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允许他人指出自己的错误
很多时候，我们并不能发现自己的错误；而对于另外一些人来说，那些错误是显而易见的。可是当他们好心提醒我们的时候，却往往受到误解。事实上，只有敢于冒犯你、指出你错误的人才是你真正的朋友。请允许他们指出你的错误。
一个风和日丽的周六早晨，我驾车行驶在一条四车道的高速公路上。这是一条限速每小时55公里的公路，而我当时的车速是每小时60公里。一个联邦巡警从左侧赶上我，看了我几眼，然后超了过去，"感谢上帝"，我心里祈祷着。
然而就当我以每小时55公里的限速继续行驶的时候，那个巡警示意我停下车。当时我心里开始产生一些不好的想法，诋毁了那些"存在是为了保护我们和为我们服务的人。"
接着，他的警灯亮了，警笛也响了。我摇下车窗，伸出头同那个就是打乱我今天日程的家伙说话。
"早上好，警官！"我真诚地说道，心里甚至想加上几句，"天气多好啊，警官。今天你看起来气色真是不错！"但我最终还是选择了闭嘴。他把头伸出了车窗，用一种深沉、傲慢的语气说道："早上好，孩子。"
现状我真的有点不高兴了。 我已经35岁了，可他却叫我孩子！
接着他咯咯地笑了，眼里闪烁着一丝狡黠。他说道："你总是在你的行李箱锁上留下额外的一把钥匙吗？"
我回头一看，正像他说的那样：我妻子的那把钥匙正插在钥匙孔里面。那是我女儿昨天早晨留在那里的。我把脸转向他，心里很感激，却又感到有些窘迫。我微笑着回答道："通常不是这样的，警官。非常感激您！"
警车离去的时候，巡警高声喊到："这就是我想做的。祝您今天愉快！"
我觉得，他一定对我们的这次短暂邂逅感到愉快。我又何尝不是呢？
对于那个警官而言，我把钥匙留在钥匙孔里面的错误是显而易见的；对我而言，如果没有他的提醒，我一定不会发觉。也许我会那样驾驶1000公里都没有发觉。从车后面或其他的近距离很容易发现这个错误，但坐在车里面却很难发现。
因为我一开始的时候就对那位警官有了错误的想法与猜测，认为他让我停车的目的是要罚款，所以我感到很生气和郁闷。然而当我了解到他真正的动机是想提醒我把钥匙收好时，一切的怨言都从心中消失得无影无踪。我忽然有了一种新的猜测：那个警官之所以在那里出现就是为了帮助我。或者说，我的感受变了。
从这次经历中，我有了很多新的感悟。
无论是在工作、学习还是在生活中，我们常常会犯一些错误，做错一些事情。有一些错误我们自己就可以轻而易举地察觉到；有一些需要我们费些力气才能察觉到；还有一些，如果没有人提醒，我们可能永远都不会察觉。
对于错误，如果我们难过及时地发现并加以改正，就可以将过错的负面影响降到最低，甚至可以采取一些措施弥补自己的过失。并且我们还可以从错误中吸取教训，学习经验，增长知识。这样我们以后就不会重复同样的错误。我相信，假如你在公司里总是犯同样的错误，不要说升职与加薪没你的份儿，你的饭碗都可能丢掉。如果你经常这样，有一条老板突然让你另谋高就，一定不要惊讶。
对于我们可以察觉的错误，如果你敢于承认，担负责任，那当然很好。可正如我前面所说的，很多时候我们犯了错误却察觉不到，就像我把钥匙留在钥匙孔里面，哪怕开车行驶1000公里我也不会发觉。而老板可不会因为你没有发现错误就不处罚你。这个时候有人能够及时指出你的错误，那可就帮了你的大忙。
那些我们自己察觉不到的错误，对于另外一些人而言却是显而易见的，就像我的车钥匙对于那位警官。不要觉得奇怪，这太正常了。上帝在这个世界为我们每一个人所能感悟到的事情是不同的。当然，你还可以通过自己的努力去改变上帝的安排，但这需要机遇、世界和才能。在我们的工作中，由于岗位不同、工作经历不同、掌握的知识不同等等，我们的判断力会有很大的差异。
还记得我们小时候上数学课的情景吗？为什么玛丽老师只看了一眼就知道你的数学题做错了，而你检查了几遍却没有发现？你也许会说那时我们还小。那么现在呢？对于工作而言，我们还有很多要学。你也许会问：为什么我们部门的人没发现，而某某部门的人却发现我做错了呢？好问题！我们往往将自己限定在某一个部门当中，每天都从自己部门的角度看问题。久而久之，我们便失去了换个角度看问题的能力。你的处境就像坐在车中的我，如果跳不出这个限制，你就发现不了错误。而对于汽车外面的人而言，那把钥匙却显而易见。
现在我们好像没有什么可担心的了。事情可没这么简单。回想一下别人指正你错误时的情景，你是否立即承认了错误，发自内心地表示感谢，然后尽最大的努力去弥补过错呢？如果是，我想对你说：努力吧，你会成功的；如果不是，我希望你能认真听我讲下去。
想象一下，如果那位警官让我停车以后我就大声抱怨他打乱了我的日程安排，甚至当他告诉我车钥匙的事情后，我就说："我喜欢那样，你管得着吗？"那么，那个星期六我会怎么度过呢？我想我很可能会在联邦监狱吃午饭了。即便那位警官放我走了，我的心情也一定会一团糟。如果我再顽固一点，不理会警官的提醒，任由那把钥匙留在那里，那又会是怎样的结局？事实上，我们对于指出我们错误的人天生有种厌恶感，认为他们很讨厌，存心给我们添麻烦，看我们的笑话。其实，真正的原因是我们内心害怕错误，不敢承担责任。
事实上，只有敢于冒犯你，指出你错误的人才是你的朋友。如果有人知道你做错了事情却没有提醒你，而你为此丢掉了工作，你会怎样看待这个人？没错，你会痛恨他的行为。那为什么当别人指出你错误的时候，你还要感到那样的不舒服呢？错误是不可避免的，只有勇敢地面对才是正确的选择。请允许别人指出你的错误吧！你要敞开心扉真诚地对待他。如果你能做到这一点，你将不会为隐藏的错误所累。这将使你受益匪浅。
吴知行摘自于沃尔特·米勒《这是我的错》一书
段永平：改错不惜代价
49岁的段永平平时的重要“工作”之一就是“玩游戏”。这让他的孩子始终不解的是：“为什么爸爸玩就是工作，而我就是玩游戏？”作为一名成功的投资大家，段永平也曾遭遇过“滑铁卢”，在本不应该犯的错误上栽了跟头。对普通大众投资者，他表示“唯一能确定的是你肯定要犯错”。而解决的办法是：“发现错了马上改，不管多大的代价都是最小的代价。”
最大的失败
“段迷”：人人都知道你的成功，能否谈谈您投资失败的案例？
段永平：我买过一只航空股，叫FRNT，亏了很多钱(之前有过一只航空股赚过很多钱)。这家公司现金流很好，就是有点太小，结果2008年被信用卡公司突然要全额现金(因为有4家别的小航空公司突然破产)。当时如果CEO想办法给对方现金的话(可以卖些飞机和其他资产)，其实也能过关。结果这个 CEO突然宣布进破产法庭，最后该给人的钱还是给了，把公司真搞破产了。
当时买这家公司时，主要是觉得油价太贵了，一定会掉下来。石油价格一掉，航空公司最先受益。结果都对了，油价也确实掉下来了，这家公司也确实后来赚了很多钱，但我们却亏掉了。我这里犯的还是做了自己其实不明白的事。比较遗憾的是，之前巴菲特已经告诉我小心航空公司。这家公司破产后我真正想通了巴菲特是什么意思，所以以后不会再轻易碰航空公司了。
航空股的问题是消费者眼里航空公司没有差异化，所以消费者会趋向于只关心价格，最后的结果就是航空公司长期无法赚钱。
另外亏钱的投资有好几次，多数都可以原谅，但有一次属于极度愚蠢，就是跑去做空百度。之前投资表现非常好，有点飘飘然，真以为自己很厉害。开始还是想小玩玩，后来又不服输，最后被架空而投降，所有账号加起来亏了很多钱，大概有1.5亿到2 亿美金，其中有个账号到现在都翻不了身。最可惜的是，这次错误把现金储备全部消耗掉了，机会成本巨大。而且最遗憾的是，这个错误是发生在巴菲特叫我不要做空之后，现在知道什么叫“不听老人言”的后果了！老巴的教导千万别忘了：不做空，不借钱，不做不懂的东西！不过，这其实不算我最差的投资，因为这根本就是彻头彻尾的投机。
估值：模糊的正确
“段迷”：比如一个公司有净资产100亿元，每年能赚10亿元，这个公司大概值多少钱？
段永平：大概就是你存多少的钱M能拿到10亿元的利息(长期国债利息)，再把M打6折。
比如：如果我买200亿长期国债的收入有10亿元/年，我会花200亿元去买个年利10亿元的公司吗？国债是risk free(无风险)的，所以买公司就要打折。越觉得没谱的打折要越厉害，和我们平时的生意没区别。这大概就是巴菲特讲的安全边际的来源吧。
我个人觉得，如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资，还是不投的好。我认为估值就是个毛估估的东西，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便宜了。
芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业，我也没真正用过计算器做估值。我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的来源，这也可能是价值投资里最难的东西。
一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的，不然没道理投资人一开始不全盘压上。
正是由于定性分析有很多不确定性，所以多数情况下人们往往即使看好也不敢下大注，或就算下大注也不敢全力以赴。
当然，确实也有一些摁摁计算器就觉得很便宜的时候，比如巴菲特买的中石油，我买的万科。但这种情况往往是一些特例。
我觉得估值在决定卖股票时也是毛估估的，比如当万科涨到3500亿元至3600多亿元时，我曾强烈建议我一个朋友应该卖掉，因为我觉得万科要持续赚300多亿元是件很困难的事。你花3000多亿元去赚不到100亿元的年利润实在不是个好主意。如果你真的喜欢万科，可以等一等，将来可能会有机会用同样的钱买回更多的股份回来。说实话，我挺喜欢万科的，我想有一天我可能会再投万科的。下次投的时候争取多买些，持有的时间长一点。
巴菲特确实说过伟大的公司和生意是不需要卖的，可他老人家到现在为止没卖过的公司也是极少的。另外，我觉得巴菲特说这话的潜台词是其实伟大的公司市场往往不会给一个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有一点点高估就卖出的话，可能会失去买回来的机会。而且，在美国，投资交的是利得税，不卖不算获利，一卖就可能要交很高的税，不合算。
另外，100元的东西，如果98元卖给你，你不一定合算，除非你马上倒手一下。对投资，只有一样东西最简单，就是当你买一个股票时，一定是认为在买这家公司，你可能拿在手里10年，甚至20年。
“段迷”：DCF是估值的一种好方法吗？
段永平：我非常同意DCF(生命周期的总现金流折现)是唯一合乎逻辑的估值方法的说法，其实这就是“买股票就是买公司”的意思，不过是量化了。
老巴的东西真的很简单：就是“买股票就是买公司”，别的所有的东西都是诠释或衍生，可看可不看。老巴对我说过，他什么都做过。我也一样，做过空，借过margin，买过不懂的东西等等。
个人认为投资没有形式上的高低，只有懂的程度的差异。如果我能预见到一个公司有高成长，我当然愿意投。我从来都很愿意投高成长的公司——如果我能确认它会是高成长的。
当你学价值投资学到不会了，就说明有进步了。本来投资目标就该是很少的。我目前除了投资上市公司外，像风投等都暂未考虑。
实话实说
“段迷”：你是怎样走上价值投资之路的？
段永平：搬到美国后没事干逼的。
“段迷”：平时跟巴菲特有没有联系？
段永平：没有。也不知道找他干嘛。
“段迷”：对标普500指数今年有什么看法?看涨or看跌?
段永平：长期看涨，今年不知道。
“段迷”：你是最接近巴菲特的人……现在A股已盘了8个月了，而美股是不断创新高，你估计获利也成倍了吧，现在是买还是卖，还是趴下不动为好？
段永平：A股不知道。美股也不知道。但我知道我的股票都还不到卖的时候。
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