一、管理层讨论与分析
1、公司总体经营情况
2011
年，美国经济持续衰退、欧债危机愈演愈烈、国内银根紧缩等各种因素影响导致有色金属价格持续走低，给公司钴镍铜等有色金属主营业务市场造成较大影响，但是，公司在经营团队和全体员工的努力下，共克时艰、化危为机，乘着国家“大力发展循环经济”的东风，逆势而上，在产业扩展、市场增长、资本市场拓展等方面实现了跨越发展，如期完成预期经营目标和各项建设任务。奠定了公司持续稳定快速发展的坚实基础。
（1）经营业绩实现稳定增长
公司的钴镍铜等金属、塑木型材、电子废弃物回收处理等各项业务，在
2011 年得到大幅度提升，创历史新高。
公司实现销售收入 91,861.44 万元，同比增长 61.16%，实现利润 13,321.33 万元，同比增长
37.16%，钴镍主营产品销售2,146.09 吨，同比增长 32.59%，超细钴镍粉末产销量均占中国第一；电积铜销售 3,898.13 吨，同比增长
260.76%，塑木型材销售 11,816.33 吨，同比增长 90.01%。
公司钴镍业务占总销售收入比例
61.01%，电子废弃物、塑木型材与铜等新业务占总销售收入比例
38.99%，公司业务正在形成钴镍业务与电子废弃物循环再造业务的双轨驱动，抗风险能力增强。
（2）循环利用产业向深度和广度拓展，产业链与产业覆盖区域进一步加强
2011
年，格林美在湖北、江西的三大电子废弃物产业基地全面运行，废旧家电的拆解总量达 130
余万台，成为湖北、江西废旧家电拆解的主力企业，将中国以报废家电为代表的电子废弃物的处理水平与国际先进水平全面接轨，成为世界先进的电子废弃物处理基地，成为世界看中国环保产业的一个标志。
3
月 29 日，格林美武汉阳逻电子废弃物循环产业园全面投产，与荆门格林美产业园共同完成湖北省“家电以旧换新”电子废弃物拆解总量的 30%以上；
5 月，占地
300
亩花园式的江西格林美循环产业园（一期）建成并投入生产，标志格林美继湖北之后的又一个大型电子废弃物处理基地的全面运行。全年电子废弃物处理量占江西省“家电以旧换新”拆解总量的
30%以上，取得投资江西第一年的好成绩；
2011
年，公司启动金银稀贵金属、钨铜循环利用生产线建设，实施从电子废弃物拆解到线路板处理、再到稀贵金属回收的完整产业链建设。
荆门格林美正在建设中国第一条废旧线路板回收利用稀贵金属的示范生产线；建成年产
5000
吨的电积铜生产线；与浙江德威公司合作建设回收利用废钨资源生产线，标志着公司循环产业从钴镍金属向钨铜、金银稀贵金属等稀缺资源的的扩展，形成多种稀缺资源的循环再造的技术体系与产业体系。
2011
年，公司增资河南中钢并更名“河南格林美中钢再生资源有限公司”，以河南兰考为中心开展电子废弃物、废钢与报废汽车的循环利用业务，标志公司的回收业务扩展到中原经济区。
2011
年，塑木型材增产增销，低碳产品迈向规模化。
2011 年，格林美塑木型材突破 1.3
万吨的生产量。具有较大影响力、标志性的格林美塑木示范工程遍及全国各地，大大提高了格林美塑木品牌的知名度。同时，格林美塑木产品成功进入世界知名建材超市，与全球多家建材超市达成了长期、稳定的战略合作伙伴关系，产品远销全球数十个国家和地区。
（3）资本运作驱动突破
2011
年，公司无论是在银企合作，还是在资本市场运作上，格林美都取得了重大成就。尤其是公司以良好的产业发展态势及经营业绩在较好的时机完成了再融资，成功募集 10
亿资金，奠定了格林美未来三年产业增长的资本基础。
（4）循环消费商业模式创新，进一步推动回收体系建设
建立全国首创、改变居民生活方式、全新的循环消费商业模式，推动公司回收体系向社区深入。
公司经过近一年的思考研究和创意策划，2011 年 10 月 18 日，“格林美 3R
循环消费社区连锁超市”在武汉、荆门两地三店成功开业，这是国内第一家集合低碳商品销售、二手商品寄卖及再生资源交易与循环利用于一体的新型循环消费超市，标志着一个改变居民生活方式的循环消费商业模式的诞生！向全社会完美、隆重展示了格林美的独特的发展理念、低碳模式和企业文化。
（5）循环技术的研发取得重大进步，成为国家循环技术公共技术平台
2011
年，公司成功申请 110
项专利，建立了公司在稀贵、稀散等金属回收再利用领域的技术体系，提升了公司的核心竞争力；公司研发、专利技术荣获多项大奖，包括：中国专利优秀奖、全国有色金属标准化技术委员会技术标准优秀奖等；承担了国家“863”计划的“废旧稀土及稀贵金属产品回收再利用”领域三项重大课题；公司以“废旧电池、电子废弃物与废旧线路板的高技术循环利用”成功入选中国循环经济
60
个典型模式。
国家发改委依托公司挂牌成立了城市矿产资源循环利用领域的第一个国家地方联合工程研究中心，这是中国再生资源行业重要的国家工程中心，标志格林美已经成为国家创新体系中名副其实的“国家队”。
（6）规范治理与管理水平再上新台阶
公司在监管机构指导下，强化了全面的规范治理与管理体系建设，进一步完善了各项管理制度与风险控制程序，进一步加强了公司本部和各分、子公司领导班子建设，加强了财务基础体系建设；内审部有效运行，形成了由上而下的内审控制班子与管理体系，使公司在班子建设、管理制度建设、财务基础建设和内控体系建设等方面取得了较大进步。
公司进一步加强了信息化平台建设，设立了覆盖各分、子公司生产现场、物流与办公场所的监控体系，实施了远程实时监控，建设了公司总部控制的由上而下的监控中心，有效对公司总部和分子公司的财产安全、生产现场、办公场所进行监控，保证了公司对各分子公司管理的掌控，大大提升了公司的管理水平与管理透明度。
二、公司未来发展规划
（一）行业发展机遇与市场竞争格局
1、国家宏观政策机遇
中央十二五规划，把以城市矿山资源为主体的资源循环产业作为国家战略产业发展，给中国资源循环产业带来了极佳的发展机遇！2010
年 10 月 10
日国务院发布了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，把节能环保产业作为七大战略性新兴产业的第一产业，明确提出“加快资源循环利用关键共性技术研发和产业化示范，提高资源综合利用水平和再制造产业化水平”、“加快建立以先进技术为支撑的废旧商品回收利用体系”，及“鼓励绿色消费、循环消费、信息消费，创新消费模式，促进消费结构升级”。
国务院办公厅于
2011 年 10 月 31
日颁布了《关于建立完整的先进的废旧商品回收体系的意见》，进一步明确强化再生资源回收利用的目标、政策与措施。
财政部、国家税务总局于 2011 年 11 月
21
日颁布了《关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税政策的通知》，将对电子废弃物、废旧电池、废渣废泥、废塑料等为原料生产金、银、钯、铑、铜、锡、塑木型材、报废汽车等废弃物实行增值税即征即退
50%的政策，将使公司主营业务全面受益。
格林美作为中国城市矿山资源开采与利用的先导者，将借国家推行战略性新兴产业发展的东风，良好地利用国家宏观政策机遇，快速推行世界先进循环工厂的建设。
2、行业发展机遇
（1）随着公司钴镍产品质量的提升，品牌在国内外影响的扩大，促使下游国际市场客户打破原有的供应链，公司的钴镍粉末与力拓等行业的世界巨头形成战略合作关系，促进公司快速实现钴镍粉末市场的全球化，满足公司产能扩张的市场需求。
（2）《废弃电器电子产品回收处理管理条例》已于
2011 年 1 月 1
日正式实施，将不仅提高中国电子废弃物处理的门槛，使中国电子废弃物进入指定企业的定向处置阶段，保障公司在电子废弃物处理领域的优势得到发挥，而且将实施的财政基金补贴制度，使电子废弃物的处理获取稳定长效的财政政策支持，为公司新增业务的快速成长与获取良好收益奠定了坚实基础。
公司管理层认为：公司主营业务属于国家鼓励类项目，所处行业发展前景良好，随着公司市场份额的扩大和“城市矿山”回收体系的建立，具有较强的可持续盈利能力和良好的发展前景。
（二）公司未来发展战略及
2012
年度经营计划
1、发展战略
公司的发展战略定位是：致力创建再生钴镍资源领域的世界循环工厂和中国领先的电子废弃物、报废汽车和稀有金属资源的综合利用商。公司将继续开展全国范围内的废旧电池、电子废弃物以及报废汽车等城市矿山资源的环境友好型社会回收体系建设，并创新回收的商业模式，构造多层次的再生资源回收网络，为不断扩展的产能提供充足原料。公司将发展技术先进的稀土、稀散、稀贵、稀有难熔等稀有金属循环再生利用的循环经济静脉大产业，形成以稀有金属资源化利用为主体的国内一流、国际先进技术水平的国家城市矿产回收体系创新基地、加工利用示范基地、技术研发示范和推广基地、循环经济宣传教育基地。
（1）做强做大超细钴镍粉末主营业务，成为全球优秀的超细钴镍粉末制造商
公司持续提升质量，努力拓展国际市场，致力建设成为中国最大、世界有竞争优势的超细钴镍粉末核心制造商。
（2）快速扩大电子废弃物回收网络与处理规模
创新商业模式，通过回收箱、电子废弃物回收超市、3R
循环消费社区超市和再生资源集散与交易大市场等多种形式，构建多层次的再生资源回收网络，将电子废弃物、废旧电池回收网络迅速由武汉、深圳扩展到江西等地区，建立稳定、覆盖面大的资源聚集通道，保障电子废弃物工厂原料充足，提升公司整体的综合盈利能力。
（3）积极发展铜钨、金银等稀有金属的回收业务，完善稀有金属资源综合利用产业链。
公司将利用二次募投资金和自有资金，建设铜钨、金银等稀有金属循环利用生产线，完成从钴镍业务到铜钨、金银等稀有金属业务的扩展。
（4）积极开展报废汽车与废钢处理业务，完成从电子废弃物到报废汽车等社会突出废弃物的完整回收利用，解决社会突出的大宗固体废弃物的污染与循环利用问题。
（5）积极研究以省会中心城市和直辖市为中心，推动循环产业布局向中心城市和发达地区战略转移。
2、2012
年度经营计划
公司总的经营目标：2012
年，公司将围绕强化管理、达产增效、规范治理、适度扩张而努力工作，具体做好以下七项工作：
（1）快速推进新募投项目的建设与达产达能，保障目标业绩的实现；
（2）创新商业模式，以城市为单元，进一步推行以电子废弃物为代表的城市矿山资源回收体系建设，将电子废弃物回收体系向湖北武汉以外地区扩展，形成新型循环消费型废品回收商业模式，并在武汉等地建设再生资源集散大市场，实施再生资源的大宗化和集约化收集与交易；
（3）快速建设和完善铜钨、金银等稀有金属循环利用生产体系建设，形成电子废弃物和稀有金属综合资源化的完整产业链，提升公司的盈利能力与核心竞争力；
（4）积极推进江西、湖北两省的报废汽车与废钢处理基地的建设，推动公司循环产业的业务范围向报废汽车业务扩展；
（5）进一步加强研发，提升核心竞争力。2012
年，公司将围绕超细钴镍粉末、电子废弃物整体资源化、稀贵稀有金属资源的循环利用展开研究，为公司业绩增长提供技术保障；
（6）培养人才，保障公司发展所需的人力资源。面向世界招聘管理与技术的优秀人才，全面充实、提升核心管理团队，打造适合未来格林美发展的管理团队。
（7）深挖潜力，强化治理，规范经营，达产增效。2012
年，公司将遵循稳健发展的原则，在各分子公司深挖潜力、开源节流，上水平、出效益。同时，按照上市公司治理规范，建立和完善各种管理制度、内部审计制度，继续加强内部控制管理，规范运作，争做运作规范、健康发展并对广大投资者负责的优秀上市公司。
（三）资金需求与筹措
2011
年，公司完成了较大规模的产业扩张，钴镍铜钨、塑木型材和电子废弃物等各种循环利用项目将集中释放产能，同时，公司将积极推进报废汽车业务的建设。为满足已建项目投产的流动资金需求和
2012
年新建项目的资金需求，公司将采取积极稳健的步伐，合理利用各种融资方式，确保未来发展的资金需求，促进公司持续健康发展。
（四）风险分析
1、国际国内经济形势的影响
当前，正面临美国经济还没有走出困境、欧债危机还在继续、中国经济的宏观调控还在进行，这一切将导致全球各行业的市场具有很大的不确定性。尽管公司将采取谨慎积极的应对措施来应对各种危机突发事件，但势必给公司产品的经营带来很大的不确定性。
2、人才风险
公司在生产规模的逐步扩大，同时在其他省市迅速进行“城市矿产”资源开采的过程中，对管理人员、财务人员、技术人员等各方面的人才需求急剧增加。对此公司一方面通过有计划地组织各类在职技术人员参加各类技术培训，提高素质，大力培养经营、管理、技术等方面的骨干人才；另一方面通过加强科技人才的引进力度，特别是高层次和成熟人才的引进；其次，进一步完善公司人力资源管理制度，保持公司人员队伍的稳定，加强人力资源储备。
3、新业务、新产品、新市场开拓的风险
公司围绕钴镍废料、电子废弃物和稀有金属资源的资源化处理，未来将有更多的新产品将投向市场，在新产品的推广应用上公司将面临挑战。为此公司将通过内部管理创新，预算的精细化，实现公司各种资源的合理配置，降低运作成本；另一方面，以市场为导向，同时积极拓展市场。通过扩大市场定位，努力开拓市场新领域、开拓海外新市场。
