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《肉类工业“十二五”发展规划》发布将提高肉类质量安全水平
工业和信息化部24日发布《肉类工业“十二五”发展规划》，规划提出到2015年，我国大中型肉类工业企业全面建立ISO9000、ISO22000等食品质量安全管理体系，全面推进企业诚信管理体系建设；肉类冷链流通率提高到30％以上，冷藏运输率提高到50％左右，流通环节产品腐损率降至8％以下；肉类食品质量抽检合格率达到97％以上；不合格产品全部进行无害化处理。产品质量安全进一步得到保障。 工信部有关负责人表示，目前我国肉类加工的产业集中度和技术装备水平较低，80％以上的企业还处于小规模、作坊式，手工或半机械加工的落后状态，具备必要的产品检测能力、能够采用现代技术装备、建立完善食品安全管理体系的企业数量较少，肉品质量安全存在着诸多隐患，肉类食品安全事件屡有发生，与人民群众日益提高的食品安全要求不相适应，亟待在“十二五”时期加快产业结构调整，淘汰落后产能，通过发展规模化、标准化、现代化的生产方式，提高全行业的质量安全管理水平。 规划提出，“十二五”期间我国将实施肉类加工品牌化战略。根据我国不同区域的消费需求和对外出口的需要，按照“变大为小、变粗为精、变生为熟、变裸品为包装品、变废为宝、变害为利”的原则，大力发展肉类精深加工，优化产品结构，创建知名品牌。通过实施品牌化战略，加快推进肉类产品分类分级和优质优价，逐步解决产品同质化、单一化和低水平恶性竞争问题。 同时，实施肉类工业品牌化工程。积极开发市场需求大、科技含量高的优质新产品，提高精深加工产品的比重，提高产品附加值和市场竞争力。积极培育和扶持知名品牌，鼓励企业创建驰名商标、名牌产品、地理标志产品，重点培育冷鲜肉、优质牛羊肉、禽肉和肉制品品牌，提高产品档次和品牌知名度。加强对我国优良传统肉类食品资源的挖掘，培育一批在国内外市场上具有较强竞争优势的民族特色或区域特色品牌，推动传统肉类食品的工业化生产和品牌化经营，提升我国传统肉类食品的市场竞争力。 国泰君安：农机和冷链设备受益 内容1:改善设施装备条件,不断夯实农业发展物质基础。 点评:直接推动农业机械、农产品冷链设备需求。 内容2:持续加大财政用于“三农”的支出,持续加大国家固定资产投资对农业农村的投入,持续加大农业科技投入,确保增量和比例均有提高。发挥政府在农业科技投入中的主导作用,保证财政农业科技投入增幅明显高于财政经常性收入增幅,逐步提高农业研发投入占农业增加值的比重,建立投入稳定增长的长效机制。 点评:指出政府财政支出将在农业科技投入中发挥主导作用,表明农机购置补贴力度不会减弱,国家对大型冷库的财政补贴力度也不会减弱。 重点推荐新研股份、烟台冰轮。 新研股份:1、主打产品自走式玉米机是农业机械中成长性最快的品种,预计未来5年自走式玉米机细分行业年均复合增长率达30.4%,公司作为领导企业之一,预计年均复合增长率在40%左右;2、疆外市场拓展不断取得进展,疆外合作建厂可期,成长空间进一步打开。预计11-13年EPS 分别为0.86、1.23、1.83元,目标价36元,相当于12年30倍PE(PEG<1),增持。 烟台冰轮:1、冰轮本部下游65-70%为食品冷冻冷藏领域,受益冷冻冷藏食品发展,本部冷链设备订单持续快速增长。 2、合资公司烟台荏原的吸收式热泵产品受益节能减排相关政策,有望迎来10年黄金发展期。预计11-13年EPS 分别为0.43、0.59、0.79元,目标价18元,相当于12年30倍PE(PEG<1),增持。 安信证券：螺杆机替代进行时，冷链守望需求飞跃式增长 预计未来几年我国压缩机行业年增速在11%左右,螺杆机替代活塞机是最大看点。我们根据空气压缩机下游行业未来的增速、权重比以及各行业应用的空气压缩机的特点,估算出未来5年,压缩机行业产量年增速在11%左右。我们预计未来螺杆机替代活塞机的趋势仍将延续。我们估算未来5年内,螺杆空气压缩机产量增速将达到20%以上。到2015年,我国螺杆空气压缩机市场规模约为373亿元。 中央空调用制冷压缩机行业可能将面临激烈竞争。我们预计未来几年,中央空调行业增速有所放缓,但仍将保持10%以上的增速。随着中央空调行业市场规模增速的下降,不排除格力、美的未来技术突破后对中央空调用螺杆机组扩产并低价竞争,再加上开山股份自今年以来也实现中央空调用压缩机的小批量销售且明年可能放量,行业即将面临激烈竞争。 冷链产业大发展,将大幅推动制冷设备的市场需求,但市场全面打开需要一定时间。我们按照果蔬、肉类、水产品每年5%的增长率和一些假设条件估算,完成2015年的规划目标需要冷库用制冷压缩机10.5万台,按每台10万元计算,2011-2015年冷库用制冷压缩机市场规模约为21亿元/年。但冷冻冷鲜产品储存成本高、运输成本高,而居民购买力暂时达不到,消费习惯也不是一朝一夕能够改变的,这些因素都有可能制约我国冷链产业的发展。消除这些阻碍可能仍然需要一些时间。 重点上市公司中,我们相对看好开山股份。公司在螺杆式空气压缩机行业中具有明显的优势,新产品也在稳步推进中。看好公司长远的发展前景。我们预计2011-2013年公司营业收入增速分别为28%,23%,24%,EPS分别为2.13元,2.86元,3.63元。给予公司2012年23倍PE,合理股价为66元。首次给予“增持-A”的投资评级。 风险提示:制造业投资增速放缓。国家冷链发展速度低于预期。原材料价格和人工成本上涨的风险。募投项目的进展低于预期。市场开拓不利。市场竞争激烈。 平安证券：冷链行业前景光明，核心部件受益明显 中国冷链物流基础设施薄弱,冷藏车、冷库和冷链监控系统将成为投资的重点 冷链物流行业处于无序竞争的初始阶段,优质优价格局尚未形成,行业集中度有待提升,管理团队在战略布局和运营效率方面的竞争将成为冷链物流企业脱颖而出的核心要素 冷链物流战略性规划已基本出台,仍需细节配套政策措施保证执行力度,补贴措施差异决定冷链环节的投资增速 冷链产业链环节中,我们认为目前制冷设备核心部件企业将成为冷链行业高增长的最大受益者,未来冷链物流服务商将有望出现行业整合的龙头企业,建议持续关注。 国泰君安：冷链不“冷”,“十二五”加速发展 农产品冷链物流发展现状:与发达国家相比,无论是冷链流通率还是冷库设施存量,我国都有不小的差距。我国综合冷链流通率仅为19%,而美、日等发达国家的冷链流通率达到85%;冷库容积为880万吨,仅为美国的1/4,日本的1/2。 农产品冷链物流迎来快速发展期:2010-2015年农产品冷链物流规划出台,明确了未来几年冷链及相关设施的发展进程。另外,农产品加工业的发展、降低农产品流通环节损耗的需要、对食品安全的重视程度提高以及冷冻冷藏食品需求增加,都将推动农产品物流迎来快速发展期。 制冷设备面临旺盛需求:(1)农产品冷链物流的各个环节均离不开制冷设备,其中,储藏环节的冷库建设和流通环节的低温运输车是目前农产品冷链物流的薄弱环节,也是“十二五”期间重点发展的方向。 (2)冷库及所用压缩机需求分析。根据规划,2010-2015年将增加冷库库容1000万吨,2010-2015年冷库库容的年均复合增长率将达到13.5%,预计冷库所需压缩机复合增长率将超过20%。(3)冷藏车及所用制冷机组需求分析。2009年我国冷藏车保有量约为2万台,根据规划,2010-2015年将新增冷藏运输车4万辆,年均复合增长率达到了20.09%,预计冷藏车所需制冷压缩机组的年复合增长率将超过25%。 冷链物流设备相关上市公司投资建议:在农产品冷链物流规划的带动下,预计制冷设备子行业在“十二五”期间会加速发展,给予行业“增持”评级。制冷设备行业相关上市公司主要有烟台冰轮、汉钟精机和大冷股份三家。汉钟精机主要产品是螺杆式压缩机,受益冷链物流的发展、公司螺杆式制冷压缩机未来3年有望保持30%以上增速,目标价29.5元,增持。烟台冰轮主营商用和工业制冷成套设备,产品下游占比较大的主要是肉类加工和低温物流的物流库,并且参股公司为公司贡献了可观的投资收益,目前公司主业受益冷链发展对设备的需求增加持续好转,目标价16.1元,增持。大冷股份主业全部产品为制冷空调产品,2010年母公司亏损额减少,利润主要来自于参股公司的贡献,目标价12元,谨慎增持。 烟台冰轮:稳健增长的冷链上市公司龙头股 在经济景气程度下行,保增长为主要任务的大背景下,我们认为内需将是政府着重发展的一块内容。冷链行业受益政策扶持,其成长性大于周期性,是我们较为看好的一个子行业。 我们认为公司在冷链领域具备较好的竞争优势,包括1、研发技术领先,占领高端市场;2、成本控制能力较强,产品利润率较高;3、参股公司盈利能力强,贡献利润显著。 参股公司是利润重要来源,其效益稳健增长烟台荏原:溴冷机制热业务呈现爆发式增长。得益于余热利用市场的兴起,2011年烟台荏原溴冷机制热业务出现了爆发式增长,收入预计达到3亿元,相比去年3000万的收入增长达到10倍。余热制热业务具有广阔的市场容量,我们预计溴冷机制热已经进入快速发展期。 烟台顿汉布什:地铁空调市场助推公司业务稳定增长。目前烟台顿汉布什在中央空调领域主要做高端市场,占据地铁空调市场70%的份额。根据各城市轨道交通发展规划,轨道交通总通车里程在2015年增加到3000公里,比2011年1600公里增长近一倍。我们预计公司将充分受益轨道交通发展所带来的空调设备需求的增加。 烟台现代冰轮重工:依靠强大外资背景,订单有保证。依靠其外资母公司韩国现代集团强大的技术实力和业务关系,现代冰轮重工的订单来源有一定保障,预计明年处于平稳发展期。 汉钟精机:冷冻冷藏压缩机潜力足,静待干式真空泵发力 大冷股份:冷链未来增长确定,公司主业平稳增 冷链未来增长确定,公司主业平稳增长 根据相关规划,我国十二五期间农产品的冷库容量将扩容1000万吨,预计冷链行业的复合增速将达到20%以上,因此公司正在迎来一个稳定的外部发展环境。从今年前三季度来看,公司营收实现将近30%的增长,预收账款较年初增长1.2亿,基本上在微观层次也印证了冷链行业向好的发展趋势。 投资收益增长趋缓 近年来,来自合资企业群的投资收益一直是公司利润的主要来源,占比超过70%。目前公司合营、联营公司多达十几家,基本覆盖了工业、商用和家用制冷领域。今年前三季度,公司获得投资收益9854万元,与去年同期基本持平,但其中包括处臵深圳大冷王取得的投资收益3700多万,而权益法核算的投资收益有一定下滑,我们判断主要原因一方面是参股子公司盈利略有趋缓,另一方面是公司对往年年底集中计提参股子公司减值损失的处理方式的适度改变所致。全年的整体情况,仍有待进一步确认。 开山股份:产品节能+成本优势,民营螺杆空气压缩机制造龙头 核心竞争优势:节能环保+成本优势。由于实现了螺杆转子自制,未来相当长时期内,公司相对于国内竞争对手的成本优势难以被显著削弱;与国际竞争对手比较,人力成本的差异相当显著,同时公司产品性能达到国际水平,在外资占主导的高端市场已有所斩获。 |
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