上投摩根赵峰：债券牛市未止 IPO新政利好一级市场即可以“打新股”的一级债基和是否分红更积极.
去年年底乃至今年一季度的债券市场走出一波“快牛”行情，万得数据显示，债券基金今年首季收益平均超过1.6%，年化回报超过6%。在此基础上，今年以来基金公司纷纷走马发行债券基金，希冀赶上债券市场的牛市行情，5月14日上投摩根分红添利债基开始发行，纽银稳健双利债券型基金也将于5月24日公开发行。 赵峰表示，整体分析，债券市场继之前快牛行情后，或在低增长+低通胀的环境中迎来稳定增长的慢牛行情。而个人投资者通过构建债券组合进行债券投资的难度较大，通过长期持有债券基金则是分享债券市场收益的较好途径。 4月28日证监会颁布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，对此，赵峰分析，至少可以在三个方面将给一级债基（在一级市场打新股但不能在二级市场做股票的债券基金）带来好处：第一，以后新股的定价必须参考同行业平均水平这一标准，当高于行业平均定价的25%以上时，就需要公司董事会公开作出解释，这意味着打新股的安全边际提高了；第二，网下配售比例提高到50%，这就意味着散户的中签率将下降，而机构占比将上升，打新市场将理性很多。 最后，他指出，取消了网下配售部分3个月的锁定期，以往3个月的锁定期意味着基金经理还需要对3个月以后的二级市场价格做出预判，而这与只参与一级市场不参与二级市场的一级债券来说显然是背道而驰的，对“打新股”的意义来说也是背道而驰的，增加了打新债基的风险，而取消了3个月的锁定期意味着机构将可以在新股上市第一天就可了结盈亏。 赵峰认为，如果将申购新股作为一级债基的一种固定投资策略，不要做太多个股甄选而是将打新作为常态，那么在新股新政的作用下，将可能给一级债基带来很可观的收益。他强调，这种策略一定要充分利用新股上市首日即可退出的机制，做到只赚一级市场的钱，不将战线扩展到二级市场。 |
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