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揭密：A股市场二大怪象折射出啥问题？不执着 | 更新时间:2012-04-06 11:03:52 | 点击数: 昨日A股指数大幅上涨，并成功收复了2300点大关，这无疑给为A股走势提心吊胆的中小投资者舒缓了一口气，但是股指虽然大涨，奇怪的是，一直被证监会郭树清标榜为极具投资价格，以银行股为代表的蓝筹股却表示欠佳。不仅如此，虽然管理层鼓励上市公司分红，很多上市公司也都推出十分诱人的分红预案，但市场为啥对此并不感冒，并不把这视为大利好，面对这两大怪像背后反映出些什么问题？今日我来给大家分析一下：
怪状一：高成长的蓝筹股为啥不受追棒？ 自从2007年大牛市以后，银行板块一直难有上佳表现，我们拿工行来说，这些年其基本没有像样的行情，今年3月以来，跌幅超过2%。其它的银行，如招行、兴业等规模较小的银行跌幅更大，招行3月以来下跌近8%，兴业下跌近7%。就连昨日四月A股迎来开门红，整个银行板块仍然集体“飘绿”。石化双雄的股东则更加郁闷，中石油2007年上市之初48元的天价，早已成为散户们挥之不去的痛；中石化目前也仅在7元上下徘徊，而2007年其一度接近30元。似乎无论石化双雄的业绩好坏，都与其股价没有了干系。 最令人不解的是，去年国际金价上涨了一年，黄金类上市公司业绩也并不逊色，但黄金类股票的价格却跌幅惊人。以山东黄金为例，去年公司营业收入和净利润分别为394.15亿元和19.02亿元,同比增长25.07%和55.55%，而在2011年山东黄金股价却狂跌了46%。今年随着股市反弹，黄金类股票的价格也有所上涨，但也属于超跌反弹性质，难有真正起色。 我们可以把蓝筹股的不涨归咎于其盘子实在太大，市场资金有限，还可以归咎于目前股市尚处弱市，投资者对股市缺乏信心，蓝筹股业绩大增未必能让股价上涨，而若业绩不佳，则肯定会使股价大跌。不过我认为，无论是银行板块还是石化双雄，甚至是黄金类股票，优绩虽为优良，但股价不涨反跌，而且是几年如此，说到底还是投资者对其基本面存在着隐忧。 银行板块过度依赖存贷差，其利润虽厚，但均是实体经济让度于它，就连温总理都觉得“银行业获利太容易”，并称中央要统一思想打破银行业的垄断。相信未来银行板块高增长的业绩必将终结，若再加上房地产泡沫破灭、地方融融资平台的坏账风险，其股价必将进入新一轮评估阶段。我们再看石化双雄，尽管获得资源垄断红利，但是这种红利也不可持续了，如今修改成品油定价机制以及放松民营资本投资的呼声越来越高，相信石化双雄的好日子也必不持久。最后我们讲一下黄金类股票，虽然去年金价涨了一年，但是黄价上涨源于人们对纸币产生了信用危机，而目去年美联储只推“扭转操作”，并不准备靠印发钞票来解决经济问题的情况看，黄金价格上涨空间早已被封杀。这就是蓝筹股看上去虽美，但并不受市场追棒的深层次根源。
怪状二：A股分红新政肥了谁？ 自打郭树清主席上任后，便推行了分红新政，并提出“切实提高对投资者的回报”的口号。这无疑会对上市公司利润分配产生深远影响。截至3月30日，在已经正式公布年报的1272家公司中，共有945家公司提出了现金分红方案，比例达到74.29%。相对于前两年54.34%与63.26%的分红比例,均有较大幅度的提高。一些上市公司分红比例（以每股现金股利/每股收益估算）甚至超过了100%。尽管如此，却还是不能让广大中小投资者高兴得起来。 举个例子：紫光华宇堪称A股上市公司“分红王”。这家创业板公司去年10月底上市。春节刚过就披露了2011年年报分红预案：10转10派15元。直到现在，这么高的派现纪录也很难有人与其并肩。不过令人奇怪的是，2011年，紫光华宇实现净利润8117.24万元，净利润现金含量为-48.99%，但是公司每10股派现15元后，将分出去1.11亿元,分红率高达136.75%。我们不禁要问，如此高分红预案，难道这家企业明天的日子不准备过了？ 细查之后终于明白其中猫腻，紫光华宇去年10月26日上市，IPO募集资金净额5.15亿元.目前总股本为7400万股,其中流通股本却只有1850万股,占比25%。147名原始股东和紫光华宇的董事长才是2011年度高派现的最大受益者，目前该公司董事长持有紫光华宇1813万股，这次仅现金就可以从公司分得约2500万元（税前）。由于流通股只占及小比例，对于高价买入紫光华宇的散户投资者而言拿到的股息率并不很高，而对于其大股东而言恐怕是极好的套取大量现金的机会。其实这样的上市公司并不鲜见，难怪一名市场人士哀叹：“郭主席分红新政实施后，得到利益的并不是中小股东，而是那些自然人大股东”。所以分红新政并没有带动股市上涨和价值投资理念的回归。 这些公司趁着证监会的分红新政，将钱用于高比例分红后，肥了大股东的腰包，至于是否有足够的资金留存用于其未来发展？是否分完了红之后，发现缺钱，又要向资本市场索取更多的资金，从而陷入高分红——大股东得利，现金流匮乏——巨额再融资——再高分红的怪圈？这才是投资者应该关注的焦点。
以金融、资源类为代表的蓝筹股尽管估值很低，但一直不为市场所以追棒，是因为投资者觉得一旦套在其身上的垄断溢价的特权优势被去，它们能否还会给投资者带来这么大的利润？目前正值中国经济结构的转型之期，篮筹股能否继续“篮”下去就遭到质疑，如果不能，那这些上市公司的股票的股价将被重新评估。至于目前很多上市公司推出亮丽分红预案，却不被市场所认可，是因为在股权分置，大股东一股独大的情况下，现金分红的最大赢家将是上市公司大股东，而在二级市场上的散户难得丰厚回报不算，大家还担心万一把钱分光了，上市公司过不了多久又要推出再融资计划了，这对股市的抽血效应十分明显。从目前这二大怪状来看，目前A股市场并不具备展开较大行情的能力，本轮行情基本已宣告段落了。 |
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