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谚曰：吃一堑，长一智。长智是每个人的美好愿望。但如果每次长智都要先吃上一堑，代价未免大了些。有没有不吃堑而长智的法子呢？当然有，前车之鉴，后事之师，分析别人失败的原因，对自己终归有好处。笔者认为，在做期货交易时，投资者容易形成三种错误的思路。 一、用现货的思路做期货 这是大多数现货商参与期货交易初期“爱”犯的错误之一。用基本面来分析、判断行情发展，现货商当然比其他市场参与者更有优势。但成也萧何，败也萧何，一味地依赖现货经验操作期货当然会招致失败，毕竟期货市场不等同于现货市场。资金、市场心理往往会使期价在一定程度上远远偏离所谓的理论价值(如果真的存在理论价值的话)。另外，期货市场是对未来的预期，其涨跌在时间、节奏、幅度上都和现货市场有差异，如此一来，现货商往往是看对了行情却亏了钱。 现货商在判断期货价格时总爱用当时的现货价格来衡量期货价格高低，而且经常用历史经验来衡量期货价格，只要是期货价格大大高于历史高价，就认为一定不合理，一定是偏高了。比如在自去年10月初至年底的玉米期货上涨行情中，玉米价格从1400元/吨左右上涨到近1700元/吨，东北的一些现货企业认为，前几年东北玉米现货价格一直在1400元/吨以下，这个价格显然有些不合理；另外，当年玉米种植面积大幅度增加，增产已成定局，并且养殖业持续不振，所以玉米价格应该下跌，而不是上涨。于是，东北的一些现货商在1400—1500元/吨之间大量沽空。但历史并没有重演，由于玉米深加工企业提价抢购，现货经销商囤积，出口商备货，加之国际玉米价格大幅度飚升，不仅仅是期货价格，到年底现货价格也大幅度上涨，涨至1500元/吨的近几年高价，期货则涨到近1700元/吨的高价。因此，在1400元/吨附近沽空的现货商被严重套牢。当然，在2007年4月，玉米705又回落至1520元/吨，目前则回落至更低。但那些所谓套保的现货商早就因承受不了潜亏而砍仓了。 二、用长线的思路做短线 这是缺乏一个相对完备的交易计划的一种表现。在做期货交易的时候，本来是根据短线上的一次突破或者某个技术指标而开的仓，但一旦出现盈利或者亏损，思想上却往往发生了变化，不设止盈或者止损目标。不设止盈，“让利润充分增长”，也许算不上太严重的错误，大不了看着利润再度缩水，最后全部消失而已。但如果不设止损，任由亏损继续扩大，则后患无穷。当出现亏损时，投资者不是依据技术上的突破或者技术指标失效而迅速止损(短线上技术分析或者技术指标失效的情况比比皆是)，而是用基本面的观念、用长线的观点来解释套牢的单子，是不正确的。 在任何一个点位都有人看多或者看空，都可以找出一大堆的理由去诠释行情的涨跌，这也是行情分析师得以生存的理由。但这样的由短线操作“沦为”长线持有的期货交易方式，即便最后能死里逃生，也往往是一种意外、一种幸运，更多的则是亏损愈来愈大，壮士没有及时“断臂”，最后将整个“生命”都搭进去了。 三、用短线的思路做长线 用短线的思路做长线，即用技术分析的方法做长线，一直以来是有很大争议的。笔者认为，技术分析研究的更多的是投资者心理、情绪上的变化，其在短线上、甚至中线上是有一定作用的，但在长线上则没有太多的理论依据。比如阻挡与支撑水平，在短线操作上，前一个阻挡一旦突破会成为短时间后期的支撑——因为曾经在那个点位有投资者做空赔了钱，现在行情突破了那个点，一定程度上说明上涨是有效的，这样就会有更多的投资者不愿意在那个点位上做空，于是那个点位就成了支撑。这在短线操作上是有一定道理的，因为在短线操作上，市场参与者大致相同，所面临的市场基本情况相同。而在长线操作方面就不是这样了，数月前、数年前的一个阻挡点位突破后会成为现在支撑吗？市场参与者已经大不相同，关于那个点位，眼下的市场参与者没有更多、更深刻的记忆，而且眼下的基本面环境与数月前、数年前已经大不相同。如此，再说什么阻挡与支撑水平难免有些牵强。再比如趋势线，在短线操作方面，期货价格受一个基本面利好影响，价格会沿着一定的方向上升，且往往会显示出较强的趋势性。而在长线上，要保持上升趋势，则必须不断地有利好刺激，当期货价格因受不同的利好因素上涨时，其上涨趋势的强度肯定会有所变化，在形态上已经不同于上次上涨。 因而，在短线上运用技术分析是有效的，而在长线上运用基本面分析法则更为有效。如果把用适合短线操作的技术分析运用于长线交易，则往往是缘木求鱼，南辕北辙。 |
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