第三节论价格成因及价格变动 具体的说，价格“生成和变动”逻辑过程是这样的：“信息-人的认知-人在认知基础上的行为-价格变动”。信息是不能直接导致价格变动的，信息对价格的影响必须通过人的行为才能得以实现。例如，黄豆减产的信息不能直接导致黄豆期货价格的上涨，必须通过人对该信息的认知和行为，才能使黄豆期货价格的上涨。假设我是期货市场的参与者，得到了黄豆减产的信息，我会对该信息做这样的分析、判断、运算、决策：“黄豆减产了，未来会供不应求，未来价格会上涨，我现在买入黄豆期货未来会有赢利，于是我买进了黄豆期货。”很多人都在用这样的方式消化该信息，买的人多了，买力把黄豆期货的价格推上去了。 由上述逻辑过程可以得如下结论。由于价格是人的行为结果，所以在价格形成和价格变动过程中，人性必然会得到充分体现。那么人性又是什么呢？人性就是人所具备的根本属性：“贪、嗔、痴、慢、恐惧”等。正是由于人性的稳定不变，所以价格波动才可能呈现出强烈的统计学意义上的规律。 先说'贪心’怎样影响交易。'贪心’对交易的影响可分为两类。第一类的表现是这样的：假设某投资者做了一个交易计划：“30元买进一支股票，29元止损，40元赢利平仓。”这是一个很好的交易计划，预期盈利10元，预期风险1元。当他30元买进股票后，股价跌到了29元，该止损了、该控制风险了，这时'贪心’起作用了，贪恋那该亏的“1元钱”，舍不得亏那“1元钱”，于是不止损，结果股价跌至5元，每股亏损25元。整个交易是把“应该合理支付的风险成本1元”变成“恶性亏损25元”。第二类的表现是这样的：假设某投资者做了一个交易计划：“10元买进一支股票，9元止损，20元赢利平仓。” 这也是一个很好的交易计划，预期盈利10元，预期风险1元。当他10元买进股票后，股价涨到了20元，该赢利平仓了，这时'贪心’起作用了，不肯平仓，继续看25、甚至看30。结果股价没有继续上涨，跌到了18元，当股价跌到18元的时候，他的想法变了-“股价再回到20我就卖”。股价没有回到20元，而是进一步跌到了15元，当股价跌到15元的时候，他的想法又变了-“股价再回到18，少赚点也卖了”，股价没有回到18元，又跌回到了10元。整个交易就象坐了一次电梯，上去又下来，这样的电梯很多人都坐过。更有甚者，由赢转亏的人也很多。这都是贪心的毒害啊！ “嗔心”对交易的影响也很大。“嗔心”的表现形式多为“生气”、“发怒”。当客观随顺了主观（比如买进的股票价格上涨），就高兴、满意、欢喜；当客观违背了主观（比如买进的股票价格下跌），就不高兴、不满意、不欢喜。大家都知道，做金融投资是需要智能水平的。而人在有情绪的状态下，智能水平一定不是最好的。只有在清净、平静、无情绪状态下，人的智能水平才可能最好，这时主观对客观的反应才最接近真实，进而交易效果才可能最好。所以“嗔心”是金融投资的重大障碍。 “痴心”在交易过程中的表现多为“期望、等待、一厢情愿”。有这样的投资者，30元买的股票，已经跌到25了，明明熊市已经展开，整个市场都在下跌，他不是及时止损、控制风险，而是在那里“期望、等待、一厢情愿”—'股价总会再涨上去吧，总会再给一个反弹吧’。市场的客观会因为他主观上的“期望、等待”而发生变化吗？当然不会。我身边就有这样的投资者，上证指数从6100跌到3800的时候，我问他的股票仓位是多少？他告诉我说是满仓。我告戒他，熊市已经来了，应该空仓。他说：“等个反弹我就走”。我说：“我向你保证，下次反弹涨到不了现在的位置，止损就是当下一刀，不要拖泥带水。”结果他不听，还在那里“期望、等待、一厢情愿”。指数跌到1600点附近的时候，他还是满仓的股票，帐户亏损70%多。由此可见，“痴心”对交易的影响有多严重。 “慢心”就是傲慢之心，它对交易的影响是致命性的。有两种人在金融市场上很快会死掉。第一种人就是认为：“我有钱、我钱多。”谁敢这样想，他就快死了。很多有钱人，在证券市场上几十亿、几十亿地输掉，他们都很有钱，结果都死了。第二种人就是认为：“我技术高明、投资水平高。” 谁敢这样想，他也快死了。对于上述两种人，市场一定有办法杀他。真正有智慧的投资者，总是时刻对市场怀有敬畏之心，以如临深渊、如履薄冰的心态，去处理每一笔交易的风险，哪里敢有半点傲慢之心。 “恐惧”让很多投资者失去大行情。有很多投资者常做这样的交易，计划：“10元买进一支股票、9元止损、20元赢利平仓。” 10元买进股票后，股价涨到了12元，遇到微小的价格波动，就生“恐惧心”—“好不容易赚了20%，千万别再丢了。”，于是把涨势好好的股票卖掉，结果股价很快涨到了20元，他失去了一轮大行情。大多数投资者，会在浮动盈利20%左右的时候，心生“恐惧”，患得患失，拿不住盈利仓位。那么他们在什么时候不“恐惧”呢？在亏损的时候不恐惧-“反正不让我赢利我就不出来”。 通过以上对人性各种特征的分析，我们可以看到，绝大多数的投资大众，都是在人性的作用下，以不同的情节，演绎着相同的悲剧，进而致使价格波动呈现出强烈的统计学意义上的规律。而高明的职业金融投资者，正是利用投资大众的“人性群体表现特征在统计学意义上的规律”谋取收益。研究“人性群体表现特征在统计学意义上的规律”最有效的方法就是—“投资决策模型”。至于“投资决策模型”是什么？如何研制？后面有专题论述。 |
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