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凯恩斯不为所知的投资哲学 - Mark Skousen&Greg “当事情发生变化的时候，我会改变我的看法，你呢？” - 约翰梅纳德凯恩斯 之前读过我文章的朋友们应该会了解，凯恩斯作为经济学家，我并不是很认同他的观点，看看他留下了什么，数万亿美元的负债、赤字失控的所谓“福利国家”。 但是凯恩斯作为投资大师，就是另外一回事了。无论是在战争年代、经济动荡和衰退期间，凯恩斯都是选股高手。 根据两位英国经济学家David Chambers 和Elroy Dimson最近出版的一项研究报告显示，凯恩斯是一位十足的“星级投资者”。凯恩斯于1946年去世，享年63岁。自1924年开始，凯恩斯的年投资收益率达到了8%。别忘了当时没有通胀，甚至可以说是通货紧缩年代。 那我们从这位剑桥经济奇才身上能学到什么呢？我认为有三点： 价值投资 第一，凯恩斯由一位战略宏观强调技术的投资者转变成为了一位务实，崇尚价值投资的投资者。 在动荡的上世纪20年代，他大力宣扬资产“新时代”的来临，他曾经对一位瑞士银行家说：“在我们生存的时代，不会有股市崩盘。”然而就在2年后，1929年10月，股市崩盘，凯恩斯的投资组合受到重创。凯恩斯随即意识到自己的投资策略需要调整。 经历了惨痛的教训之后，凯恩斯聪明的调整了自己的投资思路，成为了一位“逆势投资者”，更加关注“基本面”。他买进接近“内在价值”的“便宜”的股票，然后选择持有，他在上世纪30年代大力买进银行股、公用事业股和黄金矿产股，利用杠杆操作，他经常可以在恰当的时刻买入并且在赚取丰厚利润之后卖出。 投资高收益股票 第二，凯恩斯放弃了固定收益的国债而是选择了高分红价值股票。他的投资组合平均年分红6.1%。他的明星级分红股票收益远超其他投资产品，而且收益在不断增长。 在银行和大众将90%的精力投资给房地产和政府国债的那个年代，他的投资方法与大众截然相反。凯恩斯的做法无疑是革命性的。 虽然反对金本位，他还是认识到了罗斯福时代的黄金投资机会，自1934年开始，黄金股票占据他投资组合很大一部分，收益颇丰。 只投资自己熟悉的产品 第三：凯恩斯避免投资多元化，始终坚持选择自己熟悉的公司。他关注基本面，选择的是那些无论是管理还是经营都十分靠谱的公司。这些股票大多是小盘和中等规模的股票。有些人认为他有内幕消息，这又如何呢，别忘了那个时候掌握内幕消息是合法的。 凯恩斯的投资哲学到现在也不过时，投资者应该细心体会一下，根据自身的情况选择性的学习。 |
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