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我无意过于深入参与探讨行不行的问题。我想略微探讨下IPO不审批的时间点和其后对市场的影响。
这里不探讨是否需要审核，文章假设的IPO不审批将是一个趋势，类似05年的股权分置和早期的认购证改革。所有其后的思考和探讨都是基于这个趋势。假设不认同这个趋势请不必阅读一下文字。
这里分两部分探讨
1.假设不审批或者假设在审批制度上放松管制会在什么时间点上？
2.如果放松后对那些公司是利多对那些公司利空
1.假设不审批或者假设在审批制度上放松管制会在什么时间点上？
（以下文字很多基于记忆时间可能差错就不一一google请见谅大致逻辑不会错）
探讨时间点我们不得不回顾一下中国近20年证券史上每次变革的历程，这里推荐@学经济家的文章。他的倒逼逻辑我是非常认同。话说中国近20年证券史就是一部股价见底倒逼体制进步的历程。从老八股开始到05年的股权分置。每次矛盾的焦点经历若干年都会被小小的推动。如果用倒序描述
05年股权分置
市值配售
327
配售
深圳认购证
认购证
老八股
应该还有一些我就不一一详述。这一切都是验证@学经济家 说的倒逼机制。
从最近的05年股权分置改革看，矛盾到最高点应该04年的国有股减持和德隆案。然后经过一年的舆论准备最后开弓没有回头箭。
但是这时候也有一个时代背景即2003年的所谓“胡温新政”开始
换句话说按照历史看需要1年的舆论准备+政策背景
那么现在的所谓发审改革无论大改小改大约不会在2012年实施。
可预见的最早日子会是2013年年初。大局初定，然后新官上任三把火。现在没人会为发审改革拍板的，毕竟这个时刻老大门的心思肯定不在这些小事上。没人拍板我是不相信会有重大变动，一切按部就班多多探讨方案才是正道。大家对于发审改革的短期幻想可以放一下。
2.如果放松后对那些公司是利多对那些公司利空
放松管制其实从另外一个角度看就是无限供应。
于是很简单可以推导出原来以来管制的所有公司都会减值。
1.壳公司价值减小
2.PE Pre-IPO公司价值减小（原来通过突击入股用上市审核权RS的玩法会玩完）
3.因为管制导致的高P/E为特征的中国特色会降低，早前的矛盾是过剩的国内资金和有限的投资标的之间的（这里不探讨外汇管制）因为这个矛盾导致A股P/E偏高。
那么会对什么公司有利呢？
1.被逼远走海外的中概，这里公司特征是A.IT/互联网 B.外资的VC/PE参股 C.亏本上市.这些公司都有愿望和冲动回归A股。简单的例子是台湾大部分电子企业都是本土上市极少远走美国。
2.民营中小企业。原本有机会上市因为上市管制而无法上市。无法利用资本市场的溢价。
3.证券公司。这样大规模的供应一定会导致交易活跃。这和05年中信涨20倍差不多意思。
综上所述 二个重要结论1.2013年年初才会有改革实施可能性。2.买入中概 |
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