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李大霄：四因素带动牛市启动 纵观近期股市行情，自3月30日起，A股市场一路上扬，短周期内让投资者看到了证券市场黎明的曙光。同时，今年五一也注定不再平凡，4月27日，证监会降低期货交易手续费；28日新股发行改革指导意见发布，并推出五条新规遏制新股炒作；29日沪深交易所发布新退市制度方案；30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，A股交易相关收费将大幅降低。利好的接踵而至，给资本市场带来了久违的曙光。 李大霄接受东方财富网专访表示，目前的行情主要是由四因素带动，牛市已经来临。 “目前整体股票的估值水平已经接近历史低点，第一个低点是1994年的325点，第二个低点是2005年的998点，第三个低点时2008年的1664点，现在是第四个低点2132点。”李大霄说：“目前已经形成大体底部的基础。” 估值方面，A股估值水平的确正处于底部区域。从数据看，上证综指的动态PE经过两年的下滑处在12倍左右，远低于过去5年平均值25倍的数据，同时也低于了2005年与2008年两次历史底部的低点。而PB处于1.81倍，低于过去5年平均值3.45的数据。由此来看，目前A股的估值水平不论是PE，还是PB都已处于底部区域，由此可以推断股指已经处于下跌过度状态，安全边际相对较高。 第二因素李大霄认为是经济面。“我国经济增速下滑已经到底部，目前经济开始企稳回升。” 从一季度宏观数据看，8.1%的数据比上季度再次回落，下降了0.8个百分点，同时已连续5个季度增速回落。李大霄认为，股票市场是经济的晴雨表，对宏观经济走势较为敏感，会提前反映。而证劵市场的向好，将反映出整体经济的向好。 目前来看，虽然GDP增速有所下滑，但结合环比增速、先行指标、3月经济指标等多数据，我国经济增速继续下滑空间已有限，在经济增长的上行因素和下行因素相遇之时，宏观政策将为经济增长起到稳定作用，可看出宏观调控政策也具有较大回旋余地。 由此来看宏观调控方面，李大霄认为，在此之前国家为了控通胀，政策相对偏显收缩，而从去年底开始，随着通胀压力的减小，政策已从收缩逐渐开始放松，流动性的宽松将利好整个股票市场。 最后是政策面，“自去年开始，一系列扶持股票市场发展的政策出台，包括涉及的大型央企、养老金、指数基金，以及后来的新股发行制度改革、退市制度改革、交易费用的降低等，都是对市场根本性动手术的措施，确确实实地在考虑股民的利益，对股票市场是明显的利好。” 李大霄同时指出，外围环境略显负面，但最悲观的因素已在逐渐消化，美国经济已经走出低谷，欧洲最悲观的时期也已经过去。我国外需仍然低迷，但外部需求的GDP占比已经大幅下降，从这方面看，对证券市场影响不是很大，我们需要加大内需与消费。(东方财富网 郭唯玮) |
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