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巴菲特曾经在致股东的信中讲过一个小故事：1626年，荷属美洲总督米纽伊特，用当时价值24美元的饰物，从当地的印第安人手中买来了纽约市曼哈顿岛22.3平方英里的土地。到1964年，这个岛估值为125亿美元。对于那些投资新手来说，这个数据听起来会让人感觉米纽伊特总督做的这笔交易赚大了。
但是印第安人只需要能够取得每年6.5%的投资收益率，就可以轻松笑到最后，他们卖岛拿到的24美元经过338年到1964年会累计增值到420亿美元。 事实上，如果这些印第安人能够保持7%的收益率到现在，当初24美元将变成5.2万亿美元，按照09年全美房地产总价值18万亿美元来计算，可以买下四分之一的美国。 市场上，那些一夜暴富的故事更为吸引人，但是真正巨大的财富，却是来自于看起来微不足道的复利，足够长的时间，以及在非常长的时间内出现避免本金永久性损失和归零。 时间是价值投资者最好的朋友。毫无疑问，我们也追求单一年份的绝对收益，但我们同时也深信复利的威力，只要我们保持绝大数年份战胜市场，并在市场存在巨大泡沫中退出以保证本金安全，在足够长的时间后，会把市场远远甩在后面。 从长期来看，我们寄望于追求15%左右长期复合收益率，这看起来很微不足道，其实是极其艰巨的任务。因为这意味着初始投资10万元，50年以后将达到1亿元，收益率1000倍。 巴菲特曾经说到，“我们的合伙基金存在的根本原因就是要以高于平均水平的收益率复利增长，而且长期资本损失的风险比主要投资公司更低。”我们认同这一观点，并以此自勉。 |
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