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产业投资正处萌动 OLED步入快速发展期 OLED，即有机发光二极管，是一项基于有机薄膜自有光源的显示屏技术。与目前主流的液晶屏(LCD)相比，OLED屏幕具备超薄(最薄零点几毫米)、超轻、可卷曲、高清晰度、低耗能、广视角等特点。 “技术虽早已成熟，但材料、设备上还存在一些难题，成为打倒LCD的障碍。”“OLED之父”、美国罗彻斯特大学教授邓青云表示，首先是寿命问题，最初的OLED屏只能显示几分钟，现在最长可达100万小时，但深蓝光OLED发光效率仍低；另外生产成本较高，屏幕愈大成本愈高。 但邓青云认为OLED的前景毋庸置疑，“未来5至10年，寿命更长、成本更低、像素更高、可呈现3D效果的AMOLED(主动矩阵有机发光二极管)，有望取代LCD的领先地位。” 大尺寸电视面板成布局重心 近日，三星宣布将在2012年全年投资7万亿韩元(约合6.2亿美元)建造OLED生产线。有消息称，2012年三星在电视业务上的总体投资规划是47.8万亿韩元(约合41.1亿美元)。此次三星将15%的投资金额单独使用到OLED技术的投资，包括研发新技术以及生产线、劳动力的购买，这也成为了公司历年来最大的单笔项目投资。 同时，继去年12月宣布将自三星电机手中收购其拥有的三星LED公司50%股权后，近日又有消息传出，三星电子计划收购合资公司SamsungMobileDisplayCo.,Ltd.(SMD)所有股权，将SMD纳为旗下完全子公司行列。SMD为三星电子与三星SDI合资设立的AMOLED(主动式矩阵有机发光二极体)制造公司，在全球OLED(有机发光二极体)面板市场上掌握绝对性的市场优势。 据记者了解，目前三星是全球最大的中小型OLED屏幕材质制造商，他们希望在2012年可以将优势扩大到大型OLED面板的制造上，此前三星更是宣布也会和LG一起在2012年的下半年正式开始发售OLED面板电视机。另一方面，三星仍然在向柔性OLED屏幕的研发投资，或许三星的努力正在加速这一新科技的量产与普及，从目前预测的来看最快2013年的第二季度柔性OLED面板将开始向市场推广。 目前，在大尺寸面板上进展最快的要属韩国的LG公司。在2012年CES国际消费电子展上，众多彩电厂商都展示了OLED电视，其中LG更是展示了55英寸大屏幕OLED电视。据了解，LG将于2012年7月开始大规模生产55英寸的OLED面板电视。目前具体的发售日期和价格还不得而知，但LG方面已经表示“2012年7月大批量生产后，最快将于下半年第三季度就可以进行销售”。 有市场分析人士表示：“LG、三星作为国际知名彩电企业，此次OLED电视的全新展示，必将带动OLED电视的全面加速普及，未来OLED电视市场值得关注和期待。” 但对于短期内OLED电视的市场前景，来自广东省OLED产业联盟的一位相关负责人对高工LED记者表示：“LED技术与OLED技术不同，概念性质都不同，所以并不是说LED电视是LED行业的突破口，那么OLED电视也是OLED行业的突破口。目前国际大厂推出的OLED电视，还只是极少数，并没有达到普及的程度。”同时，他也表示，消费者对这个概念的认知，以及昂贵价格的接受还要很长一段时间。现阶段OLED电视成本高，还不能大规模生产，如果要普及至少还要15年的时间。 希望扩产到大尺寸OLED面板的还有台湾友达，这家公司在面板制造领域已经打拼多年，虽然自己并不生产自有品牌的平板电视，但却将面板出售给许多知名厂商，包括三星、索尼、等等。在此之前，友达还得到了日本IdemitsuKosan公司的技术支持，这家公司实际上还是LG的合作伙伴，它提供了LG大约33%的OLED面板生产原料，拥有超过2000项OLED方面的专利技术，甚至索尼和松下都要同Idemitsu进行OLED方面的合作。 按照计划，友达希望能够在2012年第二个季度从4-5寸的OLED面板开始生产，到2013年，推出下一代OLED面板，甚至扩大到大尺寸OLED平板电视面板。“OLED的价格不会很快降下来，现在OLED的需求不大。如果不能大规模生产，OLED的成本就降不下来。”一业内人士对记者表示，2011年前OLED主要使用荧光材料，材料成本仍比LCD高50%，成品率低30%。但进入2012年开始，部分企业开始改用磷光材料，估计到2016年，OLED的材料成本可比LCD低20%～30%，而成品率相当。故而只有到那了这时候，OLED面板的价格才会低于LCD，进入大规模实用阶段。” 照明或成下一个试水目标 据记者了解，OLED面板的优势是能够自体发光，不需背光源，体积更为轻薄。在某些情况下，OLED面板能够提供更佳的颜色对比，节能效果更好。目前，OLED技术已经成功应用于手机与汽车音响显示屏。 尽管如此，OLED在照明领域的应用过去一直处于研发层面。业内也普遍认为，OLED照明要达到荧光灯的水平并得到广泛应用，仍存在许多问题需要解决，主要包括效率、寿命和生产成本三个方面，而成本应该是制约OLED照明普及的关键因素。 “OLED作为面光源，因此照明效果将较点光源的LED在视觉效果上更为舒适，OLED也更为轻薄，应该是较优越的新一代照明技术，不过OLED照明发展较晚，其发光效率落后LED大约3年左右，成本要降至跟目前LED相同的水平，还需要比较长的时间。”上述广东OLED产业联盟的相关人士对记者表示。 根据美国能源署2008年所做的预测，低端OLED照明产品大约要等到2018～2020年左右，高端产品可能要更久才能达到LED的水平。所以未来新一代照明可能会分为两个层级，一是高端的OLED照明市场，另一则是广泛应用于路灯及一般应用的LED照明市场。 而对于如何快速拉低OLED的成本，似乎多数企业对于投资拉动效应有一致的看法。 去年10月，飞利浦对外宣布将陆续投入4000万欧元在德国亚琛设立生产线，这将使得2012年公司最便宜OLED组件价格下降至10到20欧元。 飞利浦沟通专员DietmarThomas表示，对OLED技术的大力投资将使OLED面板价格大幅下降，消费者将会考虑采用这种技术作为室内设计的另一个选择。他也同时透露，这将使OLED在2012底年成为主流照明技术。 “我们现在生产的OLED厚度仅有1.8mm，但在将来我们能将厚度进一步压缩到1mm以下。 但我们的目的并不是用OLED来取代传统的灯泡，现在人们还不需要在天花板上装上这样的整个系统。我们的重点是展示OLED是什么，能做什么。”他补充道：“当这条生产线投入生产后，飞利浦的OLED产能将是现在的10倍。我们现在在网上销售的OLED价格从70欧元到800欧元不等，但到明年我们最大的OLED面板价格将为50欧元左右。” 就在刚刚结束的2012LightingJapan展上，OLED照明也已经不同于以往仅是样品展示，部分OLED厂商开始在销售OLED照明产品。其中，作为全球较早开发以磷光材料为主的OLED照明厂商，KonicaMinolta现场展示的OLED照明产品发光效率达到45lm/W、寿命8000小时、色温2800K。该公司相关负责人表示，2012年目标主要着重在OLED照明色温及演色性等方向发展。 2011年，这一股OLED投资风潮也开始席卷中国 据记者了解，去年6月，由国内19家OLED企事业单位共同发起的中国OLED产业联盟在广东惠州正式宣布成立。这些发起单位包括彩虹集团，维信诺，京东方，虹视，天马，南京第一有机光电，上海微电子、北方奥雷德、中显、宏威、西安瑞联、TCL、UPERMASK、允升吉电子、阿格蕾雅、奥莱德、东旭、NewWay。 据中国OLED产业联盟秘书处介绍，OLED产业联盟的19家发起单位涵盖了有机材料、专用装备、显示器件、整机应用等在内的全产业链骨干企业，在行业内具有充分的代表性和极高的影响力。 近日，联盟成员之一的南京第一有机光电对外宣布OLED照明1代放大线已经完成调试，做出了效能达到50lm/w的OLED照明面板。公司表示，还将在今年8月引进世界上第三条OLED照明2.5代线，年底实现OLED照明产品的量产。按照计划，南京第一有机光电OLED照明项目的规划投资额达到7.8亿元。 “目前，国内从事OLED研发和生产的厂商之中，我们是唯一一家做OLED照明的。”公司创始人王锦山对记者表示，“欧美和日韩等国，在OLED产业特别是OLED照明的发展上都有战略性规划和支持政策，特别是韩国支持三星和LG，以OLED照明面板为引擎，带动OLED设备和材料的开发。” 据记者了解，国家发改委也正在委托南京第一有机光电做一个OLED照明推广计划，准备参照LED照明的“千城万盏”模式，在全国做OLED照明亮化工程。 而对于未来OLED照明与LED照明的市场竞争，华映先端技术开发总处处长黄彦余认为：“未来LED与OLED照明将有市场定位的区隔，OLED照明将会锁定在高阶的利基型市场，虽然市场规模不大但利润高；至于LED则将占有主流照明市场的重要地位。” 东北证券：AMOLED产业前景分析及投资机会把握 投资要点： AMOLED是替代TFT-LCD的最佳显示技术：OLED（有机发光二极管）采用的是通过电流刺激发光材料主动发光获得显示效果的新型平面显示技术；其中制程相对较简单的PMOLED技术相对较为成熟，但其仅在小尺寸应用上优势显著；AMOLED基于自身制程和构造等方面的优势，较TFT-LCD优势更为明显，且适合于中大尺寸显示领域，是替代TFT-LCD的最佳显示技术，也是OLED发展的主流趋势。 AMOLED市场正步入群雄逐鹿时代；目前，三星在AMOLED市场所占份额达90%以上，是AMOLED面板最大的供应商；为抢占AMOLED面板市场爆发先机，LG、奇美（奇晶）、索尼、友达以及国内的彩虹、深天马等也已斥资进入AMOLED领域并部署扩产计划，预计到2011年，随着新建生产线的达产，三星在AMOLED领域的市场份额将会下降至73%左右。 智能手机快速增长引爆小尺寸AMOLED市场：目前，AMOLED显示屏主要应用于手机和便携式媒体播放器上；预计随着智能手机的快速增长，全球仅用于手机面板AMOLED出货量在未来6年的年均复合增长率将达39.54%。 AMOLED面板潜在巨大市场需求亟待爆发：目前，在高端电子产品领域，AMOLED显示屏已经逐步成为产品差异化重要体现之一；我们预计，未来伴随技术的进一步成熟，良率会逐步提升，生产成本将大大降低，产品价格较高的缺点也将逐步得到缓解；此外，未来大尺寸也将逐步量产，AMOLED面板在NB、上网本、显示器以及电视领域的应用也将逐步增加。根据displaysearch数据，预计到2016年，将大幅增长至71亿美元，2008年至2016年间年均复合增长率将达到36%。 投资机会把握：目前上市公司中涉足AMOLED业务的有彩虹股份（600707）和深天马A（000050），我们对AMOLED市场前景看好，建议对这两家上市公司给予重点关注。 长江证券：OLED TV商用化可能远快于预期 www.volstock.com 报告要点 本周重点关注:OLED TV 商用化可能远快于预期三星电子为了赶在伦敦奥运开幕前正式开卖OLED 电视,已将面板供应时程提前,估计最快会在今年4月份开始投产OLED 电视面板,另一韩系电视大厂LG 预定也将在今年6月开始生产55寸OLED 电视面板。每届奥运会期间都会出现电视机销售热潮,更是厂商推出新技术/新产品的绝佳时机。三星急着在奥运前上市OLED TV,就是想将OLED TV 一炮打红,巩固并提升其在大尺寸OLED 应用领域的龙头地位,就像三星之前在全球首先推出LED 背光的液晶电视一样。无论如何,只要三星在今年正式推出OLED TV,那就意味着OLED TV 对液晶电视的替代威胁至少提前了一年,OLED TV 商用化可能远快于预期。 本周行业数据追踪2月日本半导体设备BB 值0.98环比上月继续回落;2月北美半导体设备BB 值16个月来首次突破1;2月日本FPD 设备订单出货状况;2月大尺寸液晶面板出货状况;2011.12-2012.1日本电子产品进出口数据;2012年1月日本电子行业产出。 本周行业热点三星降低处理器、LTE 依赖度高通中长期恐受打击;Gartner:半导体资本支出今年估减 7.3%;日本1月PCB产量连17个月下滑软板增 6.6%;涨价落实、稼动率增,铜箔基板厂3月营收升;Sony:12年度日本液电市场规模恐腰斩将大砍机种数量;索尼进驻友达共同开发面板携手抗韩;2016年LED 照明领域大功率半导体市场达30亿美元;新iPad 用户曝电池过热导致关机苹果称温度处于合理范围;微软正式发布WP 7.5系统覆盖国内九成热门应用;Win8今夏完工 10月上市;三星推MHL 技术,手机也可操控大屏幕影音娱乐;联电去年获利大减逾5成,EPS 0.84元。 下周观点2月北美半导体设备订单出货比BB 值为1.01,16个月以来首次突破景气荣衰临界点1,连续5个月持续上扬,显示电子行业订单需求已经重新步入繁荣期,与我们之前的判断一致。随着进入每年的季节性旺季,行业景气后续有望继续攀升,维持电子行业“买入”评级。 本周市场表现本周申万电子指数跑输大盘1.1个百分点,申万电子PE(TTM 整体法)值为35.02,相比上周下降1.23。 OLED概念股一览 www.volstock.com
彩虹股份:最差的时刻已经过去,关注拐点释放 近期我们调研了彩虹股份张家港以及合肥生产基地,对公司玻璃基板的生产销售情况进行了了解。整体来看,我们认为公司经营上最困难的时候已经过去,随着销售的拓展,公司下一阶段的工作重心将逐步转为生产产能的释放以及综合良品率的提升,未来生产经营有望步入良性循环的阶段。 Partical 问题初步解决,关注销售进展随着公司加大了对产品 partical 质量问题的专项整治,5代线对下游的认证以及产品销售逐步取得了突破性的进展;6代线目前主要客户均已送样测试,由于测试周期较长,目前最终结果尚未拿到,但仅就已有的反馈来看,市场所担心的partical 指标方面反映良好,未来1-2个月认证可能存有的进展值得关注。 提升良品率将成为下一阶段重点就 5代线的情况而言,目前的良品率还不足以实现盈利,由于市场销售端已经有所突破,下阶段良品率爬升将成为公司加大生产线点火进程、进入生产经营良性循环的重要前提;6代线的良品率虽然还未完全达到最终预期,但是按现有的市场价格已经具备不错的盈利水平,一旦销售端实现突破,公司应该说具备快速点火投产以实现市场投放以及盈利的动力。 未来催化剂较多我们积极关注平板显示产品薄化、关税政策给公司带来的影响,未来还需关注公司盖板玻璃项目的进展。 关注拐点释放的可能,建议“增持”我们看好国内玻璃基板行业的商业价值,公司在销售端的诸多进展以及公司在良品率方面的逐步改善所做的努力,使我们不由的思考拐点释放的可能。 由于这些目前尚有较大的不确定性,暂不对公司进行盈利预测,考虑公司战略转型可能的重要拐点带来的投资价值,建议给予“增持”评级。 深天马A:LTPS业务有望提升公司业绩 目前,全球智能手机和平板电脑呈现出爆发式的增长态势,带动了中小尺寸面板的需求。另外,在其轻薄化和高分辨率的发展趋势下,市场LTPSTFT背板的需求迅速上升。2012年各面板厂商纷纷将投资重心转向了OLED面板,尤其是中小尺寸OLED面板市场有望在今年快速启动,这又进一步提高了LTPSTFT背板的需求。公司是国内最大的中小尺寸面板生产商,拥有国内唯一一条5.5代LTPS生产线,另外还有一条4.5代AMOLED中试线。在强大的市场需求的驱动下,公司未来业绩有望实现快速增长。我们预测公司2012年到2014年的EPS分别为0.26,045,0.61元,给予公司“买入”评级。 风险提示 产品良品率提升速度低于预期;中小尺寸面板增长速度低于预期;中小尺寸面板价格下滑。 南京高科:产业和资本互动融合的城市运营商 www.volstock.com 立足南京高新区,致力于成为卓越的城市运营商 从历史沿革来看,公司是伴随着南京国家级高新区诞生而成立的一家立足高新区、面向南京市的工业园区运营商。经过近20年发展,公司已由主业单一的工业园市政承包商转型成为集市政基础设施承建、土地成片开发转让、房地产开发销售、股权投资为一体的城市运营商,未来有望从优秀迈向卓越。 产业经营和资本运营互动融合 公司产业经营和资本运营战略清晰,力求实现资本运营和产业经营的互动融合、双轮驱动,共同提升公司价值。公司提出以市值管理为中心和最终目标, 未来力求通过资产管理、股权激励、再融资和并购重组等手段,实现市值的快速增长,到2015年,总市值力争超过200亿。 “三驾马车”优势突出 目前三大业务各有亮点。①市政业务:高新区循环经济示范园一期及龙潭机电产业园共9.13平方公里范围整体开发,在实施期预计每年能给公司带来超过2亿元净利润,此外,开发区东扩还为市政业务带来新机遇;②地产业务:开发区东扩使公司作为融资平台最终获取大片低价优质土地,进行房地产一二级联动开发成为可能;未来两年,房地产业务将迎来大规模收获期,现有商品房项目会陆续上市,可售面积规模超过100万平,项目盈利前景非常好;另外,开发区东扩将推动公司保障房业务的较快发展;③股权投资:公司持有四只股票目前市值已达50亿,该部分资产可视为“准现金”,一旦套现,将起到一石二鸟的效果:增厚业绩、为公司其他主业扩张提供资金;参股的若干家公司未来有上市可能,有些已进入上市准备阶段; PE业务还受益于新三板扩容等利好。 核心催化剂 ① 区域楼市政策微调;②新三板扩容加速 发展轨迹清晰,未来平稳增长可期 公司管理层稳定,自03年以来业绩一直平稳增长,发展轨迹日渐清晰。在不考虑出售股票及新增其他潜在业务情况下,预计11/12/13年EPS 分别为0.70/0.99/1.24元/股,对应PE为14.7/10.5/8.4x,RNAV20.7元/股,P/RNAV 为0.5,维持推荐评级。 士兰微:具有持续发展的良好基础 我们预计公司2012至2013年收入分别为18.51亿元、22.97亿元、27.52亿元,净利润分别为1.87亿元、2.38亿元、2.99亿元,对应EPS分别为0.47元、0.60元、0.75元。公司作为国内为数不多的半导体综合性公司,坚持IDM经营方式,产品线丰富,具有持续发展的良好基础。从看好公司长远发展的角度,我们维持对士兰微的“买入”评级。 德豪润达:LED应用在手订单稳定 原材料价格上涨风险;人民币持续升值风险。 盈利预测 预计公司2012年、2013年每股收益为1.12元、1.58元。考虑公司未来的业绩增速预期以及行业状况,我们认为按2012年15倍PE 较为合理,给予公司“增持”评级。 四川长虹:管理层激励推动公司稳步增长 彩电巨头布局多领域,盈利难现昔日辉煌 坚持行业垂直整合,执着于等离子项目变相股权激励,强化公司治理 报告摘要: 彩电巨头布局多领域,盈利难现昔日辉煌。四川长虹的主营业务为彩电、空调冰箱、IT产品和中间产品,此外公司也涉足房地产、手机、机顶盒等领域。彩电、白电、IT产品的占比均超过20%,中间产品占比15%。冰箱业务主要来自子公司美菱电器,中间业务主要来自子公司华意压缩。长虹在彩电市场的零售额份额为9%,在国内品牌中位居第三位。长虹的盈利水平处于行业中位。其中,等离子电视的毛利率较高,约为30%-40%,但是液晶电视仍处于微利的状态。 坚持行业垂直整合,执着于等离子项目。在我国彩电市场产品销售额份额中,等离子的份额仅为7%,趋向于小众市场化。2011年前三个季度,长虹彩电产品销售收入中,等离子的份额高达32%,而其他四家国内主要彩电品牌的等离子彩电份额只有2%左右。由于等离子屏在3D领域的应用相较于普通的液晶电视具有一定的优势。长虹在3D电视领域优势明显,其3D产品合计占销量的比重接近50%,是国产品牌中最高的。 变相股权激励,强化公司治理。2011年7月5日,公司控股股东长虹集团和公司的高管以及骨干员工以自有资金出资组建四川虹扬投资有限公司,并通过二级市场购入占公司总股本0.56%的股票。在未来三年内,虹扬投资股东每年度将以其不低于年工资收入的30%的资金向虹扬投资继续增资用于购买四川长虹股票。此外,只要公司的年净利润、纳税额、地方性投资规模等指标达到一定标准,公司管理层可以获得政府奖励资金用于购买长虹公司的股票。 投资建议。考虑到长虹较强的品牌影响力以及黑电、白电、物流、IT分销等多元化业务会产生较强的协同效应,且管理层激励的开启也将对公司的经营管理水平产生显著的带动作用,我们预计公司2011-2013年的收入增速分别为22%、20%、18%。对应的EPS分别为0.14元、0.17元、0.20元,PE分别为16倍、13倍、11倍。首次给予增持-B的投资评级,6个月目标价2.80元。 风险提示。PDP电视销量大幅下滑;原材料价格持续上涨;出口大幅低于预期。 莱宝高科:1季度业绩同比预减50%~80% www.volstock.com 上港集团公布年报,2011年实现收入217.8亿,同比增13.99%;实现归属母公司所有者净利润47.2亿,同比降12.8%;扣除非经常损益的净利润44.8亿,同比增3.54%。2011年EPS0.21元,扣除非经营性损益的EPS0.20元。公司拟每10股派1.18元(含税),股息收益率约4%。 公司集装箱吞吐增9.2%至3173.9万标箱,主要由洋山港区的增长贡献。 洋山港区全年吞吐1309.8万标箱,增29.6%。我们估算外高桥港区的增速约5%,而吴淞港区吞吐则可能下滑。散杂货吞吐1.78亿吨,同比增15.9%;港口物流业务表现突出,收入增28.7%至42.9亿。 2011年公司毛利率下滑1.4个百分点至45.9%,集装箱业务毛利率由62.7%下滑至60.2%,单箱收入微增,而洋山港收购带来的折旧增长对成本影响较大。散杂货毛利率亦有下降,因吞吐单价的下滑。港口物流及港口服务的毛利率有所提升,我们预计公司2012年的集装箱吞吐量增速下滑至8.3%,因贸易增速的回落;同时,我们预计公司集装箱业务的毛利水平持平,我们预计产能利用率提升带来的单箱固定成本下降或抵消变动成本的上升。同时,我们预计港口物流业务维持高增长。 我们预计公司2012-14年的EPS为0.23/0.26/0.30,现在的股价约相当于2012年PE12.8x,PB1.2x。公司的股息收益率约4%,我们维持公司的“增持”评级。但我们提示,公司业绩可能因外贸增速的放缓而进入缓慢稳定增长时期,2012年贸易增速相对2011年可能下滑,这可能不利于公司的估值得到提升。我们也注意到公司在最新发布的激励计划中将2012年公司的加权平均净资产收益率指标设定为8%,而公司2011年实现加权平均净资产收益率约11.4%。 公司的投资风险在于1)外贸增速放缓;2)周边港口的分流;3)船公司利润低迷带来的单箱运价提升乏力;4)成本上升的压力。 三安光电:在行业整合中纵向拓展产业链 LED行业产能过剩局面将逐步改善。12年液晶电视LED背光需求将回暖,LED照明渗透率将提升至11.3%。预计12年LED芯片产能利用率回升至84%以上,LED产品降价幅度将收窄,随着LED性能提升,单位流明成本下降,相关企业盈利能力将企稳回升。 公司LED芯片产能大幅释放,毛利率预计底部企稳。预计至12年6月底,公司144台MOCVD设备将全部量产,LED芯片产能稳居国内第一。伴随行业回暖、蓝宝石衬底降价和LED性能提升,预计12-13年LED芯片毛利率将自底部回升。 公司LED应用产品受益政府订单,毛利率维持高位。11年公司LED应用产品销售5.8亿元,同比增长160%,政府LED路灯采购价格稳定,随着成本下降,下半年LED应用产品毛利率上升至74.17%,同比提高35个百分点。 公司垂直整合产业链,进军蓝宝石衬底领域。公司投资25亿元布局蓝宝石衬底,规划年产能为1200万片(2英寸),通过垂直整合产业链,公司能够降低生产成本,增强竞争力。 公司高聚光太阳能业务成为新的利润增长点。目前公司高聚光太阳能产品在手订单约7亿元,将在12年确定收入,预计13年随着光伏行业回暖,公司光伏业务将实现高增长。 盈利预测和投资建议:预计12-13年公司EPS分别为0.68元和0.82元,按24日收盘价12.77元计算,对应PE为18.78倍和15.57倍,维持公司“增持”评级。 |
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