0西班牙危机凸显欧债生死关

3gzylon 2012-06-04

展开全文

0 西班牙危机凸显欧债生死关

2012-06-04 07:59:28

浏览 2007 次 | 评论 1 条

【经济日报╱社论】欧债危机一波未平，一波又起。在希腊可能退出欧元区引发的新风暴尚未明朗前，西班牙又出现新一波危机，显示欧债未爆弹四伏，欧元区前景更令人忧虑。

西班牙金融经济情势岌岌可危，第三大银行Bankia 向政府要求再挹注190亿欧元新资金以弥补亏损；经济规模占西班牙五分之一、最富庶自治区加泰罗尼亚也表示财政困难，需要中央政府援助；西班牙10年期公债殖利率上周飙升至6.7%，已接近希腊、爱尔兰、葡萄牙当时接受纾困的7%水准；国际信评机构穆迪、标普等纷纷下调西班牙主权及银行信用评级。另一方面，在财政撙节政策下，西班牙经济持续萎缩，失业率近25%，经济前景更趋黯淡。日前西班牙央行公布首季资金流出达970亿欧元，约占国内生产毛额（GDP）十分之一。下半年是西班牙偿债高峰期，在经济风险攀升、举债成本飙高、资金不断撤出下，西班牙实已面临危急存亡关头。

西班牙危局也凸显出欧债的庞大「黑洞」。去年欧洲央行（ECB）为舒缓欧洲银行流动性危机，先后实施两轮「长期融资操作」（LTRO），总计挹注1兆欧元对银行低利贷款，西班牙和意大利银行是最大受援对象，原本估计可以让欧洲银行获得相当喘息时间，有助经济稳定，但事与愿违，各国银行所获低利贷款多数用来购买本国公债，赚取利差，并造成公债殖利率降低假象，对实体经济改善却无明显助益。

西班牙银行受到房市崩盘及经济衰退的双重打击，银行风险不断攀升。今年2月西国政府才宣称银行业不需更多公共资金挹注，但形势急转直下，日前宣布将对 Bankia再额外挹注190亿欧元，连同原有的45亿欧元，总规模达235亿欧元，远高于5月初的估计。不断升高的银行援助资金，暴露出欧债存在难以估计的「黑洞」。美国前财长桑默斯（Lawrence.H. Summers）日前接受本报专访时即指出，欧元区最大风险是不知道各方曝险总部位有多少，也不知道整个金融体系的稳定程度如何。

西班牙经济规模将近希腊的5倍，是大到不能倒、倒了也扶不起的国家，因此，欧盟对西班牙进一步金援乃至纾困已是箭在弦上。欧盟已有规模4,400亿欧元的暂时性纾困机制欧洲金融稳定基金（EFSF），但目前仅剩2,400亿欧元可运用；规模5,000亿欧元的永久性纾困基金欧洲稳定机制（ESM），须经 17个成员国国会批准才能动用，其中贡献27%资金的德国是关键。欧洲央行呼吁成立欧洲银行联盟，建立一套泛欧银行监管系统，以纾困破产的银行；欧盟执委会也将提出跨境银行救援法案，以因应各国日益紧迫的银行危机。这意味将由各国共同支持欧洲银行体系，但德国是否同意是一大关键。愈来愈多欧盟国家希望发行欧元债券，共同承担公债风险，但德国仍然坚拒。整体来看，德国未来动向将攸关欧债变化，但梅克尔政府受制国内政治压力，选择空间有限，欧债危机迄今看不出缓解方案。