1/8
7日-中级反弹到239-1/8.
13日-接着随后急速下跌，到达了1929年11月13日的最后低点195-3/8.平均指数在70天里向下了190点。回看你的图表，你会发现在194和200之间的顶部和底部时间段，是这个底部位置获得支撑的原因。在这次下跌上，交易量比较小，表示它是一个整理过程并且股价遇到了支撑。在恐慌中买入。
在这种快速市场中，通过保持一张日线高低图表并观察上一天的第一次时间顶部被穿越，你可以得到第一个买入指示。但是我认为，当平均指数再次反弹高于10月29日底部212时，它将是一个反弹到更远的一个指示并且被认为是一个安全买入位。在这个时间处的上下运动是非常快速的。
21日-高点250
26日-低点235-1/2.二次回调…买入
12月4日-高点254-5/8.更高价格的信号
5日-低点251-1/2.接着重新开始上升
7日-高点263-1/2，未能到达上个四周反弹的顶部273，市场是一个可以随后快速回调的高点。较低的顶部…卖出位
21日-低点227-1/4
26日-低点236-3/8.这是从一个恐慌底部第一次上升的二次回调，股价从第一次上升中回调超过50%。这将是设定止损位的买入位。
1930
1月4日-一个比较安全的买入位置将是平均指数在本周上穿上周高点之246后…更高价格的信好。之后，在242至244附近有四个底部和在252至253-1/2附近有三周顶部。事实上，市场在没有跌破底部的情形下保持了4周时间，是又一个良好支撑和恐慌买入的指示。但是，仍然比较安全的买入是在上穿4周顶部254的时候。继续上升并上穿了顶部267-1/2.
2月13日-高点275，低于前底部和顶部…卖出位。注意1929年10月31日反弹高点273-1/2.平均指数在274至276附近产生了4周顶部，表示了一个回调。
3月1日-2周后，回调，这周期间平均指数下跌到260。保持在前顶上面是一个支撑指示。买入位。重新开始上升并且平均指数反弹高于顶部275；回调到268-3/4并且产生了3周底部，未能跌破它们表示了价格将去更高。继续上升。
4月17日-高点297-1/4…卖出位…二次反弹的顶部。为什么平均指数停在这个位置？回顾你的所有图表，你会发现292至298有一系列底部。平均指数从极低点上升超过100个点并且是一个长空和短空趋势变化的观察点。在同样的位置有三周的高点，一个是296-1/4，一个是297-1/4和另一个是295.平均指数在没有跌破上周底部的情形下上升了7周时间，因此，次要趋势变化的第一个信号是跌破上周的底部。
4月26日-这周期间，平均指数跌破了前3周低点，表示为次要趋势已经转下并且它是安全的长期和短期卖出位。最大的回调是40-5/8点。最后上升37点之前的最近回调是15点。因此，第一次15个点的下跌将是趋势已经转下的第二个信号或指示。
5月3日-这一周下跌低于282，向下超过了15个点，并且同一周下跌低于最后底部260.
10日-这周下跌到249-1/2.注意在252至253附近的4周顶部，表示为在这个位置附近是二次反弹的支撑。记住，依照规则，第一次急剧下跌3周或更多之后，总是有一个二次反弹。这是第一次下跌了3周并且下跌了47个点，因此，急速反弹。
17日-这周平均指数上升到277.回调一周到261，随后反弹一周到达276-3/4，双顶…卖出位。还要注意，在274至275附近的一系列顶部，产生了这个卖出位和做空位置。但是安全卖出位是在269，当时平均指数在产生了3周顶部后下跌低于上周低点。弱势和去更低价格的下一个明确指示是，当平均指数跌破底部261时。
6月14日-这周平均指数跌破了4周底部244至243附近。
24日-低点207.这是在4周急剧下跌的结束。当主要趋势是明确向下的时候，一个反弹时可预期的。
7月5日-平均指数上穿了上周高点，上升到229…反弹信号。接着随后回调一周
12日-这周下跌到215，产生了比上周更高的底部并且保持在1929年10月29日底部上面，是暂时支撑的指示…买入位。
31日-重新开始上升，并上穿了2周顶部229，上升到7月31日243…卖出位。在241至243附近有4周的顶部，表示为市场遇到了阻力。这是由于市场在1930年2月的243至235附近有4周的底部，显示了这里是一个阻力点。接着是持续两周的快速回调。
8月16日-这周平均指数下跌到214-1/2，靠近7月低点处产生了双底。这是第三个较高的底部…买入位，设定止损点保护，尤其是因为回调仅仅持续了2周时间。随后又一次上升。
9月10日-高点247-1/4.这是最近的和最后的高点。卖出位。注意这是低于1930年2月底部250，并且价格未能到达5月的下跌低点250.图表清楚地显示出在241至243附近有4周顶部，在接着的下一个反弹高点244-1/2至247-1/4附近有2周的顶部，市场在这个位置附近遇到了良好的卖出位。
9月20日-本周当平均指数下跌低于前3周低点时，是次要趋势已经转下的第一个明确指示，并且再次是一个安全短空位。然后放量快速下跌。
10月4日-这周平均指数跌破了前底部207.
11日-这周平均指数跌破了1929年11月13日低点195-3/8，大跌的信号。
11月15日-低点168-3/8.注意1926年7月和8月在166附近有一系列顶部，产生了这一个在如此急速下跌9周时间之后的逻辑反弹点。买入位。
11月29日-10天反弹，随后平均指数在191-1/4处产生了2周顶部…低于前底部的卖出位。未能到达1929年11月底部195-3/8，是一个弱势的指示。如果你回顾全部图表，你会发现在1928年3月在191和192附近的底部，还有在1930年（？？）11月底的这一周，你会看到最后的反弹顶部是在199.因此，平均指数未能到达这个高点，表示将去更低。
12月3日-这周来到的第一个信号是在平均指数下跌低于3周（？？）。下跌是快速的，并且将在恐慌下跌中上升。
17日-极低点154-1/2.查阅1927年2月，你会发现在154-1/4有两个底部，那时的最后一个底部是在152-3/4。在这个区域里有一系列的顶部和底部，产生了这一个反弹的逻辑支撑点。随后快速反弹到170；接着回调到158-1/2，在这个点的两周底部处产生了一个更安全买入点。
1931
1月9日-高点175-1/2…卖出位。这是一个3周的反弹，但是未得到保持。接着随后持续两周的二次回调。
19日-低点160-1/2.这是安全买入点在低于2个底部158-1/2下面设置止损点。随后反弹。在172至172-3/4附近有三周的顶部。当这些顶部被穿越时，它仍然是一个较安全买入点。
2月14日-这些顶部在这周被上穿并且上穿了顶部175-1/2…买入位。市场急速上升
24日-到达高点196-7/8，靠近了1929年11月13日底部和1930年11月1日高点，产生了这一个逻辑卖出位，前底部变成了顶部。从1930年12月17日低点154-1/2至这个高点196-7/8的最大回调是15点，因此从顶部下跌超过15点将是一个去更低价格的明确指示。次要趋势再次转下的第一个指示是2月28日结束的周底部187-1/4被跌破。
3月7日-这周平均指数下跌低于180
3月13日-下跌到175-7/8，即1931年1月9日的顶部，一个逻辑反弹点。随后反弹，仅仅持续了一周，在2月21日结束周里上升到189-1/4…卖出位。主要趋势转下，并且在随后一周，平均指数下跌低于底部175，明确表示了主要趋势再次转下。下一个观察点是1930年12月底部154-1/2。平均指数在这个点处没有犹豫地反弹，因为卖出时非常沉重的。它们正确地穿过了这个低点。
4月29日-下跌到141-3/4.
5月9日-平均指数反弹到156-1/8，恰好高于底部154-1/2…卖出位。反弹一周后趋势继续向下。
6月2日-120，恐慌下跌的低点。这是向下到1919年顶部，是一个反弹的逻辑买入点，尤其是在如此急速下跌后。随后急速反弹到139-1/2；接着回调到128附近，在这个位置附近产生了2周底部，显示出良好支撑和一个二次回调的买入点。
27日-这周平均指数上穿2周顶部140并快速上升到157-7/8，恰好高于顶部156-1/8并靠近1930年12月底部154-1/2，一个逻辑卖出位，并且仅仅反弹了3周。下一个两周的顶部将是更低。
7月11日-这周平均指数下跌低于上周低点，显示出趋势再次转下。股市再次做短空。
8月6日-平均指数下跌到132-1/2，在这个位置产生了3周底部。可预期反弹。
15日-反弹到146-1/2，产生了第三个较低的底部。接着在接下来两周里保持在148至136的区间里。
9月5日-这周开始急剧下跌，平均指数下跌低于4周的底部132，指示出更低的价格。下跌变得更糟，成交量沉闷。平均指数在没有反弹下正确地通过了前底120，一个将去非常低价格的指示。
10月5日-低点85-1/2.你会注意到，这个低点位置是开始于1923年10月27日牛市的低点85-3/4位置。因此，85-1/2或者88-3/8至85的其他位置是反弹的逻辑买入点，尤其是在恐慌下跌的时间处。随后在小回调下急速反弹。
10月24日-平均指数上升到100-1/2.
29日-有一个二次回调到98-1/4，恰好低于100，一个支撑位，因为在这些位置附近有前顶部和底部。重新开始上升并且平均指数上穿了4周顶部108至110.
11月9日-高点119-1/2，低于1931年6月2日低点和1919年11月顶部…长短做空的逻辑位置并且在这个前底部和顶部位置被上穿前不买入。从10月低点85-1/2到这个高点的最大回调是11个点，因此，从高点回跌11个点将是一个去更低价格的指示，并且跌破上周底部将再次指示出趋势向下。
21日-市场快速回跌超过12个点，并且，这周期间市场跌破了前4周底部，表示为明确的主要趋势向下。
12月12日-这周平均指数跌破了低点85-1/2，是主要趋势向下的又一个指示并且熊市将继续，反弹非常小。
1月5日-低点70-1/2。1921年10月17日低点70和另一个前底部66和64。两周前，市场从72反弹。因此，这个底部仅仅比前一个底部低2个点，表示为在这个时间得到了支撑…买入位。随后急速反弹。
1月14日-高点89-1/2.恰好高于前底部85-1/2.市场在这个位置附近遇到卖出。
2月10日-下跌到71，仅仅比前一个底部高一个点并且在这个位置附近产生3个底部…一个设定止损点的买入点。随后反弹。
3月8日-高点89-1/2，靠近1月14日的一个双顶，产生了市场上升到这些位置附近的第三个时间，且，未能上穿。市场变得非常呆滞和狭窄，在反弹顶部显示出没有更多的买入力量，表示了股价仍然是一个短空位置。
19日-这周期间的第一个明确指示是平均指数下跌低于上周底部并且跌破了3个底部81至83-1/2，继续向下。
4月7日-这周跌破了70，那里有三个底部，表示了市场是在非常弱势的位置并且主要趋势仍然向下。记住我们的规则：股价越低，反弹越小，直到最后清洗来到和最后底部到达。继续下跌，前底部是1921年66和1917年64，都被跌破。没有支撑指示，显示出正在进行恐慌的最后阶段并且不再反弹，直到运行完它的整理过程。跌破64之后，下一个观察点是1914年低点53，过去几年的一个支撑位。
5月4日-平均指数下跌到52-1/2，在前底部处得到支撑，随后快速反弹。
7日-高点60，仅仅反弹了3天，未能得到保持。继续下跌，跌破了前底部52和51-1/2.下一个底部观察点是1898年3月25日低点42，和下一个底部1897年4月19日38-1/2。1903年11月9日低点42-1/8.因此，在42位置附近有三重底部，是观察底部的逻辑位置，点数大约是在42和38-1/2之间。我们的规则是，哪里有一系列前底部，那里应该有支撑。
6月2日-低点43-1/2.
4日-快速反弹到51-1/2.自从89-1/2开始向下以来平均指数第一次反弹了差不多8个点。这次反弹未能得到保持。
9日-平均指数回跌到44-1/2.
16日-反弹到51.未能到达上一个顶部，表明了整理还在继续，在反弹上卖出。继续下跌，平均指数跌破了低点43-1/2.
7月8日-低点40-1/2,在前支撑位42的下面1-1/2点处得到了支撑。于是，大熊市结束了。
在34个月里，道琼斯30工业平均指数下跌了345-1/2点，彻底消灭了超过30年的涨幅。这证明了当人们失去信心并且人人满载负荷，以及在向下途中继续买入的，最终都不得不卖出。与在上升中走向极端和无理由的高位一样，价格波动到极低位。但是更确切地说，人们以同样的知识和时间赚钱，了解何时赚取极端利润，何时人们在希望中买入和在恐惧中卖出。
市场在6月11日这一周里到达了底部附近，是第一个信号，当时平均指数保持在小于1个点的交易距离内，随后一周反弹了11个点，产生了自从3月9日89-1/2点趋势向下以来的高于上周高点的第一个高点。接着从最近的高点51-1/2，平均指数下跌了3周。无疑股价是在一个盲目的恐慌的足够低的低位，人们知道这是一个足够低的买入位，但是下跌了这么长时间后，人们失去了所有希望，恐惧制约了他们。因此，你应该等到主要趋势转上的一个明确指示，仍然可以再非常低的位置附近买入。
回顾：计算从1931年11月9日高点119-1/2到1932年7月8日低点40-1/2的熊市最后阶段或最后下跌，最大的反弹是从70至89-1/2的19个点，另一个反弹是8个点左右。因此，当平均指数上升超过8个点时，是价格将去更高的第一个信号。上升超过19个点，表示将进一步上升。
第10次牛市
7月-在44-3/4和44-1/2处有两周的顶部。
16日-这周平均指数上穿了45，上升高于2周的顶部，表示了次要趋势转上，现在股市是安全买入。
30日-这周平均指数上穿了53，高于9周顶部，并且上穿了上次反弹的顶部，超过了10个点。这是主要趋势转上的一个指示，并且随着平均指数在52处，这是一个进一步上升的安全买入。在如此一个急剧下跌和沉重的整理之后，清洗了所有人，接着快速而自然地上升。
9月8日-平均指数上升到81-1/2，在7月8日之后产生了每周更高的底部和顶部，上升了9周时间。平均指数从低位向上到前底部下面，是上升了41个点或者是100%的上升，并且不得不上穿了89，给出了一个真实牛市且价格将去更高的明确指示。在第一次急剧上升后一直没有二次回调产生。因此，第一个卖出信号将是平均指数跌破上周底部低点的第一周产生，尤其是在连续9周上升之后。
17日-这个卖出信号是在这周期间来到的，当时平均指数下跌低于上一个底部，急剧下跌到64-1/2，10天内下跌了17个点。因为平均指数恰好保持在先前周顶部上面和在1921年底部64上面，这是一个反弹买入点。平均指数反弹到76并且产生了下周顶部75-1/2.未能高于到达顶部那一周的底部77，是良好的卖出指示，价格将去更低。下跌来到且跌破了上周底部。
10月15日-这周平均指数下跌到57；反弹一周到66，恰好高于前底部位置，接着二次回调到57-1/2，产生了一个双底57…买入位。接着反弹一周到68-3/4，上穿前4周顶部，但是这次反弹未能继续到第二周，是一个良好卖出的指示。
11月26日-这周平均指数跌破了双底。
12月3日-本周期间下跌到55-1/4.那时市场窄幅向下到一个缓慢的交易区间里。随后反弹2周。
15日-平均指数反弹到62-3/4；接着回调一周到56，这样在57-1/2和55-1/4之间构成了一系列的5个底部，看上去好像可以是一个良好支撑。随后反弹。
1933
1月14日-高点65-1/2.平均指数再次上穿数周顶部，但未能持续，产生了一个较低的顶部。那么前高点68是卖出信号。在窄幅区间里保持了2周；接着跌破了2周底部，表示将去更低，以后跌破了底部55-1/4.
2月27日-平均指数下跌到49-1/2，当时美国到处银行在倒闭…卖出信号—二次回调。
3月4日-总统罗斯福宣誓就任美国总统，所有银行和证交所关门。那段时间里可能出现最坏的新闻，但是股市产生了最后低点并且是又一个大牛市的开始。这样，你看1929年顶部，新闻是非常乐观的，人人充满着希望。那么当银行纷纷倒闭，世界看起来像是到了末日，股市产生了底部，开始了牛市。于是，牛市在沮丧中开始，在壮观中结束。从81-1/2下跌到49-1/2是32个点之后，平均指数保持在49-1/2，恰好是在前顶部51下面，是比恐慌低点高8个点。趋势变化时可预期的，尤其是因为连续7周的每周底部是比较低的。证交所开盘后，平均指数开盘价高于前两周顶部——开盘高于57.
16日-平均指数上升到64-1/2，大约在1月14日顶部下面1个点…卖出位。
4月1日-接着回调2周到达本周的54-3/4.这是在第一次急速反弹后的二次回调。从顶部81-1/2至49-1/2，最大的反弹是11个点，因此，当平均指数上升到64-1/2时，上升了15个点，趋势变化的一个明确信号，市场在二次回调上买入。54-3/4之后是产生了第一个信号，当时平均指数上穿了上周顶部58，并且当指数上穿2周顶部61时再次是一个安全买入位。接着上穿了上一个顶部65和66，安全买入位。上穿了69，又一个安全买入位，因为市场在这些本该产生回调的顶部位置处没有犹豫地上升。市场以很小的买入量做了长时间地收集和彻底整理，市场快速上升。
5月6日-平均指数这周产生了1932年9月8日的顶部，仅仅回调到三个前顶部76，产生了一个安全买入点。接着上穿了81，是牛市和价格将去更高的一个明确指示。回调是小的，并且平均指数继续上穿1932年早期顶部89，快速上升。
6月13日-到达高点97-1/2.
16日-低点86-1/2，3天内下跌了11个点。接着重新开始上升。
7月17日-高点110-1/2.注意过去的一系列顶部。108附近和110-1/2至112的卖出位。市场在4个半月里向上了60点。从1933年3月到7月的上升成交量是历史上短时间段内最大的。人们恢复了信心开始买入，希望并相信这又是一个1929年。人人交易过度。只需要一些利空消息恐吓人们，使得市场下跌。Dr.E.A.Crawford的失败，是他在股市和商品的随后开始下跌中，他持有了太多的各种谷物以及股票。
在高点110-1/2之前，平均指数产生了两周顶部107-1/2和低点101-1/2.事实上，指数仅仅上升高于这两个顶部3个点，继而开始下跌，指示出指数进入了沉重的卖压，但是第一个明确卖出信号是当指数下跌超过7个点，超过了最大回调（从3月份的64-1/2至54-3/4的二次回调）。6月份有持续了3天的10个点回调，因此，市场在不确定状态中，当指数下跌了10个点到达99，主要趋势已经向下，那时已经跌破了2周底部的低点。这时每天有7百万至1千万股成交量，股市不顾价格地抛售，急速下跌。
21日-平均指数下跌到84-1/4，4天里下跌了26-1/4点，一次激烈地洗盘，但是由于平均指数未能跌到前顶部81-1/2，这是一个支撑位和反弹指示，…买入位。市场快速反弹到97；二次回调到87-3/4，接着缓慢上升。
9月18日-高点107-1/2，一个较低的顶部…卖出位。在105-3/4附近有三周的前顶部和106-1/2处有前一周的顶部，显示出在低于前顶位置处市场进入了抛售。上升途中最大的回调是9个点，因此，9个点的回跌或者跌破上周底部将是价格将去更低的一个指示。
23日-这周平均指数下跌低于上周底部，下跌到95-1/2.
10月7日-这周下跌到91-1/2.反弹一周到100-3/4，低于一系列底部。100总是卖出点。从这个位置开始有一个急剧下跌。
21日-低点82-1/2，4周多时间下跌了25个点，比7月21日底部低2个点，且未能到达低点81-1/2，这是一个良好支撑和买入点的指示。
25日-市场上升到95-3/4.这是急速反弹。
10月31日-二次回调到86-1/2.这是在二次回调上最安全买入位，并在低于底部处设置止损点。重新开始上升，市场在小回调中走的更高。
12月11日-高点104-1/2，产生了第三个较低顶部…卖出位…是市场仍然遇到阻力的指示。随后回调两周。
20日-低点93-1/2.注意在这个位置附近1933年10月的顶部系列。市场在93-1/2至96-1/2处产生了4周底部，表示为这个位置的良好支撑，尤其是反弹到101-3/4和回到96之后…一个设定止损位的买入点。
重新开始上升，市场向上移动。
1934
2月5日-高点111-1/2，比1933年7月17日高点高一个点…卖出位。交易量很沉闷，市场以2周时间上穿顶部112-1/2，随后急速下跌。
10日-低点103，从顶部的下跌了8-1/2点，是市场遇到沉重卖压的一个明确信号。从低点82-1/2至111-1/2的最大回调是11个点。第一次快速下跌了8-1/2点不足以给出市场将去较低位的一个明确信号。随后反弹。
15日-高点109-1/2，低于前顶部2个点，是良好卖出的指示。
3月3日-下一个市场将去更低价的明确信号是在本周平均指数下跌低于前3周的低点。继续下跌。
27日-低点97，向下了14-1/2点，指示出空间运动的一个反转，但是在96附近有3个底部…买入位…保持在这些底部上面指出了反弹。随后反弹。
4月11日-高点107…卖出位。市场在这个位置产生了两周顶部并且在102-1/2附近有三周底部，再次表示出是个良好卖出位。
5月5日-这周平均指数低于3周底部，指出了主要趋势再次转下。继续下跌。
14日-低点89.反弹到96…卖出位…回调到90，在这些位置附近产生了5周底部…买入位。
6月19日-高点101，未能到达上一个上升底部100附近，一个前卖出位。仅仅反弹了3周，是良好卖出位。随后回调到94-1/2，跌破了上周底部并且下跌低于顶部位置。
7月14日-这周又一个虚弱反弹到99-1/2，一个较低顶部。随后是抛售和极速下跌
7月26日-低点84-1/2.在底部每天有3百万的交易量，是最大的月份，表示有沉重的清洗盘，市场产生了最后底部。正确地保持在与1933年7月一样的位置和保持在1933年10月21日低点上面，再次指示出良好支撑，事实上平均指数再没有回到1932年9月8日顶部81-1/2点，指示出上穿这个顶部后，它将变成底部和买入位。随后快速反弹。
8月25日-高点96…卖出位。接着是二次回调。
9月17日-低点85-3/4，产生了更高的底部。事实上，在同样的位置有两周底部。这是一个安全买入位。在同样位置附近的三重底后，接着一个更高的底部，它是良好支撑的指示，应该买入。
10月17日-高点96，回到了与8月24同样的位置…卖出位。在这个位置附近有四周顶部。
11月10日-这周回调到92，即上一个低点位置。回顾图表，你可以看到在这个位置附近有一系列顶部和底部。这将产生一个逻辑回调和1至2周回调的支撑点。随后迅速反弹。
12月24日-这周平均指数上穿6周的顶部96，一个更高价格的指示。12月5日，高点104-1/2，12月20日回调低点99，回到了前支撑位。
1935
1月7日-高点107。这是回到了与1934年3月同样的顶部…卖出位。
15日-低点99，回到了12月20日底部…买入位。
21日-高点103
2月6日-高点99-1/2，第三次略高的低点。
18日-高点108-1/2，比1934年3月高点高一个点，恰好低于前顶部…卖出位。在这个顶部位置开始卖出并且开始下跌。3月18日低点95-1/2，指数回到了同样的位置并上穿了一系列前顶部…一个逻辑支撑和买入位。这次下跌上的卖压是轻的，并且指数上穿一系列顶部104至106附近而给出向上信号后仅仅回调了一个月，但是安全买入位是在市场上穿上周顶部而给出一个明确的向上信号后。
4月6日-这周平均指数上升并上穿了前3周的顶部，指示出主要趋势再次转上。
27日-这周平均指数上升并上穿了108，还上穿了前顶部111-1/2并上升到112-1/2.随后一周指数回调到107-3/4，恰好回到了前顶部。这是在平均指数上穿到新高后一个安全买入点并且指示出了更高的价格。
5月24日-高点117-1/2.市场在这个位置产生了3周顶部，恰好低于底部119-5/8并低于1931年11月顶部…卖出位。市场应该在这些以前的位置附近自然地遇到阻力位。随后中级回调。
6月1日-低点108-1/2，正确地回到了前顶部并是一个安全买入位，未能回到5月上旬的底部位置。实际上只有一周的回调，接着快速地重新开始上升。
15日-这周上穿了3周顶部117-1/2并且继续通过了前底和前顶120，仅仅在121-1/2附近犹豫回调了4个点。市场继续以小回调工作到更高位。
8月14日-高点129-1/2.
20日-低点125，这次回调在前顶部和底部位置上面保持得很好。
9月18日-高点135-1/2.在这个位置，有一些上次运动的底部和顶部，并且它是中级比例的一个回调。卖出位。
10月3日-低点127，回调了2周。市场在128至127附近产生了3周底部，保持在高于低点125上面2个点…买入位。重新开始上升，平均指数上穿了顶部135-1/2，仍然是去更高价格的指示。
11月20日-高点149-1/2.是上次运动的147至148附近的两个顶部，产生了至少是一个回调的阻力位..卖出位。
12月19日-低点138-1/4…买入位；接着随后反弹。
1936
1月10日-高点148-1/2，产生了一个略低的顶部…卖出位。
21日-低点142-1/2，产生了比上个底部更高的底部…买入位。从1934年7月26日低点84-1/2开始，最大的回调是12个点。一直是10个点的回调。从1935年11月20日到1935年12月19日回调了11-1/4点，是一个正常的回调并且直到市场下跌低于一些前底部或超过12个点，所有指示都指出了仍然是牛市和主要趋势向上。
2月-平均指数上穿了高点149-1/2并继续向上。
3月6日-高点159-1/2.注意1931年6月和7月顶部157-1/2，产生了市场应该回调的这个点…卖出位。还有一个底部在154-1/2.
13日-低点149和又一个10-1/2回调，接着一直产生同样的回调，持续了一周…买入位。
继续上升，平均指数移动到目前的一个新高。
4月6日-高点163，本周低点是159-1/2，在顶部产生了一个窄幅周…卖出位。上周高点是161-3/4，显示出非常小的区间。随后一周里，指数跌破了上周低点，指示出了次要趋势的改变。随后急速下跌。
30日-低点141-1/2，向下了21-1/2点，是从低点84-1/2以来的最大回调。下跌了3周多，是牛市中的正常回调…买入位。从1935年12月19日低点138-1/4开始平均指数上升到了一个新高，因此，这是一个重要的位置，如果熊市将要开始，那么这个位置要被跌破，并且如果平均指数的主要趋势要转下那么应该继续向下超过三周。市场并没有继续向下，而且立即开始上升。
5月23日-这周在152-1/2附近有两个顶部和一个第三高的底部。
30日-这周平均指数上升到153-1/2。接着回调到148-1/2，保持在前顶部位置上面，指示出强势。这是一个良好的回调买入位。继续向上。
6月27日-高点161
7月11日-这周回调到1931年6月底部154.未能在第二或第三周继续下跌，表示为强势
18日-平均指数上升到新高…更高价格的信号
8月10日-高点170-1/2…卖出位
21日-低点161，在11天里回调了9个点…买入位
9月8日-上升到新高171…卖出位；接着随后回调。
23日-低点165，保持在上周顶部上面…买入位。回调了9个点，是强势和价格去更高的指示。市场继续上升。
10月19日-高点179.
26日-低点173，再次回调了一周，指数上升到新高位
11月18日-高点187…卖出位
12月21日-低点175，回调了12点。买入位。重新开始上升
1937
1月22日-高点187，双顶…卖出位
27日-低点182-1/2，回调了5个点…买入位
2月11日-高点191，一个信号…上升信号
24日-低点185,回调了6个点…去更高价格的支撑位
3月8日-高点195-1/2，牛市结束。为什么这里应该是顶部？回顾1929年11月13日，你发现低点195-1/2.回顾1931年2月24日高点，你发现高点是197-1/4，尤其是由于从1931年开始主要趋势再次向下并且一路下跌，产生了这一个靠着前底部和顶部的逻辑卖出点。但是为了确信这个位置不被上穿，你必须等到跌破上周底部和空间运动的超越。
回顾：从1934年7月26日低点84-1/2至1937年3月8日高点195-1/2，最大的回调是1936年4月的163点到141-1/2点，回调了21-1/2点。因此，当平均指数下跌超过21-1/2点，它将是熊市开始并且主要趋势转下的一个指示。最近的回调是1936年12月下跌到175点的12个点回调。因此，下跌超过12个点将是主要趋势转折的第一个指示。在1937年2月的185至186附近有三周的底部，并且跌破这些底部将是第一个趋势变化的指示。
第十次熊市
第一次下跌是陡峭和急剧的。
3月27日-这周平均指数下跌到183-1/2，下跌低于前4周底部和低于3月6日的回调低点…下跌了12个点。继续下跌。跌破185时，是比较安全的卖出。
4月9日-低点175.注意1936年12月底部是175，产生了这个逻辑支撑点…反弹买入位。在176有2周的底部。
22日-市场反弹到185，低于前底部和一个卖出位。随后急剧下跌，跌破了前底部和支撑位175。
28日-低点169.
5月7日-高点176-1/2，反弹到前底部下面，一个自然卖出点。
18日-低点166.注意在165附近的底部和在170附近的顶部，产生了这个市场反弹点…买入位。
24日-高点176，回到了前顶部和底部位置，是未能上穿的一个卖出点。下跌低于上一个底部并急速下跌。
6月17日-低点163.注意前底部164-3/4和1936年4月6日顶部163，产生了这个支撑和买入位。还有在1930年8月21日的低点161，产生了这个反弹点。到此刻为止，在趋势向下后还没有真实的二次反弹。平均指数反弹到172并回调到166.这是回调买入，在前底部下面设置止损点。重新开始上升，平均指数上穿了上周顶部并上穿了176，这是价格将去更高价格的一个指示。市场缓慢上升在比1937年3月顶部还要小的成交量上。
8月14日-高点190-1/2，比主要顶部较低的顶部…卖出位。在185-1/2至190-1/2有两周底部；自从上升开始以来在每周指示上的每个底部都是较高的。
21日-因此，这周期间，当平均指数下跌低于2周底部时，趋势再次转下，你应该卖出。从163至190-1/2，最大的回调是5个点。因此，当指数下跌超过了5个点，超过了空间运动平衡，它是去更低价格的一个明确信号。下跌是快速的，当指数下跌到一系列顶部和底部176时，没有任何犹豫或者支撑信号。继续下跌，到达前底部163。没有反弹或支撑指示。然后，最后跌破了低点160并继续向下。
9月24日-低点147。这是前顶位置，是有数周的底部…买入位。
30日-高点156-1/2，反弹了9个点。这是向上低于上次运动的前底和前顶位置，产生了这个卖出位。
10月19日-随后恐慌下跌，到达低点115-1/2.对于许多月来说，这个月的成交量是最大的。注意阻力位1935年6月阻力位117和1931年顶部与底部119-1/2，产生了这个反弹支撑点，尤其是在一个恐慌下跌中…买入位。随后急剧上升。
29日-高点141-1/2.这是低于一系列前底部和低于1936年4月30日底部，产生一个回调卖出位。随后快速急剧地回调。
11月23日-低点112-1/2，恰好比上一个底部低3个点并且向下到1933年和1934年顶部，一个反弹点。
12月8日-高点131…卖出位
13日-低点121-1/2，二次回调和在这个位置附近有两个底部…买入位
21日-高点131…卖出位…与12月8日同样的顶部。
29日-低点118，略高的底部和一些支撑的信号…买入位
1938
1月15日-高点134-1/2…卖出位…越过了两周顶部，但是这里产生了两周的顶部并且不能上升，随后一周下跌低于上周低点，指示出一个回调。
2月4日-低点117-1/2，双底，与12月29日低点一样，一个设置止损点的买入位，因为市场也保持在10月9日低点上面。
23日-高点133，一个比1月15日较低的顶部，是在这个位置附近良好卖出的指示，那里有一个前底部和前顶部…卖出位
3月12日-这周，平均指数下跌低于2周底部127-1/2，次要趋势再次转下。随后急剧下跌。跌破了双底118，表示极弱势，从这些底部没有反弹出现。跌破了低点112-1/2，并且在前顶部110和108附近没有支撑，没有反弹，表示为市场是非常弱的位置。人人抛售，人人看跌，人人失去希望。小反弹仅仅是4至5个点。记住我们的规则。在熊市的最后阶段里，价格越低，反弹越小。
31日-低点97-1/2，恐慌下跌结束，熊市结束。为什么平均指数在这个点位停止下跌而获得支撑？回看你的图表，你会看到1935年3月8日低点95-1/2，这是真实牛市进行中的一个点位；1935年11月里，在96附近有一系列顶部，产生了97-1/2至95-1/2的一个强劲支撑位和恐慌下跌结束处的买入点。但是你应该遵循规则并观察趋势转上的明确指示
回顾：从1937年3月8日高点195-1/2至1938年3月31日低点97-1/2，熊市中最大的反弹是从163至190-1/2的27-1/2点，以及从112-1/2至134-1/2的22个点。最近的反弹是117-1/2至133的15个点。最后的小反弹是从3月12日低点121-1/2至1938年3月16日高点127-1/2的6个点。因此，次要趋势改变的第一个指示将是超过6个点的上升。超过15个点的上升将是趋势再次转上的指示。
第十一次次要牛市
4月2日-市场开始反弹，去更高价的第一个指示
9日-平均指数上穿上周顶部108-1/2，去更高价的第二个指示
18日-高点121-1/2，上升了23-1/2点，超过了上次熊市里从112-1/2至134-1/2的反弹。这是价格将去更高位的第三个指示，但是注意，在121附近的一系列底部，产生了回调卖出位，并且回顾历史在119至120处是一系列底部和顶部，总是产生一个重要点，指示出可预期的二次回调，这是在最后底部产生后的第一次急剧反弹。
5月27日-市场缓慢下跌，低点106-1/2，比3月31日低点高9个点。在这个位置股市是非常狭窄和呆滞的，显示出没有卖压，二次回调是一个买入位置。这是从顶部120的3周回调。现在你应该观察次要趋势转上的第一个指示。平均指数在114和112-1/2处产生一个顶部。
6月11日-这周平均指数上穿了112-1/2，上升到116.接着随后一周在非常小的量上回调到112-1/2，一个确认无疑的买入指示。
25日-平均指数上穿了前顶部116，这周指数上穿了前顶部120至121。沉重的买盘和急速而失去控制的市场。从前顶部133至134-1/2没有回调。每周底部抬高。
7月25日-高点146-1/4.这是低于前底部。注意1937年10月的2周底部。市场在146附近产生了3周顶部…卖出位
28日-回调到139.
8月6日-反弹到146-1/2，产生了第二顶部或双顶…卖出位。接着随后急速下跌。
12日-低点135-1/2
24日-高点145，第三个较低的顶部，你应该卖出做空，因为下跌到135-1/2是低于3周前的底部。平均指数回调到136-1/2；反弹到143-1/2,产生了第四个较低的顶部，是将去更低价格的确定的安全卖出指示。
9月14日-低点130-1/4—向下靠近前顶部，而且跌破了上周底部，是一个去更低价格的指示。
21日-高点140-1/2，最后一个较低的顶部…卖出位。随后随着战争消息急速下跌，当时希特勒准备进攻捷克-斯诺法克，而传闻是希特勒无论何时都不会发动战争。
26日-低点127-1/2
27日-反弹5个点到达132-1/2
28日-低点127-7/8，比9月26日略高的底部…买入位。股市显示出了大的阻力，表示市场产生了底部。同盟国向希特勒妥协，以避免战争发生。你会注意到128.过去历史上的一系列顶部和底部，一个自然的支撑位。以后将给出为什么这是一个确定的买入点的更多理由。然后，你应该观察趋势转上的第一个指示。下跌中最后的反弹是5个点和最大反弹是10个点。因此，当平均指数上升6个点时，表示将去更高位；当平均指数上升了10个点时，表示仍然将进一步地上升。上升是迅速的。你应该在平均指数向上5点和10点之后买进，赚取更多的钱。继续上升，平均指数上穿前顶部146，表示了市场是在一个强劲向上趋势。你可以在平均指数上穿146之后更多地买入，仍然会有大的利润。回调是小的，没有跌破周线底部。
11月10日-高点158-3/4…卖出位。注意1937年9月的反弹顶部157-1/2，股市在这个位置附近遇到了卖出的指示。但是，你必须遵循你的规则确定何时趋势正在改变。
回顾：从1938年3月31日低点97-1/2至1938年11月10日高点158-3/4，在上升途中有一个15点的回调和最大的回调是19点。最小的回调是10月14日153-1/2至10月18日148-1/2的5个点，最近的回调是155-1/2至150-1/2的5个点。因此，当市场下跌低于5个点或更多时，它表示将去更低价，跌破了150-1/2将是一个更低价的信号，下跌低于148-1/2将是低于一系列周线底部，并且主要趋势转下。
第十一次次要熊市
随后迅速下跌。
11月28日-平均指数到达145.这是一个自然的反弹支撑点和买入位，因为它是往下靠近一系列前顶部146至145附近。市场还没有指示出第一次急剧下跌后二次反弹的指示。因此，你可以在145附近买入做反弹。
1939
1月4日-高点155-1/2…较低的顶部。市场保持了几天，事实上产生了两周顶部155-1/2,恰好比1938年11月高点低3个点，表示市场在这个二次反弹上遇到了抛压。这是长期和短期做空的一个点。
1月14日-次要趋势再次转下的第一个信号和本周股市出现了去更低价格的指示，当时平均指数下跌低于前3周底部并继续往下。
26日-低点136-1/8.注意在这个位置附近的1938年7月的3周底部，和这个位置附近的1937年10月和12月的顶部，产生了这个可以发生反弹的反弹点。随后快速反弹，市场移动得更高。
3月10日-高点152-1/2，是一个第三较低顶部，并且是上次运动的分离点…卖出位。本周低点148-1/2.随后一周里，当平均指数下跌低于148-1/2，是次要趋势再次转下的第一个确认信号。你应该卖出股票并做空。市场快速向下移动，跌破了所有支撑位。
31日-这周跌破了低点136，指示出一个非常弱势，并继续向下。没有任何重要的支撑，或者没有从1938年9月底部128开始的任何反弹，显示出市场是疲弱的，主要趋势仍然向下。
4月11日-低点120-1/8…买入位。这是靠近前顶部和底部的一个自然支撑位。注意在5月14日结束的这周里下跌到120之前的反弹，产生了这个逻辑的，自然的支撑点。
回顾：从1938年11月10日高点158-3/4至1939年4月11日低点120-1/8,最大的反弹是16个点，并且最小的反弹是10-1/2点。因此，当市场从120-1/8上升了11个点，它将是次要趋势转上的一个指示并且上升超过16个点将再次表示主要趋势转上。从1939年3月10日高点152-1/2至低点120-1/8，最大的反弹是5个点，因此，超过5个点的上升将是底部产生的第一个指示，次要趋势至少要转上。
第十二次次要牛市
随后快速反弹。
4月13日-平均指数到达129-1/4，上升了9个点。128是1938年9月底部…卖出位。因此，它是一个发生二次回调的自然点。
14日-低点124-1/2，一个更高底部…买入位。随后反弹。
15日-高点130-1/2，比上周顶部高1-1/4点…卖出位
19日-二次回调到124-3/4，产生了一个略高的底部…买入位
22日-高点130，与4月15日同样的位置…卖出位
26日-低点126-1/2，第三个更高的底部…买入位
28日-高点131-1/2…卖出位
5月1日-低点127-1/2，第四个更高的底部…买入位
10日-高点134-1/2，低于前底部…卖出位。随后回调
17日-低点128-1/2，第五个更高的底部并且在前顶部和底部128附近是一个支撑位…买入位。这个低点位置后市场上升并上穿顶部。继续上升。
6月9日-到达高点140-3/4，再次向上到前底部和顶部并遇到阻力…卖出位。从4月极低点120-1/8开始的上升使得平均指数向上超过20个点，是二次回调后的去更高价格的指示。
16日-低点134，回到前顶部…买入位
21日-高点138-1/2，一个较低的顶部，一个良好卖出的指示…卖出位。开始下跌。支撑位134被跌破。
30日-低点128-7/8，保持在1939年4月和5月的一系列支撑位上面。这是一个二次回调的买入点。开始缓慢上升，平均指数上穿上周高点。
7月13日-上穿6月21日顶部138，去更高价的信号
17日-上穿6月9日高点140-3/4.
25日-高点145-3/4，是1938年7月和8月的顶部，并且在1939年3月21日的反弹顶部，一个最小回调的一个点位…卖出位。
8月1日-低点142-1/2
3日-高点145-3/4,与7月25日同样的高点，产生了一个双顶…卖出位
如果你仔细翻遍图表并研究所有重要的运动阻力位，你会学习到在未来市场运动中如何成功地应用规则。你研究的越多，成功的概率越高。
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1939年8月4日
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