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2009年中旬，冰冷认为大盘将熊10年，这几年持续提示风险，特别是强周期行业的长线风险，那么为何大盘将熊10年？核心因素是什么？冰冷观点如下： 一、新股IPO，很多投资者认为新股发行过多导致市场失血。这是最严重的错误观点，冰冷认为，恰恰相反，新股不能停止发行，还要继续发，多多发行，发越多越好。 1、想象一下，如果一个市场不发新股，久之这个市场必被边缘化。那么，市场就不是失血的问题了，而是根本没血，整个市场将死气沉沉，看看B股，就明白。 2、人家美国实行的还是注册制，只要你符合基本的条件，随时可以上市。有时发行的新股并不比我们少，可为啥人家没人喊IPO暂停呢？所以，不是股票发行过多的问题，而是没有良好的退出机制。人家是“宽进严出”，想来随时可以，但想呆得看自己公司本事，所以每年10%的个股由于种种原因，自己退出或是被动退出证券市场。而我国则是“严进不出”，就象考公*务员那样，一旦中，就得到了铁饭碗，一辈子的事。久之，证券市场里，垃圾股堆成山。想象一下，如果每年我们也是10%的个股退市，即每年退240只，那么，按现在的速度，每年发300只又如何？ 二、长熊核心因素之大小非减持问题。股改是什么？简单的说就是管理层将本不应存在的股本，以极小的代价变成实在的股权，并实现可流通（详细的自己去查资料）。很多投资者会说，2005年就股改了，2008年开始全流通，2010年底已基本实现全流通，现在都2012年了，这哪是什么问题啊？可你们不要忘了，是全流通了，可人家还没卖呢，在排队卖之中，按2008年上交所的TOP数据显示，全年净减持仅只有5000亿左右，按这样的速度，扣除部份不可能减持有国有股外，必减持部份至少7.5万亿，得15年才能卖得完（当然，随着全流通，相信现在每年的净减持额应在8000亿左右，也得十年才能卖光）。想象一下，每天都有一些人，打开电脑只卖不买，这市场能好吗？ 关于减持，大家要知，2005年时，沪深二市实际流通市值8000亿，现在每年大小非要减持8000亿，什么概念？每年再造一个市场的速度。回头看看新股IPO，去年不足3000亿，相比大小非，算啥啊！ 三、长熊核心因素之估值问题。目前市场中最贵的是四大行+二桶油，比如工商银行至少贵了50%，即5000亿，中国石油贵了30%，也是5000亿。只不过，冰冷意外的是，国内的股评们家竟然能通过文字游戏，硬生生的算出银行股是白菜价，说什么每股工行不足4元，比白菜都便宜。又说什么银行股市盈仅5倍，全球最低。 1、关于银行股价格，很多人认为贵不贵，看单价。可大家知不知，美国的银行股，基本上都在10亿股以下，所以人家每股几十美金，而我们的四大银行，少的2000多亿股，工行则是近3500亿股。想象一下，如果工行100股缩成1股，那么总股本变35亿股，每股400元，就是天价了？如果再扩股10倍，变成3.5万亿股，每股4角钱，那叫什么？实际上，什么都没变。只是1张100元与100张1元的关系，等值的。我国的银行股，玩的就是数字游戏而已。 2、关于银行股市盈，看市盈做投资，是我国小散特色，全球独一无二。因为人家做投资，看重的是公司的成长性，将来的发展潜力。而看市盈，变成了啥？就是看公司的过去做投资。就象我们常说，我们拥有五千年文化，我们有古代四大发明。曾记得三年前，当时的钢铁行业，平均市盈也是5倍，最低的仅3倍，够便宜吧？可主力机构们却对钢铁板块清仓了，三年过去，回头一看，股价这三年跌了不止50%，市盈却从当时的5倍变成了现在的负的，全行业亏损。难道是说三年前是便宜的，由于这三年钢铁板块股价跌了50%，就变贵了？ 3、关于银行股价值，总市值是最好的算法。美国高盛2900亿人民币、梅隆银行1600亿人民币、富国银行10800亿人民币、摩根大通8600亿人民币、花旗4800亿人民币。我国工行1.37万亿、建行1.05万亿、农行8300亿、中行7800亿。不管你咋算，你要是能算出工行、建行早已是全球第一，且超过人家1倍以上，我就没话说了。 综合：10年长熊二在核心因素，大小非们在解禁之后，排队减持当中，每年按减持8000亿算，得花10年，相比之下，新股IPO根本不算啥。权重板块，特别是市值占比最大的，对股指影响最大的四大银行+二桶油，目前平均较内在价值贵30%至50%，想象一下，一旦它们回归价值，指数得多少点？ |
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