欧债危机愈演愈烈文/陈思进 先提一下，上文谈到，奥巴马拟向富人征收最低30%联邦税的“巴菲特规则”，在4月16日果然遭到美国参议院的否决。看来要拿富人来开源，“革命尚未成功”，奥巴马和民主党还需继续努力。 这几天，西班牙又成了欧债危机的风暴眼。上星期一，西班牙10年期政府债券收益率，今年首次突破6%，正如我在上一篇文章中提到的：债务越多，信用就越低，借贷成本也将大幅上升，令全球担忧西班牙是否有能力控制财政的疑问升温，以致推动债券市场进入了“危机模式”中。 因为对市场来说，债券收益率上升到6%，是心理上至关重要的一个标杆，突破这一标杆、收益率上升超越7%的话，就将重蹈前几次希腊、葡萄牙和爱尔兰努力在市场中募集现金不利，以致不得不被迫寻求财政援助的覆辙。 而市场预计，西班牙债券收益率很可能会进一步上升，达到触发恐慌性的7%的水平，令投资者担忧债务成本也将上升到不可持续的高度，除非欧洲央行恢复停止购买了两个月的西班牙债券。因为目前每年购买1千万美元的西班牙债券，其债务违约的保险成本，已创下高达52万美元的纪录，是前年的一倍之多！ 按照这一发展趋势，假如没有某种形式的救助或干预，西班牙债券收益率很可能持续上升。因而西班牙首相拉霍伊警告说，痛苦地消减100亿美元开支是绝对必要的， “我们已经没有钱了，因为过去那些年我们花掉的实在太多了！” 拉霍伊和美国、加拿大一样，提出了消减开支，说明西班牙也已踏入“节流”的步伐。而至于如何“开源”，西班牙是否会抛却黄金储备来筹募现金？ 由于俄罗斯、土耳其和塔吉克斯坦等国家，2月份集体减持黄金储备（俄国过去5年一直是全球央行最大的黄金买家之一），使得金价相较于2月的高位，下滑超过8%。此外墨西哥和捷克央行，2月份也分别出售了3千万盎司和2千万盎司的黄金储备。我曾经指出，从商品角度上来说，黄金的合理价位应该在每盎司1200美元以下。当然也有许多不同的声音，加拿大最大的黄金基金经理Charles Oliver（查尔斯奥立佛）便是其中之一。 回到四年前，2008年4月16日，那一天黄金价格是每盎司920美元，他做了个大胆的预测：四年内黄金将攀升至每盎司2000美元。他还打赌，如果他预测错的话，将当众剃个光头。结果当然可想而知，几天前，留着一头长发的奥立佛在加拿大唯一的一个全财经电视频道BNN接受采访，他承认他当年太过自信了（Overly Confident），不过，他好似并不“服输”，他说，去年9月时，黄金价格曾跳升超过每盎司1920美元，已经非常接近2000美元了。只是后来欧债危机和缓了，金价才下降的。他还说，要是QE3推出的话，金价依然还是会上升的。显然，很多人和他持有类似的看法，都还是以为黄金能够抵抗由货币宽松所带来的通胀。 不管他怎么说，愿赌服输的他，特意在几个月前就开始留起头发，在节目最后，大笑着被剃了光头。 其实，即便眼下金价回落至每盎司1500美元，也远远高于实物黄金的供需基本面之上，更高过黄金合理价位至少300美元以上。再加上伯南克在最近多次讲话中，都未提何时推出QE3，有时甚至根本不提QE3，使大投机者和基金再次抛售黄金。 而在金价下滑时，印度常常是黄金最大的买家。不过，我曾提到“随着印度提高了黄金的进口关税后，就几乎只有中国在买入黄金”。这是有数据为证的。今年2月，中国内陆通过香港的黄金进口量，接近去年同期的13倍。 这不禁使我想起伯恩斯坦在《黄金简史》一书中提到的，16世纪时，西班牙的黄金堆积如山，使得西班牙人在财富面前信心膨胀，大肆消费，窒息了生产积极性，使得这个充满金银的国度，结果债务反倒堆积如山，真可谓穷得只剩下黄金了，结果欠债不还，不断出现财政危机。这说明黄金解救不了危机。目前，西班牙仿佛又在重演这段历史。 西班牙的前车之鉴，中国应当吸取教训! 再回到欧债危机的话题。目前西班牙债务总量四倍于希腊，欧洲央行似乎不愿意购买其债券了。因为站在欧洲央行的立场来分析，主权债务越大，持有债券的私营部门就越会觉察出违约的可能性。 顺便提一句，近来欧元区的两位老大，德国和法国的裂痕似乎也越来越大了（另文详谈）。 总之，欧元区的散伙，未来欧元的消失，似乎离我几年前就产生的预感越来越近了…… |
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