10年烂股王
10年时间，共有198只股票未能取得正收益。这些烂股之所以长期熊样，最根本原因在于上市公司的治理出了问题。缺乏良好的公司治理，上市公司的经营就难以持续，再牛的公司也会走向衰败。
文/本刊证券研究中心
就在去年大家抱怨10年来A股市场“零收益”之际，上证综指却因基数的下降而在悄悄地上涨，从最新数据看，最近10年，即2002年5月底至2012年5月底，A股市场整体上涨，并且回报不小。
Wind数据显示，10年间，上证综指上涨55.71%，深证成指上涨231.49%。A股市场长期不赚钱的魔咒被打破。如果再细看的话，更有一大批股票股价翻番甚至上涨数倍。就如本刊第550期的报道，10年间有年均涨幅超过7%的牛股305只。如果你坚定投资这些牛股，那投资回报一定不菲。不过，有这么好运气的人毕竟不多，更多的人则是踩到地雷股、垃圾股，屡屡遭挫。
近200只股票负收益
统计可以看出，最近10年间，在上证综指上涨的基础上，仍有198只个股实现负收益(见表)，而回报最差的前12只个股股价下跌50%~92%，其中11只个股至今还是ST股。可见，这些垃圾股的股价随着业绩的下降而回归，从某种意义上说，这是价值投资的胜利。因为股价的下跌反映出公司业绩的滑坡，也是股价向价值回归的过程。
在10年后，股价跌幅最大的*ST嘉瑞、*ST炎黄，已经连续多年亏损，前者因2003年、2004年、2005年连续三年亏损，公司股票自2006年4月13日起暂停上市，至今尚未复牌。
后者也因3年亏损，从2006年5月起股票停牌，至今仍未实现恢复上市。公司今年5月22日发布公告称，公司筹划本次重大资产重组期间已聘请相关中介机构，重组相关各方正积极有序地推进重组工作，相关中介机构正在开展尽职调查工作，公司正在与本次重大资产重组交易相关方就重组方案积极进行磋商。重大资产重组方案尚需国有资产监督管理部门等批准，仍存在重大不确定性。目前，公司正在补充和完善恢复上市的有关文件。若在规定期限内公司恢复上市申请未能获得深圳证券交易所的核准，公司的股票将被终止上市。
长期持有吞苦果
停牌就意味着没有流动性，与市场告别，即使市场有行情，也只能与你擦肩而过。有的股票软件甚至把这些停牌多年的股票从行情中删除，投资者要查询有关资料也不容易。而停牌之后能否成功重组也存在较大变数，能够成功重组，复牌后股价大涨的毕竟不多。因此，要在ST股押宝，无异于赌博。
但是这些垃圾股也并不是生来就是垃圾。它们当年有过辉煌，股价受到追捧，甚至有的投资者从其处赚得盆满钵满。但是如果投资者不能与时俱进，不管其业绩变化，一味长期持有的话，那到头来只能吞下苦果。
ST磁卡也是让老股民记忆犹新的牛股。天津磁卡是国家520家重点大型企业之一，以生产各种银行卡和智能卡为主，不管是在10年前还是现在，卡的业务在不断飞速发展，卡的市场相当广阔。因此，人们相信天津磁卡的业绩是能够保持长久的。在上世纪90年代末期，天津磁卡牛气冲天，股价在2000年3月最高上冲到40元，在当时也算是一只高价股。
但谁也没想到，即便是这样的企业也不是能高枕无忧的。在2005、2006年间，天津磁卡相继出现近4亿元和近3亿元的亏损。2007年ST磁卡主营业务亏损4.13亿元，2008年主营业务亏损达3.37亿元。除盈利能力很低外，ST磁卡还背负着巨额债务。如果投资者没有见好就收落袋为安，或许就只能把本钱赔进去。难怪股市上有“卖出比买进更难”的说法。
