经济内生动力增强 四行业毛利率增逾50%医疗器械销售毛利率55.95% 统计数据显示，截至本周一沪深两市共有11家医疗器械公司公布了年报，该行业2011年平均毛利率增长55.95%，居行业毛利率涨幅榜第三位，而最高的冠昊生物毛利率甚至达到了93.85%。ST盛达、乐普医疗销售毛利率分别增长87.50%和82.53%。同时，理邦仪器 、爱尔眼科 、千山药机毛利率增长达到50%以上。 天相投资表示，短期来看，医疗器械行业估值较高，面临一定压力；长期来看，在国家医药产业政策持续偏紧的大背景下，基本不受药品降价影响和整治抗菌药等政策的负面影响，医疗器械行业增长较快，此次行业“十二五 ”规划的出台，对医疗器械行业构成长期利好，大型医疗器械企业及具有创新能力的企业有望获得政策支持而快速发展。个股方面，建议关注未来可能获得政策支持的感控设备龙头企业新华医疗 、华润入主后有整合预期的医学影像设备龙头企业万东医疗以及医学影像设备及医疗信息化龙头企业东软集团。 生物制品销售毛利率52.02% 截至本周一，沪深两市A股18家生物制品上市公司中已经有13家公布了2011年年报，平均毛利率高达52.02%，而最高的沃森生物毛利率甚至达到了91.15%。同时，舒泰神 、长春高新的毛利率分别为88.83%和82.73%，中源协和 、安科生物的毛利率超过70%，汤臣倍健 、天坛生物 、智飞生物毛利率超过60%。 国信证券表示，新医改十二五规划 、药品调价、限抗新政相继发布，政策再次步入相对密集期：《十二五期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》框架性文件显示改革难度将明显加大、改革进程及核心目标有所延后、将考验中央和地方政府的财政投入，具体影响需看后续配套政策及其执行情况，可预见的是：在公立医院改革被迫延后、药价远未理顺、县级医院改革全面启动的复杂背景下，未来3年各地“财政投入vs控费”博弈才拉开序幕，未来2~3年对医药经济运行及企业经营业绩的扰动将加大。2012年1~2月医药工业“收入增速放缓，效益趋弱”预判成为事实。 1-2月医药工业实现收入2186亿元，同比增长21.30%，较11年30%的增速明显放缓，但符合2012年年度策略的初判；利润204亿元，同比增长11.48%，继续远低于收入增速。考虑基数等原因，预计2季度利润增速有所回升，但仍将低于收入增速。2012年政策扰动加大，业绩分化加剧，建议聚焦优质股，着眼于中线投资收益，以时间换空间。重点关注发展战略清晰、业绩趋势明朗的细分龙头公司：天士力 、东阿阿胶 、恒瑞医药 、华东医药 、人福医药 ；2012年经营趋势向好的：益佰制药 、昆明制药。 |
|
|
