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没有乔布斯的苹果只是普通公司
泡沫来了又去，尽管很多人另有想法，但苹果确是那些泡沫之一。 为什么一种反常的情况没有什么大不了？为什么一只贵得离谱的股票应该被看成是便宜的？为什么说明星股会持续上涨，永不停歇？对于这些问题总有说辞可以解释，经典的台词是：“这次是不同的。”约翰·邓普顿（John Templeton）讨厌这种说法。 对很多人来说，苹果那令人难以置信的成功是其与众不同的证据。当然，苹果是一个特别的案例，在该公司接二连三地推出热门产品时，其财务数据一直相当惊人。苹果前任首席执行官、已经去世的史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）被广泛认为是一名天才。
然而，即使把这些因素考虑在内，也没有理由和确凿的证据表明苹果可以长期占据世界最有价值公司的位置。 事实上，苹果“热门产品接二连三”的状态乃是其最大的弱点。在将苹果地位称作可持续的说法中，这一点是核心缺陷。 如果苹果的股票要想突破以往的高点——至少是那种明显的突破——那该公司将需要推出跟iPhone、iPad和iPod一样令人刮目相看的新产品。苹果最新季报所引起的市场反应凸显了这样一个令人痛苦的事实，即为了保持其目前的市值，苹果必须不断推出新的热门产品。 基本上，iPhone 5必须令人惊奇。但照我看来，苹果当家智能手机的最新升级将无法实现达到上述效果所需的巨大技术突破。如果我没搞错的话，苹果将恢复常态，其股价也将大幅跳水。 这里面的算式很简单：苹果+乔布斯=引领潮流的公司；苹果-乔布斯=普通公司。 诚然，我可以谈谈现在的iPhone已经如何过时，以及老年用户人手一部iPhone如何让苹果品牌褪去时尚色彩，我也可以就我的三星Galaxy手机如何出色啰嗦上几句。我还可以谈谈谷歌（Google）的安卓系统将怎样消灭iPhone。 然而，重点并不在此。由热门产品驱动的公司是脆弱的，产品失败会导致商业模式遭到破坏，其价值比不上那些没有这方面问题的公司。 我们可以将苹果跟电子艺界（Electronic Arts）或一家在暑期档发片的电影公司进行比较：你只需要将数次失败连在一起，这家公司的股价就会堕入万劫不复之地。这正是苹果背后的悬崖。 应该没有人否认乔布斯基本上就是苹果产品组合背后的那位天才，他也是皮克斯（Pixar）那些大热影片的幕后推手。即使是对乔布斯和苹果持最消极看法的书籍，它们也肯定了乔布斯是苹果产品的驱动者。可悲的是，那一切都结束了。 乔布斯这位功勋CEO的影响不久就会消失，而苹果的产品也会随之褪色。 除非苹果的产品组合能增添一款令人惊奇的新产品，否则其盈利未达预期之后惨淡的市场反应将成为这家明星公司回归平常的第一步。如果苹果只是一家普通公司的话，其价值几何呢？去问问迈克尔·戴尔（Michael Dell）吧。 克莱姆·钱伯斯（Clem Chambers）是美国著名股票资讯网站ADVFN.com的首席执行官，他著有《价值投资新手指南》（A Beginner’s Guide to Value Investing）及《选择致胜股票的101种方法》（101 Ways to Pick Stock Market Winners），这两本书都已经推出Kindle版，其最新金融惊悚小说正接受预订。
双语阅读 Without Steve Jobs, Apple Has All The Appeal Of Dell：
译何无鱼 |
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任何人都不应该买入太多苹果（Apple）的股票，以免因为该公司股价大跌而遭受惨痛损失。如今的苹果已经变质。
