理想很丰满，现实很骨感。
7月宏观数据可谓疲软，粉碎不少经济学家预计经济年中触底反弹的乐观判断，各大机构开始调整对于全年增长8%到9%的预期。中国经济到底有多差？
7月CPI同比涨幅下滑至两年半谷底，同时进出口增速双双下跌，出口增速为1%，远低于6月11.3%水准，而进口增速为4.7%，也低于6月的6.3%增幅；与此同时，工业增加值与固定资产投资等关键数据亦低于市场预期。
数字不尽如人意尚只是开始，当大家争论宏观经济硬着陆或软着陆，中央政策层面放松与否犹在迟疑，实体层面硬着陆已经开始。与此同时，各地开始以“稳增长”为招牌的自救行动，纷纷计划各类上马项目，宁波、南京、长沙出台不同版本刺激计划。其中长沙宣称计划投资超过8000亿元，而传言贵州将出台发展规划高达3万亿元——对此，外界称之为“地方版四万亿”。
对比2009年上一个四万亿，地方版四万亿有什么不同？当年四万亿中，中央所出部分不足当年GDP总量的5%，主要通过政府财政与银行融资支撑资金来源；对比之下，地方版四万亿资金来源尚不明确，而刺激力度之高则令人错愕。
不可忽视的是，各地地方政府也是市场的主要玩家，萧条之下，地方政府的日子也不好过，财政收入增速放缓趋势延续，网间更有不少地方政府破产传言。
根据中国财政部信息，7月全国财政收入10672亿元，同比增加808亿元，增幅为8.2%，增速较6月的9.8%继续放缓，财政部亦将经济增长放缓作为税收收入低增长的主要原因之一。相比去年超过24%的收入增速，恍若隔世，尤其是考虑到地方政府的机动财力泰半来自土地出让金，今年更已出现大幅下滑。
钱不是万能，没有钱是万万不能的，税收乏力是地方版四万亿的动力，也是其短板所在。近期除了各个地方版本的四万亿，我们听闻更多的是和税费有关新闻，从沈阳到武汉等地，传出因商户因畏惧打假而关门也在逻辑之中。
反观长沙，对比其刺激计划目标8000亿，2011年长沙市去年全年的地方财政总收入为668.11亿元，全市实现地区生产总值5619.3亿元。根据媒体报道，长沙市上半年重点工程投资完成额仅为年度计划的31%，重大商务项目累计投资额仅为年度计划的21.78%；据不完全统计，截至6月底，重大项目2012年累计完成投资额仅56.04亿元。
更进一步看，在没有银行以及债市等金融体系明确支撑之下，当前地方四万亿能否获得足够融资令人狐疑。不难看出，地方版四万亿出发点仍旧是政绩，借“稳增长”之名包装投资冲动。
在财政资金吃紧之下，地方政府的如意算盘不外乎是：以区域政策、产业政策结合争取项目规划，一旦获得发改委审批之后，依靠招商引资、各种优惠条件吸引外来资金，政府自己并拿不出多少真金实银。
换而言之，地方政府画了一个大饼，试图作为美好蓝图获得各方政策、资金支持。问题在于，如果全局政策宽松不够的情况之下，地方版四万亿很可能难成大气候，只是“慷他人之慨”的假象。
笔者曾经多次撰文剖析四万亿的诸多弊端（具体参见《一个四万亿就够了》），地方版四万亿同样也存在类似问题。投资拉动见效快，但地方政府并无能力挑选最具有市场潜力的项目，也不具备运作项目的能力。投入巨资之后，往往不过是在已经产能过剩的行业中增添新产能，或者押注错误的技术方向。
