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江西赛维对赌协议或致破产
www. 2011年11月17日 山西青年报
 今年年初江西赛维LDK与四家投资机构签署的2.4亿美元对赌协议即将到期，如果赛维的多晶硅业务未能在年底之前顺利实现分拆上市，赛维恐将再次面临破产危机。
“中短期内整个光伏行业都难有起色，现在宣布的投资未来很难真正落实。”一位业内人士表示。 逆势扩张 赛维董事长彭小峰自8月起，多次率领高管团队前往呼和浩特与当地政府进行项目谈判，仅仅两个月之后，项目即宣告开工。在此之前，赛维刚刚宣布，其位于江西新余的两个多晶硅扩建项目将于2012年底竣工。 在呼和浩特项目宣布开工几天之后，赛维宣布其下游的760兆瓦太阳能电池生产线扩建项目以及600兆瓦硅片项目也于近日获江西省发改委批复，两项目总投资额合计超过5亿美元。 但以赛维目前的财务状况，如何支撑起两大项目的巨额投资，令人充满了疑问。赛维二季报显示，其总负债55亿美元，负债率已高达80%。 “以整个光伏行业目前的情况来看，赛维的资金状况短时间内肯定无法解决，两个项目后期资金很难到位，赛维很有可能会削减投资。”曾与赛维有过合作的正略钧策管理咨询副总裁、合伙人程鹏告诉笔者。 据媒体报道，南昌市工信委综合处处长李伟强透露，今年前三季度，受欧美市场价格下跌影响，南昌光伏出口几乎减半。另一位南昌高新区经济发展局负责人则透露，位于南昌的赛维百事德已经停产半年了。而赛维LDK南昌公司正在进行裁员。 破产危机 从今年二季度开始，国内的光伏行业已经跌入了冰点，赛维此时的扩张举动的确有些“疯狂”。国家发改委能源研究所副所长李俊峰此前曾表示，中国今年的光伏组件总的产能将达到30GW，而全球今年装机量只有20GW。而多晶硅的价格从顶峰时期的500美元/公斤，急速爆跌至目前的40美元左右。 笔者注意到，今年1月份国家开发银行、中国建设银行以及另外一家主要中资银行下属的四家资产投资公司(以下简称投资方)与赛维达成出让赛维旗下多晶硅厂部分股权的“对赌”协议。 根据协议，投资方将从赛维LDK硅化学科技有限公司获得总额为2亿4千万美元的可转债优先股。协议同时规定，如果2011年度这一投资的内部收益率达不到23%，赛维LDK必须用现金来补偿投资方，但如果赛维LDK的多晶硅厂能够在2011年成功分拆上市，投资方将放弃这些潜在的补偿。 实际上，自“对赌”协议签署当日，赛维就曾宣布了年内将多晶硅业务分拆上市的计划。而在今年3月曾一度传出赛维已将IPO地点选在了香港，并已选定花旗银行为主承销商进行上市路演。 但自今年二季度以来，资本市场对于赛维股价一片看空，穆迪、野村、Argus等投资机构纷纷给出“减持”、“卖出”评级，赛维股价从最高10美元一路跌破3美元低谷。 按照赛维去年年报中公布的计划，其多晶硅产能原本只计划扩张至25000吨。而本次突然加码30000吨的呼和浩特项目，很有可能是为多晶硅分拆上市做“殊死一搏”。 不过，今年年初江西赛维LDK与四家投资机构签署的2.4亿美元对赌协议现在即将到期，如果赛维的多晶硅业务未能在年底之前顺利实现分拆上市，赛维恐将再次面临破产危机。 |
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