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市场前景广阔的铝电解电容器行业。铝电解电容器的下游应用主要集中在消费电子、工业、通讯、汽车等领域。在未来几年，工业变频、新能源发电、汽车电子等领域都将会成为铝电解电容器高增长的主要推动力。目前国内中高端铝电解电容器需求很大，国产铝电解电容器不能完全满足 相关公司股票走势
公司是我国铝电解电容器行业的霸主。公司从1970年开始专业从事铝电解电容器生产和销售，1993-2009年销售收入连续在全国铝电解电容器行业排名第一。按照2007年工业用电容器销售收入排名，公司是唯一进入全球前8名的国内企业，近年来市场占有率不断提升。通过长期的合作，公司已成为三星、LG、西门子、日本松下等国际企业的供货商，为进一步开展合作拓展市场提供了便利条件。 未来投资亮点一：产业转移带来机遇，日本地震利好公司。在下游产业的带动下，全球铝电解电容器制造业正在向我国不断转移，我国已成为铝电解电容器生产大国。2011年3月11日，日本发生里氏9.0级大地震，日本主要铝电解电容器企业在地震与核辐射双重打击下，短期内难以恢复产能。由于公司与这些企业技术差距较小，这势必加速公司获得更多订单，公司将会长期受益于日本地震带来的订单转移。 未来投资亮点二：产品结构调整，将提升综合毛利率。公司目前产品结构中工业类电容器占比达到42.6%，工业类电容器占比提升，将帮助公司提升综合毛利率。我们认为公司的高端工业类铝电解电容器将受益下游新兴产业巨大的需求；同时考虑高端市场的进口替代需求，公司工业类电容器募投项目产能将被基本消化，我们预计公司工业类电容器占比在未来几年中将不断提升，今年将达到50%左右，2013年将达到64%左右。 未来投资亮点三：进军化成箔领域，实现上下游一体化。公司一直致力于成为行业内垂直整合铝电解电容器生产企业的领导者，凭借内部化成箔的生产能力，降低铝电解电容器生产成本，因此公司募集资金1.2亿元投资内蒙古海立进行高压化成箔扩产，并使用超募资金出资6,120万元投入宝鸡化成箔项目。由于电容器下游应用于节能减排领域，我们认为内蒙古电价有望下调，化成箔毛利率水平将逐步恢复到较高水平，化成箔毛利率的提高将提升电容器产品的毛利率。 我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.75元、1.10元、1.65元。结合公司的成长性和所属行业的平均水平，给予公司2011年37倍PE，12个月的目标价为27.8元，首次给予公司“增持”评级。 风险因素：公司可能存在化成箔项目的成本风险和市场销售风险。 产品调整、垂直整合双轮驱动成长的领域龙头，经历了近期市场的演绎，在大盘系统性风险的释放中，该股也经历了一拨调整，对于该股，个人以为：这样的调整不仅为这只成长股来带来了安全性，更是为投资者带来了主动性，本轮反弹中，截止今天该股已经走出了一拨六连阳的走势，把安全性的机遇呈现在了投资者的面前，另前期该股在调整过程中的量能萎缩也从另外一个侧面凸显空头力量的衰竭，在这样的背景下，建议大家可适当逢低关注该股的机会。详细的分析如下： 作为国内所处领域的龙头企业，公司主要产品广泛应用于数字家电、工业控制、军工等领域;自上世纪90年代开始公司的销售收入就一直在全国同类企业中排名第一，是唯一一家进入全球前8名的国内企业，拥有国内生产厂商中最齐全的产品种类。在军用品领域公司是国内该领域仅有的三家拥有军用质量认证的企业之一，公司通过高品质的产品积极向军品市场渗透和发展。最新的业绩报告显示受制于经济的不确定性和行业的景气低迷，公司单季度增速下降，与此同时，伴随经济的演变，行业增速开始出现企稳。同时公司工业类产品主要是用于节能减排、风力发电、太阳能发电、轨道交通等新兴市场，有望受益于新兴产业的发展，工业类产品未来的增长依然乐观。 未来公司的看点有以下几个方面：1、产业转移带来机遇;2、产品结构调整，将提升综合毛利率;3、进军新领域，实现上下游一体化。个人认为在经历了一轮的调整之后，该股的机会会慢慢浮出水面，投资者不妨作为后市潜力个股加以关注。对于该股毛利率环比回升以及成长能力、大客户优势的分析 |
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