四大指标共振 A股步入阶段底部
尽管昨日沪指2123.36点的收盘点位仍在“钻石底”的下方，不过从市场估值、个股破发率、成交量以及股民参与度等四大指标来看，A股市场目前的情况与1664点大底时十分接近，今年以来备受打击的A股市场或已进入阶段底部。（点击查询>>>大盘实时资金流） 沪市市盈率低于1664点 2008年的疯熊行情令沪指于当年10月28日落到了1664.93点的谷底，而沪市与深市的整体市盈率也分别触及13.25倍、14.85倍的低位。虽然目前沪深股指的点位较2008年10月28日时尚有一定的“富余”，但沪市市盈率却已跌至11.28倍，也就是说目前沪市的整体估值较1664点时更为便宜。虽然深市24倍的整体市盈率仍高于1664点时的水平，但浙商证券投资顾问赖艺蕾指出，深市相对较高的市盈率主要是受2009年以后上市的高估值中小板、创业板新股的支撑，在剔除新股因素后，深市的市盈率不会与1664点时相差太远，证据就是沪深300目前的市盈率仅为10.21倍，远低于1664点时31.46倍的数据。 个股破发率甚于1664点 在2008年沪指落入1664点深渊的过程中，A股市场曾爆发了一轮个股破发潮，以2008年10月28日的复权收盘价计算，当天共有338只个股处于破发状态，占当时全部1586只个股总量的21.31%。而在今年大盘迭创新低的尴尬中，A股市场同样出现了大面积的个股破发，随着昨日上市的太空板业和红宇新材双双遭遇首日破发，沪深两市如今已有637只个股的复权股价低于其发行价，占目前处于交易状态的2421只个股总量的26.31%。 从以往经验看，当市场被极度不看好时个股的破发比例将明显增高，也正是到了物极必反的时候。 单股日成交不及1664点 股谚有云“地价之前先见地量”，据本报数据中心统计，尽管从成交金额的绝对值看，目前A股市场的交易规模远胜于1664点，但两市个股数量也较2008年时出现了大幅增长，以昨日861.2亿元的成交额计算，2421只A股股票的单日平均成交量仅为3557万元。相较之下，2008年10月28日当天沪深两市的成交额虽只有569.61亿元，但平摊到当时的1586只个股上，单只个股的成交量也有3591万元。从这个角度而言，当前A股市场的量能已和1664点时处于同一水平。 股民参与度逊于1664点 据本报数据中心统计，截至7月27日，A股市场账户总计约1.663亿户，但其中的持股账户仅有5641.37万户，而在最近一周参与了A股交易的活跃账户更是只有可怜的719.48万户，至于休眠账户倒是多达3028.25万户。与之对应的是，在沪指下探1664点的那一周，A股市场的持股账户量为4733.24万户，活跃账户为706.55万户，休眠账户则不到2000万户。考虑到目前的A股账户总量较2008年增长了约1/3，可以认为当前股民的实际参与度已低于1664点。 国元证券投资顾问赖艺棠表示，股票市场向来存在人气与指数相背离的情况，当投资者对市场极度看空或看多时往往意味着股市已处于转折关头，虽然现在谈论A股企稳反弹不切实际，不过从市场人气极度散淡的显示看，空方力量或已得到较为充分的释放，大盘已进入了低位区域。 -------------------------- 【焦点关注】 演绎至现代社会，“罗生门”的词义已不是原意中“生死徘徊”的意思，词义演化为指当事人各执一词，各自按自己的利益和逻辑来表述证明，同时又都无法拿出第三方的公证有力的证据，结果使得事实真相始终不为人知，事实结果一直在“真相”与“假象”之中徘徊，最终陷入无休止的争论与反复，从而无法水落石出、真相大白的事件或状态。A股“钻石底”事件就与之相似。 A股的涨跌因素同样存在着“真相”和“假象”，这往往是导致人们在沪指1000点绝境处看空和在沪指6124点高岗处看多的诱因，例如：A股下跌的“真相”其实是蓝筹股，但人们事后却往往会将下跌归咎于一些“假象”因素，最典型的借口就是欧元区可能解体，甚至还有归咎于奥运情结的，但当人们看到近期欧美股市涨多跌少之时，这些“假象”因素已经越来越难以说服投资者。 回到“真相”因素，始作俑者坚持“钻石底”的理由是：首先看估值水平，估值水平是跟沪指325、998、1664接近；第二个原因，经过4年调整；第三个原因，政策导向；第四个原因，大股东增持。从估值看，A股已是整体估值低于上述历史低点，同时蓝筹股估值更是低于历史大底；至于调整的时间，2007年至2012年即将接近5年的熊市调整时间，亦将超过2001年至2005年四年左右的熊市调整时间，因此提出的“钻石底”事实上是论据扎实清晰的，那么蓝筹股的问题究竟出在哪呢？ 今年以来央行已经两次降息，如果7月份CPI数据跌破2%，则8月份还会享受到第三次降息待遇。另外，国内成品油价格也已三次下调，虽然预期8月份可能会有一次上调，但是油价处于下降通道也是事实。这些无疑都是利好于股市的宏观经济利好政策，但是偏偏就是上述利好政策，在人气低迷的A股却遭遇到了不一样的待遇。首先，不对称降息被视作银行股的利空；其次，成品油降价被视作中石油、中石化的利空，偏偏上述两者占据了A股市值权重的巨头。遇上熊市，利好也会被视作利空，人气涣散可见一斑。 “钻石底”虽然跌破了，但并不意味着李大霄的观点就是错的，相反人们应该更多地去审视导致“钻石底”跌破的“真相”，蓝筹股已经能够复制国内经济，A股熊市5年且估值降至历史最低，经济和股市都需要蓝筹股能够支撑起脊梁。（上海证券报 姜韧） |
|
|
