6月25日?本周行情展望及上周操作回顾

一@书 2012-06-25

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德国、法国、意大利和西班牙领导人上周五在罗马召开峰会，就1300亿欧元的经济增长方案达成一致。尽管如此，德国依然反对欧元债券，反对法、意、西提议使用欧元区救助基金来“稳定金融市场”。德国默克尔表示：直接用救助基金给银行融资违反条约。但同意其他所有人说的，将欧洲1%的GDP用来促进增长，促进增长效率和投资。法国奥朗德也表示：欧盟峰会必须给欧元区以信心，增长措施需要加速。将尽快引进金融交易税。但是，当天四国领导人没有具体说明刺激增长资金的来源。据法国媒体披露，资金来源可能有三方面：第一，增加欧洲投资银行资本金，从而扩大该行借贷能力；第二，发行共同的欧洲项目债券，用于基础设施领域大型项目建设；第三，动用欧盟结构基金的结存资金。欧盟委员会已着手研究相关具体措施。

6月20日成功组建的希腊联合执政政府23日公布了计划与国际贷款方——三驾马车协商的要点，希望减免部分征税，暂停公共部门裁员，将执行新增紧缩措施的期限延长至少两年。因新当选总理萨马拉斯患病，这些商议的期限推迟，萨马拉斯本人也无法出席本周的欧洲峰会。希腊新政府的计划突出强调，要将希腊的“财政调整期”延长至少两年至2016年，这样可以在无需进一步削减薪资和养老金的情况下达到财政目标。三驾马车的官员近来重申，协商只有很小的斡旋空间，只可能在延长财政赤字目标的期限方面做出让步。

西班牙银行初步的稽核审查报告显示，所需增加的资本较欧盟愿意提供的上限要少，该国预计在周一(6月25日)正式向欧元区各国提出银行纾困的申请。

据伦敦《星期日电讯报》(Sunday Telegraph)消息称，预计英国央行(BOE)本周会公布新一轮的刺激经济措施，通过放宽银行业的新资本缓冲要求，让逾百亿英镑的资金流入企业和私人贷款。

国际清算银行(BIS)行长卡鲁安纳(Jaime Caruana) 表示，随着极度宽松货币政策的收益消减，且是否会发挥效用的不确定性增强，央行扩大资产负债表的风险很可能上升。如果今天不彻底解决这一问题，此类风险可能成为现实。宽松货币政策也令发展中国家信贷扩张并催生资产价格泡沫的风险增长，这使得发展中国家央行稳定物价增长的措施更为复杂。BIS呼吁发达国家央行将他们所采取的宽松货币政策的溢出效应考虑在内，并利用所有可能利用的机会修复资产负债表，并着手去杠杆化。但是，从目前情况来看，他们仍然不得不选择相对适应性的货币政策。

本周的重点是持续至29日的欧盟峰会，但市场对本次峰会结果不抱太大希望。有分析指出，行情上周五对德法意西四国领导人讲话的反应可能会对本周走势有所启示，特别是本周美国没有重大经济数据公布。定于周四和周五召开的欧盟峰会是欧洲领导人召开的一长串会议中的最新一次。每一次会议上，欧洲官员都希望为遏制债务危机，提振本地区疲软的经济敲定周密的长期解决方案。可能提振市场走势的另一个因素就是欧元区的两大救助基金欧洲金融稳定基金(EFSF)和欧洲稳定机制(ESM)是否会获准在二级市场购买主权债券的相关细节，过去一周有关这方面的报道曾多次推动欧元走高，并对金银走势构成影响。对此，由于此前欧盟一直没有有效措施改善局势，市场对欧盟的期望并不大；这种情况下，欧盟的超预期措施就将会对市场形成较好的信心提振作用；即使如以往般中规中矩，市场也已经习惯，但会加重长期忧虑情绪。总之，欧盟会议对市场将是短期影响。

ETF持仓：

黄金ETF最新持仓1281.62吨；白银ETF最新持仓9875.75 吨，增持54.30吨；

【技术面】

中期行情分析：月图上金价上月大阴重挫，并收于20月线下方；此前去年12月大阴之后今年初以大阳拉升，此后大幅缓慢震荡下挫；6月月线若能收于1670上方，则7、8月行情将比较乐观，目前看在没有较大利好之下，本月上破1670希望较为渺茫，相比月线收长上影小实体阳线或阴线概率据大，这种收线将另7月行情承压，行情表现将难以摆脱中期胶着状态；此外，1920以来以下跌20%之多，而08年危机时金价下挫达34%，且周期上此波调整也以超过08年的8个月周期，由此可见，金价的强势已经收减，进入较为复杂的中期整理之中，但整体仍然处于长期牛市之中；这恰恰与当前世界经济需求疲软，增长乏力遥相辉映，如果宽松政策持续，那么黄金将再次迎来中期的加速行情，目前来看这种概率非常之大，只是宽松时机的选择上将存在较大空间。因此，黄金中期行情优先以宽幅震荡对待；若经济不宽松则黄金易转入曲折的中长期高位震荡行情当中，若宽松则中期将再有一次冲锋。此前的美联储议息会议没能有更多新意，但欧洲、英国、俄罗斯、中国等均已开启继续宽松的闸门。

另外近期黄金和商品的正相关性以及和美元的负相关性都呈现异动，在避险推动下，黄金和美元以同时收到追捧，但似乎投资者更愿意选择持有美元现金，黄金屈居避险的次要位置；白银则在经历疯狂之后，重新回到商品行列，受商品弱势走势影响显著。

从经典浪型分析来看目前的整体行情，黄金长期趋势是起于680的牛市第五浪，预计仍将持续数年，直至全球经济出现衰退时方结束；中期趋势是牛市五浪中的四浪调整，此四浪走势将趋于复杂，目前优选ABCDE五波调整走势划分，且此四浪的调整深度将决定第五浪能否过顶；短中期而言，目前是E浪调整，E浪目标依次为1530（强势下将于此收稳，目前属于此种情形）-1480（技术目标位）-1390（上述浪型技术分析下的极限目标）；短期行情则是1790-1530的反弹行情，1670阻力是中期行情的强弱分界线；昨日黄金大幅下挫再度考验1530一线底部支撑，若下破则E浪将指向技术目标位1480一线。

周内行情而言，金价已下破680以来的加速趋势支撑至前低1530一线获得避险推动走出本次反弹（暂视）行情；上周刺破10均线支撑，再度考验1530一线底部支撑，预计收稳该支撑的概率较大，即本周黄金收长下影小实体阳线概率较大；预计本周低点为1535一线，高点1600附近，先跌后涨整体震荡格局为主；此外本周下破1530的概率依然存在，但较前者较小。

日内行情而言，黄金再度回踩1790-1670通道附近，10、30均线金叉走平，前交易日刺破30均线支撑，日线收大阴线，周五小幅回暖后预计今日为震荡略偏空行情；形态上短期1532-45-82趋势被有效下破，转入对1530-1640的修正性调整，形成对1530底部的再度考验；今日金银行情震荡略偏空看待。