贺强建议推出股市T+0交易

全国政协委员、中央财经大学教授贺强2日认为，当前推出股市T+0交易的条件已经成熟，建议管理层对股市T+0交易进行充分深入研究，做好推出股市T+0交易的准备工作。他还建议，推出国债期货，通过股市的金融创新彻底改革股票发行制度。

　　贺强认为，从1995年至今，我国股票市场发生了天翻地覆的变化。股票市场的规模在不断扩大，股市基础性制度建设也不断完善，股市的监管水平不断提升，股市投资者不断成熟，推出股市T+0交易的条件已经成熟。建议管理层对股市T+0交易进行充分深入的研究，制定有关T+0交易的交易规则及监管措施，做好推出股市T+0交易的准备工作。

　　贺强还表示，重新推出国债期货交易可以活跃国债流通市场，促进债券发行，扩大直接融资比例，使企业融资模式更加合理，进一步优化社会的资源配置；有利于促进国债发行，缓解财政支出困难，也有利于转移、分散国债风险，在一定程度上防止和延缓债务危机；有利于推动利率市场化改革，完善金融调控机制；有利于多层次资本市场更加完善；有利于提高金融机构风险管理的水平。促使国债发行价格进一步合理化。

　　贺强还建议，通过我国股市的金融创新彻底改革股票发行制度。这些创新包括：新股发行一律采用网上集合竞价方式；充分利用证券交易所现有的网上报价交易系统，将新股发行日当天上午9:15至11:30作为新股发行集合竞价阶段，将当天下午13：00以后，作为股票连续竞价阶段，将集合竞价阶段的股票发行价格作为连续竞价阶段的起始价格；在股票集合竞价阶段完全以证券交易所现有“价格优先、时间优先”原则以及“量大优先”等规则进行撮合成交，形成充分市场化的股票发行价格。

　　他还建议，股票发行价格以不超过市盈率若干倍，如15倍作为报价的上限，以面值1元或规定的底价作为认购的下限。认购者可以在股价的上下限之间根据自己的判断，自由报单买入。超过上下限的报单为无效报单。如果在股票发行集合竞价阶段出现超额认购，则采用按比例配售的方式。集合竞价阶段向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量百分之七十的，为发行失败。发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。为了防止大机构操纵发行价格，在股票集合竞价阶段明确规定一家机构认购股票不得超过每家上市公司新股发行的一定比率，例如5%。t+0 股票t+0 t+0交易 t+0操作 t+0技巧

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