白酒股显然已经风光不再。事实上,自7月中旬开始,白酒股就一改连续上行的趋势,开始了连续暴跌。
7月12日,白酒股末路狂欢,纷纷创出新高。五粮液最高探至39.55元,洋河最高报156.48元,16日,茅台再创历史新高,最高达266.08元。也就是当天,这些白酒股留下了长长的上影线,宣告了下跌的开始。 随后,五粮液从最高39.55元一路下探至33.50元,跌幅达15.3%; 贵州茅台也从最高的266.08元下探至225.98,跌幅也达到15%;洋河股份(002304)同样从156.48跌 至124.02元,跌幅超过20%。 近期爆出酒精勾兑事件的古井贡酒(000596),更是从7月12日的50.68元一路下挫,并在上周五盘中创出37.01元的低点,累计跌幅接近30%。短短一个多月,茅台、洋河及五粮液三大白酒股市值就蒸发近千亿元,其中仅茅台一家就蒸发了417亿。 提价的故事 价格的涨幅永远领先产量的提升,白酒的故事似乎就是提价的故事。根据国家统计局数据显示,1999-2011年国内白酒产量年均增速仅6.39%,相比同期行业收入17.97%的年均增速,行业规模的不断扩大更多的是来自于价格上升的贡献。 酒企从不会浪费手里的提价权。2011年无疑是中国白酒行业的巅峰之年,整个白酒行业特别是高端白酒在收入和利润上都达到历史峰值:行业收入规模达到3746.7亿元,利润总额为571.6亿元,同比分别增长40.25%和51.91%。去年下半年,高端白酒价格飙升40%-80%。 2012年1月份,茅台达到了2300元/瓶的历史最高零售价,五粮液、水井坊(600779)、国窖1573、洋河梦之蓝等一批白酒身价也“顺水推舟”,迅速迈过千元大关。而随着终端价格的不断上涨,各白酒企业也纷纷宣布提高出厂价,这为去年第四季度及今年的盈利提升了空间。 与白酒公司一起分享这个故事的,是投资白酒股的各路机构。2011年年报显示,机构对于白酒股的痴迷近乎癫狂。 据统计,由于139家机构新入,2012年初扎堆茅台机构总数达到316家,同样洋河股份的133家机构中,有104家是新进。所有酒企,都迎来了新进机构。 今年3月,国务院出台三公消费购买高档白酒香烟的消费禁令,诱发了白酒的降价潮。53度飞天茅台从2046元/瓶一路下降至1676.5元/瓶,跌幅约为18%,为近十年最大降价潮。而茅台酒价格的下跌,也压制了其他品牌酒的涨价空间。 对此,市场上白酒股的表现不一。五粮液,泸州老窖(000568),伊力特(600197)等白酒股开始放缓了上涨的步伐。 7月16日贵州茅台(600519)股价一度攀升至266.08元,而其总市值也达到了2723亿元,位列A股总市值第10位。 末路论 记者也发现,库存压力是当前酒企普遍存在的问题。同花顺iFinD数据显示,截至目前,去年开始,各家酒企存货净额持续增长,基本都维持在历史高位。今年中报披露,洋河股份最新的存货净额达到39.5亿元,与去年同期的20.9亿元相比,增长近一倍。另外,伊力特,老白干酒(600559),泸州老窖的存货净额增幅与去年同期相比也都超过30%。 一旦提价的故事结束,如此高的存货足以让买醉的资金忐忑不安。 对此,二季度众多机构的调仓已经显现端倪。五粮液的前十大流通股东中,已经不见全国社保基金104组合的身影。华夏优势增长和鹏华动力增长基金也全部退出五粮液。第一高价股贵州茅台同样遭到主力资金减持。 敏锐的投资者或许注意到白酒股的中报行情是落袋为安的最佳时机,于是一场资金“大撤退”就此展开。 最后一根稻草 上周四,古井贡酒被曝出酒精勾兑事件,或许将成为压垮白酒股的最后一根稻草。 业内人士从古井贡酒的中报中,发现古井贡酒采购了4551万元的酒精,疑其用酒精勾兑白酒。 消息一出,古井贡酒应声大跌。上周五开盘后,古井贡酒快速下挫,最高跌幅近6%,并创下37.01元的调整新低。 部分网友则对此表示很淡定,认为用酒精勾兑是酒厂“潜规则”,并非古井贡酒一家独有,不值得大惊小怪。 但业绩增速放缓、估值高企等,正增加白酒股做空的筹码。 细心的投资者也许会发现,茅台上半年净利139亿元,同比增长37%。但这一增速已经显著放缓于去年同期的49%的增速。另外,洋河股份、老白干酒、山西汾酒(600809)的中报净利润也都低于去年同期。 淡水泉投资管理有限公司投资总监赵军告诉记者,对于上半年已经炒高的白酒等大消费类品种,他认为空间已经不大,所以资金将会流向下一个更值得挖掘的行业。 酒精勾兑或许不会只有古井贡酒一家。下一个踩到酒精勾兑地雷的会是谁?郑鹏远 张伟贤 |
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