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中 国股市在过去的一个月中创出三年新低，导致许多持股者遭受严重损失。但很多人仍坚持持有股票，押注监管机构提振市场的努力将吸引更多资金入市，推动走势反转。8月初以来，中国股市已有所回升，但不足以挽回此前的跌幅，同时仍是今年以来唯一下跌的亚洲主要股市。上证综合指数今年迄今下跌1.9%，该指数上月触及2009年3月以来的最低水平。 随着股市可能出现连续第三年下跌，监管部门正采取救市措施。在多数发达市场，监管部门通常不会实施直接干预。但由于中国股市有众多个人投资者，政府担心市场跌势扩大可能引发金融动荡。 中国证券监督管理委员会（简称：中国证监会）上周提醒市场不应恐慌抛售并强调企业估值存在吸引力。中国证监会还下调了股票交易费。 今年采取的其他举措包括提高境外投资者投资中国的额度，以及允许离岸市场的人民币流回国内用于购买股票。这两项举措都有望增加股市买盘。 日 兴资产管理有限公司(Nikko Asset Management)大中华地区股票投资组合负责人Fung Kwok On表示，他对于上述举措的影响力仍寄予很大希望。不过他也称，这些举措的影响可能要两到三年才能显现，同时监管部门推动一些业绩糟糕企业退市的举动可能 加重市场紧张情绪。 中国证监会还计划为市场引入更多长线机构投资者，其中包括社保基金。根据Fortune CLSA Securities的数据，中国社保基金持有的股票仅占资产总额的约10%，而在美国这一比例接近40%。 与此同时，近期的两次降息和新推出的一系列刺激举措被人们视为政府正开始放松政策以推动经济好转的信号，而这有望帮助提高企业收益进而推动股市上涨。 安本资产管理集团(Aberdeen Asset Management)驻香港的田野(Frank Tian)称，从中期来看，中国的货币政策以及更积极的财政政策将推动股市走高。 股 市的最近一轮波动始于2005年。当时，在中国经济以每年增长逾10%的速度迅速扩张的背景下，中国股市的主要股指上涨了6倍，在2007年创下历史新 高。之后，受金融危机影响，中国股市回落，2009年又随同全球股市反弹，此后再度走低，较2009年高点下跌了约30%，目前较2007年创下的纪录高 点下跌了65%。 中国股市之所以陷入低迷，部分原因是股票供应泛滥。国内企业纷纷寻求从股市融资，使得目前上市公司的数量较2008年增加了约50%。 此外，在中国房地产行业繁荣时期，相比股市，投资者更愿意投资房地产市场，直到政府开始实施楼市调控措施。 对 于那些已经成功进入受到严格管制的中国资本市场并获得投资额度的外国投资者来说，股市近期的表现是惨淡的。信息供应商理柏(Lipper)的数据显示，合 资格境外机构投资者机制(Qualified Foreign Institutional Investor, 简称QFII)基金在过去三年中平均累计下跌了26%。 这使得中国股市成为亚洲地区估值最低的股市之一。财富里昂(Fortune CLSA)的数据显示，衡量中国上市公司表现的广泛指标－－沪深300指数的估值在亚洲排名倒数第二位。 尽管中国股市近期走势低迷，但一些海外投资者仍表现出投资兴趣。今年早些时候，中国将QFII的投资总额度从300亿美元提高到800亿美元。 宏利资产管理（香港）有限公司(Manulife Asset Management)驻香港的大中华区股票事务负责人Terrace Chum称，外资的投资热情不减，因为这是一项长期策略；从全球范围看，像中国这样经济仍在迅速增长的地方并不多。 不过，另一些投资者仍在等待股市出现更多的反弹迹象。 上海证券交易所市值四分之一的股票由国内散户投资者所持有，而且他们的交易量占到了股市日成交量的大部分。因此，能否重新赢得国内散户投资者的信任将是至关重要的。 汇丰控股(HSBC Holdings)在上周发布的一份研究报告中称，自2011年以来，超过1,100万个散户投资者帐户处于不活跃状态，这说明股市信心受到了致命的打击。中国股市能否走出牛市行情的关键在于能否重燃散户投资者对股市的投资兴趣。 |
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