|
那些最赚钱公司有什么特别之处？ 幸福的日子总是相似的，最赚钱的公司也很相似。 我们最先看到的一个共同特征是，它们大多都是高壁垒公司。如果用巴菲特的语言，就是“护城河”都很宽。关于壁垒，有这么两条公认的认识——一是有强大的品牌，巴菲特那个方法很好用：给你100亿，你能打造出一个战胜“可口可乐”的企业么？这就是高壁垒，因为真正的品牌足以让这个公司的产品卖出高价，也就是“定价权”，这让公司的利润率高于同业。海尔、戴尔、通用汽车品牌也不错，但没有定价权，看看它们的利润就知道了。品牌的壁垒优势在消费类公司中特别集中，尤其爱白酒，如贵州茅台、泸州老窖……白酒是一个中国文化影响很重的行业，不存在外国竞争，这就是护城河。双汇发展、王府井属于另一种品牌壁垒，你跑到北京的话，很容易想到的百货公司就是王府井，这就是给顾客减少“搜寻成本”的品牌价值，麦当劳、可口可乐都属于这一类。 高壁垒的另一重要特性，就是这个行业的进入门槛高，像铁路、钢铁，或是重型机械制造等，这些可不是你呆在车库这样的小作坊奋发一下就可以做出来的生意。没错，那些工业泵、阀门、封模一点也不酷，但如果你在过去10年间购买了中联重科这个机械设备股，你可能会为获得1349％这样的收益率开心不已。 另一个共性是，这些公司保持核心竞争力的方式是——专注主营业务。榜单上的大部分公司，都是主营业务清晰而单一的公司。 这个道理也好理解，因为这些专一的公司清楚自己的优势，比“花心”的竞争对手更熟悉它的消费者，也更能适应行业的趋势与变化，在它那个竞争激烈的行业中，它始终是最强者。宇通客车就是这一模式的典型，它从事客车生产年头很早，拥有客车行业内唯一的一家国家级技术中心，主要指标连续多年以超过50％的速度增长，其综合实力在同行中排在首位完全不是什么意外的事。格力电器也是如此，在空调行业辛勤了20多年，从行业不成熟，到充分竞争，以至于我们已经不容易看到很早就走多元化路线的春兰。刚开始多元化的美的电器，就比格力少了近500％涨幅。 巴菲特提过，主营业务就是一种“安全垫”——“切不可因为资本投资在某个时期的高回报而忽视了主业的经营发展，毕竟主业在整个资产组合中充当了安全垫的职能”。这不由让我们想起了海通证券，虽然它的主要上涨幅度受益于重组，但它在2011年之后保持了强大竞争力，是因为它们深知金融股在市场不好的趋势下容易产生危机，于是在行业内最早调整了业务结构、发展创新业务，2011年以来，它们的创新经纪业务为其锁定了行业竞争力。 最后一个很重要的特征是，它们顺应发展趋势，不过前提是——还是大公司，上市时间越久越好长——比如医药，这顺应人们对健康的需求。在美国10年来涨幅前200的公司中，就有36家是生物医药。我们在中国榜单上看到的医药股还并不太多，不过大市值公司明显突出——恒瑞医药、云南白药、东阿阿胶等市值都在200亿元以上。你可以这么想，这些公司之所以又大又持久，肯定有它们的独到之处，在每次经济危机中，你会发现总是会消失一批公司。比如2007年，很多交通运输公司都很繁荣，然而一旦环境改变，股价就跌到了谷底，再也没有爬起来。我们最乐见的，是像苹果这样的“大”公司，目前苹果的总市值已超越了埃克森美孚，是全球最“大”，它的创新顺应趋势。 虽说过去无法代表未来，然而，在过去的很多个10年中，我们从一些成熟市场上发现，大多数古老而强大的公司在给投资者赚钱这件事上也很坚韧，以至于我们乐于把以上三条当做是未来最赚钱公司的线索与方向。 |
|
|
